C6 06.28.2025 星期六 國際財經 納指標普創歷史新高 關稅政策和緩 強化美聯儲減息預期 道指漲432.43點，漲幅1.00%， 報43819.27點；納指漲105.55 點，漲幅0.52%，報20273.46點； 標普五百指數漲32.05點，漲幅為 0.52%，報6173.07點。日標普五百 指數最高上漲至6187.68點，納指最 高上漲至20311.51點，二者均創盤 中歷史新高。 商務部長盧特尼克27日表示， 特朗普政府預計將很快與10個主要 貿易夥伴達成協議，特朗普也可能 延長恢復徵收高額關稅的截止期 限，以便有更多談判時間。 另外，多項經濟數據強化了政 策寬鬆預期，交易員對美聯儲減息 的押注持續加碼。目前，利率互換 市場已完全定價今年還有兩次減 息，更將第三次減息概率納入預期。 然而，本周多位美聯儲官員仍 明確表示，他們需要更多時間來確 認關稅驅動的物價上漲不會持續推 升通脹。三藩市聯儲行長戴利承 認，越來越多證據顯示，關稅可能 不會導致大規模或持續性的通脹飆 升，但這僅讓她對「秋季減息」持開 放態度。 戴利表示，儘管勞動力市場正 在放緩，但尚未出現顯著惡化的預 警信號，她重申當前貨幣政策處於 「良好位置」。 波士頓聯儲行長柯林斯預計今 年晚些時候會重啟減息，「可能是一 次減息，也可能更多，但最終需由 數據決定，目前看不到緊迫性。」 芝加哥聯儲行長古爾斯比表 示，若通脹明確趨向2%目標且經濟 前景的不確定性消退，央行可能重 啟減息，「我樂觀地認為，我們已獲 得積極數據，或許關稅的影響將局 限在可控範圍，但我們仍需確認」。 明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行 長卡什卡利表示，他認為今年可能 會減息兩次，第一次可能在9月， 但他警告稱，關稅對通脹的影響可 能存在滯後性，決策者應保持靈活 性。「在我們收集更多有關關稅對經 濟真實影響的證據時，我認為，我 們應該更加關注我們所見的實際通 脹和真實經濟數據，而不應承諾寬 鬆政策路徑，以防關稅效應不過只 是滯後顯現。」卡什卡利說。 卡什卡利表示，自12月以來， 他一直沒有調整對2025年的利率預 測。當時，隨著物價壓力降溫且勞 動力市場出現疲軟跡象，美聯儲決 策者在當年最後4個月內已將利率下 調了一個百分點，當時他預計今年 只會減息兩次，因為他不確定通脹 是否會繼續下降。 在關稅不確定性加劇且通脹問 題未取得進展的情況下，3月份時他 維持上述預測不變。現在，儘管尚 無太多證據顯示關稅對價格造成衝 擊，但他擔心今年晚些時候仍有可 能會出現。 卡什卡利表示，他預測兩次減 息意味著首次將在9月。他還表示， 即使美聯儲在9月重啟減息，也不應 受制於特定政策路徑。「若數據需 要，我們可把政策利率維持在新水 平，直到我們對通脹將回歸目標水 平更有信心。」卡什卡利寫道。他也 對美國經濟面對4月高於預期的關稅 宣布後表現出的韌性表示讚賞，並 表示勞動力市場已經「緩慢降溫」。 消費者信心指數大幅提升 另一方面，5月份消費支出出現 年初以來的最大降幅，這表明特朗 普政府經濟政策的不確定性正日益 對經濟增長前景構成壓力。 根據美國經濟分析局27日公布 的數據，經通脹調整後，個人消費 支出環比下降0.3%。美聯儲青睞的 通脹指標——剔除食品和能源的核 心PCE價格指數環比上漲0.2%，略 高於預期。 美國5月核心PCE物價指數同 比上漲2.7%，高於預期的2.6%，創 2025年2月以來新高。美國5月核心 PCE物價指數環比上漲0.2%，市場 預期持平於0.1%。 隨著對經濟前景和個人財務狀 況的擔憂緩解，消費者信心指數6月 大幅升至四個月來最高，通脹預期 顯著改善。 據密歇根大學公布的數據，6月 消費者信心指數終值從前月的52.2 升至60.7，升幅為2024年初以來最 大。接受彭博調查的經濟學家的預 期中值為60.5，與初值一致。 調查負責人Joanne Hsu在聲明 中表示，「這一改善在經濟的多個方 面均有體現。隨著近期關稅水準和 貿易政策波動的減緩，消費者似乎 相信最壞的情況可能不會發生，並 相應調整了預期。」 數據顯示，消費者預期未來一 年價格將上漲5%，略低於初值，相 比5月份的6.6%，這是自2001年以 來最大的月度改善。消費者對未來 五至十年的年通脹率預期為4%，也 低於一個月前。 ■收盤鈴響後，熒幕上顯示了道指收盤情況。 路透社 美國已與中國簽署貿易協議，未來幾周還將與10國敲定協 議，加上5月通脹數據溫和，強化聯儲會今年減息預期，在市場樂 觀氣氛帶動下，美股三大股指27日全面開高，標普五百與納指更 是雙雙刷新歷史高點。 ▍本報訊 ▍ 27日國際油價雖小幅回升， 但全周累計跌幅創三年新高。隨 著伊朗與以色列衝突未造成重大 供應中斷，此前市場積累的風險 溢價悉數蒸發。 WTI期貨上漲28美仙，漲幅 為0.43%，收於每桶65.52美元。 本周WTI原油下跌約1 1%，創 2023年3月以來最大周跌幅。 OPEC+料將考慮再次大幅 提高原油產量，八個主要成員國 已同意在過去三個月中每月增產 41.1萬桶。 幾位不願透露姓名的與會代 表稱，他們的國家已準備好在7月 6日會議上再次考慮8月增產同等 規模。 自6月13日以色列襲擊伊朗核 設施引發為期12天的衝突期間， 布倫特油價曾短暫突破80美元關 口，但在美國總統特朗普宣布以 伊停火後驟降至67美元。 黃金27日下跌2.2%，至每盎 司3255.94美元，為5月29日以來 盤中最低水平，邁向連續第二周 走低。 全球貿易談判的進展，以及 美國6月份消費者信心升至四個月 高點，通脹預期顯著改善，都削 弱了黃金的避險吸引力。 鉑 金 價 格 2 7 日 一 度 下 跌 6.8%，回吐了本周部分漲幅。由 於倫敦和蘇黎世現貨市場供應緊 張，遠期價格大幅低於現貨，26 日鉑金價格一度觸及十多年來最 高水平。 另 外 ， 倫 敦 金 屬 交 易 所 （LME）現貨銅繼續呈現大幅升 水，明日/次日價差27日為每噸25 美元，26日曾經達到每噸98美元 的接近四年高點。 LME現貨與三個月期貨之間 的價差26日收於319.83美元，也 創出2021年以來最高，27日回落 至240.67美元。 地緣風險溢價消退 油價周跌幅創新高 通脹預期改善 黃金價格走低 我樂觀地認為，我們已 獲得積極數據，或許關稅的 影響將局限在可控範圍。 芝加哥聯儲行長 古爾斯比 中東奢侈品銷量逆勢增 旅遊業帶動 品牌持續開新店 據零售諮詢公司Chalhoub Group 數據，波斯灣國家奢侈品銷售 額去年同比增長6%，達到128億美 元，表現優於全球市場2%的下滑。 消費者對高端時裝、珠寶和美妝產 品的需求強烈。不過，銷售額的增 長在很大程度上依賴旅遊帶動。根 據諮詢公司貝恩估算，遊客貢獻了 中東奢侈品銷售的約50%至60%。 作為重要的奢華旅遊目的地， 中東吸引了較多來自俄羅斯與亞洲 的高淨值群體；同時，由於南亞市 場的關稅較高，影響奢侈品牌在當 地拓展門店，中東也成為品牌觸達 該地區富裕消費者的重要渠道。 貝恩公司高級合夥人Federica Lovato表示，近期中東地緣衝突加 劇，但「目前尚未調整對中東市場 的長期增長預期，因為我們依然看 好該地區的發展潛力。」免稅零售 商Gebr Heinemann聯合首席執行官 Max Heinemann也表示，即便面臨 局部衝擊，中東地區「整體增長趨勢 仍將延續」。 具體品牌表現方面，普拉達今 年第一季度在中東地區的銷售同比 增長26%，愛馬仕則增長14%。各 大奢侈品品牌持續加碼，通過新店 開業與品牌活動等提升中東市場存 在感。 例如，意大利男裝品牌Zegna 本月在杜拜舉辦夏季時裝大秀；高 定禮服品牌Elie Saab去年11月在沙 特利雅德舉行45周年紀念大秀；迪 奧、聖羅蘭與華倫天奴去年先後在 巴林開設門店。 儘管如此，保持旅遊熱度仍 是中東地區吸引奢侈品消費的關 鍵。高端旅行機構Global Travel Moments表示，當前前往中東的長 線旅遊安排尚未受到明顯影響，不 過在地區局勢影響下，部分遊客在 臨行前會更加謹慎。 ■國際品牌爭相布局中東市場。圖為高定禮服品牌Elie Saab在沙特舉行紀 念秀。 資料圖片 普拉達今年第一季度在 中東地區的銷售同比增長 26%，愛馬仕則增長 14%。 得益於強勁的旅遊市場增長與消費能力，中東奢侈品市場在整 體放緩背景下實現增長，成為眾多國際品牌爭相布局的重點區域。 不過旅行機構表示，雖然目前長線旅遊安排尚未受到中東局勢明顯 影響，不過遊客已變得謹慎，這可能對奢 品市場產生影響。 ▍本報訊 ▍ 軟銀集團首席執行官孫正義26 日表示，目標在未來十年內將這家 日本科技投資集團建造成為「超級人 工智能」領域的最大平台供應商。 「我們立志成為超級人工智能時 代該行業的組織者」，孫正義在集團 年度股東大會上向投資者宣告。他 將這一願景類比微軟、亞馬遜和谷 歌母公司Alphabet等科技平台巨頭 的統治地位，這些企業都受益於「贏 家通吃」的行業規律。 孫正義此前曾公開闡述稱，超 級人工智能是指能力超越人類萬 倍的AI技術。近期軟銀重啟了曾 為其贏得聲譽的激進投資策略：今 年公司已斥資65億美元收購美國半 導體設計公司Ampere，並承諾向 ChatGPT開發商OpenAI注資最高 400億美元。 孫正義透露，自2024年秋季首 次投資以來，軟銀對OpenAI的累 計承諾投資額已達320億美元，他 坦言「後悔沒有更早布局」，並預計 OpenAI最終將啟動IPO。 這位傳奇投資者表示：「我已全 情押注OpenAI。」值得玩味的是， 軟銀曾持有英偉達約5%股份，卻在 2019年清倉退出，錯失了2022年底 ChatGPT引爆AI熱潮後該芯片巨頭 的萬億市值征程。 此次投資狂潮標誌著軟銀的戰 略轉向。2022年願景基金重倉的科 技初創企業集體估值崩塌後，集團 經歷多年收縮。 轉機出現在2023年9月，旗下芯 片設計公司Arm上市募資約50億美 元，其後股價持續攀升，既充實了 集團資產，又為新一輪投資提供了 質押融資基礎。 孫正義強調軟銀始終堅持審 慎投資原則，稱集團始終保有充 足的財務儲備和用戶基礎以應對風 險。本月初，軟銀還通過出售部分 T-Mobile股票套現48億美元。 軟銀擬成「超級人工智能」平台供應商 特別觀察 路透社最新調查 顯示，印度經濟在 2024-25財年創下四 年最低增速後，今明 兩財年將保持基本穩 定增長。 這一穩定前景的 背景是，印度央行 今年以來已累計減 息100個基點，包括 6日出人意料的50基 點減息，但其增長動 能仍主要依賴政府資 本支出的強力支撐。 6月17-26日對51位經 濟學家的調查顯示， 截至2026年3月的本 財年，印度GDP預 計增長6 . 4%，低於 2024-25財年6.5%的 增速（該增速為202021財年以來最低）。 「當前增長主要 依靠政府資本支出支 撐，但這種效應將逐 漸減弱。」Yes Bank 首席經濟學家英德拉 尼爾．潘指出。私 營部門支出仍遠落後於政府投 資，分析師普遍認為印度經濟 仍未能為其龐大的年輕人口創 造足夠優質就業崗位。潘補充 道：「現階段印度面臨的最大 挑戰之一是人均收入。就業創 造力度不足以產生支撐可持續 經濟增長所需的收入。」 部分經濟學家警告，若新 德里未能在7月9日90天關稅暫 停期結束前與華盛頓達成貿易 協定，未來數月GDP預測可能 遭下調。知情印度官員透露， 雙方在汽車零部件、鋼鐵和農 產品等領域的談判已陷入僵 局，這令市場對特朗普政府設 定的互徵關稅最後期限前達成 協議的期望落空。不過澳新銀 行經濟學家尼姆表示，基於對 兩國達成協議的預期，他們已 上調2026財年增長預測。 印度經濟增長面臨挑戰
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