A2 06.13.2026 星期六 要聞 穿越星際的豪賭 無人能置身事外 SpaceX上市，估值為1.75萬億美元。 一家去年營收不過190億美元、賬面仍深 陷虧損的公司，竟要以92倍的市銷率衝擊 人類金融史的最高王座。這到底是提前兌 現星際文明的遠見，還是一場巨型泡沫？ 答案見仁見智，但有一件事很明顯，無論 你申不申購，這場IPO都將在全球每一個 投資組合刻下烙印。 此次IPO很像15年前買入加密貨幣。 2011年，比特幣一個只值幾美元，早期參 與者要麼在劇烈波動中血本無歸，要麼 等來了千萬倍的回報，成為傳奇。如今 SpaceX所提供的，正是同樣的高度非對稱 賭局。如果星艦最終可靠地往返於地球與 火星之間，催生出地月運輸、太空採礦和 軌道製造的新經濟模式，那麼1.75萬億美 元可能僅僅是星辰大海的起步票價；但如 果星艦再次爆炸，星鏈的現金流被地面6G 設施吞噬，又或者太空旅行的需求無法成 真⋯⋯今日的估值就會像自由落體的火箭 殘骸，連帶著無數人股票賬戶中的財富， 化為灰燼。巨虧還是暴富，取決於你相不 相信未來十年人類會真正踏出「多行星物 種」的第一步。 支持天價估值的人，信的是壟斷。 SpaceX早已用可重複回收的獵鷹火箭將發 射成本砍到競爭對手的十分之一，星鏈網 路覆蓋全球偏遠角落，付費用戶近千萬， 正向穩定現金流轉捩點衝刺。星艦一旦成 熟，單次入軌成本可能低於一架波音747 跨洋飛行。屆時，橫跨地球的「點對點」超 音速客運、巨型太空太陽能電站、小行星 貴金屬捕獲，都不再是科幻。市場在為一 種「軌道基礎設施」的永續壟斷權定價，就 像19世紀給跨洲鐵路的估值一樣，買的是 未來百年商品、人流和數據的必經之路。 從這個角度看，92倍市銷率並不高，因為 科技巨頭在轉型期也常有類似數據。 反對者的理由同樣鋒利。太空探索從 來是焚錢的熔爐，星艦的每一次試飛都是 數億美元級別的煙火，載人登陸火星的進 度表一延再延。即便在樂觀情境下，規模 化的星際經濟也要到2035年後才可能顯 現，其間任何一次重大事故、地緣政治封 鎖或馬斯克本人不可預測的決策，都可能 切斷資金鏈條。歷史上，市銷率超過50倍 的「新物種」公司，大多在利率逆轉或增長 放緩時經歷膝蓋斬式的估值收縮。更何 況，1.75萬億美元已經超過當前全球航空 航太與防務行業總市值的兩倍，這座被信 仰支撐的神像，根基並不牢固。 SpaceX一旦上市，將迅速被納入標 普500乃至全球各大基準指數。這意味 著，無論你購買的是一支普通的美國大盤 ETF、日本養老金產品，還是香港的強積 金，資金都將被動配置到SpaceX上。全 球指數基金數以十萬億美元計，哪怕只是 0.5%的權重變化，也會引發海嘯般的資金 遷徙。傳統航空股、通訊巨頭，甚至部分 科技藍籌，都可能因資金抽離而承壓。你 的退休金賬戶是否能穩健增值，將與星艦 的成敗產生共振。人們正被迫共同登上一 艘金融星艦，哪怕你從未打算離開地面。 SpaceX的IPO是將人類文明的命運綑 綁進資產負債表的一場實驗。值不值這個 數，取決於你是用DCF模型凝視當下， 還是用文明尺丈量千年。昔日，運河、鐵 路和互聯網的泡沫中都埋葬過無數投機 者，卻也長出了真正改變世界的骨架。這 一次，籌碼是我們整個投資宇宙的萬有引 力。要麼見證一場關於太空的史詩級價值 發現，要麼在幻滅中體會「鬱金香泡沫」。 電郵：overseas@singtaonewscorp.com 伊朗外長阿拉格齊12日表示， 伊朗與美國的諒解備忘錄談判已進入 最後階段，一旦完成，備忘錄將立即 簽署並公布，第一階段將以遠程電子 方式進行，「這可能在未來數日內發 生」，這一表態為持續數月的美伊衝突 帶來了停火曙光。 諒解備忘錄或數日內簽署 草案內容曝光 涵蓋停火安排及霍峽等議題 美國12日宣布對古巴國營石油公司實施 制裁，禁止相關公司和個人與其進行任何金 融交易，進一步切斷該國獲取燃料的渠道， 加劇了古巴超過一個世代以來最嚴重的經濟 與能源危機。 國務卿魯比奧在聲明中表示，古巴國營 石油公司的關鍵資產多年前是從美國業主手 中非法徵收而來。該公司控制著古巴原油田 的開採，以及煉油與分銷業務。此舉禁止與 美企和個人與古巴石油公司進行任何交易。 自今年1月美國切斷主要供應國委內瑞拉 對古巴的石油供應後，古巴深陷能源危機。 特朗普政府威脅若其他國家向古巴提供援 助，將同樣施加制裁。自1月以來，僅有一艘 來自俄羅斯的油輪成功抵達。 這項封鎖措施加上美國擴大制裁懲罰與 古巴政府往來的公司，已使古巴陷入癱瘓。 近日哈瓦那部分地區一次停電長達30小時， 食品、自來水和藥品的供應也日益短缺。 古巴外長羅德里格斯在社交媒體反擊 稱，美方將古巴電力問題歸咎於政府的說法 是在撒謊，旨在掩蓋對古巴人民犯下的罪 行。他斥責魯比奧出於擴張野心和個人政治 企圖，正進一步加緊對古巴經濟和能源封鎖。 他指出，古巴電力系統的問題並非政府 疏於管理，而是源於一場「殘酷戰爭」。蓄意 發動這場戰爭的人非常清楚對古巴民眾造成 的傷害。古巴駐華盛頓外交官托雷斯亦表 示，此次制裁是企圖「勒死古巴」，是針對兒 童、孕婦與長者的集體侵害。 聯合國人權事務負責人對此表示擔憂， 警告美國的制裁正對古巴民眾造成廣泛傷 害，甚至違反國際法，導致該國糧食、供水 與供電等公共服務陷入癱瘓。古巴政府表 示，美國的石油封鎖正阻礙聯合國分發170個 貨櫃的人道援助物資。 面對美國長期經濟封鎖，古巴總統卡內 爾宣布將擴大開放私營企業，試圖為疲軟的 經濟注入新活力。政府將縮減私營企業的「禁 止活動清單」，允許私營企業與外國投資者 享有同等投資待遇，並計劃精簡政府官僚體 系。自2021年起，古巴私營企業已成為經濟 重要支柱，今年2月起更獲准進口過去由國家 壟斷的燃料。 進一步施壓 制裁古巴石油公司 ▍本報訊 ▍ .................................... 戰機銳減 美軍擬大幅削減北約歐洲軍力 據《紐約時報》報道稱，美國計劃大幅減 少提供給北約在歐洲的海空軍力，包括削減 戰機數量、撤回空中加油機及重新部署航空 母艦等，此舉將直接削弱北約的遠程打擊與 偵察能力。 美軍計劃將駐歐F-16、F-15E戰機數量從 約150架減至100架，海上偵察機從26架縮減 為15架，並撤回全部8架駐歐空中加油機。此 外，美方擬重新部署一艘導彈潛艇、一艘航 空母艦及多艘軍艦、數十架艦載機，同時調 配走半數駐歐轟炸機部隊。知情人士早在5月 透露，美國將縮小北約可調用的美國軍力規 模。 對此，北約發言人哈特回應表示，歷史 上確實存在對美國力量與能力的過度依賴。 隨著歐洲與加拿大加大國防投入、發展更強 大的自主能力，責任平衡理應隨之轉移。她 強調，此一轉變將透過降低對單一盟友的依 賴來強化北約整體防衛。 美軍歐洲司令部此前已在聲明中表示， 將對其在北約部隊進行「合理調整」，旨在確 保歐洲為自身的常規防禦負起主要責任。司 令格林克維奇更批評歐洲對美軍存在一種「不 健康的共同依賴關係」。目前北約與美國防部 均未對最新報道作出正式回應。 特朗普長期批評歐洲盟友國防支出不 足、過度依賴美軍，曾表示從德國撤出數千 名美軍，並威脅退出北約，政府多次呼籲歐 洲及亞洲盟友將國防開支提高至GDP的3.5%。 國務卿魯比奧指出，特朗普將親自出席7 月北約元首峰會，這可能是「北約史上最重要 的會議」，原因在於該組織有「一些事情需要 釐清並解決」。本次削減計劃被視為華盛頓向 歐洲盟友施壓的具體手段，迫使其加快軍備 自主步伐。 自2022年俄烏衝突以來，北約一直擔心 莫斯科可能對其成員國發動攻擊。此次美國 縮減軍力部署，正值歐洲安全形勢複雜之 際，引發外界對北約防務能力的關注。 美伊14點諒解備忘錄草案 1 在所有戰線立即並永久停止戰爭，包括 黎巴嫩。 2 美國承諾不干涉伊朗內政。 3 30天內全面解除海上封鎖。 4 美國承諾從伊朗周邊撤出其軍事力量。 5 霍爾木茲海峽在30天內按照伊朗制訂的 安排重新開放。 6 暫停針對伊朗石油、石化產品及其衍生 品銷售的制裁。 7 美國及其盟友須提出總額至少3000億美 元的伊朗重建計劃。 8 進行為期60天的談判，以達成最終協 議。協議內容包括核問題、全面取消美 國針對伊朗的一級和二級制裁。 9 伊朗重申其於《核不擴散條約》中的承 諾，不製造核武器。 10 在談判期間，美國承諾不向地區增派軍 事力量。 11 在最終談判的60天期間，解凍240億美元 伊朗被凍結資產，其中一半資金必須在 談判開始前向伊朗提供。 12 建立監督機制，以推動協議落實執行。 13 最終協議將通過聯合國安理會決議確認。 14 在解凍一半伊朗被凍結資產、暫停伊朗 石油制裁以及解除海上封鎖之前，最終 談判不會啟動。最終協議僅涉及濃縮鈾 處置、鈾濃縮活動、解除制裁以及伊朗 經濟重建計劃等議題。 綜合路透社、法新社及彭博社報道，阿 拉格齊在社交平台發文稱，雙方「從未 如此接近」達成協議。巴基斯坦總理夏巴茲 隨後證實，雙方已就和平協議最終文本達成 一致，巴基斯坦正與雙方密切合作敲定後續 步驟。 特朗普隨後轉發了阿拉格齊的貼文，一 名不願透露姓名的美國官員表示，協議滿足 了特朗普的核心目標，讓談判「處於非常有 利的位置」。 該美國官員透露，雙方有望利用下周在 法國舉行的G7峰會期間簽署協議，最快可 能於14日在瑞士日內瓦簽署一份包含14點內 容的諒解備忘錄。 阿拉格齊接受伊朗國營電視台訪問時披 露，諒解備忘錄將涵蓋多項議題。在停火安 排方面，文件涉及結束所有戰線的軍事衝 突，涵蓋黎巴嫩。伊方明確告知美方，達成 協議需要以色列從黎巴嫩南部撤軍。 關於霍爾木茲海峽，阿拉格齊表示，美 國解除對伊朗的海上封鎖是備忘錄首先強調 的內容之一。海峽主權屬於伊朗和阿曼，未 來管理機制將進行調整，不會簡單回到戰前 模式，航運服務將進行收費。伊朗正與阿曼 就此協調，聯合方案預計近期公布。 在經濟議題方面，伊朗被凍結的海外資 產將逐步解凍，雙方正討論一項重建與經濟 發展方案作為戰爭賠償。關於核問題，阿拉 格齊強調，伊方目前尚未作出任何實質性決 定，相關議題留待後續談判處理。若需處理 現有高豐度濃縮鈾庫存，唯一可接受的方式 是在伊朗境內進行「稀釋處理」，而非轉移至 境外。 在安全承諾方面，美方在備忘錄中承諾 不發動戰爭、不以武力相威脅，雙方彼此尊 重主權、互不干涉內政。 然而，這場外交突破仍面臨高度不確定 性。伊朗官方口徑不一，外交部發言人表示 雖然談判有所進展，但在核心問題上「尚未 得出結論」。 接近談判團隊的消息人士稱，特朗普 聲稱協議已最終敲定的說法「完全是無稽之 談」。協議最終能否落地，仍取決於一直處 於隱蔽狀態的伊朗最高領導人穆傑塔巴．哈 梅內伊的最後裁定。 特朗普在社交平台發文指責伊朗洩露的 條款「與雙方書面達成的協議毫無關係」，抱 怨與德黑蘭打交道「毫無誠信可言」。以色列 總理內塔尼亞胡則表示，他與特朗普在阻止 伊朗獲得核武器的問題上立場「完全一致」， 強調「只要我擔任以色列總理，伊朗就不會 擁有核武器」。 雙方有望利用下周在法國舉 行的 G7 峰會期間簽署協議，最快 可能於 14 日在瑞士日內瓦簽署一 份包含 14 點內容的諒解備忘錄。 美國官員 ■美方制裁已使古巴陷入癱瘓，哈瓦那部分 地區停電長達30小時，圖為一名婦人在停電 期間過馬路。 路透社 ■伊朗外長阿拉格齊12日表示，與美國的諒解備忘錄談判已進入最後階段，一旦完成將立即 簽署。 路透社
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