B10 12.14.2025 星期日 財經雜誌 SpaceX啟動內部股票交易 估值升至8000億 籌備最早於明年IPO 彭博社報道，SpaceX首席財務官 布雷特．約翰森在致股東信中 披露，SpaceX最新內部股價為421 美元，幾乎是今年7月融資時212美 元定價的兩倍（當時對應估值約為 4000億美元）。 不過，SpaceX方面對此回應表 示：對首次公開募股的時間、估值 以及是否進行此次上市仍不確定。 SpaceX表示，首次公開募股所 得資金將助力「星艦」實現「瘋狂的飛 行速度」；首次公開募股所得資金將 有助於在太空中部署數據中心；首 次公開募股所得資金將用於建設月 球基地阿爾法以及火星任務。 此前，該公司計劃通過上市融 資超過300億美元，若交易達成，將 有望成為歷史上規模最大的上市交 易之一。 相關計劃顯示，SpaceX目標整 體估值約為1.5萬億美元，接近沙特 阿美在2019年創下的歷史性上市市 值水準。 作為I PO的前期安排之一， SpaceX定期進行股份要約收購，每 年通常兩次，允許員工及現有股東 出售或增持股份。本次公司設定新 的公允市場價值，被視為為未來上 市奠定基礎。 在業務層面，SpaceX目前是全 球發射次數最多的商業航太公司， 其獵鷹9號火箭在衛星發射和載人 航太領域佔據主導地位。同時，公 司通過由數千顆低軌道衛星組成的 Starlink系統，向全球數百萬使用者 提供衛星互聯網服務。 此外，SpaceX正在推進新一 代重型運載火箭Starship的研發。 該火箭被定位為迄今為止最強大的 運載系統，未來將用於大規模部署 Starlink衛星，並承擔向月球乃至火 星運送貨物和人員的任務。 根據BusinessInsider取得並查閱 的一份內部文件，戴爾科技將自12 月17日起，調高旗下商用產品線的 價格。 此次價格調漲將影響戴爾的商 用業務，該業務主要服務企業客 戶，約佔戴爾客戶解決方案事業群 年度營收的85%，該部門負責筆電 與個人電腦(PC)的銷售。 內部文件顯示，部分電腦產品 的價格將調升數百美元。戴爾指 出，調價主因是內顧與儲存芯片出 現整體產業性的短缺，而這種短缺 來自人工智能(AI)基礎設施需求暴 增，科技公司大量採購相關組件所 致。 這波短缺正衝擊整個PC產業， 包括聯想與惠普在內的競爭對手也 面臨成本上升壓力。 戴爾發言人證實，公司會在必 要時採取「精準的價格調整」，同時 維持供應的穩定性與對客戶價值的 承諾。該發言人並補充表示，戴爾 的供應鏈「具韌性且全球分散性」， 旨在提供必要的彈性，以因應宏觀 經濟、監管及貿易環境的變化。 戴 爾 科 技 股 價 1 2 日 下 跌 6.22%，至每股129.88美元。 對於最新傳言，戴爾的一位發 言人回應稱：「與行業內其他公司一 樣，戴爾在必要時會採取有針對性 的定價措施，同時保持供應持續性 並堅持對客戶價值的承諾。」 博通是AI算力擴充潮的大贏 家，今年來股價強力上漲，但這波 漲勢在12日開始降溫，執行長陳福 陽透露出現第五名客戶，但身分保 密、訂單金額也遠低於市場預期， 顯示投資人正試圖更明確掌握博通 的客戶和增長動能。 博通12日終場暴跌11.43%，收 在每股359.93美元，創下自1月27日 重挫17.4%以來最糟的一天。 TD Cowen分析師Bucha l t er 說，博通獲得第五名客戶，將在 明年稍晚交付規模10億美元的芯 片，但未揭露身分。由於這個時間 表與OpenAI合作案的啟動時間相 近，進一步加深了投資人的疑慮。 Buchalter說：「我們認為投資人原本 以為第五名客戶是OpenAI，但由於 10億美元遠低於市場預期的金額， 因此我們認為不會是OpenAI。」 由於陳福陽未透露這名神秘客 戶的身分，這種不確定性，加深了 投資人對OpenAI位處AI交易核心的 擔憂，特別是考慮到OpenAI已與博 通等企業簽下總計規模1.4萬億美元 的AI基建合約。 對此Buchalter認為，他不認為 雙方關係有任何「實質改變」，博通 之所以尚未把OpenAI合作案納入未 實現訂單，原因是目前仍在開發階 段，隨著合作推進，未實現訂單的 金額可能「大幅增加」。 那麼，誰是第五名神秘客？美 銀分析師Vivek Arya推測，這個神 秘客可能是蘋果公司。蘋果本來 就是博通連接元件與芯片的「傳統 客戶」。Oppenheimer分析師Rick Schafer則認為，答案可能是馬斯克 的新創公司xAI，但他的團隊未進 一步說明。 另一方面，Buchalter看好博通 與Anthropic合作案的潛在利多。 陳福陽在財報電話會議中證實， Anthropic是客製化芯片的第四名客 戶，解開了9月財報電話會議上留 下的一大謎團。 Anthropic不只是當時披露的 100億美元訂單主人，陳福陽近日 表示，該公司本季還追加了110億 美元的訂單，預定明年稍晚與首批 訂單一同交貨。 Buchalter認為，這些訂單可能 是由博通與Alphabet共同設計的張 量處理器系統。 Bernstein分析師Stacy Rasgon 表示，他「不確定對於一家AI題材 持續超越預期、而且加速增長的公 司，要有甚麼更高的期待」。 特斯拉CEO馬斯克正以前所未 有的力度推進自家芯片製造計劃。 據悉，特斯拉主要晶圓代工夥伴三 星電子，將在其位於德州泰勒市的 晶圓廠內，為馬斯克設立一間專屬 辦公室。 根據WccfTech報道，特斯拉 近年積極推動客製化芯片的量產布 局，目前已將三星與台積電納入核 心供應鏈體系，市場也傳出，該公 司未來不排除使用英特爾的芯片代 工服務。 馬斯克曾多次公開談及特斯拉 在半導體領域的「大膽計劃」，其中 包括構想中的「TeraFab」，目標是 滿足特斯拉每年高達1000億至2000 億顆芯片的龐大需求。 根據韓國媒體Jukan報道，三星 電子會長李在鎔日前造訪德州泰勒 晶圓廠，並與馬斯克會面，雙方針 對特斯拉AI5芯片以及下一代AI6芯 片的合作方向與技術細節進行深入 討論。 報道中最引人注目的細節在 於，馬斯克將在三星泰勒晶圓廠內 擁有一間「專屬辦公室」，並親自監 督部分芯片生產流程，以加快工程 回饋與決策速度。而長期以來，馬 斯克以偏好親自掌控關鍵決策而聞 名，從電動車、太空科技到AI皆不 例外，如今芯片製造顯然也成為他 高度關注的新戰場。 目前，特斯拉已成為三星在美 國市場最大的合作夥伴之一。雙方 先前簽署總額高達165億美元的合 作協議，三星將為特斯拉提供涵蓋 設計、製造到量產的完整半導體生 態系支持。 不過，即便有了三星的大力協 助，馬斯克仍認為現有晶圓代工夥 伴，恐難以完全滿足特斯拉未來對 客製化芯片的需求，這也是他構想 建立獨立芯片供應鏈的重要原因之 一。 馬斯克特別強調「穩定性」對芯 片來源的重要性，並直言在地緣政 治因素影響下，是否能長期依賴台 積電仍存在不確定性。 馬斯克似乎希望能親身參與美 國正在推動的「半導體革命」，從零 開始打造屬於特斯拉的芯片供應體 系。 值得注意的是，隨著Rivian等 電動車廠也積極投入自研芯片，特 斯拉的客製化芯片計劃正面臨更激 烈的產業競爭。不過，馬斯克先前 曾表示，特斯拉的AI5與AI6芯片在 定位上「獨樹一格」，即便面對英偉 達等大廠的產品，仍具備明顯的差 異化優勢。 芯片短缺戴爾將調高商用產品售價 博通神秘「第五名客戶」引猜測 馬斯克在三星廠設專屬辦公室 馬斯克的SpaceX正以8000億美元估值推動內部人士股票轉 售，有機會創下史上最大規模的首次公開發行(IPO)，文件顯示， 預定上市時間點落在2026年，募集到的資金將讓星艦(Starship)火 箭實現「近乎瘋狂的發射頻率」、打造太空AI數據中心，並設立月球 基地。 諾和諾德表示，其暢銷減重 藥物Wegovy的高劑量版本已獲歐 盟藥品諮詢委員會核准，為提供 比標準劑量更強減重效果的針劑 開啟上市之路。 彭博社報道，諾和諾德在 聲明中表示，歐洲藥品管理局 (EMA)的藥品審查委員會根據針 對肥胖患者(無論是否患有糖尿病) 進行的大型臨床試驗結果，建議 核准這款新的高劑量針劑。該公 司表示，委員會的支持意味著這 款針劑可望在明年初上市，只待 歐盟執委會最終批准。 諾和諾德表示，其高劑量針 劑的減重效果可與競爭對手禮來 的藥物Zepbound抗衡。這家丹麥 藥廠正在擴充semaglutide的產品 組合，這種化合物是Wegovy和暢 銷糖尿病藥物Ozempic的成分， 產品包括Wegovy的口服版本以及 高劑量針劑。 先進能源和超大規模數據中 心開發公司Fermi12日表示，一項 原定由電網潛在租戶提供的1.5億 美元融資計劃告吹，消息引發公 司股價12日跌超33%。 Fermi正在推進位於德州的 「鬥牛士計劃」，該公司規劃建置 一座大型電網，未來可為支撐人 工智能運算的數據中心提供多達 11GW的電力。不過，公司在最 新提交的證券文件中揭露，本周 稍早已失去來自一名潛在租戶的 關鍵融資承諾，為計劃進展增添 不確定性。 根據文件，Fermi於9月19日 與一名具投資等級評級的潛在租 戶簽署不具約束力的意向書，對 方計劃承租部分場址。雙方隨後 於11月達成進一步協議，該租戶 同意預付最多1.5億美元，用於支 應建設成本，但在協議期間並未 實際撥付任何資金。意向書所規 定的獨家談判期於12月9日到期， 兩天後，該租戶正式通知Fermi， 終止11月所簽署、涉及1.5億美元 融資承諾的協議。 儘管融資計劃中斷，Fermi在 文件中指出，雙方仍依據原有意 向書，就Matador計劃的租約條款 持續進行協商。 受消息影響，Fermi股價12 日放量急跌，一度接近腰斬，終 場收在每股10.09美元，單日大跌 5.16美元，跌幅達33.84%。 Visa全球市場集團總裁Oliver Jenkyn預計，隨著支付巨頭與人 工智能企業的合作加速，2026年 「AI輔助購物」全面進入主流視野。 彭博社報道，Jenkyn指出， 雖然基於聊天機械人的購物功能 已於2025年推向市場，但真正的 拐點將在明年出現。屆時，消費 者在ChatGPT等生成式AI平台中 進行互動式購物將不再是極客的 嘗鮮，而是大眾的日常。 他還表示，從「AI輔助決策」 進化到更高級的「代理式商務」， 即由AI機械人全權代理完成支付 和購買仍尚需時日。 目前的阻礙並非技術，而是 消費者的心理慣性。Jenkyn分析 稱，大多數用戶在接受AI的建議 後，仍傾向於保留最終支付的控 制權，「許多人還是會點選連結， 按傳統方式親自完成交易。」 因此，代理式商務的落地將 呈現分層滲透的特徵：洗衣液、 咖啡伴侶等標準化、高頻次的日 常必需品訂單，預計將率先突破 信任壁壘，由AI代理自動完成。 面對這一即將到來的改變， 全球支付巨頭正加速卡位，試圖 在消費者轉向聊天機械人這一新 流量入口時佔據位置。 Jenkyn透露，Visa目前正與行 業內所有主要參與者進行溝通。 與此同時，Mastercard今年早些 時候已宣布與微軟達成合作； PayPal則在今年10月與OpenAI簽 署協定，計劃將其數字錢包直接 嵌入OpenAI的聊天機械人中。 諾和諾德高劑量版 獲歐盟核准可上市 融資計劃告吹 Fermi股價暴跌 AI輔助購物潮來臨 支付巨頭加速卡位 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■SpaceX目前是全球發射次數最多的商業航空公司，圖為今年9月一枚獵 鷹9號火箭準備發射。 路透社資料圖片 ■博通今年來股價大漲，但這波漲 勢在近日降溫，圖為公司在加州標 誌牌。 路透社資料圖片 ■戴爾科技將調高旗下商用產品的 價格，圖為一家工廠工人正在運輸 戴爾產品。 路透社資料圖片 行業觀察 全球銅市在A I 數據中心強勁需求與 供應吃緊的雙重推動 下迅速升溫，銅價正 向每噸12000美元逼 近。12日銅價一度觸 及11952美元，今年 以來累計上漲35%， 有望創下自2009年以 來最大年度漲幅。 銅因具高度導電 性，是數據中心電力 供應、電動車、電網 基礎設施及能源轉型 的核心材料，而缺料 狀況正從美國外部市 場持續蔓延。 分析師稱，A I 相關投資不僅推升數 據中心需求，也帶動 投資者購買涵蓋基礎 金屬的金融產品。 Benchmark Mineral Int e l l i gence分析師 Daande Jonge表示， 想押注AI整體增長的 投資者也會買入與銅 相關的ETF等資產。 加拿大S p r o t t Asset Management在 2024年中推出全球首 檔實物交割銅ETF，目前持有 近10000噸實體銅，基金今年 已大漲近46%。 路透最新調查顯示，銅今 年預估將出現12.4萬噸供給缺 口，明年擴大至15萬噸。各國 正投入數十億美元升級電網， 支撐數據中心與潔淨能源需 求。麥格理預估，今年銅需求 將達2700萬噸，較2024年增長 2.7%，明年全球（不含中國）的 需求增幅則預估為3%。 供應端則遭遇多重干擾， 包括9月印尼自由港礦業格拉 斯伯格礦場事故，以及嘉能可 下調2026年產量指引，使市場 愈發認定供應緊俏。 15 作為 IPO 的前期安排 之一，SpaceX 定期進行股 份要約收購，每年通常兩 次，允許員工及現有股東出 售或增持股份。 銅價 猛升 創 年最 大漲 幅
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