B8 03.08.2026 星期日 財經雜誌 219億美元撤出美股基金 轉向貨幣市場基金與債券等避險資產 根據倫敦證券交易所最新統計， 在截至3月4日的一周內，美國 股票基金出現219.2億美元的資金淨 流出，創下自今年1月7日以來最大 的單周撤資規模。 路透社指出，隨著中東衝突加 劇，國際油價正朝向自2022年初以 來最大單周漲幅邁進。能源價格飆 升使市場對通脹再度升溫的擔憂加 劇，也提高了聯儲局延後減息的可 能性。 從基金類型來看，成長型基金 承受的賣壓最為明顯。統計顯示， 成長型股票基金遭到111.5億美元 的資金撤出，為2025年12月中旬以 來最大單周流出。不過，價值型基 金仍持續吸引資金，當周淨流入約 1.46億美元，已連續第四周呈現資 金流入。 另一方面，美國產業型基金當 周整體吸引約12億美元資金，其中 工業類基金流入16.5億美元、公用 事業基金流入6.71億美元，金屬與 礦業基金也吸引約5.82億美元的資 金。 在避險需求升溫下，資金持續 湧向低風險資產。美國貨幣市場基 金當周吸引225.1億美元資金流入， 創下八周以來新高；美國債券基金 則連續第九周出現資金淨流入，規 模達72.9億美元。其中，中短期投 資級債券基金、市政債基金以及中 短期政府與國債基金分別吸引17.1 億美元、14.4億美元與9.29億美元資 金。 全球市場同樣受到影響。本周 以來，MSCI全球指數已下跌超過 2.5%，可能創下自2025年4月初以 來最差的單周表現。整體而言，全 球股票基金當周出現約14.4億美元 資金淨流出，主要受到美股基金大 幅撤資拖累。 不過，各區域資金流向出現分 化。歐洲股票基金仍維持資金流 入，但規模從前一周約118.8億美元 降至88億美元；亞洲股票基金則吸 引約74.3億美元的淨流入。 在全球產業基金方面，工業與 能源板塊分別吸引25.3億美元與12.1 億美元資金流入，而金融類基金則 出現約19億美元的資金外流。 避險資產的吸引力同樣上升。 全球貨幣市場基金當周錄得202.2億 美元淨流入，與前一周大致持平； 全球債券基金則連續第九周出現資 金淨流入，總額達161.2億美元。 在中東衝突升級與能源價格飆升的背景下，全球金融市場震盪 加劇。最新資金流向數據顯示，最近一周，投資者正大幅撤出美國 股票基金，單周淨流出金額達219.2億美元，轉向貨幣市場基金與 債券等避險資產。 由於中東戰爭導致航班停 飛，供應商無法將黃金運出杜拜 這個重要的交易中心，因此有人 以大幅折扣價格出售黃金。 許多買家已暫停下單，不願 支付異常高的運費和保險費，也 無法保證及時交貨。因此，據知 情人士透露，與其無限期地支 付倉儲和融資費用，貿易商提出 比倫敦全球基準金價折扣高達每 盎司30美元的價格出售。他們表 示，儘管本周中期開始有一些金 條被裝上從杜拜起飛的航班，但6 日仍有許多貨物滯留。 阿聯酋，尤其是杜拜，是重 要的貴金屬冶煉和出口中心，銷 往亞洲各地的買家，同時也是瑞 士、英國和多個非洲國家貴金屬 運輸的通道。由於戰爭已持續多 日，仍未見結束跡象，伊朗導彈 襲擊導致阿聯酋部分空域關閉。 印度最大黃金交易商之一 Augmont Enterprises Ltd．的研究 主管Renisha Chainani表示：「多 批貨物運輸延誤或滯留，導致印 度實物黃金供應短期緊張。」 農產品大宗商品行情可能正 醞釀新一波漲勢，Fundstrat技術 策略主管Mark Newton指出，近 期能源與金屬帶動的大宗商品行 情已推動整體商品市場走高，而 農產品目前正逐漸加入這波漲勢。 據Marketwatch報道，Newton 表示：「從技術角度來看，農產品 板塊的漲勢似乎正在啟動，正值 美股近期出現動盪之際，大宗商 品內部的輪動可能正在發生。」 他認為，原油價格在未來幾 周可能出現停滯甚至回落，但「軟 性商品」可能成為下一個上漲板 塊，出現相對於能源與金屬的補 漲行情。 軟性商品是指透過農業種植 或畜牧飼養所生產的農產品，而 非開採或提煉的「硬性商品」，主 要包括咖啡、糖、棉花、可可 等，多在交易所進行期貨交易。 這類商品易受氣候變遷與極端天 氣影響，產量變動會導致價格大 幅波動，是投資組合中常見的風 險分散工具。 Newton同時指出，穀物市場 長期存在約六年的價格周期，目 前正進入新一輪上升階段，因此 看好玉米、小麥與黃豆未來的走 勢。 在 技 術 指 標 方 面 ， 他 提 到追蹤農產品期貨的 I n v e s c o DBAgriculture Fund（DBA）已在2 月初突破長期趨勢線，近期又成 功突破關鍵技術壓力位，顯示市 場動能正在轉強。5日成交量更放 大至近幾年最高水平，進一步確 認突破訊號。 Newton預期，DBA接下來可 能測試去年28.49美元高點，若突 破後，下一個技術目標價可能上 看32美元，並認為該目標有機會 在2026年達成。 杜拜黃金滯銷 或被迫打折出售 玉米小麥等農產品 醞釀新一波漲勢 ▍本報訊 ▍ ........................................................................ ■投資者近來大幅撤出美國股票基金，轉向貨幣市場基金與債券等避險資 產，圖為紐交所交易員在關注股市走勢。 路透社 MMK是俄羅斯四大鋼鐵製造 商之一，其煤炭子公司6日宣布， 由於市場狀況持續惡化，決定關 閉一處長期虧蝕的煤礦。 俄羅斯煤炭行業是受經濟放 緩和西方制裁衝擊最嚴重的行業 之一，該行業三分之二的企業在 2025年報告虧蝕。去年，政府曾 向煤礦企業提供了一些援助以維 持其運營。 位於西西伯利亞克麥羅沃地 區的Chertinskaya-Koksovaya煤礦 在2025年生產了120萬噸煤炭。不 過，公司沒有透露該礦的員工人 數。 MMK Coal在一份新聞稿中 表示：「暫停煤礦運營的決定受 到多種外部因素的影響，包括煤 炭精礦價格大幅下跌、成本上升 以及鋼鐵製造商對焦煤的消費減 少。」 報告指出，該礦多個季度的 生產成本顯著高於市場價格。公 司補充表示，將為礦工提供就業 安置選擇。 俄羅斯煤礦公司 關閉虧蝕礦井 分析人士稱，印尼的鎳生產商 可能被迫減產，因為他們所需的硫 磺有75%依賴中東進口，而當前海 灣地區的航運正因衝突持續受到嚴 重干擾。 環球市場播報消息稱，硫磺用 於生產硫酸，而硫酸對於從礦石中 浸出金屬至關重要，尤其是在鎳和 銅的提煉過程中。非洲的一些銅生 產商也可能面臨類似問題。 根據美國地質調查局的資料， 去年全球約24%的硫磺產自中東， 總量達8387萬噸。由於美、以與伊 朗之間的戰事，霍爾木茲海峽的航 運受阻，供應正受到威脅。 諮詢公司CRU的分析師彼得． 哈里森表示，印尼約四分之三的硫 磺依賴進口，該國出產的鎳主要用 於生產不銹鋼。 據印尼兩家外資冶煉廠不願透 露姓名的消息人士稱，當地高壓酸 浸（HPAL）鎳廠的硫磺庫存僅夠維 持一至兩個月。由於未獲授權公開 談論此事，消息人士要求匿名。 Project Blue分析師馬可．馬丁 斯表示，在衝突爆發前，由於硫磺 價格大幅上漲，其成本已佔HPAL 工廠運營成本的一半。他補充道， 如果沒有替代供應，工廠最早可能 在下個月被迫削減產量。 對供應的爭奪將使印尼的鎳冶 煉廠與非洲的銅礦，以及全球各地 的化肥生產商形成競爭，後者同樣 在尋求替代中東硫磺的貨源。哈里 森表示，衝突前硫磺價格已漲至每 噸500美元，據估算又進一步上漲 了10%至15%。 贊比亞的一位物流消息人士 稱，南部非洲目前的硫磺庫存約為 90萬噸，僅能維持短短幾周。 哈里森指出，去年剛果進口了 130萬至140萬噸硫磺用於生產銅， 其中大部分來自中東。 銅冶煉廠在生產過程中可產生 硫酸作為副產品。這意味著在非洲 擁有冶煉廠或鄰近冶煉廠的銅礦 商，至少在某種程度上能免受短缺 衝擊。 第一量子礦業公司贊比亞國家 主管安東尼．穆庫圖馬表示，其銅 業務並未受到影響，因為該公司從 自己的冶煉廠獲取硫酸。 馬丁斯表示，並非所有礦商都 能輕易獲得冶煉廠生產的酸，許多 企業仍依賴硫磺進口。 艾芬豪礦業的羅伯特．弗里德 蘭在X平台發文稱，價格很可能會 進一步上漲。該公司與一家外資企 業在剛果的卡莫阿-卡庫拉銅礦項目 共同擁有一座日產1200噸硫酸的工 廠。哈里森表示，如果船隻通行受 阻持續超過兩周，那麼消費需求延 遲或放緩將不可避免。 航運中斷印尼鎳生產商硫磺供應吃緊 谷歌將在未來三年把CEO桑達 爾．皮查伊（Sundar Pichai）的薪酬 提高至6.92億美元，使其成為世界 上薪酬最高的CEO之一。 谷歌在6日表示，皮查伊薪酬 方案的大部分來自於業績股票單位 （PSU），目標價值為1.26億美元， 平均分為兩批發放。這些PSU的價 值將取決於谷歌母公司Alphabet相 對於標普100其他成分股公司的股東 總回報表現。如果表現顯著優於對 標公司，PSU價值最高可達到目標 價值的兩倍，即2.52億美元；如果 表現落後，則可能一分不發。 未來三年，皮查伊還將獲得 8400萬美元的限制股。只要他留任 谷歌，這些股票基本上會按月歸 屬。此外，他還有200萬美元的年 薪。 谷歌還增加了兩項與Waymo自 動駕駛的士部門和Wing無人機送貨 創業公司增長掛鉤的新股票激勵措 施，價值可能高達3.5億美元。皮 查伊將獲得目標價值1.3億美元的 Waymo股票，以及目標價值4500萬 美元的Wing股票。這兩項股票激勵 基於三年後的「公允價值」，最高可 支付目標值的200%。 如果皮查伊的業績考核超出預 期，那麼他的最高薪酬將是6.92億 美元，而股票加薪資的基礎薪酬為 3.91億美元。 谷歌母公司Alphabet董事會表 示：「Waymo和Wing正在應對自動 駕駛技術和無人機送貨方面的巨大 挑戰，在皮查伊的監督下取得了長 足進展。進一步激勵皮查伊符合 Alphabet及其股東的最佳利益。」 自2015年8月皮查伊接任谷歌 CEO以來，Alphabet的市值從5350 億美元增至3.6萬億美元，增加了近 六倍，今年1月甚至一度突破4萬億 美元。這一飆升使得這位印度出生 的53歲前麥肯錫諮詢師成為億萬富 翁。 美國二手車價格在春季銷售旺 季前出現上升跡象。汽車市場研究 機構Cox Automotive 6日公布數據 顯示，其追蹤美國批發拍賣市場價 格的Manheim二手車價值指數在2 月年增4%，升至212.3，較1月上升 0.8%，並創下自2023年9月以來最 高水平。 鉅亨網報道，該指數主要反映 在Manheim平台進行的美國二手車 批發拍賣價格變化，是市場觀察 二手車價格走勢的重要指標。Cox Automot ive首席經濟學家Jeremy Ro b b表示，自2 0 2 6年初以來， Manheim平台整體需求表現穩健， 成交轉換率提高顯示經銷商採購意 願強勁。隨著2月進入下半月，車 價上漲幅度高於往常。 Robb指出，經銷商採購信心上 升，部分原因是市場預期美國消費 者今年將獲得較高的退稅金額，帶 動購車需求，抵消部分宏觀經濟與 地緣政治不確定性的影響。不過， 他也警告，伊朗戰爭帶來的風險可 能對經濟造成壓力，短期內可能抑 制消費者購車意願。 他表示，隨著汽油價格上升， 市場需求可能在短期內受到壓抑， 尤其是在月初階段，可能放慢因退 稅季帶動的需求增長步伐。不過整 體來看，隨著3月推進，需求仍有 望逐步回升。 整體而言，二手車價格仍高於 歷史平均水平，但已從疫情期間的 歷史高點回落。當時在需求強勁與 庫存不足的情況下，二手車價格一 度大幅飆升。通常情況下，零售端 消費者購車價格會隨著批發價格變 動而調整。 數據還顯示，2026年1月美國 二手車平均掛牌價格為2 5 5 3 3美 元，低於2022年超過28000美元的 高峰水平。年初時，Cox曾預測其 Manheim二手車價值指數在2026年 底將較2025年12月上升約2%，顯示 市場仍預期價格將維持溫和上行趨 勢。 谷歌CEO薪酬提高至6.92億美元 美國二手車市場回暖上月批發價創新高 特別觀察 美歐央行本月發 布最新利率決策，逾 12家新興市場央行也 將在未來兩周密集集 會，討論當前的貨幣 政策。分析師指，中 東衝突升溫及油價飆 漲雙重威脅下，全球 央行貨幣政策預料將 進行調整，轉向採行 更「鷹派」貨幣政策。 中東戰事愈演愈 烈，尚難見到短期內 止戈的跡象，直接受 影響的石油價格首當 其衝，6日布蘭特期 油衝破每桶90美元， 攀抵2024年7月來新 高。高盛分析師指 出，包括中東歐、中 東及非洲和拉丁美洲 在內，原本預期減息 的新興市場國家，目 前承受壓力最大，這 些市場向來對全球供 應面衝擊高度敏感。 摩根大通分析師 表示，印尼、菲律 賓、新加坡等亞洲國 家央行的貨幣政策， 很可能因「油價衝擊」 而偏鷹。此外，受到 原油價格上漲影響，印度央行 利率或許「長期按兵不動」。 摩根士丹利認為，已開發 市場亞洲央行可能承受得住供 應衝擊，暫時不會進一步收緊 貨幣政策，但若干新興市場亞 洲央行則可能沒有減息空間。 聯儲局（Fed）預定3月17 至18日召開政策會議，歐洲央 行則訂於3月19日發布最新利 率決策。中東衝突升級推高油 價，通脹憂慮再起，美債期權 交易員對Fed今年全年不減息 的押注提高。 ■美國二手車價格在春季銷售旺季 前出現上升跡象，圖為兩名銷售人 員在查看車輛。 路透社資料圖片 ■谷歌CEO桑達爾．皮查伊的薪酬 將提高至6.92億美元，圖為他去年 出席活動並講話。 路透社資料圖片 能源價格飆升使市場 對通脹再度升溫的擔憂加 劇，也提高了聯儲局延後 減息的可能性。 雙重威脅 逼全球央行轉鷹
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