A10 12.08.2025 星期一 港聞 納市新規中港小型企業赴美難度增 擬提高集資門欖 最少需1.95億港元 ▍本報記者香港報道 ▍ ......................................................... 美國納斯達克交易所擬修訂上市要求，要求申請上市的中國 企業集資門欖最少達2500萬美元（約1.95億港元），唯該建議仍有 待美國證交會（SEC）審批，未知何時落實。有本地證券行高層指 出，雖然有意赴美上市的中港企業憂慮能否達該新修訂的上市要 求，但由於在納交所上市門檻較低、投資回報率高、財務規範要 求亦較彈性，需時亦較短，故未有放棄並繼續推進上市計劃。有 會計師估計，應該有一部分公司未能符合該要求而放棄赴美上市。 按教育局規定，直資學校於每 個學年完結時，需累積最少 兩個月的營運儲備，上限為12個 月。本報翻查55間直資學校最新的 年度報告，發現共有18間學校的累 積儲備多於10個月，超過11個月的 有10間學校，優才（楊殷有娣）書院 和蘇浙公學更分別累積12.64個月 和16.1個月的儲備，兩校均在財務 摘要列明已按教育局要求，預留足 夠撥款作學費減免或獎學金計劃之 用。 18間超過10個月 最低僅3.01月 教育局回覆本報時表示，根據 今年11月上載於學校網頁的2023/24 經審核帳目的財務資料，直資學校 的平均累積儲備相等於約8個月的 營運開支，其中兩間學校的累積營 運儲備超出有關上限。局方稱，已 指示學校妥善處理超逾儲備上限的 盈餘，例如撥入學費減免或獎學金 儲備，又會繼續與兩校跟進有關事 宜，確保其營運符合要求。 本報分別向優才（楊殷有娣）書 院和蘇浙公學查詢如何處理超出上 限的儲備盈餘。優才（楊殷有娣）書 院回覆時表示，校方以負責任且穩 健的方式管理財務資源，致力保持 財政健康，並以最有效的方式使用 資源，一方面盡力避免提高學費， 另一方面為學生提供豐富的機會和 體驗。校方強調，將按照教育局指 引處理超逾儲備上限的盈餘。至於 蘇浙公學，則正候回覆。 另一方面，2023/24學年累積 盈餘不足4個月的學校共有5間，當 中以福建中學最少，累積營運儲備 為3.01個月，孔聖堂禮仁書院則有 3.07個月。孔聖堂禮仁書院回覆查 詢時指，受全港學生人數下降的影 響，3年前學生數目不太穩定的情 況下，該校在2022/23年度學校營 運儲備累積盈餘僅有2.17個月，但 2023/24年度學生人數逐漸增加， 學校營運儲備累積盈餘已增加。隨 著該校的收生人數上升，校方初步 估算2024/25年度學校營運儲備累 積盈餘可超過5個月，2025/26年度 更可達6個月以上。 業界：人才計劃令收入增加 直資學校議會副主席陳狄安分 析，有直資學校響應當局呼籲，錄 取更多經「人才計劃」到港的學生， 估計因此令學校的學費收入及財務 資源增加，「特別是過往有些學校 於學生離校後可能不填補（學額空 缺），現在則會填補。」他亦不排除 有學校預留多個月的儲備，是為了 改善學校設施。不過，他預計隨著 政府計劃削減資源，部分直資學校 近幾年累積的儲備盈餘或會在未來 數年逐漸減少。 完善選舉制度後的第二屆立法會選舉昨日舉行，截至昨 晚10時半，地區直選投票率為31.43%，已超越上屆的總投票 率30.2%。今次選舉，政府大力動員公務員及社會各界投票， 並延長了兩小時投票時間，對催谷投票率有一定作用，唯大 埔火災慘劇令社會氣氛急轉，有官場中人認為，在政府迅速 應變、妥善安排下，選舉仍得以順利進行，投票率更逆勢上 升，反映政府鼓勵投票的工作發揮關鍵作用，成果超出預期。 今屆登記選民總數約413萬，比上屆少約34萬人，選民基 數變小下，建制陣營只要保持到上屆的「基本盤」，反而有利 投票率上升。政府今次為選舉動員出盡法寶，例如由特首去 信全體公務員，強烈呼籲他們以身作則投票，以體現公務員 擁護《基本法》及效忠特區；同時呼籲公私營機構鼓勵員工投 票，其後不同企業均提供「半天假」等便利措施。 政府為催谷投票「去到盡」，包括投票時間延長兩小時、新 設公務員及醫護專用票站、院舍外展票站等，並計劃主辦嘉年 華、大匯演等，務求炒熱社會氣氛，商界亦一度醞釀舉行全城 大抽獎。有建制中人預計，投票率原先有望達35%以上，甚至逼 近4成，不過大埔一場世紀火災，打亂了整體部署，社會瀰漫悲 傷氣氛，候選人紛紛暫停選舉工程，政府亦取消各類歡樂活動。 火災發生後，整個政府忙於救災救治、支援善後等工 作，選舉宣傳全面暫停，最終政府在哀悼期後決定如期選 舉，盼盡快選出新議會，與政府一同推動改革。近日無論是 特首李家超、其他問責官員，以至選管會主席陸啟康，均把 如期選舉與「守護災民」緊扣，李家超形容投票是代表「推動改 革、守護災民」的一票；陸啟康更呼籲受災居民積極走出來投 票，稱選舉是「香港復常第一步」。 有官場中人指，火災慘劇後，社會氣氛欠佳、商界叫停 抽獎，加上外媒借火災炒作抹黑，確實有擔心投票率不會 高，甚至低於上屆，但今次公務員積極參與選舉，不少專屬 票站大排長龍，也安排了專車予大埔災民前往投票，反映公務 員的團結力量及一呼百應。官場中人認為，今次投票率穩步上 升，實屬不易，反映政府鼓勵投票的策略奏效，「超額完成」。 特大災難當前，政圈一度懷疑選舉會否如期舉行，最後 政府拍板繼續去馬，官場中人指，政府把選舉與支援災民、 災後重建連繫在一起，希望與新一屆議員盡快商議討論盡量 照顧好災民，加快找出真相和重建復原，有災民也認同須盡 公民義務，盡快產生新一屆立法會，加強支援災民，並與政 府推動制度改革。 有協助統籌選舉的政黨中人表示，大埔火災影響了部分 選民投票意欲，但另一重要因素，是上屆立選始終距離修例 風波僅兩年，政治對抗氣氛相對仍高，不少建制派支持者出 於「復仇」心態，毋須動員已自行出來投票，但這種狀況今屆 已不存在，要「力谷」才肯投票。如今投票率有所上升，反映 政府的宣傳攻勢和各項便利措施，有效激發選民投票意欲， 是對政府推動公民政治參與的積極肯定。另一政黨人士指， 原預計火災後投票率有機會低於上屆，但幸好未有出現此情況。無論 投票率是高是低，新一屆議員已沒有「蜜月期」，一上任便要著 手跟進災民支援、堵塞制度漏洞，以回應社會期望。 大棋盤 聶風 兩直資學校營運儲備超上限 最高累積至16.1個月 教育局跟進處理 ■教育局表示，根據今年11月上載於學校網頁的2023/24經審核帳目的財 務資料，直資學校的平均累積儲備相等於約8個月的營運開支。 資料圖片 本報翻查 55 間直資學 校最新的年度報告，發現 其中 18 間學校的累積營運 儲備多於 10 個月，有兩間 更超出 12 個月的上限。 除了美國擬收緊上市要求 外，中國審批企業赴美上市的程 序亦停滯不前。本報翻查中證監 的公開資訊顯示，對上一間獲 批赴美上市的公司為智慧物流環 球，於今年4月15日取得境外發 行上市審案通知書，並於10月在 納交所掛牌。而由年初至今，只 有13間公司通過中證監的境外上 市備案，可在美國上市，包括微 牛、霸王茶姬、一畝田等。 有會計師透露，中企赴美上 市其中一個重要的樽頸位為中 證監境外上市備案。盈立證券董 事總經理黃鍵文表示，中國對企 業赴美上市的監管要求提高 了，但個人認為中證監越來 越清楚應該容許那些企業在 美掛牌，如有私募基金和創 投投過的公司，上市團體是更加專 業的機構參與，相信中國監管機構 會慢慢放開，讓中企繼續上市。 近8個月未有赴美上市獲批 納交所今年9月初公布，為主 要在中國營運的公司，重新引入最 低新股集資額要求，基於美國上市 公司會計監督委員會（PCAOB）無法 審計底稿，故藉此加強對投資者的 保護，並提高公司的流動性。 ■美國納交所擬修訂上 市要求，要求申請上市 的中國企業集資門欖最 少達2500萬美元。 本 地 GEM 板表現一般，小 型公司不如去美 國上市。 德勤中國 華南區主管合夥人 歐振興 ■霸王茶姬今年較早時在美上市。 周大福控股旗下互聯網券商盈 立證券（uSMART）每年會進 行約20隻美股新股分銷，該公司董 事總經理黃鍵文表示，現時該公司 的中國和香港企業客戶，憂慮能否 在美國上市集資2500萬美元。當 中，難在其有美國投資者佔比等隱 性要求，換言之，發行人要獲得美 國投資者的認可。他指出，如果美 國投資者佔比要求與現時相若，個 人認為「還是可以做」，而該公司的 客戶會繼續嘗試在美國掛牌，因為 投資回報率較高，投入約100萬至 200萬美元（約780萬至1560萬港元） 的上市費用，可以集資約數百萬至 數千萬美元，而香港GEM板上市 費用約3000萬元，加上即使未能掛 牌，公司整個架構和合規性更加完 善。 撇除中證監審批時間，中企在 美上市需時約6至9個月，香港需時 12至18個月，因為現時本地排隊上 市的公司太多。對於有本地雞煲和 火鍋餐廳赴美國上市，他認為這些 公司已符合美國上市要求，若在港 上市的差別為本地的財務規範性要 求較高，美國較為彈性，更透露有 馬來西亞雞煲店亦有意赴美上市。 至於美國投資者現時對中概股 的興趣？他表示主要視乎這些公司 是否真的「賺錢」，看重投資回報， 坦言美國投資者在疫後更加關注亞 洲公司的財務真實性。投資者偏好 高增長行業，如與人工智能（AI）和 加密貨幣相關。他提及，公司看好 美國為全球資本集中的市場， 加上納交所本身是上市公司， 是盈利機構，仍會鼓勵全球公 司在納交所上市。雖然中美關 係會影響中概股上市，但長線而 言，美國會一直調整標準，「但 不會完全㩒住」。 德勤中國華南區主管合夥 人歐振興預計，若納交所 新規例獲批後，應有部 分擬赴美上市的公司因 未能符合集資2500萬美 元的要求而放棄上市 計劃，而四大會計師 行一向少做小型美股 新股。德勤今年首3季 度，25間內地和32間香港 公司赴美上市，共有57 間，按年升54%；集資 額10.5億美元，按年升 26%，但平均融資額 跌18%，至1842.1萬 美元。 內地 批停滯 今年來僅13企獲開綠燈 ▍本報記者歐文瀚香港報道 ▍ 首3季中企 赴美上市前5大新股 股份 來自的 城市 集資額 （美元） 霸王茶姬 四川 4.11億 亞盛醫藥 江蘇 1.42億 元保 北京 3000萬 一畝田 北京 2100萬 華通證券 國際 香港 2000萬 *均在納交所上市 直資學校每 年須向教育局提 交經審核帳目，《星島》翻查逾 50間直資學校最新上載的年度 報告，發現有18間學校的累積 營運儲備超過10個月，其中， 優才（楊殷有娣）書院和蘇浙公 學更分別達12.64個月和16.1個 月，超出現行規定的上限。教 育局回覆本報查詢時證實，有 兩間直資學校的累積營運儲備 超出上限，已指示學校妥善處 理超逾儲備上限的盈餘；局方 會繼續與兩間學校跟進，確保 學校營運符合要求。 特稿 立選投票率超上屆 官場：政府應變招數奏效 ﹁超額完成﹂
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