B8 12.28.2025 星期日 財經雜誌 英偉達重組雲計算團隊 退出與亞馬遜雲科技競爭 據科技媒體The Information報 道，在2023年，英偉達黃仁 勳推出超級電腦雲租賃服務DGX Cloud，試圖構建獨立的雲生態。英 偉達曾向投資者承諾，這項新興雲 計算業務未來有望創造1500億美元 的年收入，這一規模超過了亞馬遜 雲科技當前的年營收。但今年早些 時候，英偉達已逐步縮減了該業務 的投入力度。 知情人士透露，重組後的雲 團隊將不再背負激進的市場擴張 KPI，而是被整合進更廣泛的工程 職能中，其首要任務轉變為服務內 部需求。 英偉達推出DGX Cloud的初 衷，是讓企業能以更低門檻訪問其 頂級AI算力。但作為一家硬件基因 深厚的公司，英偉達在構建全球數 據中心基礎設施和軟件生態方面遭 遇了巨大阻力。與此同時，該服務 高昂的定價和複雜的集成難度，也 讓其難以從成熟的亞馬遜手中搶奪 客戶。消息稱轉型後的DGX Cloud 將扮演全新角色：英偉達內部芯片 的頂級測試場。與其在紅海市場廝 殺，不如利用該平台來測試和優化 自家的下一代AI芯片（如Blackwell系 列）。 通過在內部雲環境中類比高負 載AI工作流，工程團隊能更快發 現硬件瓶頸，從而加速產品反復運 算。這種「內循環」策略，既避免了 對外服務的運維壓力，又直接反哺 了核心硬體業務的競爭力。 華爾街對這一「做減法」的決策 反應積極。分析師指出，放棄雲服 務爭奪戰意味著英偉達無需再投入 數百億美元建設數據中心，從而能 將寶貴資金集中於高利潤的研發領 域。 在AI基礎設施成本飆升的當 下，英偉達選擇避其鋒芒、專注賣 「鏟子」，被視為一種成熟的商業智 慧，有助於其維持目前接近3萬億美 元的市值高位。 科技企業之間的業務聯繫盤根 錯節，比如英偉達如今已成為亞馬 遜雲科技、谷歌等雲服務商的「大客 戶」——它向這些企業租賃了大量搭 載英偉達芯片的服務器。英偉達一 方面嘗試將部分服務器算力轉租給 DGX Cloud客戶，另一方面也利用 這些服務器開展各類AI模型的研發 工作，覆蓋機械人技術、自動駕駛 技術等多個領域。 今年全球併購交易額自2021年 繁榮期後首次突破4萬億美元，創紀 錄數量的大型交易推動投資銀行手 續費升至歷史第二高位。 環球市場播報消息稱，全年共 有68筆單筆價值不低於100億美元 的交易，重塑了從媒體到工業的多 個行業——企業藉助活躍的市場環 境、充足的融資管道以及美國相對 寬鬆的監管政策，推進了在其他市 場條件下難以實現的戰略性交易。 倫敦證券交易所集團數據顯 示，2025年全球併購交易額較2024 年增長近50%，達4.5萬億美元，為 40餘年統計歷史中第二高值，僅次 於2021年疫情期間的併購熱潮。 「我近十年來從未見過如此 規模的併購活動……這些交易正 切實改變著行業格局，」投資銀行 Centerview Partners聯席總裁Tony Kim表示，「大規模併購需要多種關 鍵要素協同才能成功，而如今這些 要素似乎都已具備。」 數據顯示，密集的交易活動推 動投資銀行手續費預估達1350億美 元，較去年增長9%。其中超半數手 續費來自美國市場——以美國企業 為收購目標的交易總額達2.3萬億美 元，佔比為1998年以來最高。 「當前市場風險偏好強勁，融 資環境與反壟斷監管環境均提供支 援，」拉紮德集團全球併購業務負責 人Mark McMaster特指出，「因此， 在推進多數交易時，我們看到的是 『全面推進』的態勢。」 今年兩筆最大規模交易分別 是：奈飛與派拉蒙天舞競購華納兄 弟探索公司，以及聯合太平洋鐵路 公司與諾福克南方鐵路公司合併組 建市值2500億美元的橫貫大陸鐵路 巨頭。 頂尖交易顧問表示，特朗普政 府推動的監管放寬政策，促使企業 探索此前可能因顧慮而擱置的併購 機會。 儘管美國交易方此前預計在特 朗普第二任期內併購活動將復蘇， 但今年4月初關稅政策曾短暫中斷早 期增長勢頭。不過，併購活動在隨 後數周迅速反彈，並以四年間首次 實現連續兩個季度交易額超1萬億美 元的成績收官。「關稅影響消退後， 我們的增長勢頭逐步建立，並在此 後持續增強。市場對併購的潛在需 求積壓已久，」Evercore美國投資銀 行聯席主管Daniel Mendelow表示。 今年併購交易逾4萬億過半來自美企 正值年底聖誕假期，對投資者 而言，比起聖誕禮物，更令人期待 的或許是能在新的一年大放異彩的 潛力股。《巴隆周刊》近日綜合華爾 街對各產業的評級與目標價，為不 同風格的投資者挑選出一份「新年 投資禮單」。 在「七大科技巨頭」中，多檔龍 頭股持續獲得華爾街高度肯定。英 偉達、亞馬遜與微軟是其中最亮眼 的三家公司，超過九成的分析師給 予「買入」評級。 從目標價來看，分析師預估英 偉達股價仍有約40%的上漲空間， 亞馬遜與微軟也各有約30%的潛在 漲幅；相較之下，整體羅素1000成 分股的平均隱含漲幅僅約15%。 一般而言，華爾街目標價可有 兩種解讀方式：一是分析師對未來 12個月合理股價的預期；二是投資 者可作為評估潛在報酬、判斷是否 進場的參考價格。 不過，即便同屬科技巨頭，市 場評價也並非一致。七大科技股中 表現最疲弱的，無疑是特斯拉。根 據彭博社數據，僅約45%的分析師 給予特斯拉「買入」評級。相較之 下，在整個羅素1000指數中，目標 價明顯低於現價的股票僅約5%。 此外，還有幾檔股票獲得分析 師一致看好，所有覆蓋分析師皆給 出「買入」評級，包括杜邦分拆子公 司Qnity Electronics、航空零組件供 應商Loar、建材產品經銷商QXO， 以及阿拉斯加航空集團。 《巴隆周刊》指出，對於偏好逆 向投資的投資者而言，或與值得留 意資產管理公司普徠仕集團。有15 位分析師追蹤普徠仕集團，卻沒有 任何一位給出「買入」評級，但其平 均目標價反而高於現行股價，形成 耐人尋味的反差。 華爾街分析師曝光「新年投資禮單」 多位知情人士及一份內部備忘錄透露，兩年多前，英偉達首席 執行官黃仁勳曾提出願景，計劃打造一項可與亞馬遜雲科技抗衡的 雲計算服務，如今，英偉達已放棄與這類企業的直接競爭，並於日 前對公司雲計算團隊進行了重組。 特斯拉股價2 6日下挫，連 續第三個交易日收低，為假期 縮短的交易周畫下疲弱句點。 根據《巴隆周刊》報道，近來市場 對特斯拉的關注焦點集中在安全 相關議題上。另一方面，特斯拉 正接近其自行設定的目標，計劃 在2025年底前推出完全無需安全 監控員的全自動駕駛機械人的 士Robotaxi。市場普遍認為，若 Robotaxi業務順利商業化，將成 為公司極具潛力的全新獲利引擎。 分析指出，Robotaxi有助於 特斯拉在今年面對部分政治勢力 反對電動車的背景下，仍維持投 資吸引力，並在一定程度上支撐 股價走勢。 不過，短線來看，特斯拉股 價波動仍大。今年以來股價累計 上漲約18%，但26日下跌2.10%， 收在每股475.19美元。若特斯拉 希望在年底站穩每股500美元以上 水平，股價仍需出現一波明顯且 持續的漲勢。 值得注意的是，特斯拉歷來 較少受惠於所謂的「聖誕老人行 情」，亦即美股在12月最後五個交 易日及1月前兩個交易日常見的上 漲走勢。 根據道瓊市場數據，特斯拉 自上市以來，在15次聖誕老人行 情期間中，有9次出現股價下跌， 中位數跌幅為2.7%。該股已連續 三個年度在此期間走弱，包括去 年同期4.7%的跌幅。 相較之下，標普500指數在過 去15次聖誕老人行情中，僅有4次 出現下跌。 特斯拉股價連三跌 能否重返500受矚 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■有消息稱，英偉達已在重組雲計算服務，圖為首席執行官黃仁勳早前出 席活動時發表講話。 路透社資料圖片 ■Netflix競購華納兄弟探索公司的 併購案今年備受矚目。 路透社資料圖片 日本八大車商11月全球產量 近日公布完畢，本田產量較去年 同期大減33.7％，為21.8927萬 輛，創下2001年有統計數據以來 的11月單月新低。八大車商合計 產量為198.5727萬輛，較去年同 期下滑6.4％。 共同社報道，本田的墨西哥 工廠停產，美國和加拿大工廠也 實施減產。豐田汽車因在中國和 日本產量下滑，較去年同期減少 5.5％至82.1723萬輛。在日本國內 減產明顯的日產汽車減少5.5％至 25. 7008萬輛。 SUBARU的日本國內工廠 部分生產線因施工暫停生產，產 量減少20.4％至6. 6168萬輛。受 關稅政策影響，在墨西哥壓低對 美車輛生產的馬自達減少5 . 2％ 至9.5232萬輛。另一方面，排名 第二的鈴木受益於印度市場表現 強勁，產量增長14.1％，達到30. 7772萬輛，創11月單月新高。大 發工業增長16％，三菱汽車增長 2.8％。 八大車商日本國內產量為64. 9096萬輛，減少7.9％。全球銷量 為206.8388萬輛，減少3.4％。 年末全球市場出現一波反 彈，美股和貴金屬齊創新高，但 比特幣卻明顯掉隊。隨著交易員 在假期前收縮風險敞口，比特幣 價格持續走低。 數據顯示，比特幣12月26日 交投於約87200美元，較2025年開 盤時接近93000美元的水平下跌 約6.5%。儘管其在10月初一度觸 及逾12.6萬美元的歷史高位，但 近期走勢明顯轉弱。整個假期周 內，比特幣價格表現低迷，持續 在9萬美元下方震盪。 分析人士指出，26日創紀錄 的280億美元加密期權到期，成 為短期內主導市場的關鍵催化因 素，在年末流動性偏薄的背景下 放大了價格波動。 BRN研究主管Timothy Misir 本周早些時候表示：「市場基調依 然偏防禦」，並指出，多頭上攻嘗 試始終難以形成持續性。 華爾街資金流向同樣反映出 這種謹慎情緒。美國現貨比特幣 ETF本周出現約5億美元的淨流 出，而在今年最後兩個月中，累 計流出資金約43億美元；與此同 時，加密貨幣市場總市值縮水超 過1.2萬億美元。 貴金屬創歷史新高 比特幣卻持續走低 一份監管文件於27日顯示， 印度即時零售企業Zepto已秘密提 交IPO申請，有望躋身印度市場 明年最受期待的上市企業行列。 印度即時零售企業正陷入激 烈的市場份額爭奪戰，各家企業 紛紛投入數十億美元資金用於拓 展門店。隨著印度城市消費群體 規模不斷擴大，消費者對於生鮮 雜貨、電子產品等各類商品的10 分鐘速達服務需求正持續攀升。 Zepto創立於2021年，目前 平台在售商品超4.5萬種，競爭對 手包括Eternal旗下的Blinkit以及 Swiggy旗下的Instamart。 此次IPO計劃啟動之際，恰 逢印度資本市場即將在2025年迎 來創紀錄的募資規模。 在2024年10月的上一輪融資 中，Zepto籌集資金4.5億美元，公 司估值由此達到70億美元。 通過秘密提交申請的方式， 企業可在正式啟動IPO前，對相 關申請檔內容予以保密。 印度配送平台Zepto 提交IPO申請 ■本田汽車上個月產量較去年同 期大減33.7％。 路透社資料圖片 分析師指出，放棄雲 服務爭奪戰意味著英偉達 無需再投入數百億美元建 設數據中心，從而能將寶 貴資金集中於高利潤的研 發領域。 這個假日季，就算美 國的蒸餾酒釀造商、烈酒生產商 想喝上一杯烈酒解愁，也情有可 原。過去一年，各類烈酒釀造商 接連遭遇多重衝擊：出於健康考 量與消費緊縮，美國人的飲酒量 不斷減少；貿易爭端與關稅壁壘 又讓烈酒出口持續下滑。 2025年陷入破產困境的，遠 不止餐飲與零售行業。美國多家 蒸餾酒廠於今年申請破產，最新 一例為2022年在俄亥俄州特洛伊 市創立的A.M．斯科特蒸餾酒廠。 這家在代頓市亦有生產基地的酒 廠，已於12月22日提交了第十一 章破產保護申請。 今年早些時候，申請破產的 酒廠還包括：肯塔基州丹維爾市 的盧卡．馬里亞諾蒸餾酒廠及其 母公司盧卡．馬里亞諾控股（8月 申請破產）；德克薩斯州聖安東尼 奧市的魔鬼河蒸餾酒廠、加利福 尼亞州薩克拉門托市的菲斯特蒸 餾酒廠（均為5月）；俄勒岡州波特 蘭市的本土烈酒蒸餾酒廠（4月）； 麻塞諸塞州波士頓市的波士頓港 蒸餾酒廠、科羅拉多州紀念碑市 的李氏烈酒公司（均為3月）。 蓋洛普諮詢公司8月發布的民 調數據顯示，僅54%的美國成年人 表示有飲酒習慣，這一比例創下 歷史新低，飲酒量下滑是釀酒企 業破產的部分誘因。對比來看， 這一比例2024年為58%，2023年更 是達到62%。 即便在仍有飲酒習慣的人群 中，過去7天的平均飲酒量也僅為 2.8杯，是蓋洛普自1996年有統計 以來的最低值。 對烈酒行業而言，本土消費 遇冷還不是唯一的難題。美國 蒸餾酒協會發布的年中出口報告 顯示，受貿易摩擦與關稅政策影 響，2025年第二季度美國烈酒出 口額同比下跌9%。 數據還顯示，同期美國對歐 盟、英國和日本的烈酒出口均出 現下滑，對加拿大的出口跌幅最 為慘烈：第二季度對加烈酒出口 額暴跌85%，不足1000萬美元。 美國蒸餾酒協會總裁兼首席 執行官斯旺格表示：「我們愈發擔 憂，全球消費者正越來越多地選 擇本土釀造的烈酒，或是從美國 以外的國家進口烈酒。這一趨勢 表明，美國優質烈酒品牌的國際 吸引力正在流失。」 美國烈酒釀造商紛陷破產潮 行業 觀察 日本八大車商 上月產量下滑
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