C12 04.09.2025 星期三 美國經濟要聞 / 國際財經 美股洩氣 三大股指悉數收跌 道指高開低走 日內振幅2322點 道指收市跌320.01點，跌幅為 0.84%，報37645.59點；納 指跌335.35點，跌幅為2.15%，報 15267.91點；標普五百指數跌79.48 點，跌幅為1.57%，報4982.77點。 美股延續了近期劇烈震盪模式，道 指連續第四個交易日下挫。該指數 開盤後最高上漲至37103.86點，收 市前最低下跌至39426.60點，日內 振幅高達2322.74點。 道指開盤時一度上漲逾1300 點。但許多分析師認為這波反彈 沒有實質性利多支撐。談及美股7 日大幅高開，花旗指數資深市場分 析師Fiona Cincotta表示：「目前來 看，這更有可能是暫時反彈，而非 全面復蘇，因為導致美股大跌的基 本面尚未真正改變。」 貝萊德CEO Larry Fink表示， 從長遠來看這可能是一個買入機 會，而高盛策略師則警告稱，可能 面臨一個更持久的周期性熊市風 險。貿易相關的新聞不斷變化，加 劇了市場的不確定性，投資者依然 在尋找避風港，以緩解市場劇烈波 動所帶來的衝擊。有分析認為，美 股8日開盤大漲的原因是市場期待 美國可能與主要交易夥伴就降低關 稅問題進行談判並達成協議。 自4月2日宣布關稅措施以來， 由於投資者已開始計入經濟衰退風 險，美股出現大幅下跌。隨著市場 對美聯儲今年減息幅度的預期起伏 不定，利率掉期市場目前已經反映 出至少三次減息的預期，第一次已 完全計入6月。 芝加哥聯儲行長奧斯坦-古爾 斯比表示，企業領導人對關稅可能 引發供應鏈中斷和通脹壓力重新上 升感到非常焦慮。 三藩市聯邦儲備銀行行長瑪 麗-戴利表示，美聯儲在對利率進 行任何調整之前可以保持耐心， 以觀望貿易政策變化的影響。「我 們去年已經將利率下調了100個基 點。這使政策處於一個良好的位 置，既有適度限制性以繼續降低通 脹，又不會過於緊縮而讓經濟變得 脆弱，」戴利8日在楊百翰大學的一 場討論會上表示，「當前經濟增長 良好，貨幣政策也處於良好位置， 這讓我們有時間、有能力慢慢來， 謹慎行事。」 美聯儲主席鮑威爾上周曾表 示，新關稅的影響可能遠超預期， 美聯儲必須確保物價上漲不會引發 持續性的通脹問題。 ■美股在前一個交 易日反彈後，於 8 日延續近期跌勢。 圖為紐約證卷交易 所。 路透社 美股8日延續近期跌勢，三大股指悉數收跌。科技股跌幅領 先，納指下跌逾330點。雖然股指7日一度大舉反彈，但分析師稱 無實質利多支撐。 ▍本報訊 ▍ 由於美債息率上揚，金價8日回 吐漲幅，不過仍從美中貿易緊張加劇 當中獲得支撐。 紐約黃金期貨上漲0.5%至每盎司 2990.20美元。黃金現貨價上漲0.1% 至每盎司2984.16美元，盤中一度上 漲1.3%。10年期美債息率攀升到一周 高點，讓不孳息的黃金變得較不具魅 力。 FXTM資深研究分析師Lukman Otunuga說：「雖然黃金連跌三天，但 由於貿易緊張和美國利率下降的前景 提振黃金的魅力，讓黃金依然看漲。」 他預測，若黃金漲破3055美元，就有 機會挺進3100至3130美元，但若持續 低於3000美元，就可能繼續下跌到 2950美元、甚至2930美元。 黃金經常在政治和金融不確定性 的環境中，扮演保值的安全角色，今 年來已累計上漲15%。 另一方面，美元指數對其他貨幣 下跌，讓黃金對持有外幣的買家而言 變便宜了。投資者正在等待即將公布 的美聯儲決策會議紀錄，希望從中找 出更多減息路徑的線索。 國際油價8日延續暴跌態勢，因 市場擔憂特朗普全面徵收關稅將引發 全球貿易戰。 紐約商品交易所5月交割的西得 州中質原油（WTI）期價下跌1 . 12美 元，跌幅為1.85%，收於59.58美元/ 桶；跌破60美元大關。近期油價連 續暴跌。就在3日，WTI原油重挫逾 6.6%，跌破70美元關口。 儘管周二盤中W T I 一度反彈 1.7%，但在特朗普對華關稅生效前夕 再度回落，自上周三宣布新關稅以來 累計跌幅已超15%。 歐洲洲際交易所6月交割的布倫 特原油下挫1.39美元，跌幅為2.16%， 收於每桶62.82美元。RBC資本市場大 宗商品策略主管Helima Croft指出，原 油市場正遭遇「致命組合」：特朗普關 稅引發的經濟衰退憂慮，疊加OPEC+ 增產決定。 金價回吐漲幅 前景仍獲看好 恐慌持續發酵 WTI 原油暴跌 目前來看，7 日的反彈有可能是暫時 而非全面復蘇，因為導致美股大跌的基 本面尚未真正改變。 花旗分析師 Fiona Cincotta 上財年日企破產創新高 共10144家 連續3年增長 根據TSR數據，在上月為止的 2024財年裏，日本企業破產數 量是自2013財年10536件以來最多 的，年增率高達12%，破產件數連3 年增加，自2013財年以來首次超過1 萬件。 數據顯示，除金融和運輸業 外，大多數產業的企業破產數量都 高於2023財年。 但TSR表示，由於相對更多的 中小企業破產，2024財年破產債務 總額為2.37萬億日圓，低於2023財 年的2.46萬億日圓，連3年維持在2 萬億日圓左右。 TSR指出，2024財年最大的 破產案是三菱飛機公司（Mitsubishi Aircraft Corp.），該公司在三菱航太 飛機（Mitsubishi Space Jet）商用飛機 項目終止後，以6413億日圓債務被 清算。 此外，破產案件多為小額破 產，上一財年破產金額在1億日圓以 下的有7658件，佔比75.4%，破產 金額在1億至5億日圓之間的案件有 1989件，10億至50億日圓之間有200 件，2024財年中型破產案件的成長 尤為明顯。 破產數據是日本央行衡量日本 經濟健康情況的指標之一，日本央 行總裁植田和男曾表示，若包括小 型企業在內的薪資持續上漲，能支 持以消費為主導的經濟增長，將繼 續加息。 除勞動力短缺以及原物料和能 源成本上升外，新的對等關稅也成 為主要問題。 日本央行將在4月30日展開為期 兩天的利率會議，受美國總統特朗 普上周發表「對等關稅」引發全球經 濟衰退疑慮上升影響，市場對日本 央行加息預期急速降溫。 日本民間信用調查機構東 京商工研究（TSR）8日公布調查 報告指出，日本2024財年企業 破產申請總數為10144件，創 11年新高。這一表現也讓日本 央行加息時程表的不確定性升 高，因為若金融機構貸款利率 持續上升，獲利表現改善緩慢 的企業恐會放棄繼續經營。 ▍本報訊 ▍ 任天堂美國總裁道格．斯賓 塞．鮑澤承認其產品定價誤判，下 一代Switch 2主機定價策略未預先 考量美國關稅變數。目前該公司目 前正「積極評估」25%遊戲機進口關 稅對終端售價的影響。 面對特朗普關稅，任天堂公 司的現行生產模式——中國組裝 佔比超90%——遭遇根本性衝擊。 分析師稱，若關稅成本全額轉嫁， Swi tch 2美國售價或突破399美元 心理關口，較現款Swi t ch溢價達 33%，恐削弱年末購物季競爭力。 目前該公司正在考慮產能轉移至越 南/印度工廠，但這一加速替代方 案需18-24個月過渡期。 任天堂Nintendo Switch 2公開 後，不論是關稅、主機和遊戲售 價、鑰匙卡等，玩家社群之間有 許多的爭議和疑問。其中美國任天 堂總裁道格．斯賓塞．鮑澤稱，目 前全球賣出超過1.5億台的Switch主 機，明確表明不會直接放棄。鮑澤 提到，即便Switch 2推出，任天堂 還是會繼續把Switch視為該家族中 的一部分，為消費者提供不同方式 來加入這遊戲宇宙當中。 Nintendo Switch推出至今8年 多，已是史上生命周期最長的遊戲 主機，在Switch 2宣布後，玩家也 好奇任天堂還會持續支持Switch多 久時間，甚至是到最後全部停產。 任天堂稱Switch2定價面臨重大挑戰 拉美電商巨頭MercadoLibre 計劃今年將在巴西的投資增加 48%（以當地貨幣計算），重點關 注物流、技術和行銷領域，同時 增加1.4萬名員工。 作為拉丁美洲市值最高的公 司，這家電子商務和金融科技巨 頭計劃今年在巴西的業務上投入 340億雷亞爾（約58億美元），高於 2024年的230億雷亞爾。增加新 員工後，到年底，該公司在巴西 的員工人數將達到5萬人。根據 MercadoLibre的聲明，巴西市場 佔其總營收的一半多一點，相當 於614億雷亞爾，其中電子商務營 收佔比達60%，其餘營收來自金 融服務部門Mercado Pago。 這家總部位於蒙德維的亞的 科技公司在拉丁美洲的18個國家 開展業務，今年以來股價上漲近 7%，市值達到920億美元。 德意志銀行率先預測，澳洲 聯儲將於5月大幅減息50個基點， 理由是美國的關稅措施對企業和 消費者信心、以及對澳洲國內經 濟增長產生了影響。 德銀經濟學家Phil Odonaghoe 在8日的一份研究報告中稱，澳洲 聯儲將於5月20日將現金利率從 4.1%下調至3.6%，然後在今年剩 餘時間裏再進行兩次25個基點的 減息，使現金利率降至3.1%。 Phil Odonaghoe是第一位預測 澳洲聯儲將於5月減息50個基點以 回應特朗普一系列關稅措施的銀 行經濟學家。Phil Odonaghoe表 示：「過去幾天金融市場走勢所表 現出的全球風險厭惡環境中，澳 洲不會被忽視。」「這是歷史上為 數不多的全球『衝擊』超過國內經 濟考量的情況。」他補充稱：「澳 洲聯儲的積極回應是適當的。」 德銀經濟學家預測 澳洲聯儲下月將減息 拉美電商巨頭擴張 擬投資巴西58億美元 破產案件多為 小額破產，上一財 年破產金額在 1 億 日圓以下的有 7658 件，佔比 75.4%。 ■2024財年最大的破產 案是三菱飛機公司。圖 為一架三菱支線噴射機 在下線儀式中亮相。 路透社資料圖片 特朗普關稅政策引爆「信心 危機」，美元、美債避險地位岌 岌可危。財政部8日拍賣580億美 元三年期國債，各項結果顯示慘 淡，關稅衝擊美債的吸引力，就 連時間偏短的三年期美債拍賣也 沒抗住。 華 爾 街 見 聞 報 道 ， 本 次 三年期美債拍賣的得標利率 為3 . 784%，雖然較3月11日的 3.908%有所下降，但遠高於預發 行利率3.760%，尾部利差高達 2.4個基點。此前只有兩次拍賣出 現過更大的尾部利差：新冠疫情 期間，以及2023年矽谷銀行危機 時期。本次拍賣的投標倍數也下 滑，從上月的2.70跌至2.47，創 下自去年10月以來的最低水準。 對於本次拍賣，市場最關注 的是拍賣內部數據：作為衡量國 內需求的指標，包括對沖基金、 養老基金、共同基金、保險公 司、銀行、政府機構和個人在內 的直接競標者獲配比例為6.2%， 為歷史最低記錄，較上個月的 26%雪崩。作為衡量海外需求指 標，通常由外國央行等機構通過 一級交易商或經紀商參與競標的 間接競標者獲配比例為73.0%， 較上次的62.5%上升，創下歷史 高位之一。這一點令市場意外。 財經金融博客Zerohedge點評 稱，這是一場非常糟糕的拍賣， 僅略好於新冠和矽谷銀行危機時 的3年期債券拍賣。不過好的一 面是，雖然國內機構需求崩盤， 但外國買家目前仍在繼續支撐美 債。但問題是外國投資者還能繼 續為美國財政赤字買單多久，這 個疑問並不會很快消失。 報道引述分析文章指，當前 值得關注的市場異像，包括上周 跟隨美股大跌」的美元，以及本 周下跌的美債。與以往市場動盪 時美元通常走強的情況不同，美 元指數在新關稅政策宣布後大幅 走弱；美債遭遇大幅拋售，對沖 基金「拚命跑路」。 美債拍賣慘淡 避險地位岌岌可
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