主題遊樂場Netflix之家的誕生，並非一時興 起。過去幾年，Netflix已通過多場快閃活 動試水溫，包括洛杉磯的《怪奇物語》駕車體驗、 《魷魚遊戲》互動遊戲館等，均獲得熱烈回響，為 Netflix進軍主題遊樂場將IP變現打下強心針。 首個永久性Netflix之家位於美國費城普魯 士王商場（King of Prussia Mall），該遊樂場佔地 約十萬平方呎（約九千平方米），相當於一個標 準足球場，或約半個香港海港城。 場內分為免費區與付費體驗區，規模雖遠 不及傳統主題樂園，但綜合玩家的網上評論， 設計緊扣「沉浸式體驗」核心，大讚處處是「打 卡位」，例如免費區域還原劇集《Wednesday》宿 舍布景、十五英尺高「小手」雕塑、《魷魚遊戲》 粉色工作人員模型、天花板的《後翼棄兵》棋盤 裝飾等，吸引大量遊客拍照。 客戶實測乏回訪意欲 至於付費活動則包括《One Piece 海賊王》 密室逃脫、《Wednesday》嘉年華互動體驗，以 及《怪奇物語》和《魷魚遊戲》虛擬實境（VR）遊 戲，每個活動收費介乎廿五至四十美元。此 外，主題餐廳「Netflix Bites」以影集為靈感設 計菜單，二樓更設有獨家商品店，七成商品 為場館限定。 Netflix首席營銷官Marian Lee指，Netflix 之家定位「親民」，希望能成為用戶「日常造訪 之地」，而非一次性旅遊景點。不過，有入 場人士實測後指，付費活動內容深度略顯不 足，例如《海賊王》密室逃脫天花板未完工， 削弱沉浸感；《Wednesday》體驗區擁擠，且代 幣遊戲無實質獎品，恐影響客人回訪意願， 有評論更稱只會去一次，不會專程前往。 對此，Netflix指過去快閃活動已驗證場館 規模與基礎設施需求，未來將依內容更新體 驗活動，達致「反覆回訪」目標。 按Netflix計劃，第二個Netflix之家於下月 在德州達拉斯開設，二○二七年前在拉斯維 加斯大道增添第三個，暫無國際擴張計劃但 不排除。Marian Lee透露，拉斯維加斯版本將 因地制宜，設計更具差異化。 Netflix未有透露建造成本，但承認是「巨 大資本投資」。由於場地規模小，比起傳統大 型主題樂園動輒過百億元投入小，而且公司 旨在透過實體娛樂強化訂閱戶的品牌黏性。 Netflix第三季營收按年增長一成七至一百 一十五億美元，全球訂戶數突破二點八億， 廣告支援方案推動收入多元化。然而，受巴 西稅務糾紛的一次性支出影響，純利僅增百 分之八。管理層預期第四季收入約一百二十 億美元，全年增長一成六。業績公布後， Netflix股價一度急跌，直至近日乘着主題遊樂 場開幕的消息，才逆市由谷底回升。 主題樂園成IP變現新戰場 近年擁有龐大粉絲基礎的潮流IP紛紛將 目光投向主題樂園，從泡泡瑪特（9992）打造 主題樂園，到任天堂與環球影城合作推出「超 級任天堂世界」，都試圖複製迪士尼的成功模 式。 迪士尼堪稱IP變現的典範，儘管二五財 年整體公司營收為九百四十四億美元，僅增 長百分之三，但體驗業務（包括主題樂園）表 現強勁，全年營運收入達一百七十六億美 元，增長一成二，樂園業務仍是最大利潤來 源。 分析師預測，迪士尼體驗業務將持續領 跑，二六年利潤增長預計達高個位數百分 比，並在二七財年佔營業收入五成五以上。這 得益於IP如漫威和星戰的深度整合，吸引全 球遊客。 珠玉在前，其他IP都紛紛仿效，中國盲 盒龍頭POP MART今年推出POP LAND主 題樂園，北京園區佔地四萬平方米，涵蓋 Labubu、Molly等角色，結合互動展覽和表 演。任天堂的Super Nintendo World則於在環 球影城開幕，融入瑪利歐等經典元素，吸引 大批機迷天光排隊入場。 然而，「主題樂園+人氣IP」非必賺方程 式，以日本三麗鷗（SANRIO）為例，儘管旗下 擁有Hello Kitty等全球知名角色，由於建造與 營運主題樂園所需資金龐大，其早期自主經 營的主題樂園曾因投資回收緩慢、營運成本 高昂而陷入虧損，後續改以授權模式與其他 樂園合作，才逐步改善盈利結構。 迪士尼憑主題樂園與商品年收數百億美 元，證明IP變現的潛力。Netflix雖無意複製 迪士尼的龐大園區，但通過更靈活的場館設 計，將IP滲透至購物中心等日常場景。若首 個Netflix之家成功，或憧憬成為繼串流、遊戲 後的新增長引擎。 F7 深度財經 星期天周報 11.23.2025 星期日 ▲ Netflix近年成功推出多 個全球知名IP角色，例如 以家傳戶曉的Wednesday Addams 為主角的《星期三 Wednesday》。 ▲ 有用戶實測後指，付 費活動內容深度略顯不 足，回訪意願不大。 謀 增 強 I P 變 現 能 力 ▲ Net f l i x之家佔地約十萬平方 呎，由一系列特許經營的周邊商 城、餐廳和體驗活動所組成。 ▲ 各地Ne t f l i x 之家皆有不同 主題設施，例如 費城設有《One Piece 海賊王》密 室逃脫房。 ▲ 主 題 餐 廳「 N e t f l i x Bites」以影集 為靈感設計菜 單，而且隨處 可見自家劇集 的各種彩蛋。 ▲ Net f l ix首席營銷官Mar ian Lee 指，Netflix之家定位「親民」，希望 能成為用戶「日常造訪之地」，而非 一次性旅遊景點。 全球影視串流平台Netflix（NFLX）近期雙線出擊，一方面首個永久性實體主題遊樂 場「Netflix之家（Netflix House）」上周於美國費城正式開幕，提供熱門劇集的沉浸式 活動和體驗，試圖開拓線下人氣IP變現渠道。 同時，該公司宣布近十年來首次股份拆細，將按一拆十比例降低投資門檻，從本周起 開始交易。Ne t f l i x今年以來股價累漲超過兩成，市值突破五千億美元，高於迪士尼 （DIS）、Comcast（CMCSA）及華納兄弟探索頻道（WBD）總和。 在串流市場競爭白熱化下，Netflix進軍實體娛樂領域的戰略布局成為業界關注焦點。 該公司以「免費入場、付費體驗」的創新模式，試圖在迪士尼主導的主題樂園市場中開闢 新路，不過最早一批進場人士的反應好壞參半。Netflix的如意算盤能否打響，第一步先要 看管理層能否快速回應消費者的不滿。 早前Netflix宣布一拆十股份拆細，為 十 年 來 首 次 ， 拆 細 後 股 價 將 從 逾 一千一百美元降至約一百一十美元，旨 在擴大股東基礎，並讓員工更易參與股 權計劃。美國銀行的數據顯示，宣布拆 細股份的公司在接下來的一年中平均漲 幅達兩成五，是標普500指數平均回報 率的兩倍。 歷史上，Netflix兩次拆細後股價均迎 來長期升浪，其中二○○四年一拆二 後，十年漲逾百倍；一五年一拆七後市 值翻逾五倍。 此次拆細，恰逢公司Netflix之家的推 出，反映Netf l ix從「內容平台」向「體 驗經濟」的轉型。儘管串流業務基本盤 穩固，但市場已增長放緩，尤其北美與 歐洲市場接近飽和，未來增長倚重亞太 與拉美地區，但當地人均消費較低。此 外，迪士尼+、Apple TV+等對手持續搶 佔市場，Netf l ix需以高成本維持內容優 勢及創造新IP角色。 ▲Netflix早前宣布一拆十股份拆細，為上 市以來第三次。 兩次拆股迎長期升浪 ▲ ▲日本三麗鷗旗下擁有Hello Kitty等全球知名 角色，但其早期自主經營的主題樂園曾因投資 回收緩慢、營運成本高昂而陷入虧損。 ▲Net f l i x之家上周於美國賓州正式開 幕，是Netflix首個永久性實體主題遊樂 場，提供熱門劇集的沉浸式活動和體驗。 歡天喜地慶賀 星電視YouTube 頻道超過十萬的訂户， 獲YouTube 頒發白銀創作者獎，肯定創作表現，展現超高人氣！ 感謝15萬七千訂户長期支持， 星電視將再接再厲，推陳出新 收視節節上升！ 感恩有你！ 迪士尼體驗業務（包括主題樂園）是最大利潤 來源，二五財年整體營運收入增長一成二。
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