▲ ▲ 0052 內地連鎖餐飲品牌「西貝莜麵 村」早前鬧出預製菜醜聞，遭消 費者和網民口誅筆伐後，預製菜 風波便持續在內地餐飲業發酵。 頭條新聞 16 2025 12 14 海底撈是遇見小麵的基石投資者之 一，其股價亦因預製菜風波而受壓。 富途證券高級分析師 馮文慧稱，遇見小麵人 均消費下降，翻枱率等 基本面做得不好，建議 有貨應該先沽出。 製菜﹂，令太二上半年的收入按 年下跌一成三，翻枱率由三點八 次降至三點次，同店銷售按年 跌近兩成，後來推出﹁鮮活﹂策 略，強調﹁活魚、鮮雞、鮮 牛﹂，跌勢才稍為喘定。 其實飲食企業若要走連鎖集 團模式，往往只能選擇容易做到 標準化且成本較低的大眾菜式。 在香港科技大學取得機械工程碩 士，並曾在麥當勞、百勝集團打 工的宋奇，便堅信餐飲業也能標 準化。 翻查遇見小麵的上市文件， 集團披露一九年開始透過一間北 京物流及供應鏈服務集團，向第 三方供應商採購食材。該供應鏈 集團主要從事向餐飲服務品牌提 供﹁一站式﹂供應鏈服務，包括 食品採購、加工、倉儲、物流和 銷售。 長揸不宜沾手 元宇證券基金投資總監林嘉 麒曾在香港及內地光顧遇見小 麵，﹁當你好肚餓又想快食，想 食辣，又不用排隊，就會光顧， 等於去食個魚蛋粉。﹂其訂單平 均消費額約三十元人民幣，在內 地屬中至中下價位，﹁如果都是 預製菜，點解唔食杯麵？現在消 費者情緒變化很快，尤其是經濟 不景氣的時候。﹂ 對於遇見小麵會否成為﹁西貝 翻版﹂，林嘉麒指集團須謹慎處理 與不滿預製菜相關的消費者溝通， 股民如果是投機性短炒，或可考慮 較上市價跌五成後買入博反彈，否 則不宜沾手。 富途證券高級分 析師馮文慧稱，遇見 小麵集資目標是開新 店，經營模式屬重資 產公司﹁不建議股 民買重資產公司，內地餐飲業仍 然競爭激烈，遇見小麵業績雖然 有增長，但人均消費下降，翻枱 率等基本面做得不好，只是﹃以 價換量﹄，估計股價可以跌得更 低，有貨建議先走。﹂ 事實上，以遇見小麵上市價 計，市盈率超過六十倍現時本 港上市餐飲股普遍市盈率介乎 十五至三十倍，例如本地連鎖快 餐大快活︵ ︶約十八倍，遇 見小麵基石投資者之一海底撈的 市盈率約十五倍，持股百分之五 點六的早期投資者兼股東九毛九 因近期利潤暴跌，市盈率才由原 來十多倍升至現時約四十倍。 相比之下，遇見小麵六十倍 的市盈率明顯脫離本港上市餐飲 股的合理範圍，假設維持現狀， 投資者認購其新股需要逾六十年 才回本。市況暢旺資金追捧新股 時，估值貴未必是大問題，如今 就成為被﹁質﹂的一大理由。今 次以高昂估值接貨 者除了輸到一殼眼 淚的散戶外，還有 股資新見分
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