C6 04.18.2026星期六 副刊 C h a t 損益表裏面嘅EBITDA代表未計利 息、稅項、折舊及攤銷前盈利，但最近 有人講笑話應該係Earnings before Iran, Tariff and Donald Announcements。其實 呢個講法都並非笑話，美國對華關稅反 覆無常，去年累計稅率一度高達百分之 一百四十五；同時越南、印尼、柬埔寨 等東南亞生產基地亦被全面納入美國「對 等關稅」清單，須繳納額外關稅。出口商 飽受煎熬，其中紡織同服裝供應鏈更面 臨成本飆升、訂單碎片化同違約風險等 困難。 去年全球貿易環境動盪，利華控股 （1346）喺零售逆風下，全年仍錄得兩億 元（美元，下同）收益。主席兼執行董事 司徒志仁（Stanley）解畫，收益按年下跌 約一成，主要歸因於風險管理考量，集 團主動縮減兩大客戶訂單，以控制信用 風險，減少壞帳情況，務求以守為攻， 故訂單規模難免出現倒退。若撇除呢兩 名客戶影響，其餘業務收益實質增長百 分之二點七；而毛利率穩守百分之二十 八點五穩健水平，反映成本控制奏效。 期內公司淨利潤率創下百分之七點九歷 史新高。 值得留意一點，貿易應收款項減值 虧損淨額扭轉，期內撥回近九萬元，實 現零壞帳；現金儲備亦創新高，銀行結 餘及現金按年 增長兩成一至 四千一百五十 萬元，整體財 務狀況健康。 公司末期股息 每股七港仙， 派息率達五成 一，對長線投 資者具吸引力。 關稅風波 不斷，出口商 處於震央，但 利 華 沿 用 輕 資 產 營 運 模 式 ， 令 佢 喺 關稅風波中保持穩定。公司加工商網絡 遍布越南、印尼、孟加拉及柬埔寨等六 個國家，目前合作廠房近百間，以便客 戶靈活選擇生產地，以降低地緣政治風 險。Stanley補充，經過幾輪貿易戰，集 團正考慮擴展版圖，計劃進一步拓展至 歐洲、南美及北非市場，重點關注葡萄 牙、土耳其及秘魯，以加強不同市場布 局。 利華作為擁有六十年經驗嘅行業老 將，目前手握一百五十個品牌客戶，憑 藉多區域、多類別商業模式，有效分散 客戶集中風險，亦能夠喺不明朗大環境 之下起穩定作用。面對外部挑戰，集團 瞄準併購時機，去年底收購澳洲運動服 飾供應商Active Apparel Group（AAG）指 定資產，以擴充運動服飾業務。今次交 易係利華上市後第七宗收購，雙方定位 均屬高端，相信可發揮互補優勢。 隨住AI浪潮興起，利華積極推進平 台化轉型，例如自動化處理工廠發票、 利用AI分析採購訂單及翻譯技術文件， 將例行工時縮短達九成。為加快客戶同 廠方配對，公司推出數碼雙向市場平 台，合資格廠方可如Uber司機般自行接 單，目前已有超過三十五間廠商加入， 並已完成初步訂單交付。相信利華長遠 可乘AI之利，加快盈利增長步伐。 復活節期間在剛剛開業的「粵 一樓」食了頓精彩豐盛晚餐，餐 廳位於灣仔英皇駿景酒店一樓。 餐廳裝修雅致，有四個房間，大 堂有散座，一進門便見到鄧經理 Chris和女侍Toby，有種回家食飯 的親切感覺。主人家馬太好客非 常，除了為我們點了多款餐廳招 牌菜，也帶來紅白餐酒。席上有 人氣名廚Jacky余健志和來自上海 的時裝達人楊公子，新知舊雨濟 濟一堂，大家吹水飲嘢，品嚐美 食，快樂便是如此簡單！ 晚餐四小碟分別是百花釀豆 角、椒鹽田雞腿、乾蔥煎肉排和 蔥油萵筍絲，蝦膠釀入打結的豆 角是功夫菜，薑蔥煎肉排香口， 佐酒甚佳，椒鹽田雞腿炸得香脆 惹味，難怪連食慣好嘢的莫教授 Tony也讚不絕口，萵筍絲有蔥 油香味，清新爽口，最合太座心 意。 湯是大芥菜鹹魚鹹蛋豆腐肉 片湯，這是莫教授愛飲的家常靚 湯，清熱去火，鹹鮮迷人，我連 飲兩碗，燥火盡消。跟着食桂花 蟹肉炒魚翅，這是精緻的懷舊粵 菜，炒得漂亮乾身，人人讚好。 繼續食鴛鴦汁酥炸斑球，大廚梁 國標廚藝非凡，是做傳統粵菜高 手，除了大菜小炒，炸物也做得 非常出色，炸魚香脆鮮甜，蘸粟 米汁或酸甜汁食同樣精彩，對我 來說是天下最美味的炸魚！另一 款海鮮是薑蔥炒肉蟹配煎焗腸 粉，蟹肉鮮甜，加上薑蔥香味， 一食鍾情，腸粉吸取了蟹汁的鮮 味，最合我等粉腸口味。更精彩 的是陳皮牛肉餅，這是餐廳招牌 菜，手剁肉餅加入適當水分，香 滑爽口，陳皮香氣迷人，佐飯一 流，餐廳的白飯比家中的好食得 多，原來大廚加了油鹽水和醋來 煮。 最後的一道菜是椰香葡國 雞，大大鍋香氣撲鼻，鮮雞用椰 汁，咖喱和花奶煮得香辣惹味， 是我的最愛，食完還要打包回家 慢慢享用。甜品有香濃合桃露、 二十年陳皮紅豆沙、芝麻炸湯圓 及古法馬拉糕，食得人人甜在心 間。 免疫治療PD-1已成為肺癌治療的 重要組成部分，尤其適用於吸煙患者。 由於他們的腫瘤是由香煙煙霧中的多種 致癌物引起的，這些吸煙誘發的腫瘤 通常攜帶大量新抗原，因此對PD-1免 疫治療特別敏感。另一方面，PD-1免 疫治療在EGFR突變型肺癌中的作用有 限，因為這類腫瘤通常會形成免疫抑 制微環境，對PD-1免疫治療的反應較 差。EGFR突變型肺癌即使有PD-L1表 達，也往往無法轉化為療效。幸好， 針對EGFR突變型肺癌，有非常有效的 EGFR標靶藥物，毋須考慮PD-1免疫 治療。其實EGFR突變型肺癌的初始治 療，通常避免使用PD-1免疫治療，因 為PD-1免疫治療以及EGFR標靶藥物二 者合併使用可能導致嚴重的、甚至是致 命的間質性肺炎。 對於用E G F R標靶治療失敗的 EGFR突變型肺癌患者，化療仍是常用 的治療方案。最新研究顯示，對PD-1 免疫治療加以改良，可以解決EGFR突 變型肺癌免疫抑制微環境 這問題。 名為HARMONi的三 期臨床研究在二○二五年 國際肺癌研究協會世界 肺癌大會上發表的報告 顯示，對於接受第三代 EGFR標靶治療後病情惡 化的EGFR突變型肺癌患 者，在中位追蹤二十二 點三個月時，治療組用 ivonescimab合併卡鉑╲培美曲塞和對照 組的安慰劑合併卡鉑╲培美曲塞，中位 腫瘤無惡化存活期（PFS）分別為六點八個 月和四點四個月。在治療組中，六個月 和十二個月時的無惡化存活率（PFS）分別 為五成四和二成五；對照組的相應無惡 化存活率分別為三成五和約一成，與對 照組相比，治療組顯著延長無惡化存活 期。治療組的療效在各亞組中均保持一 致，並且可能對腦轉移患者特別有效。 此外，治療組的客觀腫瘤緩解率、 中位緩解持續時間，都比對照組優勝。 在副作用和安全性方面，治療組的副作 用明顯增加，尤其是免疫相關的副作用。 Ivonesc imab與一般常規PD-1免 疫治療不同，i vone s c imab同時針對 PD-1/PD-L1通路和血管內皮生長因 子（VEGF），同時阻斷PD-1和血管新 生兩個靶點，產生協同作用。再加上 ivonescimab的雙特異性結構使其在機制 上比簡單地組合兩種藥物更加具有明顯 的優勢。這種優勢源自於「協同結合」， 即其中一個標靶的存在有 助於藥物更緊密地結合另 一個標靶，增強其親和力。 這是免疫治療的一項 重要突破，有希望將來應 用於其他對PD-1免疫治療 反應欠佳的癌症，包括胰 臟癌、大腸癌、部分乳癌 亞型（如雌激素受體陽性 ╲HER2陰性）、前列腺癌 等。 用茶葉泡茶飲用，最麻煩是把 茶葉隔走，縱使有些茶壺之內有獨 立篩隔放置茶葉，但難免有碎屑外 溢，那口茶便不夠清澈。 這幾年愛在家煮大牌檔奶 茶，皆因有一種香港製造的「港 式紅茶膽」茶包，聲稱採用茶餐 廳茶膽配方，把整個大茶包煲三 分鐘，茶香到不得了，沖黑白淡 奶，覺得比號稱「茶王」沖的茶餐廳 奶茶更好飲，如此自家煲了幾年。 最近不知是自己口味有變，抑 或味蕾感應有起伏，還是製造商 的配方微調了，總覺得有別於當 初。不僅如此，最麻煩是新的茶包 很容易破口，茶葉碎滲出。在煲的 幾分鐘過程中，一如既往沒有大攪 動，沒有外力破壞茶包，一盒八個 大茶包，有五個滲漏，需要用密網 茶隔清理才飲得落，相當冇癮，顯 然是新包裝製作失準。家中還有一 盒存貨，已提不起勁去煲，就是怕 麻煩，出街去茶餐廳買算了。 除了奶茶的茶葉渣飲不得吃 不得，其實中式泡茶也不會吃茶 渣，普洱、鐵觀音、香片、烏龍都 毫不例外，但最近幾年卻偶爾咀嚼 龍井茶葉，沖泡了的會吃，未沖泡 的乾龍井茶葉更喜歡吃。 吃的都是頂級「獅峰明前龍 井」，由於「明前」即廿四節氣「清 明」前採摘的龍井茶葉，是茶樹過 冬養精蓄銳後冒出的全年第一菖嫩 芽，味道特別清鮮，略烘乾炒葉之 後，小小三片葉芽已扁平，沖泡 後儼然一朵青綠小花在茶湯中浮 沉，由於細小葉芽浸軟了，吃起來 沒有吃渣的感覺，口感有點似春季 才有的椿菜，用來煎蛋或炒蛋或龍 井蝦仁，更加美味。 有一次口痕，撿一菖未泡的獅 峰幾百年老茶樹的明前頭採珍品 （見圖），放入口內咀嚼，全手工炒 茶炒得很乾身，所以吃起來很薄很 脆，最妙是既有茶香，但又帶點 甘味，當零食般咀嚼一菖，口腔 內的茶味久久不散，不只是味蕾 上的刺激，而是好像心靈也被清茶 洗滌過，是一種很特別的享受。真 是，已成為家裏其中零食。 有一句說話，世事如棋局局新，特 朗普話在香港時間四月八日上午八時， 如果伊朗唔投降，就會全面進攻，只需 要四個鐘頭，就可以將伊朗打到變返石 器時代。伊朗那邊亦唔認輸，包括總統 與議長等一千四百萬人，已經立下為國 捐軀的狀紙，全世界人都唔明白，點解 美伊可以搞到滅國咁大件事。 當大家擔心大戰一觸即發之際，特 朗普突然間話將最後通牒限期延長十四 日，在這期間根據伊朗提出的十點建 議，如果談得妥，雙方將會簽定永久停 火協議。美媒甩出的十點建議，如果美 國可以接受，這並不是停火協議，而是 一紙降書，是美國投降，並不是伊朗投 降。後來特朗普話美媒老作，真係唔知 是真是假，不過，停火確確實實發生， 始終是好事。 有人話，點解唔立刻簽停火協 議，要等多十四日？估計到時雙方又 話傾唔成，再次打過。其實，同買樓 一樣，就算幾鍾意層樓都好，都唔會 立即成交，今日落訂，十四日之後成 交已經是很快，今次雙方的訂金，美 國就是延期十四日，而伊朗的就是十 點建議，可能與媒體公布的會有出 入，但一定有建議。 很多人擔心，在這期間，美國又會 斬首行動，再一次獵殺伊朗的軍政領 袖，畢竟在二月底，美伊的談判在有進 展的情況下，美國斬首哈梅內伊，我認 為在這十四日之內唔會，其實，上次斬 首哈梅內伊，可以說是戰時行為，美國 從來沒有話在談判期間不會斬首，現在 講明是十四日，如果美國斬首伊朗領導 人，一定是違反國際法，而且對解決衝 突沒有作用，只會越斬越糟。 我認為美伊有八成機會可以簽定較 長時間的停火協議，永久就唔會，原因 是特朗普突然間發現，自己變咗做楚留 香，千山我獨行不必相送，今次同伊朗 開戰，除了以色列之外，根本沒有盟友 參與，本來唔參加就算，但在盟友之 中，不少指責特朗普所舉的並不是正義 之師，甚至唔准美軍用他們的基地，孤 軍作戰，有說不盡的淒涼，倒不如早日 簽定停火協議，班師回朝。 有人話，盟友不用多，一個就夠， 以色列內塔尼亞胡只認是特朗普的小 弟，其實是契弟，特朗普本來好開心， 但突然發覺，在以色列人的眼中，他只 是一隻馬騮，在特朗普發出最後通牒 之後，有以色列電視進行倒數，並且 準備香檳，慶祝特朗普將伊朗打到變返 石器時代。換句話說，無論成功與否， 他將會是歷史罪人，而以色列將會是得 益者，除了可以得到伊朗大部分土地 之外，甚至可以重返埃及，上演「入埃 及記」，特朗普在權衡輕重下，寧願被 人笑佢TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普總是臨陣退縮），都要在 倒數最後八十八分鐘宣布十四日停火協 議，除了以色列之外，全世界都讚特朗 普夠膽TACO。 ■跟大廚梁國標（左二）經理Chris（左一）及名廚Jacky Yu合照。 梁家權攝 插圖：Wah 美伊 否會簽定永久停火協議 粵一樓 利華以守為攻 咀嚼龍井 特殊例外 ■ 陸叔開 生活是很個人化的態度，人稱﹁陸叔﹂的著名財經股評家、 兼投資策略顧問，用輕鬆心態，與跨界別嘉賓及以時事專題，去打開財經及以外的話匣子。 岸 上 逍 遙 葉澍堃，在政府工作了三十多年後， 決定退下來，享受人生，吃喝玩樂，岸上逍遙。 是 非 非 是 湯文亮，紀惠集團行政總裁，澳 門人，一個唔賭錢的賭徒，所發 表的言論， 不少人認為 似是而 非，有心人才知道似非而是。 醫 道 岑信棠，港大醫學院臨床腫瘤學系榮譽教授， 腫瘤專科醫生，行醫四分一世紀， 親眼見證技進步，癌症由不治之症，至大部分都有得醫。 只 能 回 味 梁家權，資深新聞工作者。 飲食文化著作有︽尋找失落的菠蘿油︾、︽沒有粉絲的碗仔翅︾、 ︽食蛋撻的路線圖︾、︽麥芽 糖的黐纏往事︾、 ︽苦路救星陳皮梅︾、︽當油炸鬼變成老油條︾、 ︽天橋底的牛丸︾。 利華控股主席兼執行董事司徒志仁 ︵右︶。
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