美國重手加息衝擊各地金融市 場，同時加重債務負擔，令 不少亞洲和發展中國家極為頭痛。 近月相繼有國家高調部署「去美元 化」，藉以減少對美元的依賴。首 先是巴西宣布與中國達成改以本國 貨幣結算丶不再使用美元為中間交 易貨幣；其後另一南美國家阿根廷 亦改用人民幣結算中國進口的商品 貨額。 馬來西亞則與中國就使用本國 貨幣結算雙邊貿易，以及就成立 「亞洲貨幣基金」進行談判；中海油 （0883）與法國道達爾能源完成首宗 液化天然氣跨境人民幣結算交易； 而中國進出口銀行早前與沙特阿拉 伯國家銀行歷史性達成首筆人民幣 貸款。 由於內地愈來愈多雙邊貿易用 人民幣結算，中國外匯管理局上星 期公布，今年三月中國跨境收支 中，用人民幣交易的比例首次超過 美元，佔了四成九。 大藍籌搶閘申請 在人民幣加速國際化下，港府 此時安排做過金管局總裁余偉文及 證監會行政總裁梁鳳儀上司的任志 剛進入港交所董事局，對未來發展 有著微妙影響。事關港交所計劃今 年下半年推出的「一股兩幣」人民幣 交易櫃台大茶飯，正是兩年前由任 志剛提出。 根據本刊統計，截至上周五已 有二十隻藍籌股或港股通的大型股 份，先後向港交所申請開設人民幣 櫃台，當中包括市值最大的騰訊 （0700）、排第三的中移動（0941）， 以及本地藍薵新地（0016）。 港交所已安排證券進行人民幣 櫃台的端對端測試，有香港證券行 亦就位準備。老虎證券指人民幣雙 櫃台模式可提高港股流動性，集團 正在做相關調研工作；富途證券亦 認為有助促進人民幣國際化，公司 會作出相應配合。 人民幣交易櫃台的設計，源自 任志剛於二一年八月提出的「人民 幣計價股票」，最初的構思是推動 五十至六十隻藍籌股同時用港元和 人民幣計價交易和結算，再由投資 者決定用哪一種貨幣買賣，背後的 想法是利用香港的離岸人民幣市 場，協助人民幣推向國際資本市 場。翌年，財經事務及庫務局局長 許正宇首次披露正研究在港股通南 向交易的股票中，引入人民幣計 價，覆蓋範圍比任志剛最初的構思 更大。 據熟知內情人士說，隨著人民 幣加速國際化，中國須為人民幣提 供投資出路，港交所的人民幣櫃台 便承擔了這項「任務」。易方資本創 辦人及投資總監王華分析︰「好多 國家開始減少用美元結算，例如改 用人民幣，他們收取人仔後要搵嘢 買、搵項目投資。香港搞Web3.0， 港交所搞人民幣櫃台，都是部署接 收相關資金。在世界新局勢下，香 港會有著數！」 港股通成新契機 早於一一年，港交所已推出人 民幣計價股票，以「雙幣雙股」模式 容許上市公司將兩批股份以港幣及 人民幣發行上市，股票持有人可以 將股票由港幣櫃台轉換至人民幣櫃 台。當年李嘉誠旗下的匯賢產業信 託（87001），是首隻以人民幣集資 並以人民幣計價的房託基金REITs。 翌年，胡應湘的合和公路成為 首隻以人民幣和港元計價及買賣的 雙幣股份。後來陸續有交易所買賣 基金ETF引入人民幣交易，唯成交 遠不及港元櫃台。即使最活躍的盈 富基金（2800），以人民幣計價的盈 富基金（82800）上周五只得六十多 萬人民幣成交。 一四年港交所與內地聯手推動 的「港股通」，是人民幣計價股票出 現新契機的轉捩點。在互聯互通機 制下，內地投資者透過閉環式交易 系統換匯，以人民幣買賣港股，即 買賣港股時用港元計價，交收則以 人民幣兌換港幣。 市場最初反應不算熱烈， 一四年底流入港股的資金只有 一百三十一億人民幣。然而港股 通擴大合資格股票範圍和投資額度 後，加上一批備受北水追捧的新經 濟股如騰訊、美團（3690）、比亞迪 （1211）等相繼崛起，到去年累計已 有逾二萬六千億內地資金進入港 股。 在現行港股通機制下，內地投 資者要用人民幣兌換成港元進行買 賣，匯率在收市後時段確認。經紀 為防當天匯率大幅波動，一般會預 先凍結成交金額的百分之三做按 金，再於晚上進行清算。 換言之，若人民幣兌港元波 動，內地投資者就要承受額外匯兌 風險，按金亦會增加交易費用。當 港交所推出人民幣櫃台後，內地投 資者便可直接用人民幣計價及買賣 港股通的股票，從而降低匯兌風險 與交易成本，估計有助推高港股通 的成交。而為免出現目前AH股差 價的問題，「一股兩幣」會行莊家機 制，由市場莊家進行套戥，政府亦 已修訂法例豁免相關莊家的股票印 花稅。 搭上國際化快車 獨立股評人鄒家華說︰「雙櫃 台下，內地投資者無須兌換港紙就 可以直接買賣港股，撇除了人民幣 兌港幣的匯兌風險，亦是人民幣走 向國際化的一個里程碑。」 內地○九年已啟動人民幣國際 化，香港一直擔當試驗場，現時擁 有最大的離岸人民幣資金池，於去 年底香港人民幣存款總額接近一萬 億元。根據全球銀行金融電信協會 （SWIFT）的數字，全港處理全球近 七成半的離岸人民幣支付款項。 中央在《十四五規劃》中表明要 「穩重推進人民幣國際化」，大力推 動金融市場互聯互通，以及逐步擴 大人民幣跨境使用範圍。在「去美 元化」大趨勢下，加上中國經濟總 量上升，人民幣有機會發展成繼美 元和歐元之後的第三種國際貨幣。 不過在中美息差擴闊下，人民 幣短期有貶值壓力，市場估計中國 的資本帳暫難為國際化而進一步開 放。人民幣雖然在國際貨幣基金的 特別提款權中（SDR）的比重升至超 過一成二，但僅佔全球主要央行外 匯存底總額的百分之二點六九。 歐美與中國陷入政經博弈，港 股近期表現差強人意，首季日均成 交額不夠千三億，新股集資額更創 下近年新低，港交所股價自然難有 起色，估值持續收縮。若然任志剛 「布局」成功，港交所搭上人民幣國 際化快車，將有望壯大香港離岸人 民幣資金池，吸引新的資金入市， 或可成為未來新的增長引擎。 港 交 所 （0388）四月 舉行股東大會 後，由政府委任做董事的金管局前總裁任志剛正式入 局。同一時間，市場視之為助人民幣加快國際化的港股 人民幣交易櫃台，亦「踩油」推進，多隻藍籌和大市值 港股通股份，近日先後向港交所申請開設人民幣櫃台， 部署以港元和人民幣「一股兩幣」買賣。 人民幣交易櫃台的前身「人民幣計價股票」，是 任志剛於兩年前提出。隨著美國為遏抑通脹暴力加 息，相繼有國家高調部署「去美元化」，成為人民 幣加快推向國際的新契機。事實上，要推進人民幣 國際化，必須為人民幣結算後的資金提供出路， 港股人民幣櫃台正是一條財路。另一方面，人 民幣計價股票既有助壯大和鞏固香港的離岸 人民幣中心地位，亦可降低北水南下的匯 兌風險。千里之行始於足下，若任志 剛的「布局」成功， 長遠有望刺激港股 的交投。 「去美元化」迢長路遠 ▲ ▲ ▲ 任志剛早年多次公開提到 人民幣國際化，甚至自稱自 己是「開山祖師」，直言中國 將會成為全球最大經濟體， 但過分依賴美元作為國際交 易媒介並不健康，若被對方 政治化更加麻煩，所以人民 幣有國際化需要。 出版：星島日報美西版 地址：395 Oyster Point Blvd, Ste 215, South San Francisco, CA 94080 2023年5月7日 第 期 146 ▲一四年十一月，滬港通開通，是人民幣計價股票出現新契機的轉捩點。在互聯互通 機制下，內地投資者透過閉環式交易系統換匯，以人民幣買賣港股，即買賣港股時用 港元計價，交收則以人民幣兌換港幣。 自從烏俄爆 發戰爭之後，美國對俄羅斯實施 一連串金融制裁，引發不少國家憂慮。 隨著印度和東南亞國家轉向支持「去美元 化」，美國財政部長耶倫亦承認，美國對 俄羅斯等國實施經濟制裁，可能危及美元 的主導地位。 巴西總統魯拉上月在上海出席一個活 動時，曾公開質問︰「為甚麼全世界一定 要用美元？為甚麼不是人民幣作為全世界 兌換的貨幣？」至於俄羅斯、伊拉克及沙 特阿拉伯等，亦相繼開始用人民幣作為與 中國交易的結算貨幣。 不過全球「去美元化」路途遙遠，且肯 定波折重重。雖然美元在全球央行儲備中 的佔比近年持續下降，但仍高達近六成， 全球逾八成外匯交易更涉及美元。而根據 國際結算系統數據三月份的數據，在國際 支付中美元佔比高達約四成二，其次為歐 元，佔近三成三，人民幣只排第五位，佔 百分之二點二六，可見美元在國際貿易中 仍佔主導地位。 ▲美團已申請增設人民幣櫃台，為 股東及潛在投資者，提供更多投資 靈活性以及股票流動性。 ▲商湯、比亞迪等二十間上市公司 已申請人民幣櫃台，港交所於本周 二起至五月十六日安排非強制性且 免費的端對端測試。 新聞 頭條 融合中西文化 列非物質遺產 中法元首御用「荔枝杯」 F3 F2 代理人潛逃 逍遙法外 「信眾」被出賣 坐監毀前途 四月份，國家主席習 近平及夫人彭麗媛在人 民大會堂為訪問中國的 巴西總統盧拉舉行歡迎 儀式，雙方早前亦達 成協議雙邊貿易可用本 幣，非美元進行結算。 香港多間證券行亦就 位準備，富途證券稱人 民幣櫃台主要消除投資 港股的匯兌成本，將按 客戶和交易所的需求作 出配合。
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