09-04-2022星島日報(美西版)

出版：星島日報美西版 地址：395 Oyster Point Blvd, Ste 215, South San Francisco, CA 94080 八 月二十六日，中證監、中國財政部與美國上市公司會計監 督委員會終於簽署審計監管合作協議，暫時消除了困擾中 概股近兩年的政治風險，消息一度刺激中國金龍指數和香港科指 夜期再抽高百分之五。首日在美國掛牌的中概教育股見知教育 （JZ）更誇張，開市早段狂飆近三十倍，觸發熔斷機制，最高炒上 一百八十六美元，較五美元招股價勁升三十六倍。 豈料聯儲局主席鮑威爾在萬眾期待的Jackson Hole會議致詞時 「放鷹」，強調為壓抑通脹「不尋常地大幅加息是合理做法」，甚至 不惜令經濟和就業市場付出代價，意味市場過去一個月炒作的「聯 儲局轉軚」（Fed Pivot），即提早停止加息甚至調頭減息的願望落 空，完全掩蓋了中美達成協議的利好氣氛。 鮑威爾言論一出，股民率先坐了一轉跳樓機，美股三大指數 調頭大跌，而且愈瀉愈急。原本氣勢如虹的中概股亦緊隨下挫， 如變成「騰訊沽概股」的富途（FUTU）和騰訊音樂（TME）早段都曾 節節上升，收市升幅卻大縮水，另一隻拼多多（PDD）埋單更倒 跌近百分之四。甫開市即喪炒的見知教育最為悲壯，收報十八點 七五美元，比高位足足狂瀉九成！ 龍頭股升幅驚人 其實八月二十二日美股開始調整之際，多隻在美國掛牌的中 概股已逆市炒高。當中以拼多多最誇張，由四十六點一二美元炒 至六十美元，四個交易日內急升超過三成。 至八月二十五日，港股打風得半日市，多隻近日遭「質殘」的 大型科網股卻在大成交下忽然狂飆。其中京東和嗶哩嗶哩（9626） 急升超過一成；阿里巴巴和百度（9888）飆百分之九；近月被北水 狠沽的美團和快手（1024）勁彈百分之八；連市值最大的騰訊亦有 百分之五進帳。 在幾隻龍頭科網股帶領下，恒指收市狂升近七百點，半日成 交額九百多億。市場人士當時估計可能與中央再推政策催谷經 濟，以及國務院總理李克強主持國務院常務會議時再提支持平台 經濟有關。不過由於今年三月國務院副總理劉鶴早已提出相關政 策大方向，金融界對於大型科網股如此抽升都嘖嘖稱奇。 春江鴨夾爆淡友 直到港股收市後，大升市的終極原因終於露出端倪。《華爾街 日報》爆出中美監管機構就糾纏近兩年的中概股會計底稿審計問題 達成協議。當天晚上納斯達克中國金龍指數及追蹤騰訊、阿里、 京東等中資科網股的KWEB等交易所買賣基金都急漲。 事後回看，業內人士相信有消息靈通的大戶收到風，早已部 署好狂夾淡倉。投行摩根士丹利亦已預告中港股市被夾淡倉的風 險上升，主要集中在科技股和增長型股份，有對沖基金和沽空機 構更坦承正在或計劃平掉手上淡倉。 「上星期四突然急升，市場已經傳中美會達成協議，但成交好 大，家睇返轉頭可能真係有春江鴨。恒指由一萬九千八百點升 返上兩萬○一百七十點，一日半升咗差唔多一千點，多少已反映 咗呢個消息！」凱基亞洲投資策略部主管溫傑說。 翌日，港股再升二百點，恒指重上兩萬點關口，但成交額只 略高於一千億元，反映淡友前一日急急腳冚淡倉後，投資者入市 意欲未算高漲。溫傑說︰「中美達成協議短期可以刺激港股繼續反 彈，但潛在再升間或者好有限。」 隨著美股大冧，市場擔心七月開始的熊市反彈可能告一段 落。二千年美國科網泡沫爆破後，亦曾於六、七月大反彈，不少 投資者以為熊去牛來，最終迎來一波更急更狠的跌浪。至於港股 會否再次如兩個月前般跟美股「輪流轉」再次跑贏，尤其是中央逆 歐美收水大勢加碼「泵水」救市，股壇專家只是審慎樂觀。 獨立股評人鄒家華說︰「之前大眾睇淡情緒高，好多人賭熊 證，專業投資者又沽空，唔少重磅股十四天相對強弱指數跌到 三十或更低，造成夾淡倉機會高。大戶用科技股騰訊、美團和阿 里去夾，估計恒指最多夾到二萬二千五百點，應該係短期頂位。」 雖然中美就審計監管問題達成協議，溫傑認為港股仍然面對 不少問題。「影響最大係內地經濟、內房問題、台海危機同中央監 管呢啲基本因素，家只係少咗一個不明朗因素，之後市場會重 新睇返中國經濟。」 業績靚京東美團值博 假如港股短線繼續夾上，估計大戶較有動機炒高走勢最落後 和估值低殘的龍頭科網股。當中以最新季度業績有見底跡象的京 東，以及意外扭虧為盈的美團較為值博。 京東第二季收入按年升百分之五點四，純利更大升逾四倍， 按非公認會計準則亦有四成增長，無論收入或盈利都好過市場預 期。 溫傑直言中資科網股中最看好京東，「要買就一定揀京東， 二百三十元可入手，一來業績好，最重要係無大股東沽貨問題。 阿里同騰訊業績麻麻，加上前者有日本軟銀，後者有南非Naspers 大股東沽貨，好難升得起。」 鄒家華亦認為京東一向比較「乖」。「管理層唔特別高調，走勢 亦唔似騰訊和小米（1810）跌穿或者跌到今年三月中股災底，證明 有聰明錢趁低吸納，結果京東最新業績跑贏行業水平。公司嘅會 員強勁忠誠度及用戶消費行為轉變有利發展，估計零售同平台嘅 經營毛利率今年都會上升。」 至於受惠核心業務餐飲外賣、閃購、酒店旅遊等復蘇及成 本控制的美團，剛出爐的第二季業績意外有錢賺，遠超市場估 計，多間投行本周一隨即調高目標價，其中摩通及高盛調升至 二百六十元及二百七十五元，重申「增持」及「買入」評級。 不過相對於早已被騰訊減持的京東，美團仍受到減持陰霾籠 罩，預測市盈率亦遠高於京東等龍頭科網股。溫傑說︰「美團業績 係唔錯，但市場傳騰訊會沽貨，所以幾隻龍頭科技股首選都係京 東。」 2022年9月4日 第 期 111 八月二十二日當美股開 始調整之際，多隻在美國掛 牌的熱炒中概股卻逆流而 上。至八月二十五日，港股 打風得半日市，幾隻重磅科 網股卻在大成交下忽然狂飆， 帶領恒指勁升近七百點，市場 原以為與中央再推政策催谷經濟 有關。 港股當日收市後終於有眉目。美 國《華爾街日報》率先爆出中美監管 機構就僵持近兩年的中概股會計底稿審 計問題達成協議。當天晚上納斯達克中 國金龍指數，以及追蹤騰訊（0700）、 阿里（9988）、京東（9618）等大型科 網股的交易所買賣基金KWEB等都急漲。 事後回看，業內人士猜測有消息靈通的大 戶早已部署好狂夾淡倉。 事實上，多隻爆升中資科網股上周初都 一度被「質」至近期低位，上星期四因反彈凌 厲，即日食胡已相當和味。由於夾淡倉最凶狠 的階段已過；加上美國科技股大冧，短期未必有 很大上升空間，中長線則看基本因素，當中以京 東和美團（3690）較值博。 ▲八月二十五日在幾隻龍頭科網股帶領下，恒指收 市狂升近七百點，半日市成交額九百多億。 ▲凱基亞洲投資策略部主管 溫傑指，現時中美達成協 議，估計中概股未必急需到 港；加上港股成交縮，港交 所股價難再有憧憬向上。 ▼八月二十六日，中證監、 中國財政部與美國上市公司 會計監督委員會簽署審計監 管合作協議，暫時消除了困 擾中概股近兩年的政治風險。 新聞 頭條 ▲美團第二季業績勝預 期，獲摩通及高盛調升 目標價至二百六十元及 二百七十五元，重申 「增持」及「買入」評級。 ▲中央政府決定加碼穩經 濟，並提到支持平台經濟 發展，京東PLUS會員規模 在今年七月再創新高，在 籍會員數量已突破三千萬。 由於中美就審計問題一直未有協議，市場憧憬美國中概 股將於今年內加速到港上市，帶動港交所收入。如今中美忽 然達成協議，即時少了一個潛在利好因素。 溫傑說︰「八月二十五日大市反彈，港交所都係升得百 分之三點六，八月二十六日仲要逆市跌，完全跑輸。市場本 來預計中概股加速到港，港交所可以多賺上市費，上市後谷 大成交，再賺埋交易費。家中美達成協議，市場會估中概 股未必急需到港；加上港股成交縮，連憧憬都無埋，真係好 難搞！」 港股近日成交愈縮愈少，七月平均每日成交只得一千○ 八十五億元，按年大跌超過四成，八月截至當月二十六日日 均成交減至八百八十九億元，按月再縮近一成八。 此外今年新股表現弱過藥煲，上半年新股集資額按年大 跌九成二至一百七十八億元，只排全球第九，德勤更估計全 年集資額只有千六億至千八億，比去年跌近一半。港交所估 值一向偏高，預測市盈率達三十六點九倍，面對外憂內患， 港交所股價已由六月底近四百元跌回今年四月低位。八月 二十六日恒指重上二萬點，港交所收市居然倒跌。 港交所「躺贏」 算盤打不響 ▲八月二十五日打風半日市，多隻近日遭「質殘」的大型科網股卻在大成交下忽然狂飆。其中阿里巴巴和百度（9888）飆百分之九。 ▲ 今 年 上 半 年 新 股 集 資 額 按 年 大 跌 九 成 二 至 一百七十八億元，只排全球第九，德勤更估計全年集資 額只有千六億至千八億，比去年跌近一半。 地攤經濟變奏 「車尾箱市集」大行其道 F3 F2 首富律師　公開患病 美自閉症患者遭遇兩極 京東創辦人 劉強東 美團董事長 兼首席執行官 王興