C7 01.11.2024 星期四 香港財經 廑䩤値┬䌑糮魂耙庿䛉 曾繼志指，聯邦基金利率期貨 最新顯示，市場預測美國今 年減息6次共1.5厘，但已排除3月 減息的可能，現估最快5月減息， 不過他個人認為市場預測過於進 取，估計美國今年只減息2至3次， 並由第3季開始行動，年內共減息 0.75厘，因聯儲局不會輕易放鬆2% 的通脹目標水平，加上近期美國工 資等數據，反映當地經濟依然堅 韌，除非出現重大事故，否則不會 急進減息。他續料美國明年有機會 有序地再減息共0.75厘至1厘，至 於整個減息周期的累計減幅，將主 要視乎通脹情況。 曾繼志：市場減息預期太進取 港息方面，他認為當美國下半 年啟動減息後，香港緊貼跟隨減P 息的可能性很大，因香港流動性 情況理想，兼且減P息對香港的經 濟、樓市各方面都有正面幫助，所 以個人認為「(P息)都幾有機會不論 幅度或次數都會跟到美息去減」， 即料P息下半年將下調共75點子。 他說受季節性因素影響，現時 短期港元拆息相對企穩，1個月拆 息企於4.8至4.9厘，但在市場預期 美國減息及香港流動性充裕下，料 拆息將會有所回順，首季1、3個月 期拆息或回落至4.2厘至4.4厘，下 半年更將跌破4厘。 人幣年內可望回升至7算 就今年開局不足2周已有銀行 先後共3次經貼現窗向金管局借入 流動資金，他指這並非涉及流動性 問題，只是個別銀行因為操作上問 題而需借入資金。 他又料短期港匯較為淡靜，大 致徘徊於7.81至7.83兌1美元之間， 跌至觸及7.85弱方兌換保證水平的 機會不大，因缺乏套息誘引； 但升至7.75強方弱方兌換保證 水平今年亦不會發生，因 外資流入速度未必太快， 相信銀行體系總結餘已見 底，並會穩著在約450億元 水平。 人民幣兌美元匯價，他 預期年內可望回升至7算，甚 至升上6.85，唯中國仍有機 會減息1、2次，每次減0.1 厘，將不利中美息差，且 中國經濟情況未算最理 想，市場還在觀望內地刺 激經濟措施的成效，會令 人民幣的上升空間受阻。 美國聯儲局自啟動是次加息周期以來，先後加息11次共5.25 厘，唯香港最優惠利率(P)僅上調5次共0.875厘，未有跟貼美息。 不過，渣打香港、台灣及大灣區金融市場主管曾繼志認為，在今 年美國展開減息周期後，料香港P息將會同步即跟，因香港流動 性充裕及息落有利經濟和樓市，現估計美國第3季開始減息，全年 減息0.75厘，香港將以相同的次數和幅度跟減P息。換言之，下 半年主流P息或有望回落0.75厘到介乎5.125厘至5.375厘。 渣打香港、台灣及大灣區金 融市場主管曾繼志認為，今年 金融市場充滿機會，事關今 年是大選年，美國又將進入 減息周期，市場預期或與聯 儲局減息情況存在落差， 且中國經濟表現及其採 取的刺激經濟措施成效 備受關注，可能會令外 匯、利率及大宗商品市 場出現波幅，對於金融業 務而言，有波幅便有機遇， 對業務前景審慎樂觀，並將專 注於企業客戶的風險管理、金 融機構對人民幣相關產品的需 求，及推動綠色金融產品三大 業務方向。 在今年的三大業務方向，他 指該行將專注於協助企業做好風 險管理，尤其香港市場對人民幣 相關業務的外匯風險管理需求。 對於投資者或金融機構客 戶，渣打會繼續從事很多人民幣 相關業務，相信隨著美息回落， 人民幣貶值壓力相對紓緩，令人 民幣資產重現一定吸引力，料今 年人民幣相關產品的業務量將較 去年多，將繼續推動綠色金融產 品。 他對今年金融市場業務前 景表示審慎樂觀，並指首周零 售投資者很積極購入美國2、3 年國債，相信隨著定存息吸引力 下降，投資者會進行更多資產配 置，尋求較長期或資本增值的投 資。 此外，他說：「當(離岸人民 幣)資金池夠大，時機一到，香 港的金融市場復蘇係可以好快 㗎」，因資金池越大，將有利發 展更多人民幣產品，並強化香港 通往中國與世界的橋樑角色。 年內1月拆息或穿4厘 美第3季始減息 ■曾繼志估計美國第3季開始 減息，全年減0.75厘。 金融業務審慎樂觀今年專注三大方向 P 息都幾有機會不 論幅度或次數都會跟到 美息去減，即料 P 息下 半年將下調共 0.75 厘。 渣打香港、台灣及大灣區 金融市場主管曾繼志 袗袗┪㳍易噻꾶㙨37% 港澳上季線下銷售額8.3億元， 按年增44.3%，同店銷售按年 增加43.7%。該公司指出，儘管港 澳現時店舖數目較疫前減少36間， 至82間，但銷售額已回復至疫前 46.9%水平，當中旅客銷售佔比較 疫前下降27個百分點，至46.9%， 疫前佔比為74%。 尋港非旅遊區市場缺口 該公司又稱，期內在港澳線上 銷售為5840萬元，佔其總銷售額約 6.6%，與市場水平相若，唯按年跌 5.6%，反映新冠疫情相關的防疫措 施取消後，略為投向線下銷售。莎 莎稱，正於香港非旅遊區的地段尋 找市場缺口，冀能更好服務本地顧 客的同時，亦在核心旅遊區布局， 與現有業務覆蓋範圍互補，亦於期 內在中環和黃竹坑開設2間新店舖， 現時於香港有73間店舖。 莎莎期內在內地營業額為1.87 億元，按年增近5成，主要受惠線上 銷售增長趨勢延續，線上銷售按年 增逾8成至1.46億元，而線下銷售則 錄得按年下降6.9%，至4100萬元， 期內內地同店銷售按年微跌0.9%。 該公司表示，將繼續透過微信小程 序，將莎莎美容顧問與中國內地顧 客聯繫起來，並積極與訪港澳旅客 建立聯繫，以便其返回內地後，仍 能在線上進行購物及下單。 另外，莎莎於東南亞市場錄得 營業額1.02億元，按年微升2.9%， 主要受馬來西亞生活成本壓力所影 響，而馬來西亞同店銷售則持續改 善，按年增長4.6%。 微信小程序吸內地客 期內該公司重啟新加坡線下業 務，於上月開設第1間店舖，今年 會繼續開設更多店舖，與當地線上 業務相輔相成。莎莎10日收報0.91 元，跌3.2%。 惠譽發表報告指，就近期針對 中資銀行壓力測試得知，包括部分 內地系統重要性銀行（D-SIB）在內 的整個銀行業持續面臨資本壓力， 並指出不同銀行抵禦外部衝擊能力 存在巨大差異。惠譽預期，今年實 力較弱的中小型銀行將加速風險處 置，包括加快處理不良貸款及進行 資本補充，並預期銀行業將更穩健 推動金融體系改革，以加強集中監 管及降低系統性風險。 據人行公布的《中國金融穩定 報告（2023）》宏觀情境壓力測試結 果指出，即使經濟溫和下行，部 分D-SIB亦難免受到衝擊。惠譽認 為，儘管資本受壓加劇，但大型國 營銀行及大部分惠譽授評股份制的 商業銀行，仍可抵禦經濟溫和下行 帶來的衝擊。與往年不同的是， 去年報告不再揭露未通過測試的 D-SIB數目。測試結果亦顯示，在 經濟溫和下行時，19間內地系統重 要性銀行的平均資本充足率將由 2022年底的16.3%，下降至2025年 底的14.5%。惡化程度略高於去年 的宏觀情景壓力測試結果。 持續面臨資本壓力 另外，報告亦公布針對不良 貸款的敏感性壓力測試情況，結 果反映，若信用狀況惡化速度快於 預期，許多中小型銀行面對衝擊時 便會更加脆弱。惠譽預期，政府將 繼續推行有針對性的貨幣及信貸政 策，引導信貸資源向重要戰略性產 業傾斜，維持金融體系的穩定性及 推進中小型銀行的風險處置。 惠譽：內銀須加速降風險 ■莎莎指出，港澳現時店舖數目較疫情前減少36間，至82間。 莎莎國際（178）10日公布，截至去年12月底止第3季，營業額 按年增36.7%，至11.8億元，線下銷售錄得按年升36%，至9.5億 元，恢復至疫前近5成水平。期內港澳線上及線下總銷售按年增近 40%，至8.89億元。莎莎指上年度同期澳門與內地恢復通關，加上 香港派發第二期消費券，在高基數下，本季銷售增速有所放緩，加 上消費旺季期間港人外出消費較訪港旅客多，對銷售帶來挑戰，唯 上季港澳銷售額已回復疫前47%水平。 線下銷售回復疫前近半 莎莎正於香港非旅遊區 地段尋找市場缺口，冀能更 好服務本地顧客的同時，亦 在核心旅遊區布局。 莎莎國際 ■溫嘉煒指，樂觀情況下，恒指 上半年有望重上20500點。 大新銀行首席經濟及策略師 溫嘉煒指，恒指目前估值吸引， 若內地經濟回穩，及聯儲局考慮 提早減息，樂觀情況下，恒指上 半年有望重上20500點；若無重大 刺激因素，預計恒指今年在16000 至18000點橫行，而跌穿15000點 的機會較微；看好高息股，及獲 中央政策支持的內需消費、人工 智能和電動車股。 他指，即使目前香港零售消 費仍未完全修復，訪港旅客消費 模式轉變，料市道要恢復至疫情 前的最高值仍有困難，長遠削弱 旅遊業對香港零售業的貢獻。但 本地勞動力不足，帶動工資增長 會加快，將為經濟復蘇動力提供 重要支持，估計香港今年經濟增 長2.5%，較去年放緩；失業率約 2.8%。隨著內地復蘇步伐出現眉 目，料內地對香港出口需求會有 改善。 樓市方面，他料按揭利率高 過租金回報率仍會維持一段時 間，因此樓價今年仍有下行壓 力，估計香港樓價全年跌5%。由 於美國今月通脹可能再度回升， 拉遠2%的通脹目標，因此估計 聯儲局最快於5至6月減息。但若 利率見頂，有望帶動按揭利率明 確回落，香港樓價有機會於今年 見底。他又指，雖然現時樓價下 跌，但對普遍置業人士仍存在負 擔，因此今年政府減辣機會仍要 視實際樓市去向而定。 內地方面，他料人行最快首 季減息，以維持流動性，但考慮 到地方債問題仍未消除，預料內 地經濟增長會放緩至4 . 8%。同 時，年內人民幣兌美元有機會見 「7算」水平。 港股現估值吸引 大新：有望重上20500點 ■惠譽預期，今年實力較弱的內地 中小型銀行將加速風險處置。
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