B8 03.24.2026 星期二 美國經濟 Elliott重押新思科技 OpenAI對決Anthropic搶投資者 建倉數十億美元 股價應聲大漲 AI應用競爭升溫 開出17.5%回報 最終，新思科技23日的漲幅收 斂至2.89%，報每股432.48美 元。Elliott管理合夥人Jesse Cohn接 受訪問時表示，隨著人工智能（AI） 推動芯片複雜度與資本支出出現結 構性躍升，新思科技在產業鏈中的 地位將顯著受惠。 他指出，目前公司財務表現仍 未完全反映其在半導體生態系中 的價值，Elliott將協助公司強化營 運執行、提升獲利能力，並改善商 業化策略，使其表現更貼近潛在實 力。 該筆投資最早由《華爾街日報》 披露，但Elliott並未說明具體投資金 額。 此前，該基金本月稍早也曾斥 資約10億美元投資Pinterest，顯示其 近期積極布局科技與平台企業。 新思科技總部位於美國加州， 主要提供電子設計自動化（EDA） 與矽晶設計服務，協助客戶開發用 於人工智能運算的芯片，目前市值 約800億美元。隨著AI應用快速擴 張，相關設計工具需求同步攀升， 使其成為半導體供應鏈中不可或缺 的一環。 另一方面，芯片龍頭英偉達去 年12月宣布斥資20億美元購入新思 科技普通股，雙方建立運算能力合 作關係。執行長黃仁勳形容該投資 為「重大交易」，並強調合作目標在 於革新芯片設計與工程流程。 隨著AI數據中心建設熱潮持續 升溫，對高效能芯片與記憶體的需 求暴增。業界指出，以英偉達芯片 為核心的運算架構需搭配大量記憶 體資源，進一步加劇供應緊張情況。 新思科技執行長Sassine Ghazi 今年1月受訪時預測，記憶體芯片供 應吃緊的情況可能延續至2027年， 顯示AI浪潮對半導體產業的長期影 響仍在持續發酵。 知情人士透露，OpenAI近期加 大布局企業市場，試圖迎頭 趕上過去在企業應用較具優勢的 Anthropic。相較之下，Anthropic提 出的企業導向合作方案，並未提供 類似保證報酬條件。 雙方正競逐與大型私募基金建 立合作關係，包括TPG、Advent等 機構。透過合資架構，AI業者可快 速將產品導入私募基金旗下數百家 成熟企業，擴大模型使用規模並提 升客戶黏著度，為未來上市鋪路。 分析指這類模式可協助AI公司 分攤高昂的前期成本，包括派遣工 程團隊為企業客戶客製化模型，降 低營運壓力，強化業務分部的財務 透明度，有助於未來IPO敘事。 波士頓顧問公司AI部門專家表 示，市場正出現「鎖定企業客戶」的 競爭，一旦企業將客製化AI模型整 合進營運系統，轉換供應商的成本 將顯著提高，形成長期競爭優勢。 不過該策略在AI產業仍屬新興 模式，OpenAI與Anthropic皆試圖 透過與PE合作，加快企業市場滲 透速度，在競爭日益激烈之際建立 先發優勢。儘管部分機構積極參與 談判，仍有私募基金對合作條件持 保留態度。知情人士指出，至少有 兩家PE機構已決定不參與相關合資 案，主要考量包括投資報酬結構、 彈性與長期獲利能力。 全球大型軟件投資機構Thoma Bravo即選擇退出相關合作評估，其 內部討論認為，旗下多數投資組合 企業已具備AI應用能力，對額外投 入資金參與合資計劃的必要性存疑。 此外部分投資者指出，大型 PE本身已可直接取得Op e nAI與 Anthropic技術資源，未必需要透過 資本投入來換取使用權。也有觀點 認為，這類合作反映私募基金面臨 投資者壓力，需提出更明確的AI策 略，但在當前科技估值回落背景下 相關合資案未必能帶來顯著新增收 益。市場人士指出，潛在投資回報 可能取決於是否能取得董事席次、 股權或其他關鍵經濟條款，而多數 後進投資者僅能取得較小持股，缺 乏主導權。 另一方面，Op e n A I正與包 括TPG、Ba i n Cap i t a l、Advent International及Brookfield等機構洽談 募資，目標40億美元，估值約100億 美元。AI業者正透過資本與通路整 合加速企業市場布局，但在投資回 報與合作模式仍存疑慮下，市場對 該策略的接受度仍呈現分歧。 蘋果公司23日宣布，下一屆全 球開發者大會（WWDC）將於6月8日 至12日以線上形式舉辦，並在加利 福尼亞州庫比蒂諾的蘋果總部同步 舉行線下活動。 這家iPhone製造商表示，本屆 大會將聚焦「人工智能重大進展」， 同時推出iOS、macOS、t vOS、 watchOS等系統平台更新，以及全 新軟軟件和開發者工具。蘋果通常 會在該大會上公布旗下全系列設備 的新軟件與新功能。 本次大會將通過蘋果開發者 App、蘋果官網以及蘋果開發者 YouTube頻道進行直播。 去年的蘋果全球開發者大會重 點介紹了「液態玻璃」界面設計，幾 乎未提及人工智能。而本屆大會情 況或將截然不同。 外界普遍預計蘋果將推出搭載 先進人工智能能力的新版Siri，今年 早些時候，蘋果還與谷歌達成合作 協議，在其平台上使用Gemini模型 驅動人工智能功能。今年的WWDC 有望正式亮相經過全面升級的Siri， 具備更出色的個人場景理解能力和 螢幕內容感知能力。 在去年的大會上，蘋果發布了 可離線運行的基礎模型框架Apple Foundation Model，本屆活動中可 能會公布該框架的相關技術進展。 蘋果此前還在Xcode開發工具中接 入了ChatGPT等編程相關模型， 今年早些時候，又將Anthropic的 Claude智能體、OpenAI的Codex等 智能編程工具引入Xcode。 蘋果開發者大會6月舉辦預告「AI重大進展」 激進投資機構Elliott投資管理公司已購入芯片設計軟件公司新 思科技（Synopsys）數十億美元股份，受此消息影響，新思科技股 價23日一度上漲約4%。 知情人士透露，隨著企業端人工智能（AI）應用競爭升溫， OpenAI與Anthropic正積極拉攏私募股權基金（PE）合作，透過成 立合資企業（JV）加速AI產品導入與資本募集。市場人士指出， OpenAI為爭取合作，已提出更具吸引力的投資條件，包括提供最 低17.5%的保證報酬，顯著高於一般優先投資工具水準，並開放投 資者優先使用最新AI模型。 A l p h a b e t旗下無人機部門 Wing宣布，今年將開始在三藩市 灣區向居民住宅投遞包裹，這標 誌著這家無人機配送部門在其本 土市場首次進行商業發布。該公 司已在北卡羅來納州、維珍尼亞 州和澳洲開展商業運營。 Wing最初在Alphabet旗下的X 實驗室孵化，定位是將無人機配 送作為解決「最後一英里」低效問 題的方案，尤其針對小型、時效 性強的訂單。該公司已完成超過 75萬次配送，覆蓋逾200萬客戶。 通過與沃爾瑪和DoorDash的合 作，Wing能夠配送雜貨和餐廳外 賣，部分訂單可在30分鐘內送達。 此次向灣區擴張旨在檢驗無 人機配送能否進入監管限制更 嚴、空域情況更複雜、單位經濟 效益更具挑戰性的密集城區。 Apollo Global Management Inc．限制旗下一隻面向零售投資 者的大型非上市私募信貸基金的 贖回，成為最新一家應對贖回申 請激增的另類資管公司。 致投資者的信顯示，23日， 規模250億美元的商業發展公司 （BDC）Apollo Debt Solutions將贖 回比例上限設為5%，而客戶申請 贖回比例達到11.2%。鑒於申請贖 回的投資者暫時只能拿回45%的 資金，Apollo Debt Solutions向客 戶返還的資金占申請贖回額的比 例低於一些同樣啟動限贖的同行。 本月早些時候，貝萊德把旗 下規模260億美元的非上市BDC贖 回比例限制在預設的5%，而投資 者申請贖回比例達到9.3%。摩根 士丹利旗下的North Haven Private Income Fund在限制贖回後返還客 戶資金的比例與Apollo相近。 Apol lo在信中表示，下個季 度打算繼續沿用這一贖回上限。 美光科技及整個記憶體領域 可能正進入一輪強勁上漲周期。 Wedbush表示，AI需求現已足夠 強勁，有望推動記憶體價格漲幅 超過100%。 該機構指出，DRAM價格在 2026年上半年較2025年第四季度 水準可能攀升約130%至150%， NAND價格漲幅也緊隨其後。市 場格局相當清晰：供應持續緊 張，而來自AI基礎設施的需求仍 在加速增長。Wedbush表示，這 些漲幅的幅度顯示出市場環境改 善的速度之快，尤其是結合美光 科技近期強勁的業績與展望來看。 這一強勢表現正外溢至整個 產業鏈，西部數據與希捷科技也 有望受益。英偉達CEO黃仁勳近 日指，與其Blackwell和Rubin系統 相關的需求規模約達1萬億美元， 印證了AI建設的火熱程度。 百事公司正通過約95%的原 料來自本地採購，並採取更多對 沖措施，以應對地緣政治與成本 制約，增強其供應鏈的韌性。 亞太區首席執行官安妮．蔡 表示，公司正積極對關鍵大宗商 品進行對沖操作，以抵禦價格波 動的衝擊。百事公司還與本地農 戶緊密合作，尤其是在土豆等大 宗商品領域。這有助於穩定上游 供應鏈，降低公司對全球貿易流 量的依賴。 這一戰略出台之際，地緣政 治擔憂與投入成本變化正使企業 面臨更多不確定性。百事公司希 望通過本地採購，在保持生產穩 定的同時，避免供應鏈中斷。 公司還在各項業務中應用人 工智能。這表明，百事正致力於 在不斷變化的全球環境中，保持 運營穩定並控制成本。投資者將 密切關注這些計劃能否在大宗商 品價格高企且地緣政治風險加劇 的背景下，幫助公司保障利潤。 Alphabet無人機 挺進密集城區測試 旗下私募信貸基金 Apollo限制贖回 美光科技有望迎來 巨大定價上漲空間 百事借本地採購 降低市場風險 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■一名男子走過拉斯維加斯舉行的黑帽資訊安全大會上的Synopsys展位。 路透社 ■在日本東京舉行的一場面向企業的AI技術推介會上，OpenAI和軟銀集團 的標誌牌清晰可見。 路透社 隨著AI數據中心建設 熱潮持續升溫，對高效能 芯片與記憶體的需求暴增。 OpenAI 本月初突然 收縮電商業務，不僅引發外界對 其決策能力的質疑，也波及了包 括PayPal、Etsy在內的多家電商與 支付企業。這些公司此前為協助 ChatGPT開發商推進這項備受矚 目的電商項目投入大量資源，如今 卻因OpenAI尚未明確後續計劃而 陷入進退兩難的境地。 以PayPal為例，該公司此前曾 宣布採購OpenAI技術，作為雙方 聯手推出ChatGPT支付結算功能 合作的一部分。知情人士透露，儘 管PayPal無法從此次電商項目上線 中獲得最初預期的收益，但它作為 OpenAI客戶的合作承諾依然有效。 OpenAI的態度轉變給合作夥 伴帶來衝擊，只是這家AI企業在評 估「非核心業務」過程中所承擔的風 險之一。該公司目前正推進此項評 估，旨在將戰略重心更多轉向面向 企業客戶的技術銷售。然而，對已 啟動的項目進行調整或放棄，也可 能讓那些潛在的核心技術採購商與 OpenAI產生隔閡。 電商業務只是其中一例。多位 高管近期透露，OpenAI大概率還 會叫停或縮減更多項目。有跡象 顯示，該公司正收縮視頻生成模型 Sora業務——計劃將該功能整合進 ChatGPT主應用，尚不清楚公司 是否會長期讓Sora保留獨立應用。 Sora的業務調整可能波及與其 綁定的合作夥伴。如迪士尼公司去 年12月宣布達成協議，授權迪士尼 卡通形象用於Sora視頻生成。但目 前受影響最直接的仍是電商合作夥 伴。OpenAI已放棄「一鍵結算」功 能的最初構想——該功能原本旨在 讓用戶在ChatGPT對話中直接購 買各類商品。另一位知情人士稱， 自數周前OpenAI開始調整電商功 能後，PayPal與OpenAI正評估延 續雙方合作的最佳方式。 同時，Etsy在過去數月已逐步 將平台商戶商品接入ChatGPT供 用戶購買。該公司去年向投資者透 露，為推動這項電商服務落地， Etsy曾同意承擔ChatGPT渠道銷售 產生的交易手續費，而非將成本轉 嫁給平台商戶。 電商業務急轉彎 或打亂企業服務戰略布局 OpenAI與Anthropic皆試圖透過 與PE合作，加快企業市場滲透速度， 在競爭日益激烈之際建立先發優勢。 企業觀察
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