C7 12.13.2025 星期六 國際財經 Lululemon明年換CEO 公司在新聞稿中表示，董事會正 與一家「頂尖高管獵頭公司」合 作物色新任首席執行官。麥克唐納 將以高級顧問身分留任至3月31日， 助力平穩過渡。 在新任首席執行官遴選期間， Lululemon首席財務官梅根．弗蘭克 與首席商務官安德列．梅斯特里尼 將擔任臨時聯合首席執行官。董事 會主席瑪蒂．莫菲特（Marti Morfitt） 還將兼任新增的執行主席一職。她 在聲明中表示，公司已具備堅實基 礎，但需要一位新領導者引領其完 成轉型。 麥 克 唐 納 的 卸 任 消 息 ， 與 Lululemon發布第三季度財報及新一 輪疲軟業績指引在同日公布。 公司財報核心資料與華爾街預 期對比如下：每股收益：2.59美元 （預期2.25美元）；營收：25.7億美元 （預期24.8億美元）。截至11月2日的 三個月，公司淨利潤為3.0684億美 元，即每股2.59美元；去年同期為 3.5187億美元，即每股2.87美元。銷 售額增至25.7億美元，高於去年同 期的24億美元。 過去一年，Lululemon業務面臨 壓力，原因包括關稅影響、美國消 費者疲軟，以及產品組合不再像過 去那樣吸引消費者。 公司還面臨來自Vuo r i、A l o Yoga等新銳品牌的激烈競爭，同時 消費者偏好也在變化——許多消費 者如今更傾向於購買牛仔褲而不是 瑜伽褲。 為了推動增長並吸引更廣泛的 受眾，Lululemon正積極推進國際 擴張，並豐富產品線。不僅推出運 動裝備，還涉足鞋類、外套（包括 大衣和夾克）以及適合工作場合穿 著的休閒褲。公司整體業務仍在增 長，但主要由國際業務和新店開推 動。其最大的市場美洲地區則持續 下滑。 此外，Lululemon也受到「低價 值包裹免稅」政策終止的影響，比 同行更為嚴重。今年9月，公司表 示預計關稅將使全年利潤減少2.4 億美元，而大部分成本增加將來自 deminimis免稅政策的廢除。 加拿大體育休閒服品牌運動休閒品牌Lululemon宣布，首席執 行官凱文．麥克唐納（Calvin McDonald）將於1月31日正式卸任。 此前，該公司已連續一年多業績表現不佳。 ▍本報訊 ▍ ■Lululemon已連續一年多業績表現不佳。 路透社資料圖片 日本船舶出口商協會( J a p a n Ship Exporters Association；JSEA)最 新公布統計數據指出，散裝船訂單 暴增，帶動2025年11月份日本造船 廠所接獲的造船訂單量較去年同月 飆增1.6倍(飆增159.2%)至61萬2050 總噸(GT)，為3個月來第2度呈現增 長，不過月訂單量連續第5個月低於 100萬總噸。 11月份日本造船廠所接獲的船 隻訂單為18艘、遠高於去年同月的 6艘(23萬6096總噸)。其中，貨櫃船 等貨物船訂單為2艘(17萬3﹐000總 噸；2艘皆為貨櫃船、為連續第2個 月接獲貨櫃船訂單)、高於去年同 月的0艘；散裝船訂單為16艘(43萬 9050總噸)、遠高於去年同月的5艘 (23萬5100總噸)；油輪為0艘、低於 去年同月的1艘(996總噸)。 截至2025年11月底為止，日本 造船廠手頭仍握有的(積壓的)訂單量 為2898萬1854總噸(605艘)，較前月 底(2025年10月底)相比增加0.1%，5 個月來首度呈現月增，雖連續第13 個月低於3﹐000萬總噸，不過積壓 訂單量相當於約3.5年份的建造量、 維持在高水準。 2025年1 - 11月期間日廠所接 獲的造船訂單量較去年同期大減 27.0%至748萬1814總噸。1-11月期 間日廠所接獲的船隻訂單為159艘 (去年同期為232艘)，其中，貨物船 訂單為19艘(24艘)、散裝船訂單為 126艘(182艘)、油輪為13艘(26艘)。 日本造船廠有今治造船(Imabari Shipbuilding)、日本聯合造船(Japan Marine United、JMU)、川崎重工業 和三菱重工業等。 日本政府日前宣布，計劃在 2035年將日本國內造船業的年建造 量提高至約1800萬總噸、將達現行 (2024年908萬總噸)的約2倍水平，目 標是將日本造船量全球市佔率提高 至2成左右。 散裝船暴增 日廠造船訂單飆1.6倍 財報疲軟 業績承壓超一年 經濟觀察 卡塔爾財政部長 阿裏．本．艾哈邁 德．庫瓦里公布了該 國2026年國家預算案 細節，預期總收入和 總支出與2025年相比 均有所增長。 該部長強調， 2026年預算案延續了 該國目前採取的財政 平衡化方針，旨在實 現財政可持續性、促 進經濟增長、提升公 共支出效能並營造投 資友好型環境，高度 契合「卡塔爾2030國 家願景」。 2 0 2 6年預算總 支出為2 2 0 8億卡塔 爾里亞爾（約合609億 美元），較上年增長 5%。 預算將遵循資源 高效配置、提升支出 效能的原則，撥款傾 斜國家優先事項、機 構發展與可持續增長 領域。 2026年預算總收 入為1 9 9 0億里亞爾 （約合549億美元）， 較上年增長1%。 其中石油和天然 氣收入1550億里亞爾 （約合428億美元）， 非石油收入達440億 里亞爾（約合121億美 元）。 相比之下，2025 年預算總收入為1970 億里亞爾（約合540億美元）， 石油和天然氣收入1540億里亞 爾（約合422億美元），非石油 收入430億里亞爾（約合118億 美元）。 預算的另一項核心內容是 撥款約327億里亞爾（約合90億 美元），用於支持卡塔爾第三 次國家發展戰略（NDS3）下， 圍繞七項國家戰略成果展開的 各項舉措和項目。 三大股指均錄跌幅 AI個股普跌 納指下跌400點 道指跌245.96點，跌幅為0.51%， 報48458.05點；納指跌398.69 點，跌幅為1.69%，報23195.17點； 標普五百指數跌73.59點，跌幅為 1.07%，報6827.41點。近期的下跌 導致標普五百指數和納指本周走 低，前者下跌0.63%，後者跌幅為 1.62%。道指實現周線上漲，本周上 漲1.05%。 標普五百和納指受到博通股價 下跌11.4%的拖累，一些分析師認 為這是出於對利潤率壓縮的擔憂。 該公司公布2025財年營收達640億美 元，並提到730億美元的人工智能 積壓訂單，但股價因公司對AI業務 毛利率較低及缺乏2026財年AI預測 的評論而下跌。隨著AI相關交易面 臨更大壓力，包括英偉達、AMD、 Palantir Technologies和美光科技在 內的股票也隨博通一同下跌。 而金融、醫療保健和工業等其 他板塊的股票則獲得提振。在這些 行業中，Visa、萬事達卡、聯合健 康集團和GE航空航空公司表現領 先。「這是價值股跑贏成長股的一 天，」Argent Capital Management投 資組合經理埃勒布羅克表示，「投資 者對AI確實有些緊張——並非徹底 悲觀，但我認為只是謹慎、不安和 猶豫。」 12日的走勢標誌著輪動交易的 又一個交易日。此前在11日，投資 者湧入被認為對經濟更敏感的周期 性股票，同時從與AI交易相關的成 長型股票中獲利了結。這一輪調倉 發生在聯儲局今年第三次減息之後。 Visa和聯合健康集團等股票的 上漲，加上耐克等其他個股的推 動，使道指在前一交易日收市時 創下歷史新高。標普五百也錄得 新的收市高點，而納斯達克則因 Alphabet和英偉達等近期大漲的科 技股下跌而收低。 埃勒布羅克還表示：「那些在 AI上投入和支出的企業，大多獲得 了不錯的回報。這並非適用於每一 家公司的普遍結論，但我們指數中 權重巨大的大型科技公司——比如 亞馬遜、微軟、谷歌、Meta這類在 全球大量採購半導體芯片、建設大 量數據中心的公司——它們的投資 正帶來良好回報。」他繼續說道： 「市場中不可能同一批股票月複一 月、永遠地持續跑贏，所以這種情 況是正常的。這是可以預期的，但 也是沒有根據的。」 聯儲局鮑爾森稱有進一步減息 的空間，失業對經濟構成重大威 脅。費城聯邦儲備銀行行長鮑爾森 12日表示，她認為失業問題比通脹 對經濟構成更大的威脅，這表明有 進一步減息的空間。這位央行官員 在特拉華州的一次演講中表示：「其 部分原因是我認為隨著我們進入明 年，通脹有很大可能會下降。」 作為負責設定利率的2026年聯 邦公開市場委員會（FOMC）的投票 委員，鮑爾森補充道，她認為當前 的政策「略顯緊縮」，這進一步暗示 如果勞動力市場出現進一步疲軟， 將有更多寬鬆政策的空間。她說： 「當前的利率水平，加上過去緊縮 政策的累積效應，應有助於將通脹 率帶回2%的目標水平。」鮑爾森還 表示，她將關注經濟增長的驅動因 素。如果由AI帶來的生產率提升成 為主要因素，這將使美聯儲有空間 避免為遏制通脹而加息。 坎薩斯城聯儲行長解釋本周 反對減息25基點，是因為通脹「過 高」。坎薩斯城聯邦儲備銀行行長 施密德12日表示，他反對美聯儲本 周的減息決定，因為通脹仍然過高 且經濟仍然呈現動能。他在聲明中 表示：「與10月相比，我對經濟的看 法並沒有發生根本性變化。」在10月 28-29日的貨幣政策會議上，他也曾 反對聯邦公開市場委員會降低借貸 成本的決定。 施密德表示，「通脹仍然過高， 經濟顯示出持續動能，而勞動力市 場在很大程度上仍處於供需平衡狀 態。目前的貨幣政策立場即使時緊 縮性的，程度也很溫和。」 他補充說，在通脹壓力揮之不 去的情況下，他傾向於將政策保持 在「溫和緊縮」的狀態。這位坎薩斯 城聯儲行長表示，「過熱」的通脹和 持續的經濟動能表明貨幣政策並不 過度緊縮。 美股12日收跌，科技股跌幅領先，納指下跌近400點，道指與 標普五百指數從紀錄高位回落。投資者繼續退出高成長科技股，英 偉達、AMD等AI相關個股普遍下跌。 油價12日在震盪走勢中小幅 走低，WTI原油跌至5月以來最低 水平。 1月交割的WTI原油期貨合 約在紐約市場下跌0.28%，收於 57.44美元。2月布倫特原油下跌 0.26%，收於每桶61.12美元。柴 油期貨下跌約1.4%，在12日對整 個石油板塊構成最大拖累，而股 市的拋售加劇了油價的跌勢。 臨近聖誕節和新年假期，市 場交投清淡，再加上一年來盈利 艱難，交易員在承擔風險方面更 謹慎，也共同促成這種震盪走勢。 市場對明年供應將超過需求 的共識日益增強，將原油價格推 向自10月中以來所處區間的下 沿。而且，一些交易員正押注油 價進一步下跌，根據12日公布的 數據，對布倫特原油的看空押注 升至7周高位。 黃金現貨12日漲0.3%，報每 盎司4293.43美元，觸及自10月21 日來的7周高點。2月交割黃金期 貨漲0.4%，報每盎司4328.3美元。 聯儲局本周減息1碼（0.25個 基點），是今年第三次、也是最 後一次減息，但暗示在更多數據 出爐前，對進一步減息抱謹慎態 度。投資者目前預估明年將有兩 次減息，正等待下周的非農就業 報告出爐。 黃金本身不孳息，在利率下 降的環境中，通常表現良好。然 而，美元歷經數日頹勢後止穩。 由於黃金以美元計價，當美元升 值，黃金對海外買家來說變得相 對昂貴。道明證券全球大宗商品 策略主管Bart Mele 說：「市場出 現上漲氣勢，美元略走強，加上 獲利回吐，讓價格承受壓力。」 Melek補充：「我們對明年價年度 平均預估是每盎司4213美元。」 原油小幅走低 跌至5月來最低 金價上漲0.3% 觸及7周高點 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■美股12日收跌，納指下跌近400點，道指與標普五百指數從紀錄高位回 落。圖為交易員在紐交所的交易大廳內工作。 路透社 投資者對 AI 確實有些 緊張，並非徹底悲觀，但我 認為只是謹慎、不安和猶 豫。 投資組合經理 埃勒布羅克 為了推動增長並吸引 更廣泛的受眾，Lululemon 正積極推進國際擴張，並 豐富產品線。 卡塔爾砸近百億美元押注戰略投資
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