香港財經2023年5月6日 星期六 C8 廣告熱線： 650-808-8888 「北向互換通」之下，香港及其他 國家和地區的境外投資者， 可通過兩地基礎設施互聯互通，參 與內地銀行間金融衍生品市場，初 期可交易品種為利率互換產品，報 價、交易及結算幣種為人民幣。 公告指出，自去年7月4日聯合 公告發布以來，「互換通」各項準備 工作進展順利。同時，根據安排， 初期全部境外投資者通過「北向互換 通」開展利率互換交易，在軋差後名 義本金淨額每日不超過200億元；上 海清算所與場外結算公司之間淨頭 寸對應的「互換通」資源池風險敞口 上限不超過40億元，兩者額度後續 可根據市場情況適時調整。 本金日限200億 風險敞口最多40億 對於「北向互換通」的啟動，渣 打香港及大灣區金融市場部主管曾 繼志表示，「互換通」可與債券通產 生良好的協同效應，助持有內地債 券國際投資者更有效地管理利率風 險，提高國際投資者配置人民幣資 產的意願，從而進一步推動人民幣 國際化。同時，境外投資者的參與 將有助推動內地衍生品市場的發 展，完善市場的風險定價機制，促 進內地債券市場的增長。 匯豐亞太區資本市場及證券服 務主管鄧博文亦表示，互換通將互 聯互通安排拓展至金融衍生產品， 可為國際投資者提供更廣泛的風險 管理工具，幫助他們有效對沖利率 變化對人民幣固定收益資產的影 響，匯豐正為互換通的開通作好全 面準備。 與債券通協同 銀行界表歡迎 中銀香港則指出，「互換通」能 豐富境外投資者可使用的風險管理 工具選擇，亦有利於滿足其利率風 險的管理需求，相信「互換通」的開 通將進一步釋放境外投資者參與內 地債券市場的潛力，推動人民幣國 際化。彭博亞太區總裁李冰亦表示， 「互換通」將為投資者提供更多可用 的衍生品工具，進一步提振外資在 中國市場的參與度，同時也為境內 做市商創造重要的機遇。 據人民銀行資料顯示，截至去 年底，海外投資者持有內地債券的 規模達3.46萬億元，其中持有銀行間 市場債券3.39萬億元。有市場人士 指，鑑於海外投資者持有內地債有 一定數量，因此實在有需要透過互 換通作對沖風險。 互換通將互聯互通安 排拓展至金融衍生品，可 幫助國際投資者有效對沖 利率變化對人民幣固定收 益資產的影響。 匯豐亞太區資本市場 及證券服務主管鄧博文 人民銀行、香港證監會及金管局等5日聯合公 布 ，香港與內地利率互換市場互聯互通合作（互換 通）於本月15日正式啟動，初期先行開通「北向互 換通」，實行首階段設定本金淨額每日不超過200 億元（人民幣，下同），風險敞口設定上限不超過40 億元。銀行界認為，互換通開車，除有助推動人民幣國 際化外，亦有助持有內地債券的國際投資者更有效 管理利率風險。多家當地大行都對互換通表示歡 迎，甚至表明正為開通互換通作全面準備。 ⵍ⻔◧䳗ꄾ5劓╚ベⳛ 境外投資者可交易利率互換產品 港交所（388）正就港元及人民 幣雙櫃枱模式進行測試。不過，有 報道指，有券商反映測試結果不理 想，出現交易系統無法於雙櫃枱間 自動轉換的問題。港交所回應稱， 上述問題或是個別個案，若個別交 易所參與者需提供跨櫃枱交易功 能，可按需要作出相應的系統升 級，港交所會跟業界及供應商進行 密切溝通，就測試及系統升級提供 支援。 港交所：跟業界密切溝通 報道指出，大部分倚靠系統供 應商的證券商系統，未能更新及 支援雙櫃枱證券的跨櫃枱交易，無 法做到以人民幣買入，再以港元賣 出的轉換。報道更引述有熟悉證券 商內部運作人士指，測試有待解決 的問題包括「即日鮮」結算，現時系 統無法於雙櫃枱間自動轉換，結算 部人員須監察當日成交的股份是否 「到貨」，再經人手後台轉換為另一 種貨幣股份交收，其更憂慮會嚴重 增加日後的工作量。 對於上述報道中反映的問題， 港交所回應稱，雙櫃枱模式將可讓 投資者自由選擇以港幣或人民幣在 香港證券市場交易及結算，交易所 參與者目前不作任何系統提升就已 經可以進行雙櫃枱交易。然而，若 要提供跨櫃枱交易功能，個別交易 所參與者可按需要作出相應的系統 升級。港交所會繼續與市場及雙櫃 枱莊家溝通，以支援他們的準備、 測試及系統升級工作，稍後會就下 一階段測試及推出日期另行公布。 另外，有當地證券商回覆本 報查詢時稱，現時包括盈富基金 （2800）在內的投資產品，都以雙幣 櫃枱交易結算，而正測試中系統， 或只把產品線擴寬至股票上，所以 公司在測試中沒有遇到上述無法於 雙櫃枱轉換的交易問題。 雙幣櫃枱測試 券商指效果欠佳 「互換通」重點 內容 具體安排 實行時間 2023年5月15日 首階段 先行開通 「北向互換通」 每日交易 額度 不超過200億元 人民幣 每日清算 額度 不超過40億元 人民幣 ■人行與港證監等昨公布 ，互換通本月15日正式啟動，初期先行開通 「北向互換通」。 꽄骐⥝䌑⪠⯒睙◝┪䉗 內地物流巨擘湧港上市，繼傳出 菜鳥擬到港上市後，已在深交所掛 牌、內地快遞龍頭順豐控股亦傳最早 今年在港進行第二上市，集資20億至 30億美元（約156億至234億港元）。另 外，據外電報道，內地燕窩生產商燕 之屋最快今年第四季在香港上市，集 資約2億美元（約15.6億港元）。 彭博報道，順豐已開始與高盛、 摩通、華泰證券等投行準備到港第二 上市事宜，集資規模可能約20億至30 億美元，最快今年掛牌。報道指出， 目前有關上市的討論仍在進行之中， 上市時間和規模都可能有變，而事實 上，順豐早於3年前已經與上市顧問 初步討論香港上市計劃。據彭博數據 顯示，目前順豐為僅次於UPS、DHL 和FedEx的全球第四大上市快遞服務 公司。 3年前已討論計劃 順豐A股5日收報54 . 47元人民 幣，跌1.7%，市值約2666.4億元人民 幣。順豐於1993年成立，於2017年以 借殼方式在深交所掛牌，而旗下順 豐房託（2191）及順豐同城（9699）均 於2021年在港上市，另同年順豐入 主嘉里物流（636），斥資175億元收 購其51.5%股份。順豐房託5日收升 1.8%，報2.88元，市值23億元；順豐 同城（9699）則跌1.6%，報9.36元，市 值29億元。 值得留意的是，市傳阿里巴巴 （9988）有意最快今年底分拆物流業務 「菜鳥」在港掛牌。換言之，內地兩大 物流公司有機會於今年在聯交所齊聚 一堂。另一邊廂，外電報道，內地燕 窩生產商燕之屋正考慮在港上市， 集資約2億美元，最快今年第四季上 市，並正與中金和廣發證券合作準備 上市。市傳燕之屋曾於2011年及2021 年嘗試到港上市。其後，該公司轉戰 A股市場，但去年撤回在上交所上市 申報材料，此前中證監向其提出57條 問題，包括燕窩產品是否具備營養價 值，以及是否涉嫌虛假宣傳等，而據 其初步招股書顯示，燕之屋2021年度 收入近15億元人民幣，盈利約1.7億 元人民幣。 燕之屋擬赴港上市 據燕之屋的官網顯示，其於1997 年成立，於2022年在中國擁有逾700 家門店，預計未來5年有逾1500家終 端門店，而網上銷售渠道包括天貓、 京東、唯品會及有贊等。 集資最多234億 順豐近年動向 年份 事 件 2017 年 順豐在深交所借殼掛牌 2021 年 順豐旗下順豐房託（2191）及順豐同城（9699）均在港上市 2021 年 順豐斥資175 億元收購嘉里物流（636）51.5%股份 ■順豐控股傳最早今年在港進行第二上市。 目 前 順 豐 為 僅 次 於 UPS、DHL 和 FedEx 的全 球第四大上市快遞服務公 司。 金融市場本是波動不斷，香港 金融管理局總裁余偉文就此給出三 條建議來應對金融市場的不穩定。 他認為，亞洲地區市場要增強韌性 應對經濟不穩定；要投資人才及數 碼化基礎設施；及建立多樣化的貿 易合作夥伴網路。而地緣政治分裂 會導致不穩定的資本流動，未來金 融市場及資金流動波動將持續。 余偉文續指，香港會繼續成為 連接內地與國際的橋梁，很多國 際投資者很喜歡香港市場，相信 未來有更多資金流入中國市場。 因此，經濟脫鈎（The Economi c Decoupling）現象並不會出現，而未 來資產流回和流出中國資本市場趨 勢將出現，這意味著雙向流動未來 將加強。他續指，香港作為最大離 岸人民幣的市場之一，未來角色增 長會更佳顯著。 他續指，內地投資者擁有大量 資產時，便會考慮離岸或海外市 場，屆時便可藉助香港雙向資金流 動優勢，不僅可以將人民幣推向國 際化，亦可將香港作為資本帳戶的 「庇護所」。 余偉文認為，香港需要站在全 球趨勢的最前端，這亦是香港熱衷 於發展綠色金融債券的原因，而香 港在ESG發展等問題方面則需要再 次與各界合作。 另外，財政司司長及國際金融 論壇（IFF）副主席陳茂波表示，國際 經濟面臨前所未有的不確定性，利 率仍居高不下，加上歐美銀行危機 爆發，令人們對於複雜的經濟環境 更加擔憂。 有些政策制定者已經轉向保護 主義，這為投資和技術轉讓建立障 礙，這種想法亦正在重塑與連結全 球經濟活動，包括航運、貿易等供 應鏈。他呼籲世界面對經濟挑戰， 需要共同努力，並且世界需要更包 容和韌性發展。 余偉文：增強市場韌性 應對金融不穩定 美國4月就業情況全面報捷，失 業率跌至3.4%，再達到疫情以來的 最低水平，優於預期的3.6%。美國 三大指數於5日齊齊高開。港股當 日亦造好，「ATM」持續推動大市向 上，早前大升的內銀內險股，當日 部分先升後回，而融創（1918）公布 獲85%債權人支持重組，股價大升逾 17%，帶動內房股向上。恒指當日收 20049點，升100點，成交縮至982億 元。分析認為，港股缺乏明確方向 的情況短期內將持續，恒指下周或 在2萬點爭持。 恒指全周累升154點，金融股跑 出，招商銀行（3968）累升7.3%，表 現最佳，其次為工行（1398）及平保 （2318），均升約5.9%。而表現最差 的是中芯國際（0981），累跌7.1%。 藍籌內房全線升。融創公布， 獲現有債務約85%的債權人同意加 入支持重組協議。融創大升17.7%， 而碧桂園(2007)飆5.5%，為表現最 佳藍籌。其他內房股均向上，中海 外(688)、華潤置地(1109)、合景泰富 (1813)、新城(1030)、龍湖(960)升幅均 在2%至6%不等。 失業跌至3.4% 美股早段升 科技股亦向好，內媒報道指， 百度 (9888) 創始人、首席執行官李 彥宏在內部活動中表示，文心一言 內測一個多月，已完成4次較大的技 術升級，大模型推理成本已經降至 原來的十分之一，推理性能提升近 10倍，消息帶動百度股價升逾4%。 其他大型科技股均升1%到2%左右， 騰訊( 700 )升1 . 5%，為成交最多股 份，成交額為50.8億元。 光大證券國際證券策略師伍禮 賢認為，5日港股波幅較小，缺乏 方向，相對外圍市況，港股表現穩 定，他認為主要原因是A股復市， 北水重新流入，為港股帶來一定支 持。他強調，A股重開後，港股成交 額出現明顯的增長，顯示A股對於港 股的正面利好作用。另一方面，在 外圍銀行股相對受壓的情況下，香 港部分金融股也受累，導致港股向 上動力有限。預期下周港股仍缺乏 方向，恒指短期在兩萬點上下爭持。 恒指重上2萬關 內房科股齊升 內房股反彈 股份 5 日收市 價（元） 升幅 （%） 融創 (1918) 1.86 17.7 碧桂園 (2007) 2.1 5.5 中海外 (688) 20.3 3.3 華潤置地 (1109) 36.45 2.8 龍湖 (960) 21.65 2.4 合景泰富 (1813) 0.9 元 5.9 ■余偉文給出三條建議來應對金 融市場的不穩定。
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