C11 04.29.2025 星期二 美國經濟 英偉達GPU面臨 「供不應求」 賣家因高關稅紛紛退出 大摩重申增持評級 強調仍是投資首選 據路透社報道，四位賣家與六位 賣家顧問透露，面對145%高 關稅的衝擊，許多以中國製商品為 主的亞馬遜協力廠商商家，選擇降 低Prime Day折扣商品數量，或直接 不參與活動。其中，銷售中國進口 腳踏車與滑板的Steve Green表示， 他今年將首次缺席Prime Day，選擇 保留未受關稅影響的庫存，以原價 銷售。另一位業者也選擇退出Prime Day，並將生產轉移至柬埔寨與越 南。 報道稱，Prime Day一向是亞馬 遜僅次於「黑色星期五」與「網購星期 一」的重要購物節，亞馬遜每年投入 巨資推廣，吸引全球約2億名Prime 會員。雖然參與活動屬自願性質， 但協力廠商賣家透過Prime Day能顯 著提升曝光與銷售量。然而分析師 指出，在當前貿易環境下，「亞馬遜 本身不會有太大問題，但協力廠商 賣家才是這場衝擊下最大受害者。」 一位亞馬遜發言人表示，今年 Prime Day仍獲得賣家強烈回應。據 悉，商家報名參與Prime Day的截止 日期為5月23日。不過，若協力廠商 賣家縮手，恐將影響亞馬遜的廣告 收入、手續費收入及促銷商品品項。 據顧問指出，參加Prime Day需 額外支付推廣費用，例如1000美元 的「最佳優惠」或500美元的「限時優 惠」廣告費用，再加上每筆交易15% 的平台傭金及廣告費用，使協力廠 商商家原本僅剩15%至20%的利潤 空間進一步被壓縮。Kitchen Edge 負責人坦言，面對未來成本不確定 性，他無法在Prime Day提供過往的 20%折扣幅度。 亞馬遜首席執行官Andy Jassy早 前表示，亞馬遜正在進行「策略性 提前備貨」，並與供應商重新協商條 件，以努力維持消費者價格穩定。 亞馬遜也已開始向大型供應商及協 力廠商賣家調查關稅影響，以研判 未來Prime Day的商品供應與價格調 整策略。 ■早前的Prime Day期間，工作人員在亞馬遜倉庫工作。 路透社資料圖片 亞馬遜創始人貝佐斯支持的初 創公司Slate Auto計劃推出一款主打 「極簡主義」的小型電動皮卡，售價 有望低於2萬美元。 據財聯社報道，外觀上，Slate Aut o計劃推出的電動皮卡要明顯 小於雪佛蘭S i l ve rado EV和福特 Maverick，略大於1985年豐田SR5 皮卡。基礎款只有兩個座位，充電 一次能行駛150英里。官網稱，在不 加配音響的情況下，如果司機想要 在開車時聽音樂，唯一方式就是帶 上自己的手機和藍牙音箱。這種設 計使皮卡能夠以低成本製造，還能 夠打造一個高度注重個性化的全新 汽車類別。這將使得Slate皮卡的生 產成本非常的低，進而可以幫助公 司壓低售價。Slate稱，在獲得聯邦 稅收抵免後，這輛電動皮卡的預期 價格將低於2萬美元。 與之相比，根據市場研究機構 Cox Automotive的資料，美國3月電 動汽車的平均價格為59205美元， 比當地燃油汽車高出約25%。Slate Auto表示，該車型將在美國印第安 那州的一家工廠組裝，首批車輛最 早將於2026年底交付。改裝套件將 單獨出售，可將皮卡改裝成SUV。 公司首席執行官Chr i s Barman表 示，「『平價』的定義已經被打破。我 們正在打造一款一直承諾但從未實 現的平價汽車。」 報道稱，Slate由與貝佐斯有關 聯的公司Manufacturing孵化，自 2022年成立以來一直低調運營， 期間僱傭許多來自福特、通用、 Stellantis和哈雷大衛森的員工。亞 馬遜的幾位前資深高管，包括曾擔 任貝佐斯高級副總裁兼技術顧問 的Wei Gao，都在Manufacturing任 職。另外，Slate的數字、電商和汽 車體驗主管都是亞馬遜的前員工。 多年以來，貝佐斯通過其家族 理財室投資了30多家公司，涉足人 工智能、機械人、國防、出行等領 域。 除了亞馬遜與Rivian的合作關 係外，Slate是貝佐斯在電動汽車領 域最直接的投資之一。有分析稱， 在特朗普叫停電動汽車稅收優惠政 策後，Slate低廉的標價將在市場上 獲得較大的優勢。 微軟將於4月30日收市後，公布 其第三財季財報。分析師們普遍對 這家科技巨頭的股票持樂觀態度。 微軟即將公布財報，預計其 營收和利潤將同比大幅增長，部 分得益於微軟的智能雲業務部門。 Visible Alpha跟蹤的20位覆蓋微軟的 分析師均對該股給出了「買入」或同 等評級，而微軟股票在2025年初至 今已下跌了7%。他們的目標價共識 略高於492美元，這意味著相比上周 五391.85美元的收市價，該股有超 過25%的上漲空間。 Wedbush的分析師們最近因對 特朗普總統關稅政策的擔憂，將目 標價從550美元下調至475美元，但 他們表示對微軟「長期仍持樂觀態 度」，並指出了其在人工智能方面的 潛力。他們稱：「對我們來說，顯而 易見的是，在雲端部署人工智能所 帶來的貨幣化機會，是整個行業的 一次變革性機遇。」 高盛的分析師們同樣維持對微 軟股票的「買入」評級，但將目標價 從500美元下調至450美元。他們表 示，當前的經濟環境帶來了「各種各 樣不同的結果」，但他們認為微軟能 夠「很好地利用」人工智能帶來的機 遇。晨星的分析師們表示，微軟的 處境可能也比許多其他科技公司更 有利，因為它「在零售、廣告支出、 周期性硬件或實體供應鏈方面的風 險敞口極小」。 Visible Alpha調查的分析師平 均預計，微軟第三財季營收將達到 684.4億美元，同比增長超過10%； 淨利潤將達到239.4億美元，合每股 收益3.21美元，而去年同期淨利潤 為219.4億美元，合每股收益2.94美 元。 華爾街一直在懷疑人工智能熱潮 是否已經過了階段性的頂峰， 擔憂科技巨頭在人工智能上的巨額 支出將被削減，從而限制了人工智 能業務市值繼續上漲。然而據華爾 街見聞綜合報道，摩根士丹利在近 期一份報告中強調，業界對人工智 能芯片的需求依舊十分巨大，且正 在推動一波強勁的增長，當前一些 投資者認為市場已經進入芯片消化 和整固階段的想法十分可笑。 分析師Moore表示，OpenAI執 行長奧特曼和Alphabet執行長皮查 伊的最新言論都表明，人工智能公 司仍無法獲得足夠的GPU芯片。他 補充稱，當華爾街被人工智能增長 停滯的言論影響了判斷時，矽穀的 注意力卻轉向了截然相反的方向， 今年年初以來，人工智能token處理 量增長了5倍之多，這給整個生態系 統帶來了巨大的壓力，並推動投資 激增。 大摩指出，人工智能在今年遭 遇了一些挫折，既與貿易環境的動 盪有關，又與年初DeepSeek所引發 的低芯片需求可能性有關。不少投 資者在看到高效的DeepSeek後懷 疑，雲端超大規模的人工智能模型 可能需要的AI芯片比預期更少。 這一懷疑也推動英偉達在今 年迎來拋售，今年來股價已經暴 跌17%，其他與人工智能密切相關 的科技巨頭也在今年集體下跌。 Moo r e指出，英偉達的新款芯片 Bl ackwe l l在去年10月幾乎沒有收 入，但在一季度就暴增至110億美 元，二季度甚至可能遠超300億美 元，且這種大幅增長預計不會在短 期內放緩。 因此，重申英偉達的「增持」評 級，並將股價目標價設定在160美 元，較目前有44%的上漲空間，大 摩還上調了英偉達在2026年的收入 和每股盈餘預期，強調英偉達仍是 人工智能熱潮中首選的投資方向。 初創車企擬推出「極簡」電動皮卡 分析師普遍對微軟持樂觀態度 亞馬遜正在進行「策略 性提前備貨」，並與供應商 重新協商條件，以努力維持 消費者價格穩定。 亞馬遜執行長 Andy Jassy 隨著美國總統特朗普對中國商品加徵高額關稅，部分亞馬遜協 力廠商賣家今年計劃縮減Prime Day活動規模，甚至選擇退出，以 保護自身利潤。 美股因宏觀風險大幅回調，而AI巨頭英偉達也因市場擔憂人工 智能熱潮是否已達高峰出現暴跌。不過，大摩表示，受益於大型語 言模式對推理芯片的龐大需求，英偉達面臨GPU供不應求局面， 重申增持評級。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■受益於大型語言模式對推理芯片的龐大需求，大摩指英偉達面臨GPU供 不應求局面。 路透社資料圖片 摩根士丹利稱，業界對 人工智能芯片的需求依舊 十分巨大……當前一些投 資者認為市場已經進入芯 片消化和整固階段的想法 十分可笑。 市場觀察 特朗普的關稅 政策反復，引發市 場動盪。企業感到 不安之下，紛紛削 減成本，並暫緩招 募。 據《 華 爾 街 日 報》報道，隨著關 稅帶來的不確定性 加劇，企業決定採 取各種措施削減開 支，包括暫停差旅 行 程 、 推 遲 建 設 項目、暫緩招募， 在強化成本削減的 同時避免大規模裁 員。例如，陶氏化 學推遲建設新廠的 計劃，醫材業者波 士頓科技開始削減 差旅開支，諾福克 南 方 鐵 路 則 更 嚴 格審核顧問費用。 寶潔財務長A n d r e S c hu l t e n則表示， 現 階 段 必 須 動 用 一切手段，來減輕 關稅對成本結構的 影響。I BM執行長 Arvind Krishna也表示，公司 將專注於在控制範圍內的領 域，並持續執行提高生產力 的計劃。美國玩具巨頭Hasbro 近期亦表示，將加快實施一 項削減成本10億美元的計劃。 Hasbro預估，若現行關稅政策 持續，對2025年獲利的影響可 能高達3億美元。 特朗普目前暫緩對中國以 外區域的對等關稅（維持10% 基本稅率），對中國關稅則加 碼至145%（部分商品關稅最高 達245%），並對進口鋼、鋁和 非美製汽車實施25%進口關 稅。他也預告近期將公布藥品 和半導體關稅，政策具高度不 確定性，讓投資者、企業深 感疑慮。代表逾八萬家小型 企業的倡議組織Small Business Majority示警，關稅戰將重創 中小企業，導致漲價、裁員甚 至倒閉，小企業利潤較低，也 缺乏與供應商談判的籌碼。 企業觀察 美國航空公司的 首席執行官們向華爾 街發出警告，稱乘客 對美國國內航班需求 低於2025年初設定的 高預期。這意味著航 空公司又一次面臨著 運力過剩的問題，機 票價格承壓。 美國航空公司 首席執行官Robe r t Isom在季度收益電話 會議上表示，「當人 們在考慮假期計劃以 及如何花費辛苦掙來 的錢時，沒有人真正 喜歡不確定性。」這 意味著航空公司又一 次面臨著運力過剩的 問題。達美航空公 司、西南航空公司和 聯合航空公司表示， 儘管他們仍然希望今 年夏季旅遊旺季能表 現強勁，但在此之後 他們將削減運力增長 計劃。 本月，達美航空公司、西 南航空公司、阿拉斯加航空公 司和美國航空公司都撤回了 2025年的財務預測，稱目前美 國經濟形勢嚴峻，難以預測。 這使得機票價格變得更加便 宜。根據美國勞工統計局的最 新數據，3月的機票價格同比 下降了5.3%。 高管們表示，企業差旅增 長速度低於預期也給航空公司 帶來了更大壓力，企業差旅面 臨著與許多家庭相同的挑戰。 此外，由於特朗普政府今年削 減成本和大規模裁員，政府公 務出行也大幅減少。 美國航線運力過剩的問題 正迫使航司降低票價以填滿航 班座位。阿拉斯加航空公司近 日警告稱，需求低於預期可能 會影響第二季度的收益。 亞馬遜Prime Day陷危機 縮減 支出 企業 暫緩 招聘 航司 警告 機票 價格 承壓
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