A6 05.12.2026 星期二 特別策劃 習特會前夕，英偉達 CEO黃仁勳頻繁公開批 評美國對華芯片出口管制政策，直言「芯 片並非濃縮鈾」，單純遏制無法阻擋中國 AI發展，唯有重啟中美技術對話、放寬 市場准入，才是保障產業安全與企業利 益的最優解。其態度與部分主張強化管 制的行業高管形成鮮明對立，也折射 出美國科技企業在商業利益與政策約 束間的深層矛盾。 綜合彭博社、路透社等媒體報 道，黃仁勳焦慮的根源在特朗普第二 任期開啟後，對華出口管制越發嚴 格，英偉達在中國市場份額的斷崖式 下跌。過去一年，黃仁勳一邊持續游 說特朗普政府放寬管制、擴大中國市 場准入，一邊多次訪華，都是為在地 緣政治夾縫中找出路。黃仁勳更提出 了繞開美方管制而生的「中國特供版」芯 片——H20。但其經歷充滿波折。2025 年4月，美國政府仍將其封殺。同年8月， 禁令雖獲解除，而此時的中國市場已然大 變。中國企業對「將核心算力建立在美國芯 片上」變得日益敏感，加之對性能的不滿， H20重獲出口許可後，銷售遠不及預期。 同年12月，特朗普允許英偉達向中國出口 更先進的H200芯片，但條件是政府要從交易中 抽取高達25%的分成。後續又經歷中國監管機構 的審批，直到2026年初才向阿里、騰訊、字節跳 動發放首批約40萬顆H200芯片的進口批文，但 前提是它們必須同時採購一定數量的中國產芯片 作為替代。市場對此疑慮重重，甚至傳出「沒有 任何中國客戶實際採購」的傳聞。 英偉達在華高端芯片市場份額曾達95%，管 制後大幅下滑，H200的審批雖帶來轉機，但長 期風險仍存。事實上，讓黃仁勳焦急的，不僅是 當下的市場空白，更是中國本土替代者的崛起。 其中表現最突出的就是一躍成為英偉達中國「頭 號勁敵」的華為昇騰（Ascend）。據悉，華為昇騰 最新產品Atlas350在性能上已是英偉達H20芯片 的近三倍。調研機構預測，華為2026年將佔據中 國AI芯片市場約50%的份額。種種壓力，讓黃仁 勳發出警告，若中國廠商全面掌控低端市場、並 以集群技術彌補高端缺口，英偉達將徹底喪失議 價權。 美國關稅這一核心施壓工具率先失效， 直接重創特朗普談判底氣。今年2月， 美國最高法院以6:3的投票結果作出裁定， 認定特朗普政府援引《國際緊急經濟權力法》 （IEEPA）加徵全球關稅的行為超越法定權 限，該裁決直接打掉其單邊關稅施壓的核心 法律依據（信息來源：中央電視台網、美國 最高法院）。儘管特朗普迅速轉向《1974年貿 易法》第122條款，推出15%全球臨時關稅， 但新關稅手段在適用範圍、實施流程上受限 頗多，需經詳細機構論證、實施周期拉長， 靈活性與威懾力遠不及此前。彭博社稱，替 代方案的固有缺陷顯著限制總統權力，特朗 普對華談判的核心籌碼被直接削弱。 美國國內經濟困局與中期選舉壓力，讓 特朗普訪華從「對華施壓」變為「務實求援」， 談判主動權進一步旁落。據美國國會預算辦 公室（CBO）最新預測，2026財年美國聯邦預 算赤字達1.9萬億美元，債務/GDP比例將升 至120%。分析指，國內貧富分化加劇、民 粹主義抬頭，特朗普支持率僅43%，共和黨 面臨11月中期選舉失利風險。為穩住農業州 選票、平抑國內通脹，特朗普迫切需要中國 兌現大規模採購承諾：包括恢復大豆、玉米 等農產品進口，敲定約500架波音737MAX 客機訂單，簽署長期LNG與原油採購協議。 此類剛需性訴求，讓美國從貿易博弈的強勢 施壓方，轉為需求依賴方，談判中不得不放 下強硬姿態，轉向利益交換式的務實交易。 地緣衝突與科技產業短板，進一步暴露 美國對華供應鏈依賴，讓特朗普的博弈籌碼 再打折扣。持續兩月有餘的美伊戰爭，導致 霍爾木茲海峽近乎封鎖，全球20%原油供應 受衝擊，布倫特原油價格逼近100美元/桶， 美國軍費與軍備庫存快速消耗，中東局勢調 停需中國協作。與此同時，美國AI產業遭 遇致命電力瓶頸，數據中心擴張推高電力需 求，大型變壓器80%依賴進口，交付周期超 120周；而中國掌控全球90%稀土冶煉加工 能力與電力設備產能，成為美國AI產業、高 端製造發展的關鍵支撐。無論是中東地緣破 局，還是科技產業續命，美國都難以脫離中 國協作，這讓特朗普的地緣施壓、科技封鎖 策略難以落地，反而成為中方談判的優勢籌 碼。 中美前期經貿溝通顯示，雙方核心分歧 仍存，此次會晤以「穩控風險」為主，恐難現 突破性妥協。4月的最後一天，中國副總理 何立峰與美國財長貝森特、貿易代表格里爾 舉行視頻通話，中方就美方高端技術出口限 制、產業鏈管控等措施表達強烈關切，美方 則指責中國域外規範影響全球供應鏈穩定。 此次特朗普訪華，是多重壓力下的被動 務實選擇，關稅等極限施壓武器失靈，讓中 美經貿博弈回歸理性軌道。短期來看，雙方 或達成農產品採購、航空訂單、能源合作等 具象成果，延續去年釜山會晤後的貿易休戰 態勢；但長期而言，美國對華戰略競爭基調 未改，科技、關鍵礦產、供應鏈等核心領域 的博弈仍將持續。對於中美雙方而言，此次 會晤的核心意義不在於徹底解決分歧，而在 于管控風險、穩定經貿基本盤，在大國博弈 的複雜格局中，尋找互利共贏的務實空間， 避免經貿摩擦外溢至更多領域。 題 年份 中國 美國 GDP(美元) 佔世界% GDP(美元) 佔世界% 2024 18.74萬億 16.8889% 28.75萬億 25.9058% 2023 18.27萬億 17.1164% 27.29萬億 25.5684% 2022 18.32萬億 17.9134% 25.60萬億 25.0410% 2021 18.20萬億 18.5466% 23.32萬億 23.7568% 2020 15.00萬億 17.4554% 21.06萬億 24.5138% 2019 14.56萬億 16.4553% 21.38萬億 24.1639% 2018 14.15萬億 16.2523% 20.53萬億 23.5874% 2017 12.54萬億 15.3198% 19.48萬億 23.7995% 伊朗戰事持續發酵與美國政策不確定性疊 加，正持續削弱美元在全球貿易與能源結算中 的主導地位，中東石油貿易人民幣結算規模大 幅攀升，人民幣國際化迎來重要窗口期。 今年2月底美伊衝突爆發後，中東能源貿 易與跨境支付格局加速轉變。數據顯示，3月 中東對華石油貿易中人民幣結算佔比飆升至 41%，首次超越歐元成為第二大結算貨幣；美 元在中東石油結算中的佔比從過往90%以上降 至52%，壟斷地位明顯鬆動。同期，人民幣在 全球貿易融資中的佔比突破8%，較此前不足 2%增長四倍，人民幣跨境支付系統（CIPS）日 均交易量從6600多億元躍升至9000多億元。 地緣風險與美國政策反復，成為推動這一 轉變的核心推力。伊朗封鎖霍爾木茲海峽並要 求以人民幣支付通行費，俄羅斯、伊朗因制裁 脫離SWIFT體系後全面轉向人民幣結算，多國 為規避金融制裁風險加快本幣結算布局。阿聯 酋4月尋求與美國建立美元互換機制未果，暗 示若現「美元荒」將改用人民幣進行石油交易。 大宗商品領域，人民幣定價權同步突破。 全球礦業巨頭必和必拓與中國礦產資源集團達 成協議，在長期鐵礦石合約中採用人民幣計 價的COREX港口指數作為定價基準，部分貨 物定價超五成與人民幣交易掛鉤，打破美元長 期壟斷。分析指出，這一轉變標志著中國在全 球大宗商品定價中的影響力顯著提升，力拓、 淡水河谷等礦商亦跟進洽談人民幣計價合作。 學界普遍認為，人民幣憑藉「穩定性溢價」 獲得更多市場青睞。經濟學人智庫分析師徐 天辰表示，中國遠離衝突中心、經濟韌性較 強，使人民幣成為避險與分散風險的重要選 擇。 華僑銀行宏觀研究主管謝棟銘指出，美 國政策反復自損美元信用，中東戰亂進一步 加速全球南方國家轉向人民幣，根本原因 在於市場對中國供應鏈與金融穩定性的信 心。 日經評論指，特朗普關稅政策、對 美聯儲干預及地緣冒險主義，正加速 美元主導地位侵蝕，為人民幣提供 外部契機。但人民幣真正實現國際 化，仍需依賴資本賬戶改革、央行 獨立性與制度透明化等內部突破。 芯片銷售頻遇阻 黃仁勳心焦 ■貿易戰以來，兩國經貿 都大受影響。 路透社資料圖片 ■美國對中國新能源汽車徵收 高達100%的懲罰性關稅，旨在 阻止比亞迪等中國車企進入美 國市場。 新華社資料圖片 特朗普訪華——經貿篇 編者按 特朗普即將訪問北京，並與中國國家主席 習近平會面，外界預料雙方將討論經貿以及地 緣政治等多個方面的議題，本報連續推出系列 專版，為讀者解讀美中經貿談判背後的故事、 回顧十年間兩國關係多方面的變化等等，以饗 讀者。 近年來美中GDP對比 近年美國對華貨物貿易及佔比數據表 年份 美國對華出口 美國自華進口 貿易逆差 (Balance) 佔美國總貨物 逆差比重 自華進口 年增率 2017 130.0 505.2 -375.2 47.1% +9.3% 2018 120.1 539.2 -419.1 47.8% +6.7% 2019 106.4 451.7 -345.2 40.4% -16.2% 2020 124.5 434.7 -310.3 34.0% -3.8% 2021 151.4 504.9 -353.5 32.2% +16.2% 2022 154.0 536.3 -382.3 32.1% +6.2% 2023 147.8 427.2 -279.4 24.1% -20.3% 2024 143.5 438.9 -295.4 22.8% +2.7% 2025 (E) 106.3 308.4 -202.1 15.8% -29.7% 美元地位削弱 人民幣國際化趨勢走強 焦點人物 關稅手段受限 經濟面臨多重壓力 英偉達執行長 黃仁勳 特朗普此次訪華，經貿議題是重中之重。但 當前，特朗普賴以對華博弈的關稅、供應鏈封鎖 等核心工具相繼失靈，國內經濟與選情壓力疊 加、科技與能源短板暴露，其訪華貿易談判的籌 碼大幅承壓，中美經貿博弈正從極限施壓轉向務 實妥協。 經濟博弈回歸務實
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