B10 11.27.2025 星期四 美國經濟 迪爾業績展望不及預期 Meta洽談使用谷歌芯片 農業經濟復蘇前景不明 英偉達議價能力面臨挑戰 作為全球最大的農業機械製造 商，迪爾公司表示，下一財 年淨利潤將介於40億至47.5億美元 之間，低於彭博社調查得出的53.1 億美元平均預期值。加貝利基金 （Gabelli Funds）投資組合經理布萊 恩表示：「迪爾為2026年設定如此 低的業績門檻，顯然令人意外，但 很明顯，農民並未急於下單採購設 備。目前市場面臨的挑戰顯而易 見，不過我認為，他們給出的這一 底部指引，大致反映了最糟糕的情 況。」 這家以標誌性綠黃配色拖拉機 聞名的製造商之所以業績預期疲 軟，與農戶正遭受農作物價格低迷 及特朗普總統關稅政策的雙重衝擊 密切相關。儘管美國與中國近期達 成協議，旨在增加美國農產品對亞 洲的出口量，但此類銷售能否足以 推動美國農業經濟走出持續數年的 低迷，目前仍存疑問。 競爭對手凱斯紐荷蘭工業公司 本月早些時候曾指出，上述貿易協 定的條款存在「模糊性」——這使得 農業領域無法確定協定將以何種方 式惠及農戶、進而促使農戶增加支 出。約翰迪爾首席CEO約翰．梅表 示，「展望未來，我們認為2026年將 是大型農業周期的底部。」 約翰迪爾預計，2026年其大型 農業設備部門（主要服務於種植玉 米、大豆等作物的大型農戶）在美國 和加拿大市場的銷售額將下降15% 至20%；在南美市場，拖拉機與聯 合收割機的銷售額預計將持平。 該公司公布的第四季度銷售額 有所增長，這得益於出貨量增加與 產品提價的雙重推動；但受部分與 關稅相關的成本上升影響，營業利 潤出現下滑。約翰迪爾今年8月曾表 示，美國對鋼鐵、鋁等商品加徵的 關稅已導致公司成本增加6億美元。 知情人士透露，Meta正洽談在其 人工智能（AI）業務中使用谷歌 製造的芯片。據悉，這筆交易的價 值可能達數十億美元，但談判仍在 繼續。谷歌多年來一直致力於打磨 自研芯片並擴大相關業務規模，若 與Meta達成一筆重要交易，將為谷 歌及其他芯片製造商撬動英偉達的 市場主導地位提供契機。 據鉅亨網綜合報道，過去兩 年，市場對英偉達的預期簡單而 明確：隨著大型語言模型應用持續 增長，資金和需求將自動流向英偉 達。在投資者眼中，黃仁勳不僅是 公司CEO，更被視為AI生態的核 心象徵。Meta此次決策，則顯示其 開始採取「多供應商策略」：只要能 提供所需算力，英偉達、Google或 超微半導體都在選擇範圍內。報道 稱，此舉反映企業在算力競爭中， 對供應商依賴的理性調整，也使英 偉達不再擁有絕對的市場主導地位。 分析認為，英偉達市佔率接近 九成、利潤率維持高位，並未見 頂。然而，業務規模與議價權是不 同概念，即便業務規模仍有增長空 間，議價權可能已達頂峰。當主要 客戶意識到「無法完全依賴單一供應 商」時，英偉達在價格和供貨安排 上的優勢將逐步下降。分析指出， Meta的行動本質上是一份訊號：即 便需要額外成本，也要培養備選供 應商。 隨著Google TPU、AMD自研 芯片成熟，英偉達未來在毛利率、 供貨優先權和長期合約上的溢價將 受到限制，這將改變其長期估值邏 輯。值得注意的是，Meta此次的動 作似乎顯示出，AI產業將競爭視為 軍備競賽，而非短期市場炒作。換 句話說，也就是不擔心AI泡沫。 據CNBC報道，針對GoogleTPU 被外部廠商採用的報道引發的熱 議，英偉達回應稱，「我們對谷歌的 成功感到欣喜。他們在AI領域取得 重大進展，而我們將持續向谷歌提 供產品。」 英偉達指出：「英偉達依然領先 整個產業一個世代，是唯一能運行 所有AI模型並能在各種運算環境部 署的平台。與專為特定AI框架或功 能設計的ASIC（例如Google的TPU） 相比，英偉達提供更強大的效能、 更廣泛的適用性和更強的相容性。」 美國老牌百貨公司科爾百貨 (Kohl's) 上季意外轉虧為盈，並上修 全年銷售預期，激勵股價上漲。該 公司稱其業務轉型正在加速推進。 據《華爾街日報》、路透等綜合 報道，科爾百貨最新公布，第三季 營收為34.1億美元，優於分析師預 估的33.2億美元，當季經調整每股 盈餘為10美仙，優於LSEG統計的 分析師預估值虧蝕20美仙；毛利率 上升51個基點至39.6%。 柯爾百貨預估，2025會計年度 經調整每股盈餘將介於1.25美元至 1.45美元之間，高於原估的50美仙 至80美仙。公司也預估，全年營收 年減幅度介於3.5%至4%，小於先前 預估的5%至6%。 Mo r n i n g s t a r分析師施瓦茨 (David Swartz)指出，雖然假期購物 季才剛開跑，科爾百貨公司對未來 持樂觀態度，顯見業務正在趨於穩 定。 柯爾百貨的新任C E O班德 (Mi chae l Bende r )於23日正式就 任，他自5月以來一直擔任臨時 CEO，接替因涉及供應商利益衝 突而遭解職的前CEO布坎南(Ashley Buchanan)。 柯爾百貨近幾年受消費需求疲 軟、電商競爭激烈等不利因素夾 擊，股價節節下滑，但7月一度翻倍 暴漲，加入「迷因股」行列，之後暫 時回落，如今又因財報出色而重啟 飆漲行情；不過，柯爾百貨目前的 股價仍較2022年時的高峰時期縮水 了六成。 報道指，柯爾百貨積極重振高 級珠寶和配件領域，除擴大與絲芙 蘭合作之外，還引進Rare Beauty、 Miu Miu和Kerastase等潮流品牌。 營收優預期 科爾百貨扭轉頹勢 由於關稅及貿易協定的影響仍充滿不確定性，約翰迪爾公司 （John Deere）發布的下一年度首份業績預期不及市場期待，進一 步凸顯了美國農業經濟復蘇的難以預測性。 隨著Meta考慮採用谷歌（Google）製造的芯片，英偉達股價25 日重挫，市值蒸發逾2500億美元。此舉代表AI算力生態格局的重 要變化：頂級企業不再依賴單一供應商，採取多供應商策略，削弱 了英偉達的絕對議價能力，也顯示AI產業正從市場炒作轉向長期軍 備競賽。 據知情人士稱，OpenAI預 計，到2030年，每周至少有2.2億 用戶將付費訂閱該公司的聊天機 械人ChatGPT。 OpenAI預計，到2030年， 預計每周26億用戶中的8.5%，即 約2.2億人，將訂閱ChatGPT，使 ChatGPT成為全球最大的訂閱業 務之一。截至7月，約有3500萬用 戶分別以每月20美元和200美元 的價格購買ChatGPT的「Plus」或 「Pro」套餐。消息人士表示，雖然 OpenAI的年化營收預計到今年底 將達到約200億美元，但該公司虧 蝕也在增加。 報道稱，OpenAI在2025年上 半年創造約43億美元的收入，比 去年全年收入高出約16%，同時 產生25億美元支出，主要來自開 發AI和運行ChatGPT的研發成本。 據《金融時報》最新報道， Spotify 計劃明年第一季度提高美 國地區的訂閱價格。此舉將是該 流媒體服務自2024年7月以來，首 次在美國市場上調價格。 此前，Spotify已經在英國、 瑞士、澳洲等多個國家完成了提 價。 報道稱，目前，Spotify在美 國地區的月度訂閱價格為11.99美 元。14年前該服務首次在美國推 出時，月度訂閱價為9.99美元。 報道指，摩根大通分析師估算， 若美國地區每月訂閱價格提高1美 元，Spotify的年營收或可增加約5 億美元。 此外，各大唱片公司一直在 敦促Spotify及其他音樂流媒體平 台提高訂閱價格。它們認為，當 前訂閱費用既未跟上通脹步伐， 與Netflix等服務相比也處於較低 水平。 據知情人士稱，華納兄弟探 索公司已要求潛在買家，在12月1 日前提交改進後的收購要約。 華納兄弟探索公司上個月表 示，正在研究出售方案。自那以 來，該公司收到了競爭對手派拉 蒙天空之舞、康卡斯特和Netflix 的初步收購要約。消息人士稱， 在評估了任何改進後的要約後， 華納兄弟可能會與其中一家競購 者進入排他性討論階段。 派拉蒙預計將競購華納兄弟 探索公司的所有業務，包括其有 線電視網路。派拉蒙的出價得到 了其控股股東、億萬富翁甲骨文 聯合創始人埃里森的支持，他 是世界上最富有的人之一。根據 Comscore的資料，這一潛在合併 將增強派拉蒙在電影院影響力， 使其在北美影院市場佔有32%份 額，並通過將HBO Max與派拉蒙 +結合起來，加強其流媒體服務。 美國最大消費電子零售商Best Buy日前揭曉最新成績單，業績優 於預期，同時上修全年財測，激 勵股價強漲逾5%。 據路透社報道，Best Buy財報 顯示，2026會計年度第三季（截至 2025年11月2日），同店銷售額年 增2.7%，增幅優於華爾街預期的 1.62%；扣除一次性收益，調整後 每股盈餘為1.40美元，亦高於華 爾街預期的1.31美元。 Best Buy第三季業績報喜， 主要動能來自6月上市的Nintendo Switch 2買氣仍強勁，外加民眾在 疫情期間買的手機及電腦進入換 機周期，為Best Buy挹注營收成 長。 隨著聖誕來臨，Best Buy看好 2026會計年度全年同店銷售額將 年增0.5%至1.2%，優於前次預測 的年減1%至年增1%；全年調整 後每股盈餘預估可達6.25美元至 6.35美元，亦高於前次預期的6.15 美元至6.30美元。 ChatGPT付費用戶 2030年將達2.2億 Spotify計劃 提高美國地區定價 華納兄弟要求買家 改進收購要約 樂迎聖誕商機 Best Buy調高財測 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■約翰迪爾此前曾表示，美國對鋼鐵、鋁等商品加徵的關稅，導致公司成 本增加6億美元。 路透社資料圖片 ■Meta正洽談在其人工智能業務中使用谷歌製造的芯片。 路透社資料圖片 在英偉達近日公布創新紀錄的 財報後，公司舉行了一場全員大 會。當被問到有主管要求員工「少 用AI」時，英偉達CEO黃仁勳當場 反駁，要求能自動化的地方就要自 動化。 據《Business Insider》報道，黃 仁勳表示，「我聽說有些主管要員 工少用AI。你們瘋了嗎？」他告訴 員工，「我希望凡是能用AI自動化 的任務，都要用AI自動化。」他甚 至強調，就算AI工具現在還不完 美，也要「用到它變好為止」，要大 家「投入一起讓它變得更好」。 報道指出，黃仁勳也回應了公 司內部「部分抗拒」的聲音。他將 AI定義為維持工作價值的基本技 能，而非威脅，並向員工表示， 「我向你們保證，你們一定會有工 作」，並指出公司仍在加速招募。 英偉達員工數從2024會計年度末的 約29600人增至約36000人。黃仁勳 表示，英偉達仍「還差約一萬人」才 能滿足需求。 報道稱，英偉達並非唯一加 速推動A I的科技巨頭。微軟、 Meta、Google及亞馬遜也都在推 內部AI助理、程序碼助手，甚至 有些公司擬將「AI使用程度」納入 績效考核。但與英偉達不同的是， 多數科技大廠過去兩年都在縮編或 放緩招募，英偉達則因數據中心需 求爆炸而持續擴大團隊。 報道指，英偉達部分部門開 始大量導入AI。工程團隊使用一 款名為Cursor的AI程序碼助手，黃 仁勳以此例說明，真正使用AI能 多快地改變日常工作流程。今年稍 早，他曾說過，「會搶走你工作的 不是AI，而是會用AI的人。」 黃仁勳要員工多用AI Meta 此次決策，則顯 示其開始採取「多供應商策 略」：只要能提供所需算 力，英偉達、Google 或超 微半導體都在選擇範圍內。 約翰迪爾之所以業績 預期疲軟，與農戶正遭受 農作物價格低迷及特朗普 總統關稅政策的雙重衝擊 密切相關。
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