B10 10.10.2024 星期四 香港財經 證監批資管公司涉嚴重失當 來年首要打擊 追究相關責任 證監通函列舉多達20個個案，違 規範疇包括利益衝突、不妥善 管理風險、向投資者提供資料不充 分，以至估值方法不當，同時列舉 相應措施來糾正。證監會強調資產 管理公司董事會及高級管理層，應 承擔首要責任，亦預告將展開一個 主題現場視察，從中偵測任何嚴重 違反或不遵守監管規定的問題，並 採取果斷行動。 損投資者利益影響對外信心 多個通函例子涉及利益衝突， 例如有一隻基金利用資產向上市的 母公司授出貸款，即使母企發盈 警、核數師關注現金不足等，基金 亦繼續容許對方額外借貸，最終借 款佔基金9成資產，導致因現金不足 而須暫停贖回。 證監亦列舉另一例子，有資產 管理公司只認購單一上市公司旗下 發行的優先票據，同時證監注意 到，其同系公司亦是票據的財務顧 問，財務顧問從中合共取得150萬美 元（約1170萬港元）報酬，大部分來 自基金認購行為，最終不足一年有 關票據違約。其他利益衝突例子， 亦包括有基金以較平息率，向關連 人士提供貸款；基金經理會以不公 平方式分配交易；基金員工在處理 投資者贖回申請，未有公平行事。 此外，證監亦發現有資產管理 公司打理基金時，違反集中及流動 性風險，例如一隻基金曾分配40% 及25%資產在第三方基金，超出 20%限制；而該基金在禁售期不足 一年時，這些第三方基金卻作出3年 及7年禁售期，令投資者無法贖回， 其後因違約事件而蒙受重大虧損。 資產管理公司在估值方法上亦 存在一些不當行為，有一隻基金投 資了大量高收益債券的基金，原定 債價跌穿指明門檻後，需要求發行 人補倉，但情況發行時基金未有追 差額，欠款超過2年，但基金計算 相關資產時，仍以應收款項全額入 賬，未適當評估應否減值或撇賬， 最終債券亦告違約。 估值不當致債券違約 證監會中介機構部執行董事葉 志衡表示，這些資產管理公司的行 為嚴重失當，實屬不可接受，證監 將這類失當行為列為來年打擊行業 的首要工作，並將毫不猶豫向資產 管理公司的高級管理層追究責任。 港府繼續為吸引全球的家 族辦公室到港做努力，財經事 務及庫務局公布，與彭博企 業（Bloomberg）聯合推出名為 「香港家辦匯」的策略性合作計 劃，為潛在和現有的家族辦公 室提供新資源和支援，促進家 族辦公室業務在香港蓬勃發 展。 當中彭博將建立「香港家 辦匯」知識中心，於未來幾個 月推出予香港家辦行業，相關 活動亦將於今年底陸續啟動。 明年同步辦論壇 「香港家辦匯」計劃將為香 港的家族辦公室行業開展一系 列活動，並提供相關資源，主 要圍繞四大範疇，包括為家族 辦公室生態圈建設，即香港現 有和潛在家族辦公室和服務供 應商建立數字知識中心，並輔 以貫穿全年的交流活動。 其中，彭博將推出一項專 為家族辦公室行業而設的全新 旗艦活動，與2025年3月的香 港「裕澤香江」高峰論壇同期舉 行；創建「香港家族辦公室手 冊」，進行行業知識分享；提 供資訊科技支持，及為家族辦 公室和超高資產淨值人士參與 香港慈善事業提供機會。 財經事務及庫務局局長許 正宇表示，是次建立策略性合 作計劃，充分展現香港擔當 「超級聯繫人」的獨特優勢和影 響力，期待與彭博緊密合作， 將香港建設成全球「家辦匯」。 人行公布，人行與財政部建 立聯合工作組，並召開了首次正 式會議，會上雙方一致認為，央 行國債買賣是豐富貨幣政策工具 箱、加強流動性管理的重要手 段。下一步要統籌發展及安全， 繼續加強政策協同，不斷改善有 關制度安排，在規範中維護債券 市場平穩發展，為央行國債買賣 操作提供適宜的市場環境。 雙方出席的官員為人行副行 長宣昌能與財政部副部長廖岷。 會議充分肯定前期雙方在央行國 債買賣方面的緊密合作，確立了 工作組運行機制，並就債市運行 等議題互換了意見。 財政部12日舉行記者會，介 紹加大財政政策逆周期調節力 度。摩根士丹利中國首席經濟學 家邢自強說，這將會是內地第二 次說服市場的機會，讓市場憧憬 內地會擴大財政政策及帶動通 脹，重點是未來的財政政策路線 圖是否具適當透明度，尤其是下 年實際赤字能否擴大，但相信不 會推出「中國式量寬（QE）」。 財庫局夥彭博 促港家辦發展 財政部將公布加大財政政策 與人行協同國債買賣操作 債務重組計劃遲遲未見 外電：碧桂園有清盤風險 碧桂園（2007）原本預期10月 前獲主要債權人支持重組計劃， 但彭博引述消息指，碧桂園已錯 過擬定的目標日期，若未能有可 行的重組計劃，最終可能會面對 清盤風險。 消息指，碧桂園目前尚未提 交重組條款書，但已向債權人團 體提供財務數據，包括現金流 的分析，而這亦為債務重組的關 鍵，可預測公司能產生多少資金 以償還債務。碧桂園回應指，正 討論重組細節，亦取得良好進 展。碧桂園下次清盤呈請聆訊在 明年1月20日。 下次清盤聆訊明年1月 報道稱，碧桂園未能如期推 進重組，反映出制訂方案的複雜 程度。 儘管近期中央拋出一攬子的 刺激措施，但內房仍存較多挑 戰。碧桂園上月合同銷售金額約 36.2億元人民幣，按年跌41.3%， 合同銷售建築面積約4 2萬平方 米，按年少近五成。 另外，住建部聯合金融監管 總局召開會議，提到要加大「白名 單」項目把關、推送、問題項目修 復以及貸款投放力度，同時進一 步推動協調機制「擴圍增效」，擴 大「白名單」覆蓋範圍，確保合規 房地產項目「應進盡進」。 碧桂園：討論重組細節進展佳 會議亦提到，致力解決所遇 見的主要問題，擴大融資協調成 效，加快推動資不抵債項目的司 法處置。 大摩指，該行追蹤的主要內 房企，在國慶期間錄得勝預期的 物業銷售額，平均按年增幅達 39%，相當於上月銷售的86%， 預期強勁銷請或可在短期內持 續，因當局史無前例為樓市定下 「止跌回穩」基調，唯仍須觀察經 濟的復蘇趨勢。 證監會發出通函，指在監督資產管理公司過程中，發現多項缺 失及操守不達標情況，許多個案涉及極其嚴重失當行為，直斥損害 投資者利益、香港市場廉潔穩健，甚至香港國際資產管理中心的對 外信心。在多個個案中，有基金在上市母公司財務狀況轉差下，仍 不斷用投資者資金泵水；亦有基金獨沽一味認購一款債券，令相關 公司賺取認購費，但相關的債券最終亦違約收場。證監指，資產管 理公司嚴重失當行為不可接受，已成為來年打擊的首要工作，並會 追究相關責任。 內 地 兩 大 證 券 商 國 泰 君 安 （2611）、海通證券（6837）換股合併 具體方案出爐，每1股海通證券可 獲0.62股國泰君安，國泰君安的A股 換股價格為每股13.83元人民幣，H 股為7.73港元；海通證券的A股換股 價格為8.57元人民幣，H股為4.79港 元，較停牌前報價溢價32%。同時 國泰君安擬向國資公司以15.97元人 民幣配售價發行A股，募資不超過 100億元人民幣。國泰君安及海通證 券的A、H股將於10日復牌，而海通 ADR股價較港停牌前高1.8倍。 每股海通可獲0.62股國泰君安 交易完成日起，國泰君安將承 繼及承接海通證券的全部資產、負 債、業務等權利與義務，海通證券 將終止上市，並注銷法人資格，而 合併後公司將採用新的公司名稱， 並採取一系列措施建立新的法人治 理結構、管理架構、發展戰略和企 業文化。 內媒指，本次合併將推動打造 具備國際競爭力與市場引領力的一 流投資銀行，合併後公司六大經營 數據均為第一。 國泰君安、海通證券將在強強 聯合、優勢互補、對等合併的原則 指導下，通過換股方式實現吸收合 併。 公告指，換股價以兩企董事會 決議當天之前60個交易日的A、H 股股價而定，國泰君安的A股換股 價格為每股13.83元人民幣，H股為 7.73港元，海通證券的A股換股價格 為8.57元人民幣，H股為4.79港元； 以此確定A股與H股換股比例均為 1:0.62，即每1股海通證券股票可以 換得0.62股國泰君安同類別股票。 合併協議生效需滿足三大條 件，包括獲國泰君安股東以不少於 三分之二的多數票通過合併協議； 獲海證券通股東以不少於三分之二 的多數票通過合併協議，並額外 需獲海通證券H股股東所持表決權 75%或以上通過，且反對票數不超 過10%；及取得上海市國資委、上 交所及中證監的批准。 兩間券商同時為異議股東作安 排，國泰君安向異議股東提供收購 請求權，海通證券異議股東享現金 選擇權，價格均為董事會決議公告 日前60個交易日內的A股、H股股票 最高成交價。 君安擬向大股東募資100億 另外，國泰君安擬同時向控股 股東上海國有資產經營有限公司配 售A股股票，募資最多100億元人民 幣，每股配售價為15.97元人民幣， 高於停牌前股價，並承諾5年內不減 持，料配售數目將不會超過6.26億 股，佔合併後公司經擴大股本總額 的3.55%。 交易前後，國泰君安控制權未 發生變更。為募集配套資金以增加 存續公司的資本金、支持業務發 展、補充營運資金、償還債務及支 付與擬議合併相關及合併後整合 等費用，建議發行將與換股同時進 行。 海通H股溢價逾3成 併入國泰君安 積金局公布截至6月底的強積金 投資回報臨時數據，過去12個月表現 最好的基金種類為股票基金，淨回 報達23.9%，佔強積金總資產45%， 其次為混合資產基金，淨回報達 18.4%，而債券基金淨回報為9.1%， 保證基金淨回報為4.5%，至於淨回 報最差為包括強積金保守基金的貨幣 市場基金，淨回報僅達3.9%。 至於俗稱「懶人基金」的預設 投資策略（DIS）旗下的核心累積基 金，在過去12個月的平均淨回報達 20.4%，而自2017年4月推出以來平 均淨回報6.4%；而65歲後基金平均 淨回報達則為11.8%，自推出以來平 均淨回報為2.3%。 積金局發言人表示，佔強積金 總資產近80%的股票基金及混合資 產基金，自強積金制度實施以來平 均淨回報，分別4.4%及4.2%。；而 過去10年，股票基金、混合資產基 金、債券基金的平均淨回報，則分 別為4.8%、3.6%、0.3%。 積金局提醒，強積金是跨越超 過40年的長線投資，計劃成員應根 據個人人生階段、財務狀況、風險 承受能力等，作出合適的投資規 劃。另外，個別基金種類的平均投 資回報只是一個概括的統計數字， 只宜作為宏觀的參考。 金管局聯同銀行公會一同支持 廉政公署（ICAC）推出的《銀行業誠 信約章》，共有30間銀行管理層出 席。金管局總裁余偉文9日表示， 香港的國際清廉指數長期保持頭20 位，相信此《約章》可進一步加強銀 行業防貪能力。他引述外國有不少 研究證明，貪污會妨礙公平競爭、 抑制創新，以及不利長遠經濟發 展，所以銀行業在參與此約章後， 有助鞏固香港國際金融中心地位。 廉政公署（ICAC）的《約章》旨在 透過公私營合作建立交流平台，協 助銀行推行有效的誠信管理及反貪 防貪措施。同時，廉署會為銀行業 制訂專門的防貪建議，向業界分享 反貪個案，並定期安排相關專題培 訓予銀行，從而進一步強化業界在 誠信建設方面的工作，並引導誠實 及負責任的業務操守。參與《誠信約 章》的銀行會承諾進一步加強內部反 貪防貪能力，並向商業夥伴推廣誠 信文化。 建立交流平台 助推防貪措施 余偉文表示，銀行公會在金管 局推動下，已分階段推行強制性的 背景查核機制，當銀行聘請特定崗 位的員工時，能檢視有關人員的專 業操守有無曾經作出失當行為，有 助加強客戶對銀行的信心及對客戶 的保障。 余偉文又指，對於近年香港著 力推動的財富管理及可持續金融， 他指增加市場透明度及避免「漂綠」 行為是重要元素，而誠信文化亦強 化投資者對銀行綠色金融產品的信 心。 銀行公會副主席禤惠儀指，渣 打（2888）業務涉足逾50個國家，對 於文化及禮節差異，每逢過節都會 再次提醒員工，該行在接收及送禮 物上設有相關指引，旨在讓同事容 易交代及提供保障，集團亦設有操 守專員負責向同事解釋。 MPF股票型基金12個月回報24%領漲 廉署推《銀行業誠信約章》 金管：加強防貪能力 MPF各類基金投資回報一覽 基金種類 過去12個月 平均回報(%) 股票基金 +23.9 混合資產基金 +18.4 債券基金 +9.1 貨幣市場基金 (不包括強積金保守基金) +5 保證基金 +4.5 貨幣市場基金 (包括強積金保守基金) +3.9 * 截至今年 9 月底 資產管理公司缺失及操守不達標例子 類別 事件 利益衝突 資產管理公司利用 90% 基金資產，不斷向上市母企授出貸 款，母企拖欠還款且財務轉差亦繼續。 利益衝突 一隻基金只投資一間上市公司附屬發行的優先票據，基金的 相關公司同時是該票據財務顧問，藉認購合共收取 150 萬 美元。 無妥善 風險管理 資產管理公司利用大部分資產向他人提供無抵押貸款，多次 容許借款人延遲還息及續期，最終借款人清盤，基金蒙受重 大虧損。 向投資者提供 資料不充分 一隻每季進行贖回的基金，因某個重大貸款持倉違約而暫停 贖回，但資產管理公司 6 個月後才通知基金投資者。 估值方法 不恰當 一批高收益債券基金在債券市價跌穿補倉門檻時，資管公司 未向發行人追收差額 2 年，仍以應收款項全額入賬，致部 分債券違約。 這些資產管理公司的行 為嚴重失當，實屬不可接受。 證監會中介機構部執行董事 葉志衡 市場快訊 金管局今年5月推出香港 可持續金融分類目錄（Green Taxonomy），涵蓋發電、交 通運輸、建築、污水與廢物 的處理4個重點行業。財政司 司長陳茂波在一個論壇上表 示，正制訂下一階段分類目 錄，擬納入更多涉及綠色轉 型範疇，包括能源供應，擬 於明年初進行公眾諮詢。 內媒《晚點Auto》報道， 理想汽車（2015）擬在香港建 立晶片研發辦公室，新辦公 室將隸屬於理想晶片預研部 門、定位為國際技術交流中 心。 財政部公布，將於下周 三(16日)在香港發行人民幣國 債，發行規模80億元人民幣。
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