C12 03.25.2025 星期二 香港財經 車企又 「抽水」 小米傳配股籌410億 佳兆業境外債重組方案獲批 比亞迪股份（1211）公布截至 去年底全年業績，純利為402.54 億元（人民幣，下同），按年增長 34%，每股盈利13.84元；末期息 派3.974元，按年增28.3%。比亞 迪指，經過30年努力，比亞迪從 電池、電子到新能源車，無一不 成為產業的引領者，打破國外品 牌統治地位，重塑全球市場新格 局。比亞迪績前收報403.4元， 升約3%；於ADR早段折合高見 420.76港元，較香港收市價再高 逾4%。 比亞迪去年收入為7771.02億 元，按年增29%。按分部計，比 亞迪汽車、汽車相關產品及其他 產品業務收入6173.82億元，按 年增27.7%；手機零件、組裝及 其他產品業務收入1596.09億元， 增34.6%，兩業務佔收入比例為 79.45%及20.54%。 若以地區計，比亞迪內地及 港澳地區收入5552.17億元，上 升25.6%；境外收入為2218.84億 元，按年增加38.5%。 比亞迪董事長王傳福於業績 報告上表示，該集團旗下的新能 源車銷量持續保持強勁增長，按 年增長逾40%，蟬聯中國汽車市 場車企銷售冠軍、中國汽車市場 品牌銷售冠軍和全球新能源車 市場銷售冠軍，去年11月更成 為全球首間達成第1000萬輛新 能源汽車下線的車企。他還指 出，截至去年底，比亞迪現金儲 備約1549.37億元，資產負債率 為74.64%，按年減少3.22個百分 點，相信充盈現金儲備，為比亞 迪每一次業務高速發展提供支持。 展望未來，王傳福指，該集 團將會持續強化核心技術的自主 可控，持續提升產品競爭力；緊 跟市場趨勢，持續推動多品牌矩 陣建置；加速業務出海進程，協 助中國汽車產業引領全球新能源 汽車變革。手機部件及組裝業務 方面，他指，將持續加強核心技 術研發及高端製造創新能力，進 一步提升垂直整合優勢，全方位 深化大客戶戰略合作。此外，AI 數據中心、AI服務器等新興業務 有望快速推進。 比亞迪去年多賺34% ADR曾高港4% 星島新聞集團（1105）24日公布 全年業績，截至去年12月底，全年 收入7.77億元，按年減少5.2%；股 東應佔虧損錄8425萬元，當中包括 約6000萬元的物業、廠房及設備折 舊費用。 集團去年虧損按年擴大3520萬 元，主要由於2023年其美國子公司 獲得美國政府關於2019年新冠病毒 的「員工留任稅收抵免」一次性補 貼約1950萬元，而去年並沒有相關 補貼。此外，去年市場環境未如理 想，亦對集團綜合收入造成一定程 度影響。集團期內每股虧損為9.57 仙，並宣布不派末期息。 新媒體業務方面，集團持續優 化「星島頭條網」及「星島頭條」應用 程式，讓用戶有最佳瀏覽體驗，成 效顯著。年內新媒體全平台總用戶 人數和瀏覽量持續大幅增長。同時 面向內地的「星島環球網」亦已全新 升級改版，進一步發揮橋樑紐帶作 用，並協助拓展大灣區及內地市場。 報章業務方面，根據admanGo 廣告數據顯示，2024年投放於收費 報章的廣告開支按年下降約3.9%， 《星島日報》廣告收入略勝市場表 現。免費報紙方面，去年投放於免 費報章的廣告開支總額按年大幅下 跌20.8%，《頭條日報》通過創新業 務模式與多元業務拓展，廣告收入 穩定，市場佔有率持續領先，發行 量和廣告量穩居香港免費報章之 冠，當中旅遊、餐飲、零售等行業 的廣告收入尤為突出。全港唯一英 文免費報章《英文虎報》去年廣告收 入有所下降，但表現跑贏市場。雜 誌業務方面，香港雜誌市場廣告開 支按年下跌12.1%，但集團旗艦雜 誌《東周刊》廣告收入逆市錄得9.2% 升幅，並繼續佔據雜誌廣告市場最 大份額。 展望未來，集團表示，將積極 把握行業變革帶來的新機遇，持續 推動數碼化轉型與技術創新，同時 鞏固在傳統媒體市場的領先地位， 深挖品牌價值和內容資源，優化成 本結構，提升盈利能力。 泰國政府為賭場合法化放行之 下，據泰國媒體報道，銀河娛樂 （027）有意赴泰發展博彩業務，正評 估是否對曼谷擬議中的賭場與娛樂 綜合體項目投資數十億美元。銀娛 24日收跌0.8%，報32.45元。 報道引述銀娛泰國分公司首席 品牌長Kevin Clayton指，對曼谷很 感興趣，而且曼谷值得擁有一個真 正具地標性的娛樂綜合體。他稱， 若泰國政府推動旅遊經濟的策略得 以實現，預期每年外國旅客人數將 升39%至5000萬人，觀光收入亦可 望從3萬億泰銖增至5萬億泰銖，對 GDP貢獻從目前的20%升至30%。 報道引述銀娛稱，泰國旅遊業 復蘇速度穩健，若能持續保持自然 成長，將具備吸引大型投資條件， 但針對賭博合法化的社會爭議。 銀娛主席呂耀東2月曾公開表 態，看好泰國市場前景，認為泰國 待客友善、良好服務均有助落實綜 合渡假村發展，並已在當地設立團 隊以進一步跟進。 佳兆業指出，境外債務重組的成 功將帶動經營基本面全面好 轉的契機，境外公開市場減輕剛性 還債壓力，化債也帶動權益資本增 加，顯著修復資產負債表，為集團 後續保交付工作帶來有力保障，為 經營恢復企穩創造了更好的條件。 展望未來，該集團指，將繼續 積極推進經營風險化解，加速重回 良性健康發展軌道，積極探索輕資 產、高質量、可持續發展新模式。 另外，佳兆業開曼計劃和瑞景英屬 處女群島計劃之法院呈請聆訊，亦 將於稍後日期舉行。該集團表示， 將就上述聆訊、重組生效日期以及 任何有關重組的重大進展，另行刊 發公告。 對於重組方案，多位金融與地 產業內人士表示，對方案持正面評 價，相信債務重組通過後，佳兆業 的資產負債率可望從高位回落，利 息支出壓力減輕，這將直接提升其 獲利修復空間，且重組後佳兆業短 期償債壓力將大幅降低，同時透過 優化負債期限結構，佳兆業還可有 效匹配項目開發與銷售回款周期， 緩解現金流緊張問題，可騰挪更多 資金用於核心業務，特別是加快存 量項目的開發與銷售，從而恢復經 營性現金流。 星島去年收入7.8億新媒體用戶瀏覽大增 傳銀娛研赴泰開賭場 佳兆業（1638）公布，香港高等法院於上周五（3月21日）舉行佳 兆業香港計劃和瑞景香港計劃之呈請聆訊，並於24日宣布正式批 准集團之境外債務重組方案。分析認為，佳兆業此次債務重整方 案成功獲批將顯著改善其資本結構，並為未來可持續發展奠定重 要基礎。 ■分析認為，佳兆業此次債務重整方案成功獲批將顯著改善其資本結構。 折讓最多7.4% 分析：不排除更多公司仿效 綜合外電消息，小米擬發行7 . 5 億股，佔經擴大後已發行股份 2.9%，配股價介乎52.8元至54.6元， 較24日收市價折讓4.2%至7.4%，設 有90日禁售期，而集資所得將用於 加快業務擴張、投資研發以提升技 術能力，以及其他一般公司用途。 另高盛、中金及摩通有份參與交易。 高盛中金摩通有份參與 翻查資料，小米對上一次配股 為該公司公布染指造車前，在2020 年12月以先舊後新配售10億股，作 價23.7元，集資237億元。小米今年 來股價節節向上，由去年底的34.5元 計算，截至24日收市價57元，累飆 65.2%，跑贏其他藍籌股，而今年盤 中曾高見59.45元，逼近60元關口； 另過去12個月股價累升近2.9倍。 車企集資潮由比亞迪（1211）掀 起，本月初公布435.1億元的配股行 動，集資規模為近4年香港最大。比 亞迪在本月11日完成配股後，股價 反覆上升，24日收市價403.4元較配 股價335.2元高逾兩成。今年以來， 多間與智能駕駛相關的股份已作出 配股，包括優必選（9880）、黑芝麻 智能（2533）、知行汽車科技（1274） 等。 凱基亞洲投資策略部分析員龔 俊樺指出，相對於小米的市值規 模，這次集資比例不大，配股價折 讓算小，而小米亦確實需要資金發 展AI及電動車業務，相信配股對小 米股價影響有限。估計小米配股後 股價或跌4%至5%，若市況良好，很 快會收復失地。 光大證券國際證券策略師伍禮 賢亦認為，從配股價折讓看來，小 米對其股價很有信心，相信跌穿配 股價的機會未必大。小米配股對其 他中資科技股走勢影響有限，因小 米估值偏貴，相比之下，其他中資 科技股估值仍在合理水平。 專家料跌穿配股價機會微 博威環球資產管理金融首席分 析師聶振邦表示，內地車企間競爭 激烈，小米目前進行配股集資或為 了增強自己的競爭優勢，加上小米 股價正處於高位，是最佳配股時 機，預料小米未來再配股集資的可 能性較比亞迪高。 金利豐證券研究部執行董事黃 德几認為，小米把握時機籌集更多 資金以應對未來的挑戰。他提醒， 內地兩大車企先後配股集資，不排 除將有更多公司將會效仿把握時機 集資，引發市場配股潮，屆時將會 加劇港股短期內衝高的阻力。 小米在2021年3月正式公布進 軍電動車市場，首期投資 100億元人民幣，預計 未來10年投資100億美 元。小米去年3月推出 首輛電動車，去年累計 交付約13.6萬輛汽車， 並於上周公布將今年 全年的交付目標由30 萬輛，增至35萬輛。 另外，彭博上周引述 消息稱，小米正在 擴大在建的北京 第二座電動車生 產工廠規模。 香港月內或迎來第二宗大型車企「抽水」計劃，市傳小米 （1810）擬以「先舊後新」方式配股，以每股作價最多54.6元，配售 7.5億股股份，最多籌409.5億元，以助其擴大電動車業務。配股消 息傳出前，小米收報57元，升4.2%。有分析指出，內地兩大車企 先後配股集資，不排除將有更多公司仿效，加入「抽水」行列，引發 配股集資潮。 ■市傳小米擬以「先 舊後新」方式配股， 最多籌409.5億元， 以助其擴大電動車 業務。 小米配股詳情 項目 內容 發行股數 7.5億股 配股價 52.8至 54.6元 最多集資 409.5億元 集資用途 加快業務擴 張、投資研 發以提升技 術能力 從配股價折讓看來，小 米對其股價很有信心，相信 跌穿配股價的機會未必大。 光大證券國際證券策略師 伍禮賢
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