C12 01.13.2026 星期二 香港財經 中國要贏AI競賽靠電力優勢 馬斯克料產量達美國3倍「芯片影響隨時間減弱」 馬斯克上周在一個名為「Moonshots」的播 客節目中表示，電力供應是AI系統擴 展規模的限制因素，而中國在AI競賽中的 決定性優勢在於其電力生產規模。他估計， 2026年中國電力產量將會達到美國的近3 倍，使其有能力支援高耗能的AI數據中心。 另外，馬斯克認為美國即使致力於限制 中國獲取先進半導體，但這些限制的影響會 隨著時間推移而減弱。他表示晶片性能前沿 領域存邊際效益遞減，中國終將「攻克晶片 技術」，就算沒有最先進的設計，中國也可 能迎頭趕上。事實上，早前微軟行政總裁 Satya Nadella也坦言，「當前最大挑戰不是 算力，而是電力」，若供電不足，部分AI晶 片恐面臨閒置風險。此外，英偉達（Nvidia） CEO黃仁勳去年亦曾表示，「中國將贏得AI 競賽」，理由是更有利監管環境和更低的能 源成本。 若將晶片視作AI的「大腦」，那麼電力就 是AI的「血液」，當「血液」跟不上，即使「大 腦」發展得多麼先進，AI亦只能原地踏步。 目前美國AI產業的確面臨嚴峻的能源考驗， 大摩分析師Stephen Byrd曾在去年11月警 示，受AI數據中心龐大電力需求衝擊，美國 恐於2028年陷入高達20%的電力缺口，潛在 缺口達13至44吉瓦，相當於逾3300萬戶家庭 的每年用電量。 高 盛 全 球 大 宗 商 品 研 究 聯 席 主 管 Samantha Dart亦指，美國的新增發電能力 跟不上增長的需求，按行業慣例，電網需要 保持至少15%的備用裕度，才能在峰值負荷 與可用發電能力間形成安全空間，但目前美 國部分電網仍低於該水平。隨著數據中心持 續拉動用電需求，備用不足的問題在未來將 會進一步惡化。 高盛此前已指出，美國數據中心已消耗 美國約6%的電力，預計到2030年，該比例 還會上升至11%，而衡量電網可靠性的有效 備用電力容量指標卻從5年前的26%下降到 19%，在全美13個區域電網中，8個已達到 或低於該臨界值。 反觀中國電力供應情況，中國國家數據 局局長劉烈宏在去年3月曾表示，「在中國， 電力是我們的優勢。」高盛指經過2021年以來 的大規模電力建設，中國在可再生能源等領 域已形成多元能源體系，預計到2030年，中 國將擁約4億千瓦備用電力容量，是全球數 據中心預期總需求3倍以上。 據內媒指去年全國「西電東送」規模已達 3.4億千瓦，佔全國最大用電負荷23%左右。 到2030年，電網資源優化配置能力將續增， 「西電東送」規模將超過4.2億千瓦，更指中國 電網已成全球輸電能力最強、運行電壓等級 最高、新能源併網規模最大、安全運行紀錄 最長的特大型電網。 「世界人工智能大會」（WAIC）宣布， 第八屆WAIC將於周五（16日）在香港科學 園舉行，已確定多位國際、內地頂尖科 學家和產業家擔任專題演講，包括美國 矽谷人工智能研究院院長Piero Scaruffi， 矽谷著名風險投資家Steve Hoffman，《胡 潤百富》創刊人Rupert Hoogenwerf等。 WAIC表示，該大會由國家外交部、 國家發展和改革委員會、工業和資訊化 部、教育部、科學技術部、國務院國有 資產監督管理委員會、國家互聯網資訊 辦公室、中國科學院、中國科學技術協 會和上海市人民政府共同推動支持。國 務院總理李強連續兩年出席大會開幕式 並致辭。 多名國內外專家演講 該大會亦指，選定在香港舉辦，彰 顯背靠祖國，聯通世界的獨特優勢，以 及匯聚國際資源，推動科創協同創新的 戰略角色，可助力將香港打造成為國際 人工智能交流與合作的核心樞紐。 世界人工智能大會 16日在科學園舉辦 ▍本報訊 ▍ ........................................................................................... ■全球首富馬斯克（Elon Musk）近日在一個訪問時更表示，在中美AI競賽中，中國可憑藉電力 生產規模優勢縮小差距。 2026 年中國電力產量將會達 到美國的近 3 倍，使其有能力支援 高耗能的 AI 數據中心。 全球首富 馬斯克 中國豐富且低廉的電力資源，正成為其 AI產業發展的重要優勢。據內媒報道，中國 企業如DeepSeek等正依靠成本優勢，以更低 的價格開發高質量AI模型，有效彌補國內晶 片技術的不足。 報道指，內蒙古烏蘭察布市已成為中國 AI產業新興重鎮，更被譽為「草原雲谷」。 得益於凉爽氣候與低廉電價，蘋果、阿里 （9988）和華為等科技巨頭紛紛在此設立數據 中心，電動車製作商小鵬汽車（9868）等公司 也在此訓練AI模型並處理AI工作負載。過去 5年，該地區GDP增長50%，數據中心用電量 增長7倍多。截至去年6月，當地已吸引約350 億美元的算力產業投資。 自2021年「東數西算」計劃推出以來，中國 積極利用西部豐富電力資源滿足東部人口密集 地區的數據處理需求。中國目前發電裝機容量 達3.75太瓦，是美國的兩倍多。國家能源局數 據顯示，中國數據中心透過長期購電協議獲得 的電價低至每千瓦時3美分，僅為美國部分地 區的一半不到。此外，到2028年，中國還計劃 通過連接數百個數據中心，構建一個共享的全 國性計算池，亦可稱其為「國家雲」。 電價為美國部分地區一半 在核電領域，根據中國核能行業協會去 年4月的數據，中國在運、在建和核准建設 的核電機組共102台，總裝機容量達1.13億千 瓦，規模首次躍居世界第一。同時，中國在 西藏建設的雅江水電站預計發電量將達三峽 大壩的3倍。 報道還引述Bernstein半導體分析師林慶 遠指出，雖然中國短期內仍受制於先進晶片 短缺，但電力優勢使其在AI競賽中保持競爭 力，「AI競賽持續時間越長，中國縮小差距的 機會就越多。」 內蒙古變「草原雲谷」蘋果阿里紛進駐 全球AI熱潮下，除了晶片技術備受關注外，其發展亦離不開電力供應。全球 首富馬斯克（Elon Musk）近日在一個訪問時更表示，在中美AI競賽中，雖然美國暫 時領先，但中國可憑藉電力生產規模優勢縮小差距，並有望在AI運算領域中引領 世界。事實上，高盛一份報告亦印證該說法，指美國幾乎所有電網都面臨容量不 足的瓶頸，而中國到2030年備用的電力容量不僅能滿足自身需求，更會是全球數 據中心預期總需求的3倍以上。 香港再添一隻超購逾萬倍的新股， GEM股BBSB（8610）披露其香港公開發 售超購10744.1倍，成為史上新股「超購 王」亞軍，僅次於去年掛牌的GEM股金 葉國際（8549）超購11463.7倍。BBSB昨 日在輝立和富途暗盤曾高見3.3元，狂 飆4.5倍，一手帳面大賺10800元，最終 於3大暗盤場收市升3.6至4.2倍，一手賺 8560至9960元。BBSB將連同紅星冷鏈 （1641）和兆易創新（3986）今日登陸聯交 所。 兆易創新紅星冷鏈升4成 馬來西亞土木工程承包商BBSB在富 途暗盤收報2.74元，升近3.6倍，一手賺 8560元，在耀才和輝立暗盤收市分別升 3.7倍和4.2倍，一手賺8840和9960元。 該股一手難求，接獲5417張貨值逾883.8 萬元的「頂頭槌飛（認購3125手）」，當中 28.7%或1557張中1手，而國際配售輕微 超購0.01倍。 於3大暗盤場中，兆易創新收市升 38.4%至40%，一手100股帳面賺6220 至6480元；紅星冷鏈收市揚35 . 3%至 47.4%，一手500股進帳2165至2905元。 至於昨日掛牌的豪威集團（501）以 全日高位121.8元收市，升16.2%，一 手100股帳面賺1700元。該公司超購 8.3倍，有抽便中籤，另有4張「頂頭槌 飛（認購2 . 29萬手、認購貨值逾2 . 4億 元）」，每人派1952手，以收市價計，每 個大戶勁賺331.84萬元。 焦點新股繼續湧現，彭博引述消息 指，小鵬汽車（9868）旗下飛行汽車公司 小鵬匯天（Xpeng Aeroht）和「杭州六小 龍」之一的「強腦科技」已以保密形式提 交香港上市申請。小鵬匯天最快今年成 事，強腦科技可能上市籌資數億美元。 傳小鵬匯天保密申港上市 先聲藥業（2096）上周公布，分拆旗 下聚焦於腫瘤創新藥物的先聲再明在香 港主板上市，最新傳擬集資1億至2億美 元。由A股海大集團分拆出來的農業企 業海大國際，以及連鎖餃子店「袁記雲 餃」母企袁記食品集團均遞表申港上市。 萬科（2202）繼上周被要求制訂整體債務 重組計劃後再面臨考驗，彭博引述消息指， 債務顧問公司PJT Partners已告知萬科的美元 債持有人，指萬科去年12月未能於原定寬限 期內償付一筆境內債務，已構成「交叉違約」 事件，建議債權人考慮正式申報萬科違約。 萬科昨日收報3.38元，跌2.9%。 消息人士表示，PJT計劃於今日下午與部 分債券持有人舉行電話會議，分析指出，這 類舉動通常是組建「臨時債權人委員會」的前 奏，以便在隨後的重組談判中代表持有人利 益。另一間顧問公司Houlihan Lokey亦曾聯繫 萬科的美元債券持有人，尋求為其提供顧問 服務。 未能於寬限期內還債 萬科目前有兩筆合共13億美元（約101.4億 港元）的未償還美元債券。根據債券發行文件 的「交叉加速」（Cross-acceleration）條款，若 萬科未能按時或在「原本適用的寬限期內」償 還超過5000萬美元的其他債務，只要集齊持 有未償還金額至少25%的債權人同意，即可 要求萬科立即全額償還所有票據。 據巴克萊估算，萬科美元債的回收率可 能只有10.1%左右，約是當前市場交易顯示 的、已處於嚴重不良水平價格的一半，而在 最壞情景下，考慮到包括回收境內資產執行 難度等因素，回收率可能低至0.9%。 傳顧問公司籲萬科債權人申報違約 BBSB超購逾萬倍 暗盤曾狂 4.5倍 ■據報萬科去年12月未能於原定寬限期內償付 一筆境內債務，已構成「交叉違約」事件。 ■將於今日掛牌的 BBSB 公開發售超 購 10744.1 倍， 成為史上新股「超 購王」亞軍。 3新股暗盤均見造好 註：綜合耀才、富途及輝立暗盤數據 股份 暗盤變動（%） 每手賺蝕（元） 紅星冷鏈 （1641） +35.3 至 47.4 +2165 至 2905 兆易創新 （3986） +38.4 至 40.0 +6220 至 6480 BBSB（8610） +356.7 至 415.0 +8560 至 9960 國泰（293）表示，國泰歡迎北京 大學國家發展研究院發表的研究報告 《燃點SAF市場：中國可持續航空燃料 規模化發展政策路徑》。國泰指出， 該報告深入分析現況並提出精闢建 議，透過供求雙方的市場策略，就於 內地擴大可持續航空燃油（SAF）的使 用，提供了切實可行的寶貴意見。 蘇富比亞洲表示，2025年全年舉 辦近80場展覽，創下13項拍賣紀錄， 更拍出本年度於亞洲拍場所有門類中 最高成交價的作品、饒介《草書韓愈 柳宗元文》以2.5億元高價成交，不僅 成為蘇富比歷來最高價之中國書法作 品，更是香港蘇富比有史以來歷時最 長的競投戰。 據 內 媒 引 述 市 場 研 究 機 構 Counterpoint Research報告指出，全 球存儲晶片價格正經歷一輪罕見的急 漲行情，去年第四季存儲價格整體上 漲40%至50%，預計今年首季將再漲 40%至50%，第二季則預計再上漲約 20%。 市場快訊
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