香港財經2023年6月7日 星期三 C7 廣告熱線： 650-808-8888 6日本欄推介的內房股龍湖集 團（960）一度大升逾1成，收市仍升 7.8%。內地雖堅持「房住不炒」，但 目前根本沒有炒風須維穩救市。樓 市回穩可同步推動物管股，現階段 民企物管股仍可成民企內房「提款 機」被沽售套現救急，選股宜選國 企物管股穩陣，可留意華潤萬象生 活（1209）及保利物業（6049）。 華潤萬象是內地物管股一哥， 市值超過8 6 5億港元，較二哥碧 桂園服務（6098）及三哥中海物業 （2669）合計市值還要高。物管公司 夠大，產生的協同效益會提升，因 許多後勤支援及周邊業務，都可以 因規模效益而降低成本。集團目前 住宅物業在管項目超過1362項；在 管面積逾2.8億平方米。至於商業 物管項目，在管已開業購物中心86 個，寫字樓共27個。有如此龐大管 理項目，可以達致更高協同效益， 例如IT設備、維修及推動商住戶的 周邊相關產業。 若論業績，集團成績平穩，去 年受疫情打擊輕微，截至去年12 月底止全年，純利22.06億元（人民 幣，下同），按年升27.9%；每股盈 利96.7分，末期息由上年同期27.6 分增至31.2分，全年派息率由37% 提升至45%。上年度營業額120.16 億元，升35.4%。上年度住宅物業 管理服務收入增長理想，達78.02 億元，上升46 . 9%；商業營運及 物業管理服務為42.14億元，增長 18.2%。 華潤萬象母公司為內房龍頭的 華潤置地（1109），持股72.29%，華 潤置地發展項目會交予華潤萬象管 理，集團亦向外爭取獨立第三方項 目，因此不愁在爭取新項目上有困 難。 集團營運及財務數據理想， 2022年度經營利潤率保持在24%； 邊際利潤率達18.4%；總資產回報 率及股東權益回報率均提升，分 別至8.5%及15.5%。至於負債處於 低水平，總債項對股東權益比率約 16.8%。 匯豐維持華潤萬象「買入」評 級，目標價上調至63港元。華潤 萬象6日收報38.2港元，升1.19%。 至於另一物管公司保利物業， 最終控股公司為保利集團，屬央企 身分。 集團市值僅60億港元，在國企 物管股中屬輕量級，但上年度盈利 增長絕不遜於其他大物管集團。保 利物業去年純利11.13億元，增長 31.6%，每股盈利2.01元。此外， 集團大增派息，令市場喜出望外， 末期息由2021年同期派30.5分，大 增至派50.3分。上年度收入136.87 億元，增加26.9%；毛利25.74億 元，增加27.8%。 保利物業負債率甚低，上年 度總債項對股東權益比率維持在 極低的1.39%水平，資產回報率達 8.5%，股東權益回報率亦達14.5% 理想水平。在營運上，經營利潤率 長期維持在11%附近，邊際利潤率 亦維持在8%之間，均在平穩合理 水平。 中金看好保利物業財政穩健， 認為股價回調帶來投資機會，給 予「優於大市」評級，目標價68.1港 元。保利物業6日收報39.8港元，升 0.63%。 投資追擊 ■現階段選國企物管股穩陣，其中可留意華潤萬象生活。 截至今年3月底止，首季強積金 總資產值為1.11萬億元，較10 年前增加144%，其中扣除收費及 費用後的淨回報約2600億元。強積 金期內已收總供款224.8億元，其 中75%或169.3億元為強制性供款， 25%或55.5億元為自願性供款。 年初至今回報230元 自強積金制度在2000年實施以 來，合共佔強積金總資產值近8成 的股票基金及混合資產基金的平均 年率化淨回報分別為4%及3.7%， 高於同期的年率化通脹率1.8%，2 類基金累積淨回報分別為140%及 125%。 另一方面，強積金顧問公司 GUM公布，5月強積金每人平均蝕 7014元，遠超此前臨時數字2660 元，年初至今回報230元。 受香港和大中華股票基金拖 累，股票基金表現為各個類別中最 差。日本及美國股票基金在逆市中 表現亮麗，為5月表現最好的2項股 票基金指數。 強積金3大基金指數均錄得 下跌，GUM強積金綜合指數跌 2.9%，報218點；股票基金指數跌 4.5%，報286點；混合資產基金指 數跌2.6%，報219點。 香港股票基金5月蝕8.5%，年 初至今蝕9.7%；香港股票（指數追 蹤）基金5月蝕7.7%，年初至今蝕 7.1%。日本股票基金5月及年內皆 錄得正回報，分別為2.6%和10.3%。 日股基金表現亮麗 GUM策略及分析師雲天輝指 出，日股基金5月表現一枝獨秀， 回報達2.6%，而股票基金平均下跌 4.5%。他續稱，日本央行為少數仍 然維持低利率和貨幣寬鬆政策的主 要央行，但成員需要密切留意其中 風險，日本央行調整孳息曲線控制 （YCC）政策可能比市場預期早，屆 時將會對市場帶來衝擊。 雲天輝指出，雖然現時日本股 票基金佔強積金資產較少只有約 0.3%，但根據4月份GUM強積金市 場佔有率報告，日本股票基金錄得 第3大資產淨流入高達3.4億元，顯 示部分投資者已經開始早著先機， 進行資產配置。 雲天輝續指，美債上限危機雖 然暫告一段落，但美國財政部舉債 規模料將高達1萬億美元，對市場 流動性影響巨大。 他表示，強積金保守基金已經 連續第5個月錄得正回報，較保守 成員可以考慮其作為資金避風港。 5月人均蝕逾7000元 華潤萬象保利物業穩陣可取 積金局發表《強制性公積金計劃統計摘要》季刋，今 年首季以不同理由提取強積金的申索總數約5.4萬宗，按 季增2%。當中以永久離港為理由提取強積金的申索數目 為6700宗，按季減4%，按年減11%。另一方面，有強積 金顧問公司指，5月強積金每人平均蝕超過7000元。 耀才證券（1428）預計，在內地有更 多刺激經濟措施出台大前提下，恒指今 年目標為21500至22000點，下半年看好 旅遊及消費概念股、發電與電力設備板 塊、油煤炭及油運相關股。 至於耀才近日進行的「2023年下半 年港股大市前瞻」民意調查結果顯示， 約7成受訪者認為港股下半年仍在2萬點 以上；對於後市憂慮因素中，約4成受 訪者較擔心人民幣持續弱勢。板塊上科 技股仍是受訪者首選為投資對象，比例 高達21.5%。 調查結果顯示，約22.6%受訪者對 環球股市，如日股及美股最感興趣，耀 才執行董事兼行政總裁許繹彬表示，可 能與港股走勢持續陰晴不定及新股表現 令人失望有關。 耀才證券還宣布，旗下「估中恒指 贏黃金」（第6回合）遊戲獎金加碼，由 100萬元增至300萬元等值黃金。許繹彬 解釋，加碼是因港股踏入第2季後呈陰 晴不定格局，希望通過獎品加碼帶動投 資者對港股的關注度提升。 美國證券交易委員會（SEC）6日起 訴加密貨幣交易所Coinbase，指控其在 未先向監管機構註冊下非法經營，涉違 反美國證券法規。Coinbase美股早段曾 急挫18%，低見46.7美元。 紐約聯邦法院網站資料顯示，SEC 在訴狀中稱Coinbas「e 多年來一直無視美 國證券法監管，亦逃避披露要求」，要 求聯邦法院永久限制和禁止該公司違法 行為。 SEC日前亦指控幣安（Binance）及其 創辦人兼行政總裁趙長鵬，涉嫌違反當 地證券法規及欺騙等行為，事件引發幣 安資金急速流走。 幣安單日「走資」61億 據區塊鏈數據公司Nansen資料顯 示，幣安及其附屬1日內淨流出資金達 7.9億美元（約60.7億港元）。幣安批評指 控欠缺事實和法理依據，又指已採取措 施維護系統穩定，強調客戶資產安全。 耀才料恒指見22000 看好旅遊消費股 Coinbase 遭美證監起訴 ■永久離港為 理由提取強積 金申索數目為 6 7 0 0宗，按 年減11%。 強積金5月股票基金表現 種類 5月回報 （%） 今年回報 （%） 日本股票基金 +2.6 +10.3 北美股票基金 +1 +11.7 環球股票基金 -1 +7.9 亞洲（日本除外） 股票基金 -1.8 -0.1 其他股票基金 -3.2 -0.6 歐洲股票基金 -3.8 +10.4 大中華股票基金 -6.2 -5.9 香港股票（指數 追蹤）基金 -7.7 -7.1 香港股票基金 -8.5 -9.7 눢㳍寏╽곒⺅畤ꓭ庿11% 李澤楷旗下有意在港上市的富 衛集團公布，今年首季新業務價值 2.47億美元，按年增長35%；香港 業務方面，隨著內地與香港全面通 關，富衛香港及澳門首席市務及數 碼總監謝振國稱，首季富衛香港來 自內地訪客保單銷售量大幅回升， 相關年度化保費按年飆升104.3倍， 遠勝市場平均47.7倍升幅；季內公 司首年保費收入，較疫前2019年首 季增長82%，他對全年首年保費收 入增長動力表示審慎樂觀。 首季富衛香港新業務保單 數目市場排名第四，按年增加 5 1%，較疫前2 0 1 9年首季更錄 73%增長，市佔率顯著提升，期 內專屬代理人的壽險新業務價值 按年增1.76倍。 自2021年重新推出FWD網上 保險平台，首季富衛香港透過直接 渠道貢獻的新業務保單數目，較 2021年首季增長5.88倍，增速為同 業中最快，有關市佔率由1.7%升至 25%。 謝振國期望，富衛香港今年全 年首年保費收入能保持增長動力， 對此亦審慎樂觀，一方面因為內地 與香經濟活動恢復需時，另方面公 司早已做好準備，隨時為內地訪客 提供服務，並作出一系列優化。去 年其專屬代理人團隊人數淨增長為 全港第一 ，按年升17%，他指今年 將盡量加快增聘代理人。 富衛上季新業務價值增35% ■謝振國稱，首季富衛內地客保 費飆104倍。 䤟䤪埀䉗㎈疙⼛㏔⚕朮硆艨 「藍籌股」創科實業（669）時隔4個 月再遭沽空機構Jehoshaphat Research 狙擊，該機構稱，創科實業存在欺騙美 國家居裝飾及建材零售商家得寶的情 況，且上述情況至少已維持4年，涉及 金額數以億元計。消息拖累創科實業股 價6日一度急瀉逾7%，收70.45元，跌 4.7%。分析認為，負面消息短期或仍對 創科實業造成沽壓。 Jehoshaphat此次發表的報告指出， 創科實業欺詐家得寶，將只可在家得寶 獨家發售、完好無缺的產品，貼上「瑕 疵品」的標籤，改在創科實業旗下的特 賣場（DTFO）銷售，然後從中獲利數億 元。報告還指出，倘若創科實業停止以 上述欺詐手段出售產品，預料其營業收 入將大減三分一。 創科實業澄清說，去年創科實業工 廠直銷店網絡於網上及店內之總營業 額少於1億美元，佔公司期內總營收少 於1%。同時該公司重申，否認報告中 的所有指控，因其包含多種誹謗性、偏 頗、斷章取義、不準確和不完整陳述， 並保留對Jehoshaphat及或相關指控之負 責人士以及對最新報告之刊發採取法律 行動權利。 華盛證券經紀部董事李偉傑表示， 創科實業今次再遭沽空機構狙擊，對其 現時低迷的股價屬「火上加油」，加上目 前市場氣氛差，料該公司股價短期內仍 受沽空消息的困擾，走勢反覆向下或在 所難免。早前該機構曾發表沽空報告 指，創科實業十多年來通過會計技巧來 大幅誇大利潤，包括將價值數十億美元 的日常開支撥入各種資產帳戶中，令財 務報表中部分成本被隱藏或推移到數年 後，製造出完美的利潤率。 創科實業再遭狙擊 股價挫逾4% 沽空機構部分指控及 創科實業回應 沽空機構指控 創科實業回應 創科實業通過貼 「瑕疵品」的標籤 欺騙家得寶，從 中的獲利佔公司 三分之一營收。 去年創科實業工 廠直銷店網絡於 網上及店內總營 業額佔公司期內 總營收少於1%。 創科實業在借助 會計技巧連續十 年期間，令每半 年度的毛利率均 有所增加。 毛利率增長是旗 下Milwaukee工 具業務的快速增 長與售後電池業 務增長所致。 匯豐指華潤萬象上 年業績強勁，且業內併 購競爭減少帶來優勢， 看好其強大執行力及在 商業物業管理上競爭優 勢。 平安壹賬通銀行行政總裁兼執 行董事費軼明表示，加息周期下資 金成本高企，今年淨息差（NIM）仍 有挑戰，而因經濟復蘇不穩定，該 行不良貸款（NPL）亦面臨挑戰，整 個行業亦是如此。至於何時收支平 衡，他認為是時間問題，因正「走 在正確的道路上」故不擔心；今年 整體經濟向好，貸款市場平穩樂 觀，有信心該行貸款增速高於市場 水平。 他又指，正關注虛擬資產在港 最新發展，唯現時及未來先專注在 中小企業（SME）客戶群，而且相 關業務仍會是今年增長引擎。該行 現有SME客戶數超過千家，和行 業情況一樣，均是進出口商貿類企 業客戶佔比最高，建築貸款市場平 穩樂觀、零售等其他行業發展亦很 快。他透露，內部風險模型顯示， 年初該行進出口SME客戶表現較 差，目前有所好轉，風險率有所減 低。 今年通關後零售復蘇，該行亦 推出針對零售業SME的「企業循環 貸款」，貸款額最高30萬元，還款 期由1至3個月，1年內可隨時多次 提取貸款。 現時多家金融企業裁員，不過 費軼明指，由於公司正在擴張，反 而「搵人係最大問題」，面臨請人困 難，而且所有部門人手見增長。他 表示，未來會豐富產品類型、擴大 客戶群體、提高數碼金融能力，並 積極參與政府金融科技基礎設施建 設。 壹賬通對貸款增長感樂觀 ■費軼明對貸款市場平穩樂觀， 有信心該行貸款增速高於市場水 平。
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