B4 03.30.2026 星期一 中國財經雜誌 最近一個月，此前少有公開露面 的海辰儲能聯合創始人、總 經理王鵬程開始密集現身。先是在 重慶作為私營企業代表發言，隨即 返回廈門總部接連接待福建、吉林 兩地政府調研組，接著飛赴山東菏 澤，向山東省政協主席及菏澤市委 書記彙報當地基地規劃。 而這種高強度的工作節奏正是 海辰儲能當下狀態的真實寫照。 得益於兩位80後連襟創始人吳 祖鈺與王鵬程的默契配合，海辰儲 能將福建人「愛拼才會贏」的特質發 揮得淋漓盡致，短短六年時間，這 匹儲能黑馬沖到全球儲能電池出貨 量第二的位置，把億緯鋰能、比亞 迪等一眾老牌廠商甩在身後，成了 業內公認的「儲能卷王」。海外擴張 與大訂單並行的勢頭甚至直追吳祖 鈺老東家寧德時代，二人也通過珠 海海恒及海辰科技，成為公司的單 一最大股東並確立實際控制架構。 然而，靠著野性生長一路狂奔 海辰儲能，此刻正站在矛盾交織的 十字路口：一邊是政府的密集調研 與補貼支持，一邊是與寧德時代等 企業接連對簿公堂；一邊是業務規 模的快速躍升，一邊又是尚未打通 的盈利難題。 尤其是寧德時代強大的法務團 隊早已是業內公認，其擬定的競業 協議更是專業細緻。 如今海辰儲能招股書正處在失 效的邊緣，距離其去年10月二次遞 表已過去5個月，若接下來一個月內 仍無相關進展，這份招股書就將再 次失效。 而在全球儲能需求大爆發的檔 口，業內也在關注這家被戲稱為「小 寧德時代」的儲能新貴，將如何在浪 潮中突圍港交所。 3月26日下午，福建新崳起訴海 辰儲能以及兩位創始人的合同糾紛 案在福建三明市永安市法院開庭審 理，這已經是海辰儲能3月開庭的第 八起訴訟。 企查查顯示，目前海辰儲能已 經有29個開庭公告，14件司法案 件，11起立案信息。 這11起立案信息中，海辰儲能 作為被告8起，涉及合同糾紛、專利 權屬糾紛、不正當競爭、建設工廠 合同糾紛、裝飾裝修合同糾紛、買 賣合同糾紛等，審理法院包括福建 省廈門市中級法院、廈門市同安區 法院、寧德市中級法院、永安市法 院、成都市中級法院。 原告企業包括福建新崳柔性材 料科技有限公司、廈門鷺工集團、 寧德時代新能源科技股份有限公 司、鴻輝系統集成科技（江蘇）有限 公司、盛天智慧能源科技（福建）有 限公司、格力鈦新能源等。 而海辰儲能的招股書也披露， 寧德時代以不正當競爭、專利侵權 等為由向海辰儲能陸續發起7起訴 訟，索賠總額高達1.5億元，包括寧 德時代認為，吳祖鈺在競業限制期 內就出來創業，還挖走7名寧德的老 員工。 作為寧德時代前技術骨幹，吳 祖鈺的競業限制期於2021年2月屆 滿，但其創辦海辰儲能的時間卻為 2019年12月。2023年9月，法院裁決 後，吳祖鈺曾通過其妻林秀華向寧 德時代支付100萬元違約金。 有意思的是，為應對剩下的一 系列訴訟案和為IPO推進鋪路，海辰 儲能還嚴陣以待，聘請了一個空前 強大、各有所長的律師團保駕護航。 招股書顯示，海辰儲能自身的 法律顧問加上聯席保薦人及其法律 顧問，共有六家律所。 而2025年，港股成功上市的公 司平均只聘請1家中國律所和1家香 港律所，只有少部分疊加離岸律師。 海 辰 儲 能 的 豪 華 律 師 團 中 ， 有 全 球 頂 級 紅 圈 律 所 DavisPolk&Wardwel（l 達維律師事務 所），熟悉中國香港和美國法律；擅 長國內爭議解決、民商事訴訟的國 楓律師事務所為海辰儲能的訴訟法 律顧問；擅長反壟斷、知識產權、 不正當競爭糾紛的天元律師事務所 負責處理海辰儲能競業限制及知識 產權事宜，另外還有通商律師事務 所、競天公誠律師事務所等知名律 所。 據梧桐數據中心統計，2025 年，33家中國法律顧問為114家香港 IPO上市公司提供了法律服務，通 商律所以19單名列第1，競天公誠以 17單名列第2，國楓律所以7單名列 第5，目前均為海辰儲能服務。 對於剩餘糾紛案，海辰儲能在 招股書中回應，公司的專利及技術 均由核心研發人員自主研發，或自 信譽良好的第三方供應商採購，均 非自寧德時代獲得，且相關員工入 職時，公司並不知曉其與寧德時代 之間存在競業禁止約定。 國楓及天元也認為，寧德時代 在訴訟中勝訴的可能性較低，海辰 儲能預計即使在極端情況下，被判 向寧德時代做出賠償，也不會對公 司造成重大不利影響。 招股書顯示，海辰儲能2024 年營收為129 . 17億元，同比增長 26.6%，毛利為23億元，2024年中 國內地收入為92.16億元，佔比為 71.4%。海辰儲能自成立以來獲得 多輪融資，累計募資達80億元。截 至2024年末，海辰儲能的現金及現 金等價物為42.94億元。 糾紛案之外，攔在IPO關口的 還有股權問題。企查查顯示，2026 年2月，海辰儲能被福建寧德中級人 民法院凍結部分股權，對應金額為 218萬元，凍結截止2029年2月。吳 祖鈺名下也有3則股權凍結信息。 儘管金額不高，但在IPO衝刺 的關鍵節點，這一動作釋放的信號 卻不容樂觀。 有熟悉上市合規的律師向《星 島》解釋，這類股權凍結，本質是原 告為防止被告轉移資產、保障後續 判決可執行，向法院申請的訴訟保 全措施。而這類凍結會牽一髮而動 全身，不僅會抬高公司後續融資、 重大事項決策的推進難度，更會直 接拖慢IPO的審核節奏。「畢竟上市 審核的核心要求之一，就是發行人 的股權結構清晰、穩定，不存在重 大權屬糾紛」。想要解除這一凍結， 要麼與原告達成和解、由對方申請 解除保全，要麼等待案件審理終 結、相關糾紛徹底落定。 對於被凍結股權情況、糾紛案 判決結果等，《星島》向海辰儲能致 函瞭解相應情況，海辰儲能表示， 目前處於上市靜默期，暫無法回 應，歡迎靜默期後再作交流。 政府補貼維持 按照常規邏輯，衝刺IPO的企 業，本應已經梳理好清晰的股權結 構、掃清了潛在的合規糾紛，為上 市鋪好順暢的通路。而對衝刺港股 的海辰儲能而言，這些歷史遺留的 糾紛遲遲未能解決，恰恰是它「野蠻 生長」留下的陣痛縮影。 自誕生起，海辰儲能就帶有與 眾不同的「野性生長」基因。 據媒體報道，創業伊始，王鵬 程和吳祖鈺便深知儲能行業有個公 認的門檻，沒有100億的資金儲備， 根本別碰這個重資產的賽道，但他 們堅定看好這個行業，大膽殺入。 初創時海辰儲能一個客戶都沒有， 團隊就敢砸10個億建工廠，第一棟 工廠還沒建成，第二棟工廠的建設 已經開始推進。 彼時，兩人為此背負了巨大壓 力，所有擴產規劃都要簽署個人擔 保。產品路線也不同，王鵬程後來 曾回憶，當時團隊的邏輯是倒過來 的，不是「我有甚麼技術」，而是「客 戶到底需要甚麼」，憑著這個客戶導 向的第一性原理，海辰儲能迅速在 中國市場立定腳跟，並且在2022年 開始進軍海外。 發展太快帶來的副作用是技 術、財務問題被嚴厲審視。 比較突出的便是自主盈利問 題。招股書裏，2024年海辰儲能的 淨利潤是2.88億，但同期拿到的政 府補助就有4.14億，換句話說，剝 離掉補貼，公司的主營業務依舊處 於虧蝕當中。截至2025年上半年， 海辰累計拿到9.81億元政府補助。 不過從政府密集調研來看，當 前對海辰儲能的補貼和支持短期並 不會出現變化。 據王鵬程回憶，其第一次抵達 山東菏澤是淩晨2點，菏澤市委書記 張倫等市領導仍在等候接機，頓時 讓他有了回家的感覺。在政府支持 下，海辰儲能菏澤基地建設提速， 目前項目已進入設備安裝調試攻堅 階段，計劃6月投產。 當下，海辰儲能也亟須把握行 業高景氣與政府補貼政策窗口期， 加速構建可持續的自我造血能力， 並同步拓展以IPO為核心的多元化 融資渠道。 其次是專利的含金量也受到審 視。截至2025年中，海辰儲能在全 球範圍內提交了4336項專利申請， 已獲2118項專利授權，但2022年至 2025年中，公司研發投入為14.84 億元，其中2024年研發費用率為 4.1%，低於同期寧德時代的5.14% 和比亞迪的6.97%。 好在，海辰儲能本身的業務還 是穩的。 2025年下半年開始，全球儲能 需求爆發式地增長，海辰儲能也加 快了全球布局，其北美系統工廠投 產，中東、非洲、大洋洲、南美等 新興市場與本地化運營深化。海外 成為公司的核心戰略市場。 根據招股書披露，本次海辰儲 能上市所募資金將主要用於四大方 向：擴大產能規模、加大研發投 入、建設全球銷售與服務體系以及 補充營運資金。若成功上市，不僅 將緩解資金壓力，更將為公司帶來 資本市場背書，助力其海外擴張。 也許，對這家「儲能新貴」而 言，IPO並非真正目標，而是轉型 的關鍵一躍。它須將過去依賴速度 與資源投入的「野蠻衝勁」，轉化為 注重治理、合規與長期價值的「長跑 耐力」。唯有夯實技術壁壘、自主盈 利與公司治理結構這三重護城河， 才能真正穿越周期，在萬億級儲能 賽道中行穩致遠。 有觀點認為，目前中東地區衝 突頻發引發的能源危機將強化儲能 剛需，市場上面臨能源安全、AI 算力與新能源並網三重需求，預計 2026年起進入量價齊升階段。 王鵬程去年底接受《中國企業 家雜誌》采訪時描繪了一個宏大的 前景：「2 0 2 6年的出貨量預計在 900GWh，到2030年，出貨量應該 會超過2500GWh。而到2050年， 我們測算的市場需求大概是15萬 GWh，現在只是一個零頭。」 在王鵬程看來，儲能行業要打 造有能力「擊穿」整個世界的能源系 統，要跟傳統能源PK，「如果我們 的認知還停留在和同行競爭，那就 太淺了。」 頂配律師團應戰「寧王」曾毓群 金山辦公近日發布2025年財 報，期內公司實現營業收入59.29億 元，同比增長15.78%；歸屬於母公 司所有者淨利潤18.36億元，同比增 長11.63%；扣非歸母淨利潤18.03億 元，同比增長15.82%。 在業務分布方面，金山辦公 WP S個人業務貢獻收入3 6 . 2 6億 元，同比增長10.42%；WPS 365 業務貢獻收入7.20億元，同比大增 64.93%；WPS軟件業務貢獻收入 14.61億元，同比增長15.24%。其 中，WPS 365業務已連續四個季 度收入同比增長超60%。在研發 方面，金山辦公2025年研發投入 20.95億元，同比增長23.57%；期 末研發人員共計3979人，同比增長 14.57%，佔員工總人數約65.79%。 金山辦公方面表示，2025年公 司布局的「Office AI 重構升級」與 「AI Office原生探索」雙軌戰略帶來 顯著用戶反饋，截至2025年底， WPS AI國內月活用戶已超8013萬， 同比增長307%。 在 海 外 市 場 方 面 ， 金 山 辦 公海外WPS個人業務收入2 . 82億 元，同比增長53.67%，累計年度 付費個人用戶數達285萬，同比增 長63.39%。截至報告期末，WPS Of f ice海外月度活躍設備數達2.45 億。其中，大屏用戶增長迅猛，PC 版海外月度活躍設備數達4247萬， 同比增長53.78%。 金山辦公表示，公司將持續推 進WPS國際個人版產品升級與海 外節點部署，完成產品界面、語言 及功能的國際化改造；同步完成歐 美、東南亞等區域數據中心部署， 滿足全球用戶的雲端協同與數據安 全需求。目前，國際版已向海外多 個地區完成升級替換，引入全球領 先AI模型，持續提升產品競爭力。 WPS 365國際化布局也同樣取 得突破。金山辦公攜手阿曼電信、 越南FPT集團等海外合作夥伴構建 AI協同辦公解決方案，產品具備跨 地域、跨語言的全球一體化辦公能 力，核心功能全面適配海外辦公場 景，有效支撐跨國團隊高效協同。 目前，WPS 365國際版已為中 國香港本地客戶及出海中資企業提 供全面服務，助力企業實現高效協 同與數智化轉型。 2026年，金山辦公稱將持續聚 焦AI發力，深化Office Agent場景應 用，成為國際一線辦公智能體。在 技術層面，公司將加強智能體任務 規劃、工具調用等核心能力建設， 提升複雜辦公任務的自主完成度， 推動AI從輔助工具向智能協作者進 化。 本報記者周昊廣州報道 金山辦公2025年營收59.29億元 已為香港及出海中資提供全面服務 ■在海辰儲能重慶製造基地，工作人員在生產線上作業。 新華社資料圖片 ■在泰國曼谷，人們試用WPS Office泰文版。 新華社資料圖片 ■工作人員在生產線上操作設備切極 片。 新華社資料圖片 ■在美國加州，民眾參觀海辰儲能在 RE+展會的展區。 新華社資料圖片 ■海辰儲能招股書正處在失效的邊 緣。 網上圖片 海辰儲能二度IPO衝刺 二度衝刺港交所的儲能 企業海辰儲能，在應戰行業 一 哥「 寧 王 」的 同 時，還準備與整 個傳統能源「打 擂台」。 廣州報道 本報記者曹安潯
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