B9 01.18.2026 星期日 財經雜誌 xAI數據中心擴建遇新阻力 污染爭議升溫 面臨嚴格監管 鉅亨網報道，xAI為其位於孟菲 斯的「Colossus」設施打造了一 套近乎離網的供電系統，透過多組 燃氣渦輪機發電。這些渦輪機安裝 在拖車上，並被公司歸類為「非道路 引擎」，因此得以規避空氣污染許可 程序。EPA最新修訂的規則明確指 出，這類渦輪設備不得再被視為非 道路引擎，企業在安裝前也必須依 法取得許可，尤其是在總排放量可 能超過「主要污染源門檻」的情況下。 此前，孟菲斯的謝爾比郡衛生 局允許xAI將其渦輪機視為非道路 引擎，並在未進行公開意見徵詢與 環境影響審查的情況下啟用，這在 一般許可流程中原本是必要程序。 聯邦監管機構此舉，可能拖慢 xAI在孟菲斯地區的擴張腳步。該 公司正於當地興建多座數據中心， 內部大量配置輝達的圖形處理器 （GPU），以支持其在生成式人工智 能市場中開發模型與服務。該市場 目前由OpenAI與Google等業者領 先。 xAI的孟菲斯數據中心於2024 年啟用，主要負責Grok模型與相關 應用的推論與訓練，包括與社交平 台X高度整合的聊天機械人與影像 生成服務。xAI先前曾向地方監管 單位表示，其渦輪機將配備最先進 的污染控制技術，即選擇性觸媒還 原（SCR）系統，但能源設備供應商 Solaris Energy Infrastructure於6月表 示，並未在xAI所使用的「臨時」渦 輪設備上安裝該項技術。 總部位於休士頓的Solaris近月 來股價大幅上漲，部分原因即來自 xAI擴張計劃帶動的市場預期，但 該公司同樣未回應置評請求。 燃氣渦輪機造成的污染已成為 當地爭議焦點。去年，居住在南孟 菲斯Boxtown社區的居民於公聽會 上作證，形容空氣中瀰漫類似臭雞 蛋的氣味，並指出霧霾惡化對心臟 與肺部健康造成衝擊。田納西大學 諾克斯維爾分校的研究也發現， xAI使用渦輪機的行為加劇了孟菲 斯周邊的空氣污染問題。 多個環保團體曾表示將對xAI 未經許可使用渦輪機提出訴訟，不 過，在地方政府同意將設備視為臨 時非道路引擎並核發相關許可後， 相關訴訟並未提出。 xAI近期完成一輪高達200億美 元的募資，投資方包括英偉達與思 科。同時，該公司也因Grok與X平 台曾讓使用者輕易生成並散布針對 女性，甚至兒童的暴力與性化深偽 影像，而在多個司法轄區遭到調查。 方舟投資創辦人「木頭姐」伍 德(Cathie Wood)公布的每日操作 記錄顯示，方舟正大幅減持長期 重倉的特斯拉，並加碼近期納入 組合的半導體巨頭博通。 交易文件顯示，旗艦基金 ARK Innovation ETF於1月14日 賣出了86139股特斯拉股票，交易 金額約3852萬美元。近期特斯拉 股價受多重因素影響出現波動， CEO馬斯克宣布全自動駕駛軟件 改為僅提供月度訂閱模式，導致 股價單日下跌1.8%。 儘管如此，這並不代表伍德 全面看淡特斯拉，特斯拉目前仍 是ARK多檔基金中權重最大的持 倉之一，ARKK仍持有約172.85 萬股，佔基金資產近10%。 與減持特斯拉形成對比的 是，ARK對博通展現了強烈的 增持意願。ARK透過旗下基金 ARKK與ARKW共購入143089股 博通，總投資額約5074萬美元。 博通股價曾因科技股普遍拋 售一度下跌4 . 2%，隨後迅速反 彈。目前，ARKW持股已增至 62545股，而ARKK則正式建立了 111781股的新倉位，表明ARK選 擇在這檔股票回檔時「抄底」。 在芯片股中，ARK也有其他 顯著動向。其在台積電發布財報 前，賣出了19310股美國存托憑 證。 此外，在金融科技領域， ARK旗下的ARKF買入了56993 股「先買後付」服務商Klarna的股 票，並透過ARKQ購入Kod i ak AI，持續尋求創新技術與自動化 系統的投資機會。 房利美和房地美普通股延續 數日來跌勢，市場對特朗普有關 將這兩家抵押貸款融資巨頭脫離 政府控制計劃的擔憂日益加劇。 房利美和房地美16日均下跌 約10%，觸及11月下旬以來的盤 中最低水平，其中房利美為連續 第五天下跌，房地美為連續第七 天走低。兩者較9月11日的高點均 已下跌超過40%。 本月早些時候，聯邦住房金 融局局長Bill Pulte表示特朗普將 在未來一兩個月內就房利美和房 地美IPO後續步驟做出決定。 投資者繼續評估特朗普提出 的一系列與住房相關的提案所帶 來的影響，其中包括指示房利美 和房地美購買2000億美元的抵押 貸款債券，他稱此舉是降低住房 成本努力的一部分。 此外，市場還在推測特朗普 下周在瑞士達沃斯世界經濟論壇 上可能就住房問題發表言論。 隨著銀行股陸續公布財報， PNC Financial Services於16日發布 了第四季度及2025年全年的財務 數據，表現令人驚艷。該公司第 四季度營收達到61億美元，較前 一年同期增長3%，其中淨利息收 入為37億美元，增長幅度達2%。 在獲利能力方面，依據一般 公認會計原則(GAAP)計算的淨 利達到19億美元，換算每股盈餘 (EPS)為4.88美元，優於去年同期 的17億美元。這兩項關鍵數據皆 輕鬆超越市場預期，分析師原先 預估營收將低於6 0億美元，且 EPS僅為4.19美元。 公司CEO Bill Demchak在財 報聲明中指出，銀行的增長源自 於「所有業務線的強勁執行力」。 儘管宏觀經濟環境面臨挑戰，但 作為美國主要區域銀行之一，該 公司仍展現出穩健的營運體質。 此外，公司近期完成了對同 業First Bank Holding的收購案， 這項策略性布局被視為推動未來 增長的關鍵因素。憑藉著穩固的 基本面與擴大的市場版圖，PNC 在區域銀行領域的競爭優勢持續 提升，為後續營運增添動能。 PNC是一家多元化的金融服 務公司，在美國提供零售銀行業 務、企業和機構銀行業務、資產 管理和住宅抵押銀行業務。 方舟投資調整布局 減特斯拉押注博通 房利美和房地美 股價持續數日走低 PNC財報亮眼 營收獲利超預期 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■馬斯克旗下人工智能新創公司xAI在擴建田納西州孟菲斯數據中心時面臨 更嚴格的監管挑戰。 路透社資料圖片 據《MarketWatch》報道，在搭 上AI熱潮之際，美國最大記憶體芯 片製造商美光科技在市值突破3000 億美元僅數周後，便躍升為4000億 美元公司。 美光股價16日大漲7.7%，收在 創紀錄的362.75美元，推升市值至 4080億美元。美光於去年12月22日 首度突破3000億美元市值。 隨著AI需求帶動記憶體短缺， 美光及其同業獲得更強的定價能 力，推動股價在過去一年大幅上漲。 根據市場數據，在標普500指數 成分股中，美光預估在2026會計年 度的營收增長率高達99%，為第10 高。同時，其預估本益比在指數成 分股中為第27低，估值仍具吸引力。 本月稍早，韓國上市的三星電 子與SK海力士股價大漲，市場傳出 兩家公司計劃在本季將DRAM價格 最高調漲70%。來自英偉達等AI芯 片製造商對高頻寬記憶體的需求， 正讓這三大記憶體芯片製造商同步 受惠。 摩根士丹利分析師Shawn Kim 將美光列為其全球DRAM供應商中 的十大首選股之一。他指出，在AI 推論需求增加之下，記憶體產能依 然吃緊，且訂單能見度「異常地長」。 Kim在近日的報告中表示，今 年對記憶體業者而言，風險主要在 於執行與轉換，而非需求本身。他 看好記憶體價格持續走高，並預期 產業的其他「有利條件」將延續至明 年。 隨著AI開發持續推進，取得 記憶體元件變得愈發關鍵。Kim指 出，具備更大上下文能力、影像與 影片生成能力的推理模型，以及AI 代理的採用，都比過去的AI模型需 要更多記憶體，這使得美光與其他 記憶體公司的定價能力「以閃電般的 速度」轉變。 其團隊預估，今年僅文字型AI 推論，就可能佔全球DRAM供應的 35%，以及NAND供應的92%。他 們也根據供應鏈調查，認為DRAM 與NAND70%的漲價幅度仍有上行 空間。 美光股價16日也受到另一則消 息提振：台積電董事、前董事長劉 德音本周買進超過2.3萬股美光股 票，總金額約780萬美元。 瑞穗分析師Jordan Klein在給客 戶的報告中表示，這波股價走勢「已 充分反映出市場對美光與記憶體股 的整體情緒」。在美光股價已經大漲 的情況下，劉德音的加碼顯示對其 後續漲勢仍具信心。今年以來，美 光股價已上漲15%。 K l e i n也指出，美光今年的 DRAM產能預計將持平，因公司需 等到2027年才能取得更多潔淨室空 間，即半導體製造所需的無塵環境。 他表示，短期內潔淨室空間不 足，加上需求持續成長，為看多記 憶體產業的投資者提供了更有力的 理由。 在關稅壓力一度讓併購活動停 滯後，投資銀行家與私募股權業者 普遍預期，2026年零售與消費品產 業的併購與首次公開募股(IPO)活動 可望明顯回溫。路透社報道，多名 交易人士指出，隨著市場逐步消化 關稅衝擊，資本市場對相關產業的 風險偏好正在改善。 本周於美國佛州奧蘭多舉行 的ICR消費者產業大會，吸引超過 3000名企業高層、投資銀行家、律 師與私募基金代表與會。多位與會 人士表示，已有多家大型餐飲與 便利商店連鎖業者準備啟動IPO計 劃，此外，包含有機嬰幼兒食品、 汽車維修服務及傢具零售等領域， 也被點名是潛在上市或交易標的。 高盛消費零售業務共同主管 Ben Frost指出，排隊準備上市的高 品質企業數量，已達到自2021年以 來的新高。他表示，若IPO市場重 新啟動，將有助私募投資者更正常 地退出投資，進一步帶動私募股權 活動回溫。 會場氣氛與去年春季形成鮮明 對比，當時，特朗普宣布一系列關 稅措施，重創市場信心，也迫使多 筆消費與零售產業交易延後或喊 停。不過，去年下半年市場逐步回 穩，併購活動重新升溫，並促成數 筆大型交易。 Frost指出，企業仍將焦點放在 增長與綜效，且開始評估過去幾年 較不敢碰觸的大型交易。他認為， 去年下半年已是新一輪交易循環的 起點。 近年來，多家消費品牌也選擇 拆分或重整結構，以釋放價值。包 括食品與飲料產業，以及成衣與日 用品領域，都陸續出現企業分拆、 出售資產或策略性收購的案例。 法律與投資顧問指出，行動派 投資者未來也可能成為推動交易的 重要力量。近期已有投資者進場布 局多家知名零售品牌，雖尚未明確 要求併購或拆分，但市場普遍認為 相關壓力可能逐步浮現。 另一方面，私募基金在部分交 易中已開始擊敗企業買家。部分投 資者指，許多品牌在大型企業體系 內逐漸失去定位，消費者也不再買 單，反而為企業分拆或出售創造契 機，今年零售與消費品產業可能出 現更多企業切割或資產剝離案例。 與會的投資者也分享，不同世 代的投資邏輯正在交會。一方面， 傳統私募機構長期布局速食與大型 連鎖體系；另一方面，新一代基金 則更偏好健康、永續與機能性食品 品牌，並已繳出亮眼報酬。 摩根資產管理摘得一項新桂 冠：該公司目前已成為全球最大的 主動管理型交易所交易基金（ETF） 發行商。 彭博彙編的數據顯示，這家 摩根大通旗下的資產管理部門目 前在全球範圍內管理近2570億美 元的主動型ETF資產，其規模略超 Dimensional Fund Advisors的約2550 億美元。這為摩根大通資產管理再 添一項重要成就，該公司已經是規 模最大的主動型股票和債券ETF發 行人。Dimensional通過將數百億 美元的共同基金資產轉型為ETF， 在排行榜上取得了早期優勢，但摩 根旗下的衍生品驅動型股票基金穩 步獲得資金流入，助力該公司在規 模19萬億美元的全球ETF行業中崛 起。隨著大大小小的投資者紛紛湧 入主動型ETF，這種需求在2025年 進一步加速。 「這場競爭依然膠著，領先地 位易主歸根結底取決於2025年的資 金流向。在這方面，摩根大通明顯 佔優，」晨星公司客戶解決方案主管 Ben Johnson表示，「如果要為摩根 大通在2025年登上全球主動型ETF 榜首做個總結，我會說這主要得益 於投資者對收益和穩定性的需求。」 近年來，主動型管理重獲青 睞，促使發行人在ETF這一競爭激 烈的領域中展開跑馬圈地。研究數 據顯示，在規模接近14萬億美元的 美國ETF市場中，主動管理型ETF 的佔比在不到十年的時間裏增加了 一倍，這主要得益於對衍生品支持 型和杠桿型基金的需求增長。 AI開發持續美光市值突破4000億美元 消費品牌排隊上市投資者看好IPO潮 摩根資產管理成最大主動型ETF發行商 零售巨頭沃爾瑪旗下的山姆 會員店（Sam's Club）近期展開了一 項重大產品策略調整，宣布已成 功從其自有品牌Member's Mark食 品和飲料中，移除了超過40種被 消費者視為「非必要」的成分。這 項舉措是為了應對日益變化的消 費者行為以及經濟不確定性。 為了回應消費者對食品安全 的關注，山姆會員店已大刀闊斧 調整產品配方，移除了包括人工 香料、高果糖玉米糖漿、阿斯巴 甜及合成色素等成分。 公司高層更指出，這項名為 「潔淨標示」的計劃並非一件易 事，甚至導致部分無法改進的產 品被迫下架。例如，為了在不使 用特定添加物的情況下保持烘焙 糖霜的口感與色澤，研發團隊投 入了大量的資源；運動飲料中的 藍色合成色素也被更天然的成分 所取代。 公司更計劃將此標準延伸至 化妝品、健康保健品及清潔用品 等領域。 數據顯示，這項決策精準切 中了消費者的需求痛點。根據調 查，72% 的山姆會員店會員正在 積極尋找低加工食品，更有90% 的受訪者表示渴望過更健康的生 活。 隨著消費者透過更加關注種 子油、合成染料等加工成分對健 康的潛在影響，零售商若能提供 成分單純的產品，將能建立長期 的品牌信任。雖然這類改變不會 立即帶來爆發性的銷售成長，但 對於建立顧客忠誠度至關重要， 也是與其他銷路做出差異化的關 鍵。 山姆會員店大改革 刪40種人工添加物 聯邦監管機構此舉， 可能拖慢xAI在孟菲斯地區 的擴張腳步。 美國環境保護署（EPA）本周更新空污規範，堵上先前的法規漏 洞，使馬斯克旗下人工智能新創公司xAI在擴建數據中心時面臨更 嚴格的監管挑戰，該漏洞過去曾被xAI用來在田納西州孟菲斯迅速 建置其首座大型數據中心。 ■摩根大通不斷擴展業務，旗下的 資產管理部門目前管理近2570億美 元的主動型ETF資產。 路透社資料圖片
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