主打川渝風味麵食的中式快餐品牌遇見小 麵，五號首日掛牌，董事長宋奇在上市儀 式公布好消息，本月底會在新加坡開設首間門 市，象徵該集團邁向全球化。 可惜遇見小麵股價「不給力」，該股以招股 價上限七點○四元定價，甫開市已跌穿上市 價，一度大瀉近三成，收市報五點○八元，較 上市價跌百分之二十七，每手五百股帳面虧損 九百八十元，以其招牌菜「紅碗豌雜麵」香港每 碗單價四十二元計，足夠食廿三碗「小麵」。 踏入第四季，IPO熱潮冷卻，多達一半新 股「破發」，碰巧遇見小麵四號掛牌前夕，捲入 採用預製菜風波，公司股價在三大暗盤市場都 急跌超過一成。當日有自稱遇見小麵的前員工 爆料，指公司的菜單八成食材為預製包，公司 客服亦證實使用預製菜的說法，表示加盟店的 廚房「只要準備剪刀和微波爐即可」。 預製菜風波連環爆 遇見小麵發言人其後否認客服說過「只要 準備剪刀和微波爐即可」，但負面消息已在市 場傳開，導致公司股價全日捱沽。 自從內地連鎖餐飲品牌「西貝莜麵村」鬧出 預製菜醜聞，慘遭消費者和網民口誅筆伐後， 預製菜風波便持續在內地餐飲業發酵，而且 影響逐步擴散。今年五月到港上市的綠茶集團 （6831），旗下深圳「綠茶餐廳」被網民指部分門 市悄然撤下門外標示「本店無預製菜，現點現 做」的廣告，引發熱議。至五號，綠茶股價仍 較招股價下跌近一成半。 有份投資遇見小麵的九毛九（9922）和海底 撈，股價亦因預製菜風波而受壓，前者今年大 瀉四成七，後者跌幅約一成二。其中九毛九 核心品牌太二酸菜魚陷入「七分鐘上菜」影片危 機，被消費者質疑賣「高價預製菜」，令太二上 半年的收入按年下跌一成三，翻枱率由三點八 次降至三點一次，同店銷售按年跌近兩成， 後來推出「鮮活」策略，強調「活魚、鮮雞、鮮 牛」，跌勢才稍為喘定。 其實飲食企業若要走連鎖集團模式，往往 只能選擇容易做到標準化且成本較低的大眾菜 式。在香港科技大學取得機械工程碩士，並曾 在麥當勞、百勝集團打工的宋奇，便堅信餐飲 業也能標準化。 翻查遇見小麵的上市文件，集 團披露一九年開始透過 一間北京物流 及供應鏈服務集團，向第三方供應商採 購食材。該供應鏈集團主要從事向餐飲服 務品牌提供「一站式」供應鏈服務，包括食 品採購、加工、倉儲、物流和銷售。 長揸不宜沾手 元宇證券基金投資總監林嘉麒曾在香港及 內地光顧遇見小麵，「當你好肚餓又想快食， 想食辣，又不用排隊，就會光顧，等於去食個 魚蛋粉。」其訂單平均消費額約三十元人民幣， 在內地屬中至中下價位，「如果都是預製菜， 點解唔食杯麵？現在消費者情緒變化很快，尤 其是經濟不景氣的時候。」 對於遇見小麵會否成為「西貝翻版」，林嘉 麒指集團須謹慎處理與不滿預製菜相關的消費 者溝通，股民如果是投機性短炒，或可考慮較 上市價跌五成後買入博反彈，否則不宜沾手。 富途證券高級分析師馮文慧稱，遇見小麵 集資目標是開新店，經營模式屬重資產公司， 「不建議股民買重資產公司，內地餐飲業仍然 競爭激烈，遇見小麵業績雖然有增長，但人 均消費下降，翻枱率等基本面做得不好，只是 『以價換量』，估計股價可以跌得更低，有貨建 議先走。」 事實上，以遇見小麵上市價計，市盈率超 過六十倍，現時香港上市餐飲股普遍市盈率 介乎十五至三十倍，例如本地連鎖快餐大快活 （0052）約十八倍，遇見小麵基石投資者之一海 底撈的市盈率約十五倍，持股百分之五點六的 早期投資者兼股東九毛九因近期利潤暴跌，市 盈率才由原來十多倍升至現時約四十倍。 相比之下，遇見小麵六十倍的市盈率明顯 脫離香港上市餐飲股的合理範圍，假設維持現 狀，投資者認購其新股需要逾六十年才回本。 市況暢旺資金追捧新股時，估值貴未必是大問 題，如今就成為被「質」的一大理由。今次以高 昂估值接貨者除了輸到一殼眼淚的散戶外，還 有海底撈、國泰君安證券、君宜香港基金等大 戶。 估值貴股價隨時腰斬 林嘉麒認為， 遇 見 小 麵股價急跌與預製菜風波並非最直接 關係，但事件無疑影響了投資者情緒，令 集團本來的估值偏高、收入增長放緩、業務增 長依賴短時間內大量擴張分店推動等問題更為 凸顯，「股價跌了三成，以現價計市盈率仍有 四十倍，仍然太高。我認為股價要較上市價腰 斬，至三點五元水平才較為合理。」 在內地消費降級下，餐飲行業高度內捲， 遇見小麵上市前通過加快擴張門店數目，從而 推高收入和盈利。二二年只有一百三十三間門 店，現時多達四百五十一間，大幅增長二點四 倍，籌備中的新餐廳超過一百間。 然而，快速擴張並未帶動單店銷售額同步 提升。二二年其直營與特許經營餐廳的單店日 均銷售額均約為一點一萬元人民幣；二三年雖 曾增至逾一點三萬元人民幣，但去年已回落至 一點二萬元人民幣水平。今年上半年更重返約 一點一萬元人民幣，按年下跌超過百分之七。 林嘉麒指，單店銷售無增長甚至倒退，反映收 入增長純粹靠開新店支撐，這種模式可持續性 成疑。一旦擴張速度放緩，盈利增長動力就會 消失。 遇見小麵雖然首掛失利，但上市前的投資 者仍獲利豐厚，皆因他們入股成本極低，較上 市價折讓四成三至九成九不等，除了最早一批 天使投資者外，還包括第二大股東聯想弘毅旗 下百福控股（1488）、碧桂園（2007）、九毛九、 喜家德水餃創辦人高德福等。當中百福控股更 在遇見小麵上市前率先減持，「其實今年八月 百福減持遇見小麵，已經是不好的 訊號。」馮文慧說。 QR Code F1 規管苛刻 關稅飆升 客量縮減 美國酒業一蹶不振 F2 擁有一百八十八年歷史的法國品牌 愛馬仕（Hermès），被喻為是奢侈品牌 的「天花板」，無數女士皆視擁有…… 千億身家被盜 涉案人突「自殺」 愛馬仕繼承人一鋪清袋 F5 12.14.2025 星期日 美國精釀啤酒龍頭品牌 Rogue Ales & Spirits（簡稱 Rogue）上月突 然宣布破產倒閉，旗下啤酒廠兼餐廳 即時關門…… 在港有 十四間 分店的 內地連 鎖中式 麵 館遇見 小麵（ 2408） ，公開 招股錄 得逾 四百二 十五倍 超額認 購，甚 至吸引 到海底 撈（68 62）等 名牌捧 場，熱 度爆燈 。 豈料掛 牌前夕 峰迴路 轉，有 自稱遇 見小麵 的前員 工爆料 ，指公 司的菜 單八 成食材 為預製 包，公 司客服 亦證實 使用預 製菜說 法，表 示加盟 店的廚 房「只 要準 備剪刀 和微波 爐即可 」。 內地社 交平台 隨即湧 現大量 對遇見 小麵使 用預製 菜的質 疑，尤 其早前 內地連 鎖餐飲 品牌西 貝莜麵 村因鬧 出預製 菜風波 後深陷 經營危 機，今 次負面 消息再 觸動市 場神經 ，拖累 早被詬 病 估值昂 貴的遇 見小麵 股價狂 冧。不 過，一 眾早期 投資者 仍然大 賺，最 傷是以 逾六十 倍市盈 率搶貨 的股民 。 新聞 頭條 陷誠信 危機 西貝傳 現倒閉 潮 內地飲食業 近期爆發「預製菜之亂」， 最矚目是西貝被網紅揭發用預製菜 後，老闆賈國龍最初強硬否認，稱 要採取法律行動，又霸氣開放廚房 讓傳媒參觀，結果成為史上最大翻 車現場，過程中媒體竟發現廚房有 衛生問題，兼且使用大量預製食材。 事件曝光後，西貝暫停開放後 廚參觀，新華社等官媒則強調「消費 者知情權」，賈國龍最終發布公開道 歉信，坦承應對不當，承諾盡可能 將中央廚房的加工工藝調回門店現 場，又將部分菜品改為現做，並大 幅下調部分菜品的價格。 西貝品牌自此深陷誠信危機， 有報道指生意斷崖式下滑，每日虧 損達數百萬元人民幣。有食客發現 曾大排長龍的西貝門店貼出「關店通 知」，如南京開了七年的弘陽廣場分 店、汕頭萬象城分店、在呼和浩特 三間分店等。西貝官方回應稱開店 與閉店是餐飲業常態調整，每年都 會進行，否認出現倒閉潮。 其實餐飲業用預製菜並非新鮮 事物，日本平價連鎖餐廳薩莉亞 （TYO：7581）便是佼佼者，西貝 事件所以淪為大災難，關鍵在於薩 利亞性價比高兼從未隱瞞使用預製 菜，西貝不單收費高昂，老 闆更公然說謊。 ▲九毛九核心品牌太二酸菜魚，早前陷入 「七分鐘上菜」影片危機，被消費者質疑 賣「高價預製菜」。 ▲ 內地連鎖中 式麵館遇見小 麵公開招股，錄 得逾四百二十五 倍超額認購，然 而上市首日跌兩 成 七， 投 資 者 每手帳面虧損 九百八十元。 ▲ 元宇證券基金投資 總監林嘉麒稱，股民 如果是投機性短炒， 或可考慮較上市價跌 五成後買入博反彈， 否則不宜沾手。 ▲遇見小麵主打川渝風味麵 食，最近被指使用預製菜。 ▲ 遇見小麵招牌菜「紅 碗豌雜麵」，香港每碗 單價四十二元，投資者 每手虧損足夠食廿三碗 「小麵」。 ▲ 西貝老闆賈國 龍曾反駁並沒有 用預製菜，並 開放廚房邀請 媒體直播，直播中 反被揭有不少預製 食品。 ▲內地連鎖餐飲品牌「西貝 莜麵村」早前鬧出預製菜醜 聞，遭消費者和網民口誅筆 伐後，預製菜風波便持續在 內地餐飲業發酵。 ▲ ▲今年五月到港上市的綠茶集團，旗下深圳 「綠茶餐廳」被網民指部分門市悄然撤下門 外標示「本店無預製菜，現點現做」的廣告， 引發熱議。 更多新聞資訊可掃 描 詳盡 消息為你報道 海底撈是遇見小麵的基石 投資者之一，其股價亦因預 製菜風波而受壓。
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