11-22-2022星島日報(美西版)

2022年11月22日　星期二 D1 中國經濟 2022年11月22日　星期二 C10 廣告熱線： 650-808-8888 據 「直通IPO」報道，南芯成立於 2015年，主營業務為類比與嵌入 式芯片的研發、設計和銷售，主要為 客戶提供端到端的完整解決方案。成 立7年來，南芯以「快充」為核心，不 斷研發電源管理芯片，將應用範圍從 移動電源，拓展到消費電子、工業、 汽車等領域，其研發的電荷泵充電管 理晶片市佔率全球第一，升降壓充電 管理芯片位列全球第二，是較早實現 國產替代的芯片企業。 從南芯的經歷來看，其產品推出 背景多少以快充場景為主。最開始 時，南芯並沒有將目光放在手機上， 而是差異化的放在移動電源領域。面 對規模巨大的智慧手機市場，創始人 阮晨傑曾經表示南芯還沒有入局智能 手機快充市場的打算，手機類客戶的 投入大、周期長、對品牌要求高，此 外手機端的生態鏈主要跟著高通，而 高通在手機芯片領域的巨大市場佔有 率。南芯尋找增長點的方向是「新興 的市場」。 南芯為電荷泵充電管理芯片投入 了大量研發資源，主要資深員工均參 與了電荷泵充電管理芯片的研發。第 一款電荷泵充電管理芯片樣片推出 後，經過了多輪測試。2020年3月， 歷時近兩年後，南芯首款電荷泵充電 管理芯片實現量產。2020年底，南芯 的電荷泵充電管理芯片通過小米驗 證，並開始更多型號的合作。 南芯也因此將手機廠商納為 客戶，打入小米、榮耀、OPPO、 vivo、moto、傳音等手機終端，自進 入各手機終端客戶以後，未退出任何 一家供應鏈體系。 去年業績大逆轉 其中，南芯在2021年的業績實現 了大跨越，並且扭轉多年的虧蝕狀 態，實現巨額利潤。據悉，2020年下 半年以來，市場缺芯狀況加劇，客戶 出於鎖定產能、保障供應鏈的目的， 與南芯簽訂供貨保障協定，超額預訂 成為客戶的主流操作，其中手機廠商 是南芯訂單的主要來源。 南芯的主要營收來源是電荷泵充 電管理芯片，自產品供應以後迅速實 現規模化，2022年上半年，電荷泵 充電管理芯片實現營收5.62億，佔比 72.47%。 招股書顯示，手機廠商是南芯的 主要收入來源，2020年開始，手機廠 商正式成為南芯客戶，2020年至2022 年上半年，南芯來自手機廠商的收入 佔比分別是3.53%、60.41%，74.88%。 南芯此前已獲多輪資本加持， 投資方覆蓋行業戰略投資者包括 Anker、紫米、上海積體電路產業基 金、中芯聚源、小米、OPPO等產業 投資方，以及紅杉中國、順為資本、 晨暉創投等知名財務投資機構。 IPO前，南芯第一大機構投資者 為小米，持股約8.57%。在2018年1 月，南芯完成數千萬元A輪融資，由 雷軍的順為資本領投，這也是雷軍順 為資本投資的第一家晶片設計公司。 2020年11月，南芯C輪融資中， 引入OPPO、小米等投資者，知名VC 紅杉資本也在此輪加入股東序列。 2021年8月，在上市前的D輪融資中， 南芯的投後估值為55億，手機廠商 VIVO也參與了此輪投資。 2 0 2 2年卡塔爾世界盃正式打 響，各國球迷前來現場觀賽，這其 中蘊藏著巨大商機。 據《中國證券報》報道，投資者 對於世界盃的提問也熱情高漲，以 深交所互動易平台為例，近一個月 就有247條世界盃相關問題拋向上市 公司。除以贊助身分參與外，眾多 上市公司紛紛借助世界盃的熱度， 推出相應活動，助力公司品牌推廣 和產品銷量。 在2022年卡塔爾世界盃期間， 芒果超媒運營商業務將在全國31個 省級行政區的移動IPTV大屏平台， 上線咪咕世界盃專區或專題。 東鵬飲料稱，世界盃期間公司 會有相應的廣告宣傳，持續提高品 牌聲量，擴大品牌認知度。奧瑞金 表示，世界盃期間一般會拉動啤酒 及運動飲料銷售增長，公司相關客 戶包括百威、青啤、燕京、雪花、 紅牛、東鵬飲料等。 世界盃「鳴鑼開戰」 多家公司尋覓商機 近日，蘇州湘園新材料股份有 限公司（下稱「湘園新材」）再次遞交 招股書，擬衝擊創業板。 據《投資者網》報道，湘園新材 的第一次IPO（首次公開募股），公司 2020年10月提交資料獲受理，2020 年11月被深交所問詢，問詢函中提 及公司招股書資訊披露不夠規範等 多個問題。 2021年1月，證券業協會組織 首發企業資訊披露品質抽查第28次 抽籤，湘園新材在此次抽籤中被抽 中，之後不久公司便主動撤回首發 上市申請。 湘園新材表示，目前主要依靠 自有資金發展，缺乏外部有效融資 管道。而這或許也是湘園新材急於 上市的原因之一。 多元化的業務矩陣可以幫助企 業提升抗風險能力，所以許多化工 新材料企業選擇依託現有的設備產 線和技術人才，從旁涉足新領域。 從湘園新材與其他高分子材料 助劑行業內企業主要經營情況來 看，湘園新材在資產總額和營收規 模上都偏小。 湘園新材再衝創業板 IPO之路一波三折 4年虧18億 圓心科技兩次上市失敗 近日，雷軍投的第一 家半導體廠商，科創板 （獨立於中國現有主板市 場的新設板塊）首發獲通 過。南芯半導體（以下簡 稱南芯）這家被多家國產 手機廠商擁躉的明星芯片 企業，即將正式登陸資本 市場。南芯成立第7年， 即將收穫它的第一個IPO （首次公開募股）。 今年10月，在兩次遞表折戟後， 圓心科技向港交所發起了第三次衝 擊。這似乎是圓心科技一直以來的 願景。然而，對於這家迄今為止仍以 「賣藥」為主。 據《時代週報》報道，招股書顯 示，圓心科技的主營業務有三項，分 別是院外綜合患者服務、供給端賦能 服務、醫療產業端賦能服務。這三項 業務分別對應線上線下藥品銷售及線 上互聯網醫院-為醫院提供智慧化服 務，優化診療流程-為保險公司提供理 賠處理、第三方管理，以及藥品市場 推廣等。 最新版招股書顯示，2022年前8 個月，圓心科技實現營收46.89億， 同比上一年度增長約29 . 8%。不僅 如此，2019-2021年，其營收分別為 23.52億、36.29億、59.38億，連續三 年保持增長。 生意模式明確、營收穩步增 長——圓心科技的業績看似亮眼。但 不可忽視的是，其始終保持較低的毛 利率，且連年走低。招股書顯示， 2019-2021年及2022年前8個月（以下簡 稱「期內」），圓心科技毛利率分別為 10.6%、9.2%、9.0%、8.0%。 值得注意的是，與圓心科技同一 梯隊的平安好醫生，2021年的毛利率 為23.3%，叮噹健康2021年的毛利率 則為31.6%。 更為棘手的是，圓心科技還面臨 連年虧蝕的窘境，且虧蝕幅度不斷擴 大。期內圓心科技虧蝕額分別為2.0 億、3.6億、7.5億、5.3億，累計虧蝕 約18.4億，即便是經調整後的淨虧蝕 額也達到了約15.78億。 在圓心科技的三大業務線中，院 外綜合患者服務是絕對的重頭戲。該 項業務包括線上、線下藥房服務、藥 品批發服務以及線下醫療服務，處方 藥及醫療產品銷售為圓心科技的主要 業務。 賣藥——似乎成了互聯網醫療企 業放不下的營收利器。事實上，從招 股書的業務構成來看，圓心科技本想 要打造的是一個全產業鏈條的醫療場 景。 海南博鼇醫療科技有限公司總經 理鄧之東表示，這些公司之所以如此 青睞「賣藥」這門生意，主要目的是為 了變現。「因為藥品市場需求量大、 交易頻次高、現金流好，最容易變 現，因此，這對於互聯網醫療公司而 言，是一個能很快入行的切口，同時 還能快速積累用戶，提升平台的交易 量和活躍度。」 從效果來看，圓心科技在這方面 獨樹一幟。2015年，創始人何濤以 「藥」切入，成立了圓心科技。彼時， 受藥品零加成以及「處方外流」等利多 政策影響，原本只能在醫院開具的處 方藥不再受限，社會藥店也可以提供 相應藥品，於是，圓心科技大力布局 院邊店，以處方藥銷售為主。 然而當「原始積累」完畢，以藥為 主的商業模式的弊端開始漸漸浮出水 面。互聯網賣藥的毛利普遍較低是重 要原因之一。此外，高額商品成本也 壓縮了利潤空間。 但比虧蝕更糟糕的局面是，圓心 科技多年來經營性現金流始終為負。 招股書資料顯示，期內，圓心科技 經營性現金流分別為-1.4億、-2億、- 8.14億及-4.07億，不僅沒有轉正跡 象，反而逐年擴大。 近日，蜂巢能源「報考」科創板 IPO（首次公開募股）獲受理，成為動 力電池企業衝刺上市的最新案例。上 海證券報記者梳理發現，2022年前10 個月，國內動力電池頭部企業紛紛通 過「報考」IPO、實施定增、奔向海外 資本市場等方式加速證券化。 據《上海證券報》報道，一位動力 電池業內人士介紹，當下動力電池產 業處於上升期，企業此時推進證券化 不僅估值能乘勢而上，而且可以募集 更多資金加速產能擴張，動力電池只 有形成規模效應才能提升競爭力。 蜂巢能源此次IPO擬募資150億 元，投資專案包括在常州、湖州、遂 寧的動力鋰電池項目。蜂巢能源董事 長兼CEO楊紅新此前表示，公司迎來 了大發展的戰略機遇窗口期，將堅定 不移地落實2025年600GWh的全球產 能規劃。 借助上市資金擴充產能，成為動 力電池頭部企業的重要目的。業內人 士表示：「規模化運營已是動力電池 產業的核心壁壘之一，產能釋放有望 提前鎖定更大的市場份額，並能獲得 較高品質及成本優勢。」 從蜂巢能源的資金投入可見其產 能擴充的迫切性。招股書（申報稿）介 紹，蜂巢能源計劃總投資403.74億， 擬IPO募集資金150億，另250多億將 通過其他管道投入。 「我國新能源乘用車市場迎來關 鍵加速期，2022年10月的滲透率逼近 30%，促進動力電池出貨量攀升。」基 石資本合夥人楊勝君認為，加上當下 新能源在二級市場估值不錯，所以申 報IPO能獲得較高估值。 楊勝君分析，2025年之後，動力 電池行業的產能格局基本奠定，企業 比拼規模效應的窗口期將關閉。各家 企業在降本增效、提升品質等方面將 難有較大提升，市場能夠給予的估值 將承壓。 更為嚴重的是，若無法把握當下 視窗期，企業將可能被動力電池行業 淘汰。上述業內人士分析，再過幾 年，隨著當下動力電池企業布局的產 能落地，行業將進一步洗牌提升集中 度。部分行動遲緩的企業，將被迫轉 型非汽車領域的低端電池業務。 動力電池借力資本搶抓的視窗 期，還表現在車企實施供應商多元化 戰略帶來機遇。動力電池佔據新能源 汽車成本的四成左右，加上該行業處 於強者恒強態勢，導致寧德時代對車 企有較大議價權，而此前的汽車產業 一直是「整車為王」。 中國汽車動力電池產業創新聯盟 資料顯示，2022年前10個月，國內動 力電池裝車量前十企業中，寧德時 代、比亞迪穩坐冠亞軍，市佔率合計 70.28%。緊隨其後的是中創新航、國 軒高科、欣旺達、億緯鋰能、蜂巢能 源，市佔率合計18.63%。 加速證券化 動力電池企業搶抓發展期 靠「快充」起家 多輪資本加持 深度綁定手機 眾多手機廠商追捧 南芯半導體將 IPO ■近日，南芯半導體科創板首發獲通過。圖為南芯半導體入選2022中國IC風雲榜年度新銳公司。 網上圖片 ■今年10月，經歷了兩次上市失敗的圓心科技向港交所發起了第三次衝 擊。 資料圖片 ■近日，蜂巢能源成為動力電池企 業衝刺上市的最新案例。圖為此前 蜂巢能源於B輪融資籌得102億人民 幣。 資料圖片 特別觀察 近日，文化和旅 遊部市場管理司副司 長李曉勇在答記者問 時提出，跨省旅遊聯 動管理政策的基礎已 經發生了變化，跨省 旅遊經營活動不再與 風險區實施聯動管理 等措施，將有利於遭 受疫情影響的旅遊行 業恢復發展。 據「36氪」報道， 近日，文旅部印發 《旅行社新冠肺炎疫 情防控工作指南（第 五版）》。其中提出， 旅行社要加強溝通聯 繫，及時瞭解掌握旅 遊目的地和客源地風 險等級及衛生健康部 門疫情防控情況，做 好線路設計、產品對 接和預訂等工作。不 組團前往高風險區旅 遊，不承接高風險區 旅遊團隊，不組織高 風險區遊客外出旅 遊。相關區域列為疫 情高風險區時，未出 發的旅遊團隊必須立 即取消或更改旅遊行 程。組團社和地接社 應明確雙方疫情防控 相關責任，加強協作 配合，實現資訊共 用，確保團隊旅遊平 穩、有序、安全。 在從業者和專家 看來，取消與高風 險區的掛鉤，意味著 跨省遊「熔斷」措施的 叫停。多位旅行社負 責人、旅遊企業管理 者表示，目前部分地 區旅企仍翹首期盼地 方文旅部門給出進一 步落地政策。以北京為例，即 便手持綠碼，來自北京朝陽區 的遊客還是吃到了酒店的閉門 羹。 從消費端來看，除了鼓舞 從業者信心，給出「黎明」信號 外，利好暫時還只是在諮詢和 流量上有所體現，實際出行轉 換率尚不明顯。 出行政策調整 旅遊業迎來曙光