B10 04.08.2025 星期二 香港財經 環球股災觸發匯市波動，人 民幣兌美元跌穿7.3水平，離岸價 低見7.3311，大跌360點子，在 岸價7日晚亦見7.3184，跌361點 子，為兩個半月低位。市場預期 中國將以人民幣貶值應對關稅， 最激進的富瑞料下跌達30%。專 家指出，後市視乎當局會否堅持 中間價7.2的「底線」，否則或有機 會跌穿7.4。 人 民 幣 中 間 價 7 日 開 出 7.198，較市場預期貶值幅度小， 但已逼近7.2關口，亦是逾4個月 低位。星展香港財資市場部環球 市場策略師李若凡表示，關注央 行中間價及離岸人民幣流動性， 若顯示出央行採取措施遏制跌勢 的跡象，並堅守7.2的中間價「底 線」，美元兌人民幣或難突破7.35 至7 . 4 0的阻力區間。不過她認 為，如果關稅戰持續升級，同時 央行開始放開對中間價的干預， 美元兌人民幣或存在突破7.4的風 險。 市場關注當局將人民幣貶 值，以紓緩關稅的衝擊。富瑞認 為，若當局容許在匯率出手，將 會是「大手筆」，預計最高可達 30%，但相信條件是54%關稅維 持長時間才考慮。富國銀行亦提 到，人民幣有機會在兩個月內主 動貶值達15%。至於瑞穗金融觀 點較為保守，預料人民幣將跌至 7.5水平，即較目前貶值3%。 路透專欄作家康河信認為， 官方開出的中間價較審慎，反映 央行除非有緊急理由，否則暫 時不容許人民幣大幅波動。不 過，橋水基金創辦人達里奧（Ray Dalio）的觀點則反其道而行，認 為中美雙方談判時，人民幣有 機會升值「以換取一定的貿易救 濟」，即獲美國降低關稅。 在岸人民幣失守7.31 近兩個半月最弱 香港7日再迎來Web3.0盛事， 財政司司長陳茂波出席香港Web3嘉 年華時表示，香港已實施「同一活 動、同一風險、同一監管」的原則， 通過平衡且支持創新的監管方式， 為市場參與者維持公平競爭環境， 同時鼓勵該領域的創新活動，並重 申，香港將於今年稍後推出第二份 有關虛擬資產發展的政策聲明，推 動香港的虛擬資產產業發展。 陳茂波還表示，對於Web3.0的 態度不只是監管，強調目標是要取 得平衡，即確保市場完整性的同時 不阻礙創新。他又說，創新必然會 帶來風險，所以香港需要在平衡的 監管框架下促進行業負責任和可持 續發展，而Web3.0具有強大潛力， 若與人工智能結合，將可有更大發 展。 財庫局副局長陳浩濂出席同一 場合時致辭時則表示，香港作為排 名世界第三、亞洲第一的國際金融 中心，一直走在科技創新前沿，目 前當局已採取全方位措施加速Web3 發展，香港的目標不僅要成為亞洲 Web3樞紐，更要成為全球創新網路 的重要節點。 他透露，政府已撥款5000萬元 支援數碼港推動Web3生態圈建設， 以吸引多間Web3企業落戶香港，同 時還會將繼續完善監管框架，鼓勵 Web3應用落地，透過國際化平台促 進跨界別交流合作，與全球合作夥 伴攜手開創Web3和金融科技的新時 代。 另外，京東集團副總裁、首席 經濟學家沈建光亦於場上指出，越 來越多銀行機構正在布局穩定幣服 務，如香港渣打銀行已獲得相關牌 照，日本三大銀行聯合推出「Project Pax」跨境支付系統，香港虛擬銀行 Za Bank向零售用戶提供加密貨幣 交易服務，相信穩定幣的使用場景 正從加密資產交易拓展至支付、匯 款、貿易結算等領域。 陳茂波：年內推第二份虛產發展政策聲明 資料顯示，虛擬資產產品質押是 指，將持有的虛擬資產產品鎖 定在區塊鏈網絡中的特定錢包地址 中，以參與區塊鏈的運行和交易驗 證，從中獲得一定的回報。從用戶 體驗來說，質押虛擬資產的體驗類 似於將錢存到銀行領取利息。證監 會指出，在制訂其監管方針時，已 意識到質押在增強區塊鏈網絡安全 性方面的潛在好處，並且能允許投 資者在受監管的市場環境中從虛擬 資產賺取收益。 指引要求虛擬資產交易平台應 緊記客戶虛擬資產不得由第三方服 務提供者保管；虛擬資產交易平台 應維持有效的政策，確保被質押的 客戶虛擬資產獲得足夠的保障；虛 擬資產交易平台亦應實施內部監控 措施，以管理運作風險及處理可能 出現的利益衝突，並設有操作規則 以規管質押服務等。 指引又提到，虛擬資產平台還 應披露有關其質押服務的一般資 料，包括虛擬資產交易平台就質押 服務所涵蓋的特定虛擬資產、涉及 提供有關服務的任何第三方、費用 和收費、最低鎖定期、解除質押的 程序及其所需的時間、運作中斷期 間的安排、恢復業務及保管安排 等。證監會強調，有意提供質押服 務的虛擬資產交易平台，應取得證 監會事先書面批准，待證監會對該 平台的牌照施加特定的條件後，才 能提供質押服務。 證監會亦修訂了有關該會認可 虛擬資產基金的通函，以容許虛擬 資產基金參與質押活動。該些基金 僅可通過持牌虛擬資產交易平台和 授權機構對其虛擬資產持倉進行質 押。 證監會行政總裁梁鳳儀表示， 擴大受監管的服務和產品的範疇， 對於維持香港虛擬資產生態系統的 健康發展至關重要。證監會投資產 品部執行董事蔡鳳儀出席香港Web 3嘉年華時亦有為新指引做解讀， 質押將允許投資者鎖定其虛擬資產 以支持區塊鏈網絡並獲得回報，但 由於存在風險，證監會將實施額外 保障措施，包括要求持牌平台必須 保管被質押的虛擬資產，並為可被 質押的虛擬資產現貨ETF比例設定 上限以管理流動性風險。 香 港 虛 擬 資 產 持 牌 平 台 HashKey Exchange董事總經理浦萌 回覆本報時稱，證監會的指引基本 上清晰且可實現，該公司已與質押 服務業者進行了充分溝通，並積極 落實指引中所期待的標準。金融服 務界立法會議員李唯宏表示，相信 指引落實後還能增加香港虛擬資產 相關產品的種類，希望香港未來的 虛擬資產產品可更多元化。 證監會7日落實早前就虛擬資產市場監管路線圖中關於質押的 措施，允許持牌虛擬資產交易平台，向包括虛擬資產現貨ETFs等 產品，提供質押服務，並於7日向持牌虛擬資產交易平台發出質押 服務監管指引，及認可虛擬資產基金制訂質押指引。指引包括要 求虛擬資產平台不得將客戶質押的虛擬資產交由第三方服務提供 者保管；及確保客戶被質押的虛擬資產獲得足夠的保障等。 證監向虛產平台發質押監管指引 確保客戶獲保障 被質押資產不得交第三方 由於存在風險，證監 會將實施額外保障措施， 包括要求持牌平台必須保 管被質押的虛擬資產。 證監會投資產品部執行董事 蔡鳳儀 ■證監會7日向持牌虛擬資產交 易平台發出質押服務監管指引。 藥明生物（2269）及中國生物 製藥（1177）有份持股的抗體偶 聯藥物（ADC）生科公司映恩生 物（9606）7日起招股，集資最多 15.6億元，為早前傳出集資額下 限。在跌市下，該股招股氣氛慢 熱，7日暫有近3.9億元孖展，超 購1.5倍。而正在招股的正力新能 （3677）出現輕微抽飛的情況，暫 有1.1億元孖展，剛好足額認購， 將於本周三截止招股。 未有盈利的生科公司映恩生 物發行1507.16萬股，其中一成作 公開發售，招股價介乎94.6元至 103.2元，集資最多15.6億元，一 手100股入場費近10424.1元，本 周四截止認購，下周二掛牌。除 了原本投資者陣容強勁，是次上 市亦引入15名基石投資者，包括 合作關係方BioNTech、清池資本 等，投資額共6500萬美元（約5.05 億港元），佔32.5%。綜合11間證 券商數據顯示，映恩生物暫有近 3.9億元孖展，超購1.5倍，而摩根 士丹利、富瑞金融及中信証券為 聯席保薦人。 映恩生物孖展暫超購1.5倍 有關虛擬資產交易平台 提供質押服務指引重點 客戶虛擬資產不得由第三方服 務提供者保管 維持有效的政策，確保被質押 的客戶虛擬資產獲得足夠的保 障 虛擬資產交易平台應實施內部 監控措施 向證監會提供與其質押服務有 關的任何資料 向公眾披露有關其質押服務的 涉及提供有關服務的任何第三 方、費用和收費、最低鎖定期 等資料 市場震盪加劇 恒生倡採槓鈴策略 美國實施對等關稅引發全球市 場波動，恒生投資管理有限公司股 票投資主管謝德華建議投資者，可 採用「槓鈴策略」平衝風險與收益， 即是同時持有成長型投資，如具增 長潛力的中資科技股及個別消費 股，以及優質高息股，如銀行股及 電訊股。他指出，這些高息股企業 具有穩定的現金流，在市況震盪加 劇時，以收益為本的策略有助投資 組合展現韌性，可增強整體的防守 性。 謝德華表示，A（I 人工智能）技 術突破，加上內地政府釋出支持民 營企業的正面訊號，預計將持續帶 動企業及投資者信心，並且推動AI 普及應用，進一步提升企業營運效 率及盈利能力，協助中資科技股估 值重估；從投資組合角度而言，由 於DeepSeek在人工智能領域的突 破，以及內地政府的明確支持，會 繼續看好內地資訊科技和互聯網公 司，相信這些公司將可以直接受惠 內地AI迅速發展，同時亦看好受惠 內需復蘇的個別消費股。 AI及高息股均配置 恒生投資管理有限公司董事兼 行政總裁李佩珊表示，港股在今年 首季是全球表現最佳市場之一，要 歸功於內地科網帶動的AI驅動浪 潮，然而與全球其他市場一樣港股 無可避免在過去數天受到一些市場 波動，相關影響與關稅政策相關。 她指出，在相關市場背景下，恒生 投資今年看好收益主題策略，其中 一個選項為高息股。 李佩珊解釋，高息股往往來自 具有穩定現金流的傳統行業，例 如金融房地產和必需消費等，相關 行業在經濟波動期間表現會較為穩 定，可以提供穩健的收益來源在投 資組合可發揮到更佳的防守性，加 上現時市場存在眾多不確定性，例 如關稅政策、地緣政局及貨幣政策 變動，均令市況短線出現波動，該 行認為這正好是投資者重新審視其 投資組合的合適時機，令組合避開 不明朗因素，而配置高息防守股可 以減低投資組合的波動性，並獲取 額外股息受益。 另一方面，李佩珊指，聯儲局 主席鮑威爾表明，會等待美國政策 影響更加明朗，不急於調整聯邦基 金利率政策，並預期到2027年底， 利率將合共下調1.25厘，在美國和 香港利率穩定環境中，穩定的收益 率差或是投資者眾多考慮因素之 一，高息股能夠與廣泛市場配置相 輔相成，兼顧資本增值與穩定現金 流，有助提高投資回報表現，降低 波動性。美股方面，謝德華表示， 美股於短期仍會因美國政府公布的 全球對等關稅及報復性關稅等措施 而變得相對波動，並一定程度反映 市場正重新評估特朗普政策對美國 經濟增長的影響。 美股短期或續波動 另外，恒生投資推出的「恒生 高息股30指數ETF」7日上市，為香 港首隻旨在每月派息的股票指數型 ETF，年初以來至3月14日，恒生高 息股30指數平均股息率為7.41厘， 過去5年持續高於香港整體市場。該 新產品令投資者可一次過投資於30 隻香港上市的高股息率股票，包括 金融、房地產及必需消費等多個行 業，有助分散風險，降低整個投資 組合波動性。 類別 地區 看法 股票 內地及香港 看好 股票 日本 看好 股票 美國 持平 債券 美國國債 看好 債券 環球投資類別 持平 債券 環球高收益 看淡 恒生投資對各資產配置看法 ■謝德華（右）表示，會繼續看好內地資訊科技和互聯網公司。 ■陳茂波（右三）出席香港Web3 嘉年華時表示，香港已實施「同一 活動、同一風險、同一監管」的原 則。 中新社 ■環球股災觸發匯市波動，人民 幣兌美元曾跌穿7.3水平。
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