B6 05.21.2026 星期四 中國財經雜誌 一季度營收漲超8% 今年整體運營樂觀 中芯國際表示，基於客戶需求和 在手訂單情況，相較於上個季 度，公司對於今年的整體運營情況 更加樂觀。公司將緊密跟縱客戶需 求，靈活調配資源，加快產品響應 速度，確保在複雜環境中依然能保 持高質量的交付。 量少價增 毛利率回升 從財報細節來看，中芯國際一 季度經營質量的改善主要體現在盈 利能力的修復上。 今年一季度，公司毛利率達 到了20.1%，較2025年第四季度的 19.2%環比提升了0.9個百分點，超 出了公司此前給出的18%-20%指引 區間。 事實上，公司毛利率的環比回 升是在晶圓銷售數量環比微降的背 景下實現的。銷售層面，今年一季 度，中芯國際折合8英寸標準邏輯晶 圓銷售數量為250.91萬片，而2025 年四季度為251.5萬片，環比下降 0.23%。 對此，中芯國際表示，毛利率 上升主要是由產品組合變動及平均 售價上升所致。在5月15日舉行的業 績會上，中芯國際聯合CEO趙海軍 又進一步做出說明，稱今年一季度 公司出貨數量環比微降0.2%，晶圓 平均銷售單價環比提升2.5%，主要 是公司在優勢細分領域的部分產品 代工價格穩中有升。 從銷售收入方面，趙海軍表 示，以地區分類看，一季度中國、 美國、歐亞佔比分別約為89%、9% 和2%，從金額來看，中國區收入環 比增長2%，持續體現產業鏈重組帶 來的效應。晶圓收入按尺寸分，12 英寸和8英寸的佔比分別約為76%和 24%，從金額來看，8英寸晶圓收入 環比增長6%，主要因為人工智能對 配套芯片需求強勁，以及對其他應 用產能供應的擠壓，使得公司收到 增量訂單，產能供不應求，BCD、 邏輯、嵌入式存儲收入均實現環比 增長。 按應用類別劃分，消費電子 仍居第一大類別，佔比達到了 46.2%，智能手機、電腦與平板、 互聯與可穿戴、工業與汽車的收入 佔比分別為18.9%、13.6%、7.3%和 14%。「順應市場變化，公司將產能 更多地調配給BCD、存儲等需求旺 盛的平台，使得電腦與平板、工業 與汽車收入環比分別增長18%，而 智能手機收入環比下降10%。」趙海 軍表示。 產能利用率同比上升 生產方面，中芯國際仍然保持 了較高的產能利用率。今年一季 度，公司月產能達到了107.83萬片 （折合8英寸標準邏輯片數），與之對 比2025年第四季度為105.88萬片， 環比增加1.84%；一季度公司新增 近9000片折合12英寸產能，整體產 能利用率93.1%，而去年四季度為 95.7%，環比下降2.6個百分點。 對此，趙海軍表示造成這一情 況的主要原因有兩個：第一是受人 工智能「虹吸效應」影響，去年四季 度手機廠商擔憂配套存儲芯片供應 不足而下調了訂單，這一影響部分 傳導至一季度；第二是一季度有新 廠走出開辦期，對應產能加入到利 用率的分母中。 「結合當前市場形勢，在供不 應求的產品類別，公司與客戶協商 上調定價，漲價效應逐步體現，加 之部分客戶顧慮後續外部環境不確 定性可能帶來供應不足或繼續推高 供應鏈價格，提拉消費、IOT類產 品備貨，使得公司在手訂單充足。」 趙海軍稱，綜合以上因素，公司管 理層對於二季度給出的收入指引為 環比增長14%-16%，毛利率指引為 20%-22%，與上一季指引相比提升 2個百分點，主要是因為平均銷售單 價的上升。 展望今年整體運營情況，中芯 國際管理層表示樂觀，趙海軍表示 主要基於五個方面：第一，人工智 能對配套芯片的強勁需求，直接推 動公司電源管理芯片產能供不應 求；第二，人工智能海外「虹吸效 應」使得消費、IOT等客戶在大陸尋 找產能、訂單回流；第三，人工智 能亦帶動ToF、電動汽車、機器人 等新應用需求，本土公司積極開拓 市場；第四，產業鏈國產化訴求， 推動國產邏輯、網通等芯片需求； 第五，漲價效應以及之前提到的客 戶因擔憂供應不足而提前備貨。在 市場環境變化的情況下，公司的技 術儲備、平台多元和產能轉換靈活 性的優勢，支撐了公司接收訂單的 能力。 「我們把產能切換到邏輯、專用 存儲、電源管理、AFE模擬平台、 高精度ADC轉換器、Micro OLED 等持續迭代的產品上來。公司繼續 推進產能建設，與客戶簽訂長期協 議，鎖定未來需求，為公司帶來穩 健的增長動能。」趙海軍說道。 近期，中芯國際擬收購中芯北 方的動作受到業界關注。 據中芯國際5月12日發布的《發 行股份購買資產暨關聯交易報告書 （註冊稿）》等公告，公司擬收購國家 集成電路基金等5名股東合計持有的 中芯北方49%的股權，交易金額約 406億元。 5月11日，上海證券交易所並購 重組審核委員會已經通過了此次交 易的申請。而此前，中芯國際已通 過中芯控股、中芯集電、中芯北京 合計控制中芯北方51%股權。此次 交易完成後，中芯北方將成為中芯 國際的全資子公司。 針對本次交易，中芯國際擬以 發行股份的方式向交易對方進行支 付，發行價格確定為74.20元/股， 公司擬向交易對方合計發行約5.47 億股，佔發行後上市公司總股本的 比例為6.40%，發行完成後上市公 司總股本將增至85.47億股。 中芯北方成立於2013年7月，主 要為客戶提供不同工藝平台的12英 寸集成電路晶圓代工及配套服務。 中芯國際表示，本次交易有利於進 一步提高上市公司資產質量、增強 業務上的協同性，促進上市公司的 長遠發展。交易前後上市公司的主 營業務範圍不會發生變化。 在5月15日的業績會上，中芯 國際資深副總裁、財務負責人吳俊 峰透露，該項交易已提交到證監會 進行註冊，目前通過註冊的時間尚 不確定，待註冊通過完成交割，中 芯北方的利潤會全部進入公司的歸 母淨利潤，這對於公司的歸母淨利 潤、每股收益以及淨資產、收益率 等財務指標都是有利的。 一則影射騰訊首席AI科學家 姚順雨即將離職的謠言日前不脛而 走，騰訊則迅速闢謠，直指其子虛 烏有，並保留對惡意造謠者追究法 律責任的權利。 如此快速的反應，透露出騰訊 對自身AI能力建設和高級AI人才的 高度重視。上個月，姚順雨主導的 混元Hy3 preview正式發布，並連續 三周登頂Open Router平台調用榜， 市場積極測評後反響正面，騰訊「AI 落後」市場印象進一步得到扭轉。 早前，騰訊召開股東大會，時 至今日，AI研發進展、人才建設與 生態賦能成效都是這些互聯網巨頭 業績會、股東大會的關注焦點。 面對「騰訊AI是否落後」的提 問，騰訊董事會主席兼首席執行官 馬化騰直言：「原來一年前我們以為 上了船，後來發現那個船漏水了， 現在感覺站上去了，還坐不下去， 還是希望船速能快一點」。 一句「坐不下去」，道盡騰訊在 AI賽道的複雜心態：雖已站穩腳 跟，卻仍不敢鬆懈。 AI收入未單列 這份心態，亦藏在騰訊發布的 2026年第一季度財報裏。 財報顯示，報告期內騰訊實現 營業收入1964.58億元，同比增長 9%；歸母淨利潤580.93億元，同 比增長21%。對於備受關注的AI商 業化進展，騰訊並未公布AI直接營 收，更多體現在技術迭代、管理層 肯定與對業務的具體賦能層面。 比如一季度智能投放產品矩陣 AIM+賦能了廣告主營銷服務投放 金額的約30%，並在小遊戲、短劇 和微信小店廣告主中獲得了廣泛應 用；得益於AI驅動的廣告推薦模 型，廣告表現提升及廣告單價增 長，第一季度的營銷服務業務收入 同比增長20%至382億元；優化模型 算法後，視頻號總用戶使用時長同 比增長超過20%。 B端雲業務也在強勢增長，騰 訊管理層在業績會透露，雲業務 （企業服務）佔總收入的比例超過 了5%。這類辦公產品日活躍用戶 （DAU）的付費轉化率，顯著高於騰 訊的傳統互聯網產品。 但另一邊，C端AI產品仍面臨 增長瓶頸。憑藉新春紅包活動引爆 流量的騰訊元寶，熱度褪去後增長 乏力。Quest Mobile數據顯示，截至 3月，元寶月活5735萬，位列國內AI 原生App第四，落後豆包的3.45億、 千問的1.66億、DeepSeek的1.27億。 對比同行，互聯網巨頭的AI商 業化已出現分野。 阿裏巴巴雖然經營利潤和自由 現金流受到AI重投入拖累，但終於 看到了回頭錢。其2026財年四季度 財報顯示，AI相關收入89.71億元， 年化收入（ARR）突破358億元，交 出國內互聯網巨頭首份AI真實年化 收入答卷。 字節跳動也在加快變現步伐，5 月4日豆包上線付費訂閱，標準版68 元/月、專業版500元/月，試圖依托 3.45億月活開啟C端商業化探索。 面對AI的競爭落差，騰訊選擇 直面挑戰，加碼技術與資本投入。 財報顯示，一季度騰訊主要用 於AI相關的資本開支付款370億元， 接近當季淨利潤的55%；其中，計 入當期資本開支319.36億元，同比 增長6%、環比大增63%，創近年新 高。同時，一季度銷售費用也增長 了44%至113億元，主要用於AI原生 應用的推廣。 騰訊管理層在業績會上表示， 目前公司內部業務及外部用戶對AI 服務的需求均持續攀升。今年資本 開支將高於去年，AI領域的投入 包括短周期和長周期投資，公司不 會基於季度的層面管理每個相關產 品，而將基於資產組合和生命周期 進行審視。 馬化騰坦言，騰訊早期在AI領 域的基礎能力並非突出，近年通過 人才建設、團隊管理與內部培訓持 續補全短板，如今正逐步駛入發展 軌道。目前，騰訊重組後的AI研發 團隊已完成基礎設施重構。 在姚順雨主導下，混元Hy 3 preview模型作為「底層推倒重來的 第一作」於4月23日發布。該模型主 打「實用性」與性價比，在推理、代 碼及智能體能力上，位居國內同等 參數規模模型前列，Token調用量 較上代模型增長超10倍，已成為騰 訊AI技術的新名片，正重塑著行業 對其大模型能力的認知。 此外，騰訊雲3月推出了職場 AI智能體桌面工作台Work Buddy， 發布首日曾因用戶密集涌入算力緊 急擴容十倍，當前日活、PC訪問量 及環比增速均居國內AI辦公市場榜 首，成為騰訊AIAgent戰略的核心落 地產品。 微信近期也在深度整合AI能 力到其核心功能中，包括群聊、支 付、小程序等，致力於打造一個AI 超級入口。 在群益證券看來，AI Agent時 代流量接口至關重要，騰訊的獨特 優勢在於旗下的微信、QQ等軟件 在中國市場佔比極高，作為流量接 口，能最快普及相關開源Agent項 目，通過「雲+端+社交」的全方位發 力，形成「生態紅利」。如果微信直 接接入Open Claw或進一步推出自 主開發的相關微信Agent助手，未來 有望在AI時代維持互聯網核心龍頭 地位。 長期以來，騰訊以穩健克制的 風格立身互聯網行業，在每一輪技 術變革中，傾向於依托生態壁壘推 進。而當下，巨頭競相投入算力與 大模型的軍備競賽，部分跑出階段 性成果，行業競爭進入白熱化階段。 對騰訊而言，AI不只是一場 風口豪賭，而是生態能力的全面升 級大考，這家從不激進的巨頭，如 何以自己的節奏，在AI時代守住卡 位，值得持續觀察。 本報記者曹安潯廣州報道 「剛上船」的騰訊不能失去姚順雨 ■從財報細節來看，中芯國際一季度經營質量的改善主要體現在盈利能力的修復上。 本報資料圖片 日前，中芯國際發布2026年第一季度報告。報告期 內，公司實現營業收入176.17億元，同比增長8.1%； 歸母淨利潤13 . 61億元，同比增長0 . 4%；毛利率 20.1%，環比增加0.9個百分點；基本每股收益0.17元。 ........................................... 北京報道 本報記者齊鑫 中芯國際豪擲406億吞中芯北方 姚順雨
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