B12 05.20.2026 星期三 美國經濟要聞 / 國際財經 國債收益率攀升 股市承壓 標普指數連續第三個交易日下滑 截至19日收市，道指跌322 . 24 點 ， 跌 幅 為 0 . 6 5 % ， 報 49363.88點；納指跌220.02點，跌幅 為0.84%，報25870.71點；標普五百 指數跌49.39點，跌幅為0.67%，報 7353.66點。 隨著投資者對通脹加速的擔憂 加劇，引發全球債券市場拋售，最 長期限的美債收益率升至近二十年 來最高水平。30年期美債收益率19 日突破5.19%，達到2007年——即 美國金融危機爆發前夕的最高水平。 美國銀行19日發布的一項調查 顯示，62%的全球基金經理受訪者 預計30年期美債收益率將觸及6%， 這將是1999年底以來的最高水平， 較當前價格高出約85個基點。只有 20%的受訪者認為30年期收益率將 下降至4%。此輪美債收益率大漲 之前，上周的一系列報告顯示，隨 著伊朗戰爭推高油價，通脹再次抬 頭。這一走勢可能給消費者帶來額 外壓力，並已導致投資者押注美聯 儲今年的下一步行動可能是加息， 而非市場期盼已久的減息。 在經歷數周拋售後，全球政府 債券收益率已被推升至多年高位， 而此次則進一步刷新高點。由於擔 憂戰爭推動能源價格飆升以及擔心 財政赤字問題，投資者如今要求獲 得更高回報，才願意持有長期債券。 巴克萊全球研究部主席A j a y Rajadhyaksha在一份報告中寫道， 「債務增速快於經濟增長、通脹形 勢惡化、且缺乏財政改革的政治意 願，在這種情況下，沒有太多理由 去押注長期債券。」 英偉達公司即將公布第一財季 財報。該股19日收跌0.77%，延續 近期跌勢，並錄得連續第三個交易 日下跌。業內人士表示，「這是在一 輪史詩級上漲後理所應當的休整。 在這個時間點出現逆轉很有意思， 因為它發生在全球最大的芯片股即 將公布出色的財報和指引之前幾 天。」 美股19日收跌，標普五百指數連續第三個交易日下滑。美債 收益率攀升，科技股回調，拖累大盤表現。隨著英偉達財報即將公 布，市場觀望氣氛升溫，AI類股也面臨獲利了結壓力。 國際油價19日自高檔回落。 市場分析指出，在中東供應風險 尚未解除前，原油市場仍處於高 度敏感狀態，任何談判進展或軍 事升級訊號，都可能迅速改變價 格走勢。 7月交割布蘭特(Brent)原油期 貨下跌0.82美元，跌幅0.73%，收 在每桶111.28美元；6月交割美國 西德州原油(WTI)下跌0.89美元， 跌幅0.82%，收在107.77美元；交 易更活躍的7月WTI合約則收在 104.15美元，下跌0.23美元。儘管 回落，但油價仍維持高檔區間。 分析稱，目前市場仍有大量 石油供應無法正常流通，加上中 東基礎設施處於潛在攻擊範圍 內，市場正在等待兩種可能結果 之一：達成協議，或再次爆發軍 事行動。 黃金19日下挫逾1%，因美元 堅挺，而通脹升溫疑慮持續支撐 升息展望，並使美債收益率上揚。 黃金現貨下跌1.4%，報每盎 司4503.98美元，盤中一度觸及3 月30日以來最低。6月交割的黃金 期貨下跌1%，報每盎司4511.20美 元。分析師說，「我們看到全球多 國實質利率都在上升，這確實對 黃金構成主要壓力。美元走強也 是不利因素。」 受供應中斷擔憂影響，布蘭 特原油價格走高，連帶加劇人們 對全球通脹升溫的疑慮，各國央 行為了緩解物價上漲壓力，可能 維持高利率。儘管黃金是規避通 膨的工具，但在高利率環境下， 通常會面臨下跌壓力。 分析指，「雖然投資黃金的 結構理由大致上仍穩固，但短期 內，總經情勢卻讓金價面臨更有 挑戰性的環境。」 市場處震盪模式 國際油價回落 美元持續堅挺 金價下挫逾1% ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■隨著美債收益率攀升，科技股回調，拖累大盤表現。 路透社資料圖片 此輪美債收益率大漲 之前，上周的一系列報告 顯示，隨著伊朗戰爭推高 油價，通脹再次抬頭，這 一走勢可能給消費者帶來 額外壓力。 據路透社19日公布最新調查 顯示，多數經濟學家預期美聯 儲(Fed)今年將按兵不動，不會減 息。儘管伊朗戰事推升能源價 格、帶動通脹升溫，但大部分受 訪者仍認為，這波由油價驅動的 通脹壓力屬於暫時性現象，不至 於全面擴散至其他消費價格。 調查顯示，Fed自去年12月 以來持續將聯邦基金利率維持在 3.50%至3.75%區間，而目前已有 近85%的受訪經濟學家預測，至 少到今年第三季前利率都將維持 不變。相較之下，上月仍有超過 2/3受訪者預估今年至少會減息 一次，顯示市場預期出現明顯轉 變。不過，市場與經濟學界對利 率方向的看法仍存在落差。利率 期貨市場目前已開始反映Fed可能 在明年1月底前加息1碼，10年期 美債收益率也已升破4.6%，創逾 一年高點。 雖然經濟學家普遍認為Fed今 年不會減息，但大多數人仍將目 前的通脹升溫視為短期現象。Fed 偏好的通脹指標——個人消費支 出(PCE)物價指數，最新年升幅達 3.5%，創2023年5月以來最高水 準，也比Fed2%的通脹目標高出 超過1個百分點。受訪經濟學家目 前預估，PCE物價指數第二季、 第三季與第四季年升幅將分別達 3.9%、3.7%與3.4%，較上月預測 再上修約0.25個百分點，已連續第 三次調高通脹預測。 儘管如此，近86%的受訪者仍 認為，目前的通脹壓力屬於暫時 性。不過，也有部分經濟學家警 告，近年全球地緣政治與供應鏈 衝擊頻繁，未來類似通脹震盪恐 怕將更常出現。至於經濟成長與 就業市場預測則變化不大。受訪 者預估，失業率未來幾年將維持 在4.3%左右，與目前水平相近。 經濟學家視通脹為短期現象 澳洲為過剩葡萄酒找出路 業界提議可蒸餾成乙醇等生質燃料 澳洲葡萄酒供過於求，目前全國 積存的過剩葡萄酒，已高達 2.63億升；對此，業界指將葡萄酒 轉化成生質燃料，以便提供汽車、 卡車甚至飛機使用。澳洲公共廣播 媒體ABC報道提到，2.63億升葡萄 酒可蒸餾出大約3000萬升燃料乙醇。 澳洲葡萄及葡萄酒業公會執行 長麥克林（Lee McLean）指出，過剩 的葡萄酒絕大部分是紅酒；紅酒轉 化為生質燃料所涉及的經濟效益、 障礙和機會等議題值得探討。 麥克林坦承，葡萄酒銷量並不 理想。全球葡萄酒2025年的消費量 已降至1961年的水準，但當年世界 人口僅約現在的40%。他提到，除 葡萄酒供過於求之外，葡萄園種植 產能同樣過剩，造成問題更加惡化。 阿得雷德大學（Univers i ty of Adelaide）植物學教授柏頓（Rachel Burton）相信，將葡萄酒用作生產 乙醇等生質燃料，在技術上完全 可行。她指出，葡萄酒裏的乙醇 與E1 0汽油裏的乙醇，基本上性 質相同；兩者只是在「純化過程」 （purification）不同而已。 柏頓指出，由於葡萄酒已經發 酵過，乙醇已經存在於酒液中；而 生質乙醇可透過蒸餾分離取出，這 與釀造烈酒的過程相同。她說： 「蒸餾就是通過加熱將酒精分離的 過程；基本上和釀造威士忌或龍舌 蘭酒的過程相同。」柏頓表示，釀酒 和提煉生質燃料最大的不同，是前 者要顧及消費者口味；但對後者來 說，口味無關痛癢。她說：「飛機並 不在乎燃料的味道。」 葡萄酒產業顧問迪恩斯（Leon Deans）提醒，將葡萄酒蒸餾出乙 醇，雖然是解決葡萄酒過剩的可行 方案；不過，由於蒸餾葡萄酒的成 本可能比乙醇的收益來得大，因此 必須有政府補貼才可能推行。 迪恩斯說：「每1升葡萄酒，可 能需要增加約15美仙的收益，才能 填補成本缺口。」迪恩斯提醒，澳洲 葡萄供過於求問題，是過去一味依 賴中國市場和擴張產能的結果；現 在中國市場規模已不如前，業界必 須檢討整個產業和市場結構。 繼日產與梅賽德斯平治後，斯 巴魯成為最新一家宣布推遲電動化 目標的車企。受電動汽車市場需求 放緩及美國關稅政策影響，斯巴魯 決定推遲自主開發的首款純電動車 型的上市時間，並將部分資源重新 轉向混合動力和傳統燃油車領域。 這一決策伴隨著巨大的財務陣 痛，在此次戰略調整中，斯巴魯計 入了高達578億日圓（約3.63億美元） 的相關減值損失，導致2025財年營 業利潤同比暴跌90%至401億日圓 （約2.52億美元）。斯巴魯社長大崎 篤坦言，由於核心市場美國的電動 化普及速度遠低於預期，公司必須 重新審視原有的激進計劃。他表 示：「考慮到這一點，我們的純電動 車市場導入時間將被推遲。我們希 望全面重新評估包括車型在內的整 個戰略。」 儘管推遲了自研純電項目，斯 巴魯並未停止電動化步伐。公司仍 將按計劃與合作夥伴豐田共同開發 新車型，此前在紐約車展亮相的三 排座純電SUV「Getaway」預計將在 2026年下半年投放北美市場。 為了在過渡期保持競爭力，斯 巴魯已率先在群馬縣矢島工廠完成 改造，實現了電動車、混合動力車 和燃油車共線生產。 斯巴魯強調，此舉是對市場節 奏的「審慎校準」而非放棄電動化。 在2026年4月的銷量報告中，斯巴 魯美國市場的電動車銷量創下了歷 史單月新高，新上市的Trailseeker和 Uncharted也逐步開始交付。 斯巴魯轉型生變 推遲自研純電車型上市 油價高漲讓運輸業和車主叫苦連天，澳洲葡萄酒業界卻面臨生 產過剩的困擾，業界提出葡萄酒可蒸餾出乙醇等生質燃料供交通工 具使用的解方，同時化解葡萄酒產能過剩的難題。 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� 韓國交易所19日公布的數據 顯示，受人工智能（AI）熱潮推動 半導體需求強勁增長，韓國上市 公司今年前三個月總利潤創新高。 韓國交易所彙編的數據顯 示，今年1月至3月，韓國綜合股 價指數639家上市公司的營業利潤 總額同比增長175%，達到156.3萬 億韓元（約1039億美元）。這些公 司的總銷售額同比增長19.4%，達 到927.5萬億韓元，淨利潤合計飆 升117.8%，達到141萬億韓元。 然而，數據顯示，上市公司 盈利的激增主要由三星電子和SK 海力士兩家公司引領，這兩家公 司受益於人工智能領域的蓬勃發 展而獲利頗豐。 在所有上市公司中，590家公 司（佔81.16%）實現了盈利。從行 業來看，電氣電子公司和汽車製 造商表現穩健。 今年年初日本經濟增速大幅 超出市場預期，為日本央行進一 步加息提供依據，不過中東局勢 衝突仍令經濟前景充滿極大不確 定性。 內閣19日公布數據顯示，一 季度實際國內生產總值折合年率 增長2.1%，高於經濟學家此前預 測的1.7%。 當季私人消費與企業投資環 比均增長0.3%，淨出口對經濟增 長的拉動幅度也達到0 . 3個百分 點，同樣優於預期。 該季度經濟回暖勢頭出現於 伊朗局勢衝突的全面衝擊顯現之 前。 穩健的經濟增長態勢，或將 讓政策制定者有理由認為，日本 經濟具備承受借貸成本上行的韌 性，便於央行持續推進貨幣政策 正常化，應對通脹上行風險。 高市早苗首相在相關資金撥 付問題上態度反復，也讓投資者 對其財政規劃產生疑慮。 受惠芯片需求強勁 韓上市公司營利飆高 日本經濟增速超預期 為央行加息提供支撐 全球葡萄酒2025年的 消費量已降至1961年的水 準，但當年世界人口僅約 現在的40%。 ■在澳洲雪梨市中心一家葡萄酒商店裏，店員正在整理葡萄酒瓶。 路透社資料圖片
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