C7 08.09.2023 星期三 香港財經 㝂㐍䪠⬮Ⲏ⧜旔宯艨⡽澚㟳 未如期還票息 債券曾跌停牌 據路透社報道，碧桂園未能如期 支付2筆美元債的票息，涉資 2250萬美元，該2筆美元債票息均於 本月6日到期，兼設有30日寬限期。 報道提及，碧桂園承認帳面可動用 資金持續下降，顯示有階段性的流 動性壓力，主要受銷售情況及再融 資環境惡化，以及各種資金監管影 響，公司仍積極改善資金安排，努 力保障債權人權益。 碧桂園陷入流動性問題的消 息，令碧桂園系股價，以及碧桂園 多隻境內債券齊收跌，「21碧地03」 收瀉25%；「21碧地04」挫17%，2隻 債券均曾觸發臨時停牌，另「19碧 地03」收跌27%；「20碧地03」下滑 26%。事件更牽連一眾內房及物管 股走弱，龍湖集團（960）瀉4.9%； 華潤置地（1109）挫3.1%；中國海外 （688）跌1.5%。 內房物管股受累捱沽 銀河聯昌中港房地產證券研究 部高級經理朱加豪表示，即使去年 中央出手救市，但碧桂園今年以來 合同銷售金額仍跌約35%，反映買 家整體信心不足，引致目前流動性 緊張。他稱，很多內房公司現金都 屬於預售物業監管資金，無法自由 運用，因此如要解決資金問題，首 要任務是推動保交樓，既可促進資 金回穩，亦能保障問題不會再次蔓 延至其他社會層面。 金利豐證券研究部執行董事黃 德几表示，個別內房企業出現「股債 雙殺」，以及有流動性及債務問題， 再次引起市場對內房行業擔憂，唯 認為投資者避開便可。他續指，雖 然中國政府正在挽救房地產危機， 但目前仍未是入貨時機，現在內房 情況惡劣，有些房企需要還債、亦 有些公司停牌。 陳啟宗：房企須經歷風浪 另一邊廂，恒隆集團（010）董 事長陳啟宗在博鰲房地產論壇上表 示，全世界沒有一個地方的房地產 行業，能夠在逾30年內沒經歷過一 個大的破產潮，而「沒有經歷過兩、 三個大周期、大起落的房地產商， 是不可靠的房地產商」。 ■碧桂園未能如期支付債息，拖累股價8日大瀉14%。 中國電信（728）今年上半年 賺201.53億元（人民幣，下同）， 按年升10.2%，符合市場預期。 期內EBITDA（扣除息、稅、折舊 及攤銷前利潤）上升5%，錄得733 億元。該公司續派發中期息，派 14.32分，按年增19.3%，派息比 率為65%。中電信董事長柯瑞文 表示，隨著內地數碼經濟增長加 快，雲市場大有可為，今年「天翼 雲」力爭收入達1000億元，但目前 未有計劃將該業務分拆上市。 期 內 中 電 信 經 營 收 入 達 2606.04億元，按年增7.6%，其中 雲端業務天翼雲收入459億元，按 年增63%。對於內地雲市場減價 戰，柯瑞文指出，簡單靠價格爭 奪客戶並非企業的唯一、決定性 手段，是否能充分滿足客戶需求 更重要。他又指出，中國數碼經 濟發展潛力巨大，公司更關注數 碼經濟下的各類需求，雲是其中 重點。截至上半年，該公司雲電 腦產品已擁有226萬個用戶，佔中 國雲電腦市場份額約3成，料下半 年用戶數達500萬，將拉動天翼雲 收入，對天翼雲發展充滿信心。 派息增至14.32分 流動通訊服務方面，上半年 收入升2.7%，至1016億元；5G套 餐用戶滲透率達73.4%，期內5G 用戶每用戶平均收入（APRU）為 48.7元，按年挫7.6%。中電信執 董唐珂說，5G ARPU已較去年底 回升，下半年將努力維持穩定， 冀將全年5G ARPU按年跌幅收 窄。他認為，5G紅利仍存，以及 預期多卡多終端、穿戴式設備等 將帶動公司流動用戶數目增長， 料紅利期內整體ARPU將穩中有 升。 柯瑞文稱，未來會基於「網的 優勢」和「雲的核心」向人工智能 （AI）方向發展，中電信將是算力 服務主要提供者，旗下語言大模 型TeleChat已在醫療、法律等行 業獲應用，現時公司正深入研究 通用大模型、發揮算力優勢，料 幾個月後有新成果公布。 華晨中國（1114）及同系新晨 動力（1148）披露，廉政公署人員 於本月3日到訪公司在港的主要營 業地點，並執行搜查令，以涉嫌 觸犯《防止賄賂條例》第9（1）（a） 條，拘留調查主席吳小安，並於 翌日（4日）在不獲起訴下保釋外 出。上述條例主要與「代理人的貪 污交易」有關聯。 華晨中國及新晨動力3日停 牌，並於8日午復牌。華晨中國復 牌後最多曾跌8%，低見3.62元， 收市跌幅收窄至3.8%，收報3.79 元。 強調業務及運作正常 華晨中國指出，有關調查對 集團沒有造成重大不利影響，所 有業務及運作均維持正常。公司 適時會就是次調查尋求法律意 見，目前不便在廉署調查期間發 表進一步消息。 另外，華晨中國表示，獲控 股股東華晨汽車集團控股通知， 瀋陽市中級人民法院已批准華晨 控股重整計劃。除了公布所披露 者外，並無有關重整的任何進一 步詳情。2020年11月，公開債務 違約後，華晨集團宣布進入破產 程序，其後集團曾因涉嫌訊息披 露違規遭中證監立案調查，以及 原董事長被中紀委調查等。 中電信中期多賺1成 暫無意分拆天翼雲 主席遭廉署調查 華晨復牌曾瀉8% 置富產業信託（778）截至6月底 止，中期可供分派收益按年減少 2%，至4.48億元；每基金單位分派 22.36仙，按年跌3%；期內收益9.08 億元，按年升4.7%。該公司執行董 事及行政總裁趙宇表示，預計下半 年因應市民外遊增加，以及去年高 基數影響，零售銷售增長及租金升 幅或會放緩。 旗下+WOO嘉湖的資產增值項 目2024年竣工，趙宇透露，公司會 研究位於紅磡站的置富都會明年進 行大型翻新工程，一般目標回報率 為10%，並預計將會需時2至3年， 預期該商場的人流升幅為旗下一眾 商場中最高。 海外方面，她表示，公司去 年完成收購的新加坡高文之星物 業表現不俗，至6月底止出租率達 100%，當中大部分續租租金錄單位 數增長。 而目前公司海外物業組合佔 比僅1.4%，相信未來有空間提升 至10%至15%的水平。除了新加坡 外，公司亦會考慮收購大灣區，以 及內地一線城市項目，但仍會專注 香港項目。 上半年的租戶續租率為77%， 趙宇表示，大部分商戶上半年續租 租金調升率，均按年持平或輕微上 升，因應旗下民生商場大部分為必 需品行業，如餐飲、超市等表現均 向好。 華潤燃氣是華潤系能源板塊旗 艦，雖然系內已有華潤置地 （1109）、萬潤萬象生活（1209）及華 潤啤酒（291）是恒指成分股，但潤 燃染藍變為「一門四傑」亦未為不 可！大行中金估計，潤燃跟快手 （1024）、理想汽車（2015）及京東物 流（2618）等，有望在本月18日恒指 季檢中染藍，若潤燃中選，在恒指 佔比約0.29%，可吸引約8000萬美 元追蹤恒指資金流入。雖然按市值 及交投，潤燃未必勝過前者，但仍 不排除有爆冷機會。 潤燃業績一向表現穩定，由 2018年度賺44.5億元（人民幣，下 同），逐步增至2021年賺近64億元， 可是因2022年俄烏戰事令天然氣價 急升，加上內地因疫情封城打擊經 濟，才令該年度純利下跌26%，至 47.33億港元；每股盈利2.09元， 派末期息90港仙，全年派息1.05港 元，按年跌17.32%。 集團2022年度多項營運及財 務數據轉弱，股東權益回報率由 15.5%跌至12%；總資產回報率由 6%減至4 . 2%；經營利潤率亦由 13.5%回落至8.7%，但相信今年業 務復蘇下，數據可以改善。集團最 近跟騰訊雲簽署戰略合作協議，雙 方將探索AI大模型在燃氣行業深度 應用，並探討分布式計算、連接和 客戶營運等領域合作。潤燃8日收報 25.8港元，跌1.5%。 至於中國燃氣，估值相對潤燃 及藍籌燃氣股新奧能源（2688）低， 預測市盈率僅8 . 5倍，息率貼近6 厘，較前兩者高出近2厘，更為吸 引。此外，集團有分拆概念，已獲 聯交所批准分拆由旗下「壹品慧」平 台營運的增值業務在香港上市。該 業務主要為銷售及提供廚房家居產 品及服務，分拆公司上市後，繼續 為中燃附屬公司。 中燃上年度盈利跟潤燃同樣下 跌，截至今年3月底止，全年純利 42.93億港元，按年跌近44%；每股 盈利0.8港元，末期息由對上年同期 派45港仙減至40港仙，但全年度總 派息50仙，派息率仍達62.5%。上年 度營業額919.88億港元，升4.3%， 毛利為120 . 35億港元，按年下跌 23.5%，毛利率由17.8%降至13.1%。 集團上年度天然氣總售氣量為 392.5億立方米，按年增長6.9%，其 中城鎮燃氣項目氣量按年增長5%至 230億立方米，新增接駁居民用戶 229.9萬戶。 摩通指中國燃氣上年度業績令 人失望，但管理層對今年度前景維 持樂觀，基於估值不高，預測市盈 率低於8倍，較同業約10倍為低，維 持中燃「中性」投資評級，目標價則 由9.8港元下調至9港元。中燃8日收 報8.73港元，升0.23%。 置富料下半年零售及租金增長放緩 由政府發行、保證有5厘息的第 8批銀色債券於9日下午2時截飛，有 心認購的長者就要快手入飛。單計8 日提早截飛的兩間證券商的初步認 購數字，認購人數合計逾2000人， 涉及金額逾4億元。市場人士估計， 由於今批銀債息率超吸引，總認購 人數及金額均有望破紀錄，人數應 可達30萬或以上，金額則有機會高 見700億元。 今批銀債於7月28日開始供銀 髮族認購，首日認購反應已相當熱 烈。雖然銀債於9日下午才截飛，但 有券商已於8日午提前截止認購，如 致富及輝立證券。 輝立證券企業融資經理陳英傑 表示，該行累計有逾千人認購，每 人平均認購18萬至20萬元，總認購 金額接近2億元，認購反應較上次 佳。致富證券董事及證券業務主管 郭家安表示，有1363人認購，認購 額約2.3億元，對比上年人數及金額 都有20至30%增長，主要是因為息 率高，有些客贖回舊銀債再認購， 加上可鎖定3年高息，所以多客申請 並創新高。 上商執行副總裁兼零售銀行業 務總監陳志偉表示，新一批銀債保 證利率高達5厘，為歷來最高，適逢 最近的投資環境比較波動，港股表 現亦一般，更加造就銀債銷情，故 料總認購人數可達30萬或以上，總 認購金額或有機會多達700億元，丁 財皆可望打破歷年紀錄。以該行截 至8日銷情而言，認購銀債的人數和 金額均多於去年。 政府去年發行第7批銀債共獲 28.96萬人認購，涉及總金額624.63 億元，最多獲派21手銀債。歷年由 第6批銀債錄得最高的認購金額達 678.63億元。 今批銀債目標發行額為500億 元，視乎認購反應可加碼至最多550 億元，保底息大幅加至5厘，高出上 批銀債1厘，且力壓定存息。至於銀 債年期仍為3年，每手入場費維持1 萬元不變。 銀債9日午截飛丁財勢破紀錄 據外電報道，碧桂園（2007）承認面對流動性壓力，未能如期 支付共涉資2250萬美元（約1.76億港元）兩筆美元債票息，拖累碧 桂園2隻境內債急瀉，更觸發臨時停牌，其股價亦大瀉14%，以接 近全日低位報1.13元，創逾9個月新低，單日市值蒸發逾52億元； 同系的碧桂園服務（6098）亦跌近1成，收報8.12元，齊為8日表現 最差藍籌股。 國際天然氣價自今年4月低位反彈約3成，近期內地逾10個省 市，已批准將民用燃氣加價，燃氣股可受惠增加收益。華潤燃氣 （1193）被大行中金預測有望於本月中染藍，而且估值便宜息率吸 引，可以留意；至於中國燃氣（384）估值同樣低企，兼具分拆業務 上市概念，後市亦值得看。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ 潤燃憧憬染藍 中燃有望分拆 雖然中國政府正在 挽救房地產危機，但目 前仍未是入貨時機。 金利豐證券研究部執行董事 黃德几 置富產業信託中期業績摘要 項目 金額 按年變動 （%） 收益 9.09億元 +4.7 物業收入淨額 6.72億元 +6.0 可供分派收益 4.48億元 -2.0 每基金單位分派 22.36仙 -3.0 牂呵㏣䮮14%մ䉗⡽謟溭52⧲ ■吳小安於4日在不獲起訴下保釋 外出。 ■潤燃獲大行看好有望染 藍，而且估值便宜息率吸 引，可以多加留意。 匯豐認為燃氣 股盈利質量及投資 回報率將改善，料 燃氣股今年盈利將 反彈，維持潤燃「買 入」評級，目標價 稍削至 33 港元。
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