上月中，曾兩次準確預測大冧市、 有「傳奇災難預言家」之稱的傳奇 投資者Jeremy Grantham，發布一份 名為《美國市場的大悖論》報告，當中 對美國經濟前景和股市泡沫發出嚴厲 警告，直指美股市估值過高，已達到 高風險水平，更直言AI泡沫必然會爆 破，屆時經濟將陷入衰退。 其實Jeremy Grantham幾年前已 不斷唱淡，可美股卻不斷破頂，今 次報告發布一個月後，終於出現一 場小股災。其中日本軟銀為大股東 的Arm大跌近一成七，一年累計爆 升超過十一倍的「神仙股」美超微電 腦暴跌兩成三，較上月歷史高位近 一千二百三十美元更累跌四成二， 而股王英偉達應下挫一成，一度跌 穿八百美元關口，創下近四年以來 最差單日表現。 龍頭業績前景走樣 觸發今次AI股災的遠因，先是 超微電腦在公告中未有像以往一樣 提供初步業績，其後ASML 公布 的第一季度新定單總值遠遜預期， 按季大減六成一。最要命是緊接著 ASML 後，全球最大芯片代工廠、 台積電在發布第一季業績時，竟下 調全球晶圓代工業增長預測，不但 令公司股價插水，同時震散一眾AI 股。 隨著更多AI股公布的業績或前 景指引不符預期，市場開始湧現更 多聲音，質疑AI熱潮是否正步向二 千年科網股泡沫爆破的後塵。 有分析指微軟（MSFT）、蘋果 （AAPL）等科技巨頭正大舉投資AI 晶片，以加強各自在AI領域上的優 勢。與此同時，英偉達等亦持續推 動AI領域創新，由於各大科企都加 強AI尤其是晶片研發，未來不但需 要聘請大批人工智能工程師，成本 將會相當高昂，長遠供應和競爭亦 有可能越來越激烈，行業利潤增長 或會逐漸放緩，難以支撐現時的高 估值。 投行如瑞銀便下調了包括英偉 達在內的六大科技巨頭評級，由「增 持」降至「中性」，擔心這些公司的 盈利增長放緩；此外有分析師擔心 如Arm等設計晶片的公司，其營運 受到晶圓代工龍頭台積電警告的影 響，手機市場復蘇不如預期，使其 難以實現大幅增長。 不過，華爾街仍有不少分析師 對AI板塊持樂觀態度，指熱潮結束 為時尚早。 其中摩根大通指雖然市場正爭 論人工智慧基礎建設能否持續增 長，從相關公司現有的營運數據和 最新一季財報數字來看，基本面亦 有利好支持，因此對AI行業的長遠 增長仍充滿信心；高盛亦指AI推動 股市上漲的「燃料」遠未耗盡。 F7 庀䍳鬙籮 星期天周報 05.05.2024 星期日 台 積 電 引 爆 A I 小 股 災 人踩人「慘劇」 全球最大晶片代工生產商台積電（TSM）調低全球半導體展 望，加上荷蘭鎮國之寶ASML第一季度新增定單表現不濟，觸發了 一場全球股民熱炒的AI和晶片股小股災，連新股王行業龍頭英偉 達（NVDA）同神股美超微電腦（SMCI）亦無一幸免。 美日股市自去年引爆AI概念狂潮後，相關股份大漲小回，但 越來越多市場人士擔心這股熱潮正步向泡沫爆破階段。由於近年 全球投資者都重倉美日AI概念股，一旦市況逆轉就會出現戲院走 火警式的人踩人「慘劇」。不過以英偉達等龍頭股現時估值看， 仍未及二千年科網爆時的股王如甲骨文（ORCL）等離譜，現時看 來應只屬一浪中期調整。 ▲ 黃 仁 勳 近 日 向 OpenAI親手交付全 球第一台AI超級晶片 DGX H200。 ▲新股王行業龍頭英偉達在小股災中跌穿八百美元。 ▲四月十九日，日本軟銀為大股東的Arm大跌近一成七。 ▼ A r m ▲ ▲ 美超微創辦人梁見後早 前曾透露超微電腦需要更多 英偉達的晶片支援。 ▲ 在本月初公布 的《福布斯》全球 富豪榜中，英偉 達創辦人黃仁勳 乘A I熱潮躍居華 人首富。 孫正義的 有軟銀集團持 約九 成股份。
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