B11 06.04.2024 星期二 美國經濟 油氣業重振旗鼓市場進入瘋狂整合 福特CEO：電動車業務幾年後才可盈利 黑石地產信託贖回請求上升 巴菲特手握3%美國庫券 價值590億美元 競爭對手收緊限制 現金寶庫實力驚人 購買行為非常激進 根據3月的一份股東信函，黑石房地產收 入信託（Blackstone Real Estate Income Trust）的投資者贖回請求在5月份有所上升， 原因是競爭對手Starwood Real Estate Income Trus（t 喜達屋）收緊了限制。Starwood的決定 進一步冷卻了投資者對受利率上升打擊的房 地產行業的情緒。BREIT董事會同意允許該 信託在5月份超過2%的月度限制，以滿足所 有贖回請求。4月和5月，BREIT向投資者返 還了其淨資產價值約4.4%的資金。信函稱， 該信託「沒有改變其股份回購計劃的計劃」。 隨著房地產價值的下跌，房地產信託基 金承受著越來越大的壓力。上月，面對流動 性危機，價值100億美元的喜達屋將每月贖回 額上限下調至淨資產價值的0.33%，此前月度 限制為2%。黑石集團總裁格雷表示，喜達屋 的問題導致更多BREIT投資者要求退款。「基 於SREIT動態出現了一些新聞，導致贖回額 增加，但與我們在2023年初的經歷相比，還 是小巫見大巫。」格雷5月在投資會議上說。 BREIT的贖回請求始於2022年底，隨著 利率上升和房地產價值下跌，該信託不得不 實施限制措施，這威脅到了黑石信託的投資 者回報，該信託曾是黑石的主要增長引擎。 今年3月，BREIT似乎達到了一個里程碑，允 許投資者無限制地贖回資金。 該公司表示，其贖回請求在2024年5月的 最後兩周有所下降，當時SREIT對贖回施加 了更嚴格的限制。黑石試圖與喜達屋的基金 區別開來。BREIT在股東信中表示，其投資 組合和流動性（可動用約75億美元）與競爭對 手「有實質性不同」，並援引了其對數據中心 和學生宿舍的投資。 ■房地產信託基金曾是黑石的主要增長引擎。 路透社資料圖片 美國石油業正在經 歷一輪大整合，弱小者 出局，強大者更強，而 這一趨勢料將持續一段時間。 康菲石油與馬拉松石油公司的交易是最 新的例子。作為美國最大的獨立石油和天然 氣生產商，康菲石油同其他石油公司一樣一 直在爭奪美國現有鑽井的份額，收購其他較 小型公司來提高自己的現金流和收益，這樣 可以令其投資者滿意。康菲石油首席執行官 Ryan Lance此前就指出，美國油氣產業需要 整合。參與者實在太多，現在應關注規模和 多樣性，整合是行業自然循環的一個階段。 財聯社報道，在談到馬拉松石油收購計 劃時，Lance表示，該交易將立即增加康菲石 油的每股收益、現金流和股息，康菲石油看 到了巨大的協同潛力。相比於開拓新的業務 線，美國石油公司更願用併購來提升市場估 值，這可以將已開發和正在運營中的油井立 即加入生產中，不必投入大量資金從頭開始。 康菲收購馬拉松石油將使康菲的市值超 過1500億美元，激增的市值將擴大康菲石油 作為獨立石油生產商的領先地位，使其與全 球頭部公司處於同一水準。而除了康菲石油 之外，埃克森美孚正在收購先鋒公司，雪佛 龍就圭亞那的石油資源與赫斯謀求合作。去 年，西方石油以現金加股票的形式收購了私 人控股的CrownRock。 CFRA高級股票分析師Stewart Glickman 表示，在最近的併購浪潮中，美國石油和天 然氣行業更傾向於通過收購其他公司資產組 合實現增長。達拉斯聯儲一份調查顯示，業 內預計未來兩年還將出現更多的併購活動。 在最近的一次採訪中，福特汽車CEO吉 姆．法利談到了電動汽車市場面臨的困難。 他表示，「不可否認」，福特的電動汽車業務 最終將成為一項賺錢的業務。法利說：「除非 我們確信能盈利，否則我們不會投資電動汽 車的未來。」 今年第一季度，福特的電動汽車業務虧 蝕了13億美元。法利表示，這些虧蝕將在「幾 年內」轉為盈利，屆時福特將推出第二代電動 汽車。在「第一代，我們有很多機會來改善我 們的損失，」法利說，「但直到我們在未來幾年 開始推出的第二代產品，情況才會好轉。」 福特一位發言人說，該公司尚未公布預 計其電動汽車業務何時實現盈利的具體時 間。他補充說，新的電動汽車只會在這種情 況下發布。該發言人說：「我們還解釋說，我 們將推出下一代電動汽車——它們正在開發 中，全新的，當我們有信心它們將在第一年 內盈利時。」消費者對全電動汽車的需求已經 大幅放緩。福特選擇生產更多的混合動力汽 車，而不是全電動汽車，並推遲了最新系列 電動汽車的交付。 福特目前是美國銷量第二高的電動汽車 製造商，第一季度銷量約為2萬輛。福特及其 同行面臨的剩下的障礙是找到降低其車型成 本的方法，這些車型的價格往往高於標準的 內燃機汽車。 財聯社報道，T-bill是期限等於或小於一年 的美國聯邦政府短期債券。摩根大通的 固定收益策略師在上周的一份說明中表示， 「巴郡公司公司多年來大幅增加了國庫券持 倉量，現在所佔市場份額已經超過了國際組 織、穩定幣發行商、離岸貨幣市場基金或地 方政府投資池。」 根據巴郡公司上月發布Q1財報，該公司 一季度現金儲備進一步升至了創紀錄的1890 億美元，再創歷史新高。其中，持有的國庫 券價值也進一步攀升至了約1580億美元。據 摩根大通估計，截至3月底，巴郡公司持有的 國庫券已佔所有未償還短期政府債券的3%。 由於巴郡公司公司擁有大量現金，巴菲 特已成為了能夠成功利用利率上升獲利的最 傑出投資者之一：他的巨額現金儲備在利率 接近於零時曾是一個令人擔憂的領域，但隨 著短期利率突破5%，如今卻為巴郡公司賺取 了可觀的回報。 在過去15年的大部分時間裏，美聯儲一 直將利率維持在接近於零的水準。2022年3 月，美聯儲開始了自1980年代以來最為激進 的加息行動，以應對高通脹。自2023年7月美 聯儲最後一次加息以來，美國聯邦基金利率 目標區間一直位於5.25%-5.50%的高位水準。 據悉，巴菲特幾乎每周都會在慣例的國 庫券拍賣會上購買3個月和6個月期的國庫 券，有時更是會投入100億美元的巨額資金購 買。美國財政部出售的國庫券期限從4周到 52周（1個月至1年）不等。巴菲特近來再度重 申，現金具有吸引力。短期國債是衡量其他 資產價值的尺規：利率的急劇上升實際上降 低了任何未來收益的現值。 隨著房地產價值的下跌，房地 產信託基金承受著越來越大的壓力。 黑石集團（Blackstone Inc．）旗下價 值590億美元的房地產信託基金正面臨著 競爭對手實施更嚴格投資者限制的後果。 據摩根大通的統計，巴郡公司近年 來購買美國短期國債的行為非常激進， 這家由「股神」巴菲特控制的企業集團目 前已擁有整個美國國庫券(T-bill)市場3% 的份額。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■據統計，美國整個國庫券市場，約3%是由巴菲特(圖)掌管的巴郡公司持有。路透社資料圖片 遊戲驛站( Game S t o p ) 3日一度暴漲 78%，再次重創空頭，但一位看空分析師並 沒有悄悄離去，反而重新押注這家電玩零售 商的股票將很快失去動力。 Citron Research創辦人Andrew Left表 示，5月平掉空倉後，他又對該股建立新的 空倉。「我已經回補5月的空頭部位，接著今 天（3日）重新做空了。」但Left並未透露此回 對遊戲驛站的新空倉規模，僅表示比他之前 的空倉要小。在他建立新空倉之際，咆嘯小 貓(真名Keith Gill)3日曬出持倉擷圖，顯示 其投資組合持有大量GME普通股和看漲期 權。截圖顯示，其以每股21.27美元價格， 買入500萬股GameStop股票，價值近1.2億美 元。另外，看漲期權的截圖顯示共12萬份， 行使價為20美元，並於6月21日到期，而購 入價約為5.68美元，價值約6570萬美元。 咆嘯小貓曾引領2021年1月迷因股飆出 軋空行情，此回該截圖又令遊戲驛站獲得巨 大提振，一度飆漲78%，3日最終收高21% 至每股28.00美元。 微軟公司一位發言人3日證實，該公司 將解僱混合現實部門的一些員工。雖然此次 裁員將影響到HoloLens 2增強現實頭像的研 發部門，但微軟計劃繼續銷售這款設備。 「今天早些時候，我們宣布了微軟混合 現實部門的重組，」這位發言人在電郵中說。 「我們仍然完全致力於國防部的IVAS項目， 並將繼續提供尖端技術來支援我們的士兵。 此外，我們將繼續投資W365，以達到更廣 泛的混合現實硬件生態系統。我們將繼續銷 售HoloLens 2，同時支援現有的HoloLens 2 客戶和合作夥伴。」知情人士說，包括混合 現實部門在內，裁員共影響到1000多人。 微軟發言人表示，該公司將繼續銷售 2019年發布的HoloLens 2頭顯，但未透露 是否會推出新一代HoloLens。根據Business Ins i de r在2022年的報道，微軟已取消原 定的HoloLens 3開發計劃。自2015年推出 HoloLens以來，微軟在這個項目上並未取得 太大成果，但仍拿下美國國防部授與的合 約，為後者提供改良版的HoloLens。 遊戲驛站一度漲78% 空頭回補後再建空倉 微軟證實MR部門裁員 仍繼續銷售HoloLens2 經濟觀察 服務諮詢機構Dea l room 和Flow Partners最新公布的報 告顯示，全球科技行業正進入 以AI和自動化為代表的新創新 周期。為在本輪創新周期中搶 佔先機，科技巨頭紛紛加大AI 投入。市值總額達14萬億美元 （約佔標普五百指數的32%）的 美股「七雄」，每年在AI和雲 基礎設施上投資高達4000億美 元。這些投資覆蓋了從AI芯 片、大模型到人形機械人、自 動駕駛、AI醫療等各個領域。 競爭最激烈的是AI的硬件 層和模型層，越來越多科技巨 頭地跑進別人的「地盤」搶食。 如主導AI芯片市場的英偉達 正面臨從同行到客戶的集體圍 攻，特斯拉、微軟、谷歌、亞 馬遜都在開發自家的AI芯片。 過去，收購在「地盤」爭奪 戰中扮演關鍵角色，隨著監管 部門對併購的審查日益嚴格， 科技巨頭們把更多目光轉向了 風險投資。報告指出，2023年 「七雄」只完成了7項收購，但 參與了208項風險投資交易。 今年迄今，「七雄」通過 風投活動向AI公司投資了248 億美元，最受巨頭青睞的包括 OpenAI、Anthropic、Wayve等 明星AI初創公司。同時收購活 動仍在繼續，英偉達在5月以 總計10億美元收購了以色列初 創公司Run：AI和Deci AI。 科技巨頭在AI各個層面都 有布局，但目前重心還是在基礎技術（大 模型）和基礎設施層面。報告顯示：AI投 資的大部分都流向基礎層（foundational layer），即支撐AI發展的底層大模型技 術，如OpenAI、Anthropic、Gemini等。 這部分投資約佔科技巨頭AI投資總額的 75%。值得注意的是，AI投資正在逐步 向應用層轉變。AI應用存在大量機遇， 報告指出，醫療保健、設備、媒體、軟 件雲、氣候、教育、國防、移動和製造 業，AI的經濟潛力達50萬億美元。 業內人士指出，科技巨頭的終極 目標是率先實現通用人工智能（AGI）。 儘管目前不清楚AGI的實現需要多長時 間，但可以預見的是在這場新創新周期 中，AI將成為科技競爭的決定性因素。 AI 行業分析 巴菲特幾乎每周都會在慣例的 國庫券拍賣會上購買 3 個月和 6 個 月期的國庫券，有時更是會投入 100 億美元的巨額資金購買。 ﹁七雄﹂ 大戰 一年燒掉四千億
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