B7 05.12.2026 星期二 美國經濟 美光再飆高 市值逼近9000億 Alphabet有望成全球市值王 AI讓記憶體進入「良性循環」 AI業務助力後來居上 或超越英偉達 人工智能（AI）時代正改變記憶 體產業，而有分析師認為，投 資者對這項變化帶來的長期影響還 不夠樂觀。《MarketWatch》報道， 儘管投資者已逐漸理解推動記憶體 與儲存裝置業者股價創高的因素， 包括更高價值產品與長期合約增 加，D.A. Davidson總經理Gil Luria 指出，許多投資者「仍停留在記憶 體屬於景氣循環產業的舊觀念」， 因此「低估了AI時代下記憶體產業 的新算式」。他指出，隨著AI模型 規模愈來愈大，為支持更長的上下 文窗口、也就是一次能處理更多數 據量，市場對記憶體的需求正快 速增加。這也進一步推升「鍵值快 取（key-valuecache）」等效率機制需 求，而這些技術同樣需要大量記憶 體支持。Luria表示，「更長的上下 文會讓模型表現更好，而這又會促 成更大型模型出現，於是形成持續 的良性循環。」他認為，這個過去高 度循環性的產業，如今「在結構上比 以往任何時候都更加重要」，因它已 成為提升AI能力不可或缺的一環。 根據道瓊斯市場數據，美光股 價只要收在798.06美元，就能正式 突破9000億美元市值門檻。美光其 實才剛在5月1日首次突破6000億美 元市值，並於5月8日跨越8000億美 元關卡。 Lur i a還認為，相較近期因代 理型AI與推論需求爆發而炙手可熱 的CPU市場，記憶體產業未來甚至 可能成為「更好的市場」。他指出， CPU市場競爭正變得「愈來愈擁 擠」，但DRAM市場目前幾乎仍由 美光、三星電子與SK海力士三家公 司主導。 此外，他表示，記憶體公司仍 「記得上一輪景氣循環的痛苦」，當 時需求崩跌導致價格暴跌。但這一 次，「它們正在要求市場反映真正價 值」，而在供應吃緊情況下，他認 為記憶體廠仍有能力持續漲價。相 較之下，他認為CPU市場因競爭加 劇，企業的定價能力將較弱。Luria 認為，投資者將開始「重新思考過去 對美光的懲罰性估值框架」，這將帶 來「相當大的上漲空間」。 上月底，Lur i a首度給予美光 股票買進評級，目標價1000美元， 較11日收市價仍有約26%上漲空 間。今年以來，美光股價已暴漲 178.7%。同期費城半導體指數上漲 69%，標普五百指數則上漲8%。 持有A l p h a b e t 與英偉達股份 的Co o k s o n P e i r c e We a l t h Management投資長Luke O' Neill表 示：「Alphabet幾乎在AI生態系每個 角落都佔有重要地位，而其完整的 產品與服務組合，使它成為AI時代 最大的潛在贏家。」 截至8日收市，Google母公司 Alphabet的市值達4.8萬億美元。英 偉達雖然在5日一度落後，但憑藉周 末前的三連漲，市值推升至5.2萬億 美元。然而，兩者之間的差距在過 去半年內顯著縮小。Alphabet股價 持續飆升，其中4月單月大漲34%， 創下2004年以來最佳單月表現。 回顧去年10月底，英偉達市值 為4.9萬億美元，當時Alphabet不足 3.4萬億美元；自那時起Alphabet的 股價已飆升43%，而英偉達僅增長 6.3%，表現遜於標普五百指數與科 技股雲集的納斯達克100指數。 投資者認為，Alphabet最終問 鼎全球市值冠軍實屬理所當然，因 其業務觸角廣泛延伸至科技產業與 AI交易的所有核心領域。儘管英 偉達在AI芯片領域維持領先，但 Alphabet的競爭產品也正獲得市場 青睞，且旗下擁有Google搜尋、雲 端、YouTube及Waymo等龐大業 務。此外，Alphabet的GeminiAI模 型被視為業界頂尖，該公司同時也 是Anthropic的重要投資者。 O' Neill分析指出，Alphabet具 備極高的多元性，即便單一業務受 挫，其他部門也能補足缺口，其深 厚的競爭護城河與身為網絡時代核 心企業的地位，使其成為全球最大 公司的合理人選。 本財報季進一步證明Alphabet 已在大型科技股中脫穎而出，不僅 搜尋與雲端業務增長超乎預期，其 自主研發的張量處理單元（TPU）AI 芯片更成為吸引客戶的關鍵。分析 師Andrew Boone預測，TPU相關基 礎設施預計在2027年為Alphabet貢 獻高達250億美元的營收。 Janus Henderson投資分析師 Divyaunsh Divatia認為，Alphabet具 備投資者渴望的所有優勢，透過搜 尋、芯片、雲端與Gemini等多元渠 道獲利。這次崛起象徵著逆轉，不 到一年前，投資者還因擔心AI會顛 覆其核心搜尋業務而拋售持股。目 前分析師正大幅調升獲利預估，預 計2026年其淨利將增長約19%。 隨著精神航空於5月初停止運 營並進入清算程序，一個令人關注 的數字浮出水面——截至5月11日， 其破產相關的顧問費用已累計超過 8000萬美元，且仍在增長。 這筆巨額費用主要流向律師事 務所、財務顧問和重組專家。早在 今年1月，法院已批准支付首批約 3200萬美元的專業服務費，其中僅 重組顧問FTI Consulting就獲得約 1300萬美元。隨著清算程序全面展 開，法律和諮詢成本持續攀升。 精神航空於5月2日突然取消所 有航班，正式停止運營。這家擁有 34年歷史的廉價航空先驅最終被高 油價壓垮——受中東地緣衝突影 響，航空燃油價格在短短數周內翻 倍，僅3月和4月就新增約1億美元燃 油成本。 儘管特朗普政府曾提出5億美 元紓困方案，但因債權人反對而告 吹。目前法院已批准其資產出售計 劃，包括28架自有飛機、18台備用 發動機以及機場起降時刻等，約150 名留守員工將協助完成清算。 對買了機票的旅客，使用信用 卡直接付款的可自動獲得退款，通 過旅行社預訂的需聯繫代理處理。 精神航空清算程序啟動 顧問費已超8000萬 美光（Micron Technology）股價11日收市大漲6.5%，至795.33 美元，創歷史收市新高。該股盤中一度勁揚9.6%，公司市值曾逼 近9000億美元。 過去一年間，Alphabet已從人工智能領域一度被市場忽視的角 色，搖身成為幾乎在AI技術各個面向都具主導地位的企業。如今， 它甚至正逼近超越AI芯片巨頭英偉達，成為全球市值最大的公司。 極限運動相機製造商GoPro 11日表示，公司計劃評估一系列 戰略選擇，包括出售或合併，消 息一出，其股價在盤後交易中一 度飆升超過 27%。 此前近一個月，該公司宣布 已聘請諮詢公司Oliver Wyman， 為其技術在國防和航空航太市場 尋求新的市場機遇。 這家總部位於加州的公司表 示，自那以來，已收到了幾份主 動提出的戰略收購要約，其董事 會已授權聘請財務顧問協助進行 評估。此外，GoPro11日公布的 第一季度調整後虧蝕較去年同期 擴大，總收入也出現下滑，原因 是硬體、訂閱和服務收入在本季 度均有所下降。 截至11日收市，GoPro 的市 值約為2.16億美元。 AT&T股價11日延續跌勢， 尾盤下跌約1.5%至24.78美元，勢 將連續第七個交易日收跌，創下3 月底以來新低。過去6個交易日累 計跌幅約3.7%，明顯跑輸標普五 百指數。 儘管股價持續走低，公司基 本面並非全無亮點。4月22日公 布的一季報顯示，營收同比增長 2.9%至31.5億美元，調整後每股 收益0.57美元，均超市場預期。 先進連接部門（含無線和光纖業 務）收入同比增長4.7%至約285億 美元。公司給出的2026年全年每 股收益指引為2.25至2.35美元。 目前華爾街分析師對AT&T 的共識評級為「中度買入」，平均 目標價約30.55美元。風險提示方 面，截至一季度末公司淨債務仍 高達1264億美元，自由現金流同 比下滑近20%至25億美元，主要 受光纖部署資本支出增加影響。 GoPro考慮出售 股價盤後大漲 AT&T連跌七日 勢創近期新低 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■根據道瓊斯市場數據，美光股價只要收在798.06美元，就能正式突破 9000億美元市值門檻。 路透社 ■Alphabet有可能超越AI芯片巨頭英偉達，成為全球市值最大的公司。 路透社 美光其實才剛在5月1 日首次突破6000億美元市 值，並於5月8日跨越8000 億美元關卡。 這次崛起象徵著令人 驚訝的逆轉，不到一年 前，投資者還因擔心AI會 顛覆其核心搜尋業務而拋 售持股。 公開市場能容納多少家A I 芯片設計企業？14日就能初見分 曉——新一代專攻人工智能領 域的頂尖芯片設計公司Cerebras Systems即將上市，估值達350億美 元。倘若複刻雲服務商CoreWeave 等其他AI相關企業的上市走勢， Cerebras大概率會迎來上市大熱。 CoreWeave一年前以每股40 美元的價格上市，儘管股價歷經 大幅起伏，8日收市報114美元。 去年多數無AI業務布局的科技新 股，境遇則截然不同。 即便CoreWeave當前正大舉擴 建數據中心網絡、每年消耗數十 億美元現金，其股價仍廣受市場 追捧。投資者對該公司的樂觀態 度意味著：華爾街會忽略Cerebras 同樣處於燒錢階段這一現實，轉 而重點看重其AI賽道業務屬性。 據報道，本次CerebrasIPO的認購 需求同樣十分旺盛。 芯片採購方主要是雲廠商和 大型A I研發企業，如今早已選 擇眾多。除主導行業的英偉達之 外，超威半導體、Google、亞馬遜 也都推出了自研AI芯片。Meta與 微軟正在自研自家芯片。 Cerebras的確擁有OpenAI作 為客戶兼股東，儘管OpenAI也 正與Br oadcom合作自研芯片。 Cerebras還達成協定，向亞馬遜雲 科技（AWS）供應自家芯片，作為 亞馬遜Trainium人工智能芯片的補 充方案。但芯片賽道已是紅海、 競爭擁擠，這無可迴避。這或許 也是其他一些AI芯片初創企業最 終選擇被併購或者技術賣身的原 因：如Groq將自身技術授權給英 偉達，英偉達同時吸納了核心團 隊；Meta還從另一家AI芯片初創 企業Graphcor（e 思靈科技）挖走核 心工程師團隊。當然即便Cerebras 完成上市，後續仍有可能被收購。 Cerebras上市 考驗對AI芯片初創企業投資意願 市場觀察 在 人 工 智 能 （AI）熱潮席捲市場之 際，芯片股與軟件股 的命運正急速分化， 而本輪財報季更將這 道鴻溝越拉越深。 根據《巴隆周刊》 報道，隨著AI帶動芯 片處理器需求飆升， 半導體類股持續強勢 上攻。費城半導體指 數近25個交易日的漲 幅，已創下2000年網 絡泡沫以來的最大紀 錄。反觀軟件股，市 場普遍擔憂AI將顛覆 傳統軟件產業、使部 分產品走入歷史，因 而引發大規模出逃。 單日表現可見一 斑：VanEck Vectors 半導體ETF 8日大漲 4.9%，而iShares擴 展科技軟件類股ETF 僅微幅上揚0 . 3%， 遠遜於標普五百指 數0.8%及納指1.7% 的漲幅。軟件股方 面，儘管營銷軟件商 HubSpot第一季獲利 優於預期，股價仍重 挫19%，創近十年來 單日最大跌幅，主因 在於第二季營收展望 略遜於分析師預估。 芯片股則是另 一番景象。英偉達股價上揚 1.8%，收報215.22美元。超微 半導體上周累漲26%。該公司 第一季財報表現亮眼，數據中 心營收年增57%，且第二季展 望同樣強勁，銷售額與調整後 毛利均大幅超越市場預期。若 將時間拉長，兩大類股落差更 觸目驚心。過去30天，VanEck Vector s半導體ETF累計上漲 34%，iShare s擴展科技軟件 類股ETF僅漲14%。今年以來 VanEck Vectors半導體ETF表 現最佳的個股依序為英特爾、 美光科技、意法半導體、超微 半導體與邁威爾科技。 芯片股與軟件股 命運急速分化
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