B6 09.27.2026 星期日 財經雜誌 SK海力士子公司擬赴美IPO 財聯社報道，多位消息人士透 露，Solidigm本周已與多家爭 取擔任其IPO承銷商的投行舉行了 競標陳述會，這一業內稱為「bakeoff」的遴選程序，標誌著上市進程 邁出實質性一步。 知情人士稱，對應1500億美元 估值，Solidigm可能會在IPO中籌集 150億美元，新股發行規模約相當於 公司估值的10%，這也將刷新美股 的半導體產業公司IPO紀錄。作為 參考，今年5月登陸美股的AI芯片 製造商Cerebras Systems募資規模達 到63.8億，超過2023年Arm上市時 創下的美股史上半導體公司募資紀 錄。而Solidigm傳聞中的150億募資 額，將在Cerebras的水平上翻兩倍 有餘。若按所有半導體企業的赴美 上市募資額比較，SK海力士今年7 月登陸美股時募資額高達265億，不 過SK海力士此前已在韓國上市，屬 於赴美二次上市。 Solidigm總部位於加州蘭喬科 爾多瓦，核心業務是NAND快閃記 憶體及企業級固態硬碟（eSSD）， 主要面向雲服務商、企業數據中心 和AI基礎設施。SK海力士今年1月 宣布，計劃將當時使用Solidigm品 牌的SK海力士NAND產品解決方 案公司重組為美國AI業務公司， 同時把其現有業務轉給新設子公司 Solidigm，沿用Solidigm品牌。 作為「存儲熱潮」的受益者， Solidigm近期消息頻頻見諸報端。 SK海力士截至6月底的財報顯示， 以「NAND產品解決方案公司及子 公司」為統計口徑的上半年營收為 12.25萬億韓元（約90.3億美元），同 比增加265%；淨利潤達到5.839萬 億韓元（約43.1億美元），同比翻44 倍。上個月曾有報道稱，Solidigm 正在探索約5萬億韓元（約36億美 元）的上市前融資輪。隨後SK海力 士回應稱，正在考慮採取措施提升 Solidigm的競爭力。本月早些時候 又有消息稱，Solidigm正考慮在美 國建設一座NAND快閃記憶體芯片 工廠，紐約州北部成為優先候選地 點。根據此前報道，Solidigm只在 中國大連擁有生產基地，在美國僅 保留總部和研發中心。 AI數據中心需求近年快速增 加，也讓企業級SSD的重要性持續 提高。相較傳統消費電子儲存需 求，AI數據中心需要處理及保存大 量訓練資料、模型及推論資料，對 高容量、高效能儲存設備的需求同 步增加。 存儲巨頭SK海力士旗下的控股子公司Solidigm正考慮最早於 明年在美國進行首次公開募股（IPO），目標估值可能高達1500億美 元。若最終成案，將可能成為美國半導體產業史上規模最大的IPO 之一。 ■存儲巨頭SK海力士擬讓控股子公司赴美上市，圖為員工走過帶有SK海力 士標誌的識別系統。 路透社資料圖片 過去一年，美國密歇根州沃 倫市通用汽車一座大型實驗室的 研究人員，調試出18款新型電池 化學體系方案，目標是降低電池 成本——電池高昂成本正是制約 消費者購買電動車的最大障礙之 一。通用管理層認為，如果能敲 定這款依靠廉價錳元素的特殊電 池的合適配方，在經歷多次失敗 嘗試後，公司終於有機會推出大 量走量的平價電動車。 如果本次測試順利完成量產 放大，通用計劃2028年至少在一 款全新商用電動車搭載這款錳基 電池，並在後續幾年推廣至更多 車型。這座測試工廠投產、正極 材料試生產的消息為首次披露， 標誌著通用在電動車業務上進入 審慎重啟的新階段。就在八個月 前，通用對電動車相關投資計提 60億美元減值損失；2024至2025 年間，通用旗下自動駕駛子公司 Cruise也帶來約11億美元投資減 值，該公司已於2024年末關停。 除特斯拉外，還沒有大型車 企成功轉型為電池製造商。通用 暫未透露鈉離子電芯的研發啟動 時間，鈉離子電池原理和鋰電池 相近只是用鈉替代鋰，鈉離子電 池能量密度顯著低於鋰電池，幾 乎沒有車企計劃將其用於乘用車。 城堡投資正在擴大量化投資 業務，並把人才搜尋範圍拓展至 AI實驗室。隨著AI在量化交易領 域加速普及，對沖基金正與矽谷 爭奪研究人員。城堡全球量化策 略負責人Navneet Arora表示，這 個約180人的團隊包括金融研究員 和數據工程師，計劃未來一年以 穩健的兩位數增速擴充人員。 公司網站顯示，由A l e x e y Poy a r kov領導的一個新團隊剛 剛成立，專注於全球股票系統 化交易，Poya r kov近期從TGS Management加盟。 除了傳統的大學畢業生招聘 渠道，由億萬富豪肯．格里芬創 立的這家對沖基金還把目光投向 Google DeepMind等AI實驗室，希 望招募能夠提出投資思路，並運 用日益強大的AI工具將其付諸實 踐的研究人員。 Arora表示，AI並沒有取代人 類研究員，相反，AI降低了程序 設計能力的重要性，同時提升了 能夠提出投資想法、並指導機械 將其轉化為盈利交易的研究人員 的價值。 「現在一個人可以有效管理兩 項、四項，在某些情況下甚至更 多流程。人類也正在成為『機械的 管理者』，」Arora說。 巴斯夫（BASF SE）向同業對 手贏創提出收購意向，擬整合承 壓的歐洲化工行業。知情人士透 露，總部位於德國路德維希港的 巴斯夫，近期已向贏創及其最大 股東RAG基金會提交並購提案。 這筆交易若落地，這家全球最大 化工企業將拓寬地域布局與產品 矩陣，對當前承壓的化工行業完 成整合。 總部位於埃森的贏創市值84 億歐元，交易將需要一筆可觀的 收購溢價；計入淨債務後的企業 價值約120億歐元。 市值470億歐元的巴斯夫， 自今年早些時候便已接洽多家投 行，評估此項收購，相關潛在交 易仍在推進中。知情人士提示， 儘管雙方已展開磋商，但未必能 最終達成協議。贏創股東與管理 層需要確認，和巴斯夫合併具備 良好戰略協同性，同時對收購溢 價感到滿意。持有贏創44%股份 的RAG基金會態度，將成為交易 成敗的關鍵。 此次收購是巴斯夫CEO馬庫 斯．卡米思整合碎片化歐洲化工 行業的重要舉措。合併後將誕生 一家德國本土龍頭企業，更好地 對標中國石化等中國企業、陶氏 等美國競爭對手。 通用研發錳基電池 計劃推平價電動車 城堡投資擴大招聘 尋覓管理機械人才 巴斯夫向化工對手 提出收購意向 Anthropic正開展初步談判，擬 從阿波羅全球管理控股的數據中心 開發商手中租賃最高1吉瓦的算力 容量，這是這家AI企業降低對雲服 務商依賴的重大舉措。據了解談判 情況的人士透露，Claude模型的開 發方Anthropic探討直接成為Stream Data Centers開發項目的租戶。這 家企業已有27年發展歷史，在多地 布局數據中心；Anthropic計劃在機 房內部署博通與谷歌設計的張量處 理單元（TPU）。另有知情人士稱， 該批機房也可搭載英偉達GPU等其 他AI芯片。英偉達正加大對數據中 心相關企業的布局投入，力求讓自 家GPU而非TPU成為大型前沿AI算 力設施的主力芯片。數據中心開發 商表示，無論最終選用何種芯片方 案，1吉瓦算力對應的資本投入至少 需要400億美元。 當前Anthropic絕大部分算力， 都是通過向亞馬遜雲科技、谷歌、 SpaceX等雲服務商租用芯片服務器 獲取。Anthropic此前已和由比特幣 礦企轉型的Hut 8、TeraWulf簽署 小型機房租賃協定。通過直接掌控 服務器硬件，繞開追求利潤的雲服 務商，以此為降低算力成本開闢路 徑。如果落地，本次與Stream的合 作將成為Anthropic迄今為止規模最 大的一筆租賃交易。與此同時，其 主要競爭對手OpenAI也在推行類似 戰略。 知情人士稱，雙方距離達成協 議仍需數月時間，交易仍存在破裂 風險；Anthropic實際意向採購的算 力規模仍在磋商，交易結構尚未敲 定。但知情人士表示，Anthropic需 要為數據中心租賃獲取金融擔保， 同時為機房所用芯片籌措資金。除 租賃機房之外，Anthropic也開始直 接向供應商租賃芯片。今年早些時 候，它和AMD達成協議，獲取相當 於2吉瓦算力的芯片。它還與阿波 羅、黑石牽頭的主體達成合作，該 合作規模有望進一步擴張。博通表 示，希望與上述金融機構合作，為 超過20吉瓦算力提供融資，對應芯 片採購規模約7000億美元。 Anthropic正與OpenAI爭搶算力 合約，但具備供電條件、拿到建設 許可的數據中心開發商數量有限。 舉例來看，OpenAI上月敲定俄亥俄 州一座規劃總規模10吉瓦的數據中 心一期項目，英偉達為該項目提供 最高1050億信貸支持。該項目一大 優勢在於選址聯邦土地，獲得政府 層面支持。反觀Anthropic，過去11 個月已經敲定多筆算力交易，交易 對手以AWS、谷歌、微軟這類雲廠 商為主。 Anthropic租賃算力 投入至少400億 軟件巨頭微軟正在調整Copilot AI平台戰略，持續發力企業AI賽 道，而Anthropic在該領域的影響力 正不斷提升。近日，微軟推出更新 版Copilot應用，既可以編寫代碼， 又能夠處理複雜生產力任務。微軟 希望藉此吸引更多Office 365客戶付 費使用這套高級工具。 儘管依託Of f ice產品，微軟在 商用軟件領域佔據主導地位，但其 旗艦辦公AI產品卻始終未能大規模 普及。全球現有超過4.5億個Office 365商業席位中，僅有不到7%購買 了這套AI增值許可。 在此之前，面向知識工作的 365 Copilot AI助手，與面向程序 設計的GitHub Copilot代碼助手是 相互獨立售賣。當前市場趨勢是， OpenAI、Anthropic推出的一站式集 成多功能產品愈發受到青睞。今年6 月，微軟CEO納德拉就曾對外展望 未來的Copilo「t 超級應用」，本次新 品便是該構想落地的一步。商用版 Microsoft 365 Copilot傳統模式為訂 閱制，每個用戶每月收費30美元； 而微軟表示，新版應用中的協同辦 公（Cowork）、代碼開發（Code）、自 動執行（Autopilot）模組將改為按使 用量計費，和市面上其他AI產品的 付費模式保持一致。 微軟Copilot業務執行副總裁雅 各．安德列烏表示：「我們設定了極 高標準。這款產品的核心目標是最 大化使用者價值、輸出品質與交付 能力，成本效率並非首要考量。」 新版Co d e功能基於G i t Hu b Copilot同源技術，即便是非技術人 員，也能輕鬆開展AI驅動的簡易程 序設計項目。Autopilot標籤頁支持 用戶創建自訂AI智能體，這些智能 體可以承接工作任務，並且能夠在 Teams、Outlook中完成消息交互。 諮詢公司GHD的企業數據與 AI負責人大衛．麥克拉倫介紹， 公司已為1 2 0 0 0名員工部署微軟 Copilot，約200人正在試用可處理 複雜任務的Copilot Cowork。他表 示，十分看好這款新應用，「它讓更 多普通人可以用上原本類似GitHub 的開發能力」。 AI智能體賽道競爭愈發白熱 化。Me t a本月早些時候發布的 Muse應用，伴隨Instinct、開源模型 OpenClaw等工具熱度攀升，已經衝 上蘋果App Store榜單前列。安德列 烏在西雅圖面向客戶的產品預覽會 上坦言：「現實難題在於，這類消費 級AI智能體幾乎很難直接落地企業 場景。」他承認，在應用內新增代碼 能力，屬於微軟的追趕之舉。 微軟將企業級AI整合至單一應用 Fal、Fireworks AI這類提供AI 模型與服務器調用服務的初創企業 營收持續走高，開發者借助它們快 速運行模型，也引發投資者新一輪 的投資熱潮。 據兩名知情人士透露，專注為 谷歌Nano Banana等圖像、視頻生 成模型提供推理服務的Fal，已和投 資者洽談新一輪融資，目標估值150 億美元。另有第三位知情人士稱， 談判尚處於早期階段，該公司有可 能把目標估值上調至170億至200億 美元區間。 無論最終估值落在哪個區間， 本輪融資都將讓這家成立五年的企 業估值，較今年春季一輪融資的80 億美元近乎翻倍。一名知情人士表 示，洽談融資的背景是其年化營收 攀升至8億美元，相比3月水平翻了 一番。 第三位知情人士稱，按營收規 模排名第一的推理服務商Fireworks AI也在考慮新一輪融資，若推進融 資，目標估值可達300億美元，相比 7月公布的上一輪估值幾乎翻倍。 Fireworks25日表示，公司已完 成由阿特萊德斯資本牽頭的員工股 份出售，交易估值175億美元，與7 月公布的上一輪融資估值持平。截 至7月，其年化營收已經達到10億美 元，較一年前增長四倍。目前暫無 法獲知其最新營收資料。 而另一家推理服務商Baseten也 在和投資者洽談新一輪融資，目標 估值260億美元；同類服務商Modal 正在洽談融資，估值約150億美元， 約為四個月前一輪融資估值的三倍。 密集的融資洽談，反映出這類 提供前沿模型調用、協助客戶定制 開源模型的初創企業正處在行業紅 利期。 得益於開源AI技術的進步，開 發者大量使用這類服務，開源模型 成本往往低於OpenAI和Anthropic 的閉源模型。自行搭建硬件來運行 開源模型配置難度大，且芯片短缺 推高成本，因此很多開發者傾向於 通過簡易應用程式介面調用模型， Fireworks與Fal都提供這類介面。 不過，隨著OpenAI、Anthropic 這類閉源模型廠商加大降價力度， 推理服務商或將面臨壓力。代碼初 創企業Replit首席執行官阿姆賈德． 馬薩德日前表示，由於部分OpenAI 模型價格大幅下調，公司近期使用 開源AI的量相比年初有所減少。 此外，推理服務商向雲廠商租 賃算力的成本上漲，企業利潤率存 在被壓縮的風險。這類推理公司過 往毛利率大約在50%，低於頂尖軟 件服務商普遍70%以上的毛利率水 平。 推理服務商認為，可以通過優 化模型在芯片上的運行方式提升毛 利率。同時提供推理服務與AI服務 器租賃業務的Together AI也在採購 芯片服務器，通過自有數據中心對 外出租。 需求激增 Fireworks與Fal將開啟新一輪融資 ■推理服務商Fireworks AI正在考 慮新一輪融資。 路透社資料圖片 Solidigm估值上看1500億 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■Anthropic加大對數據中心相關 企業的布局投入，圖為民眾參觀 Anthropic展位。 路透社資料圖片 Solidigm 可能會在 IPO 中籌集 150 億美元，新股 發行規模約相當於公司估值 的 10%，這也將刷新美股 半導體產業公司 IPO紀錄。
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