B11 04.22.2025 星期二 美國經濟 特斯拉品牌急遽貶值 Nike銷情旺 分析師喊買 多項不利因素 業績下滑不可逆轉 順利清庫存 產品創新加快 自從馬斯克擔任特朗普政府效率 部門負責人以來，他的聲譽不 斷下降，特斯拉也成為眾矢之的， 各地的抗議活動愈演愈烈，導致其 全球銷量受到影響。根據汽車媒體 AutoCar引用Dataforce的數據，今 年前兩個月，特斯拉在歐洲的電動 車銷量僅25﹐852輛，較去年同期大 幅下降45%。在美國市場，特斯拉 的銷量也持續負成長，2月新車銷量 較去年同期減少5%，已連續4個月 下滑。 鉅亨網報道，儘管馬斯克的政 治參與可能是導致特斯拉股價下 滑的因素之一，但即便沒有這些事 件，特斯拉的業績下滑似乎也是不 可逆轉的趨勢。近年來，馬斯克一 直試圖將特斯拉塑造為人工智能企 業，然而，最能影響股東信心的依 然是汽車業務的表現。特斯拉官方 數據顯示，2024年全年汽車交車量 約179萬輛，年減1%，這是自2015 年以來首次出現交車量年減。 在中國市場，特斯拉2024年的 銷量達到65.7萬輛，較去年同期成 長8.8%。然而，特斯拉在中國市場 的營收為209.4億美元，年減3.7%。 這表明，特斯拉的銷售成長主要是 透過降價來實現的。更嚴峻的是， 特斯拉在中國市場的市佔率從2023 年的8.3%下降至2024年的6.1%，而 比亞迪的市佔率則從11.5%提升至 15.4%。 特斯拉的獲利能力也持續下 滑，毛利率已連續三年下降， 從2021年的29 . 3%降至2024年的 18.4%。與之相比，比亞迪在2024 年的汽車業務板塊營收為6﹐173.8 億元，年增27.7%。儘管比亞迪的 單車營收也出現年減，但其毛利率 仍維持在20%以上的健康水準。 特斯拉在市場上的競爭壓力不 斷加大，尤其是在中國市場。面對 激烈的市場競爭，特斯拉不僅要解 決自身車款開發的延遲問題，還要 應付全球傳統車廠的電動反擊。根 據CoxAutomotive的估計，特斯拉 在美國市場的佔有率將從2023年的 55%下滑至約49%。在歐洲市場， 特斯拉也面臨德系車的圍剿，銷售 量大幅下降。 因此，特斯拉的未來充滿挑 戰，品牌價值的快速貶值、市場佔 有率的下降以及競爭對手的崛起， 都是必須面對的現實問題。 ■特斯拉今年以來股價急劇下跌，品牌價值迅速貶值，摩根大通大砍特斯 拉目標價。 路透社 據《MarketWatch》報道，Jefferies 分析師Randal Konik發表研 究報告指出，即便面臨關稅衝擊， Nike營運仍有望於2027會計年度呈 現V型復蘇，建議投資者在當前價 位積極買進。Konik的團隊剛拜訪 完位於紐約市郊的伍德柏瑞暢貨中 心，發現Nike門市人潮蜂擁、讓該 公司得以順利出清庫存。一名警衛 對研究人員透露，周末的消費人潮 更擁擠。 Ni k e今年股價因關稅政策備 受打擊，公司年報顯示，去年旗 下鞋款有50%產自越南、27%產自 印尼、18%產自中國。目前中國面 臨美國課徵145%關稅，越南、印 尼面臨的對等關稅則分別是46%、 32%。過去12個月以來，Nike股價 已跳水41%。 Jefferies統計發現，Nike門市3 月的來客數翻正、上升了0.5%，扭 轉2月、1月的下滑15.3%、5.2%。 報告稱，Nike高層在上一季的財報 電話會議上提到，要運用工廠通路 去化多餘庫存，而該證券拜訪門市 後確認，這個方法確實有效。 Jefferies直指，隨著Nike決定把 重點轉回機能鞋，暢貨中心在Nike 重新平衡產品種類的行動上扮演關 鍵角色。該證券預測，Nike將在假 期旺季來臨前重回正軌。另外， Jefferies最近訪問上海後發現，中國 消費者仍舊計劃買Nike產品，即便 最近中美近來對峙情況升溫。 Jef fer ies將Nike目標價設定在 115美元。Nike股價在17日終場勁揚 4.13%、收55.76美元；年初迄今已 重挫26.31%。華爾街知名億萬富翁 對沖基金經理人艾克曼，在2024年 第二季(4-6月)首度建倉Nike之後， Q3隨即將部位擴大四倍以上。 艾克曼創辦的避險基金Pershing Square Capital Management於2024 年11月14日美股盤後向證管會揭 露，截至同9月30日為止持有約1630 萬股Nike Class B股，較Q2的300萬 股激增435.5%。 據法庭證詞，谷歌每月向三星 電子支付「巨額款項」，以換取後者 在其手機和設備上預裝谷歌的生成 式AI應用Gemini，儘管該公司為安 裝付費的做法已兩次被認定違法。 谷歌平台與設備合作副總裁 Peter Fitzgerald 21日在華盛頓聯邦 法院出庭作證時表示，該公司自今 年1月起開始向三星支付Gemini相 關費用。菲茨謝拉特向負責此案的 法官Amit Mehta透露，該合同至少 為期兩年，按設備數量向三星支付 固定的月度費用，同時谷歌還會向 三星支付谷歌從應用程序廣告中獲 得的收入的一定比例。 Amit Mehta去年曾裁定，谷歌 為成為三星設備默認搜索引擎而向 其支付費用的行為違反反壟斷法。 目前他正在聽取證詞，以決定谷歌 應做出哪些調整來糾正其非法行為。 谷歌每月向三星支付的具體 金額並未在法庭上披露。在開庭 陳述中，美國司法部律師Da v i d Dahlquist稱，谷歌向三星支付的是 「巨額的固定月度費用」。 此外，據在另一宗有關谷歌壟 斷安卓生態系統的案件中的證詞顯 示，從2020年到2023年，谷歌向三 星支付了80億美元，以確保其搜索 引擎、Play商店以及谷歌助手在三 星移動設備上被設置為默認選項。 在那起案件中，聯邦陪審團在2023 年裁定谷歌在安卓應用市場中濫用 其Google Play商店政策以鞏固市場 地位。隨後，一位加州聯邦法官裁 定谷歌必須取消限制，允許開發者 設立競爭性應用市場和計費系統。 谷歌目前對此判決正在上訴中。 值得一提的是，谷歌為Gemini AI應用預裝向三星支付「巨額費用」 是美國司法部對谷歌反壟斷訴訟中 獲得的又一證據。21日，谷歌與美 國司法部及數十位州級別檢察長在 華盛頓的法庭上激烈對峙，就法官 將下令採取何種反壟斷補救措施以 防止該公司繼續壟斷線上搜索引擎 與線上廣告投放市場展開辯論。 谷歌則堅定表示，政府的提議 會破壞人們每天使用的一系列產 品，損害美國本土技術領先地位， 從而傷害美國消費者。谷歌代表們 已經反對被強制出售Chrome瀏覽器 業務，並提出一項替代性質的反壟 斷補救方案：在允許用戶自動選擇 首選的默認瀏覽器之後，公司仍能 與競爭對手分成相關的營收。 谷歌為應用預裝向三星支付「巨額費用」 今年以來，特斯拉股價已跌逾30%，成為美股科技「七巨頭」中 表現最差的公司。外界普遍認為，特斯拉股價重挫的核心原因與馬 斯克參政有關，不過除此之外，特斯拉的業績下滑似乎也是不可逆 轉的趨勢。摩根大通（小摩）近期大砍特斯拉目標價，指在汽車史上 難以找到哪個品牌貶值速度如同特斯拉那樣迅速。 運動商品巨擘Nike獲得分析師喊買進，主要原因是過剩庫存成 功清倉、公司正在加快產品創新，股價應聲反彈。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■Nike清庫存方法奏效，營運有望呈現復蘇。圖為耐克門店。 資料圖片 美國聯邦貿易委員會（FTC） 21日Uber提起訴訟，指控這家叫 車與外送平台在「Uber One」訂閱 服務上涉嫌誤導用戶、未經同意 收費，並設計複雜的取消流程， 違反相關消費者保護法規。 FTC表示，在Uber One的營 營銷與訂閱管理上提供誤導性資 訊，讓消費者難以取消訂閱，甚 至在未經授權下自動扣款。Uber 發言人Noah Edwardsen回應對此 案表示失望，並強調公司將在法 院上捍衛自身立場。Uber One自 2021年推出，月費9.99美元、年 費96美元，提供外送免運費與部 分叫車/取餐折扣。FTC指出， Uber曾聲稱訂閱可「每月節省25美 元」，卻未列明訂閱費用，部分用 戶甚至被提早收費。有用戶反映 取消訂閱時被要求聯繫客服，卻 找不到聯繫渠道。 Uber涉濫收訂閱費 用戶難取消會員 富國銀行分析師21日表示， 亞馬遜已延遲部分租賃新數據中 心的承諾，這是經濟疑慮可能影 響科技公司支出計劃的最新跡象。 CNBC報道，在一周前，一 名微軟高層曾表示，公司正在放 緩或暫時擱置初期建設計劃的推 進。亞馬遜雲端運算服務（AWS） 與微軟是雲端基礎設施的主要供 應商，兩家公司近幾季皆大幅增 加資本支出。 富國銀行分析師在報告中寫 道，「周末期間我們從多位業界消 息人士得知，AWS已暫停部分在 主機代管方面的租賃協商，尤其 是國際業務。」他們補充，這種布 局「與我們最近從微軟那裏聽到的 情況類似」，也就是兩家公司都在 收縮部分新項目。 科技股今年來普遍承壓，雲 端基礎設施供應商紛紛宣布，將 投入數千億美元用於採購英偉達 的GPU以及建設新數據中心。 亞馬遜微軟暫緩 數據中心租賃計劃 特別觀察 包 括 M e t a Platforms Inc．的朱 克伯格、甲骨文的 Safra Catz、摩根大 通的戴蒙在內的企業 高管，趕在關稅衝擊 市場前套現了價值數 十億美元的股票。 據追蹤內部人 士交易的Washington Service分析，朱克伯 格第一季度通過他 的Chan Zuckerberg Initiative及其相關基 金會拋售了110萬股 股票，價值7.33億美 元。所有拋售都發生 在1月和2月，當時 Meta股價仍在600美 元上方，情人節當天 觸及逾736美元的高 點。此後市場大跌， 這家社交媒體公司的 股價重挫32%。 甲骨文首席執行官Catz是 另一位大賣家，在這家科技巨 頭的股價下跌超過30%前，她 拋售了380萬股價值7.05億美 元的股票。據彭博億萬富豪指 數，相關收益加上她剩餘的股 份和投資組合，使她坐擁的財 富達到24億美元。摩根大通的 首席執行官戴蒙在第一季度拋 售了約2.34億美元股票。 第一季度市場大幅動盪， 雖然科技股在特朗普上任之初 飆升，但關稅的不確定性引發 全球市場大跌，造成數萬億美 元的損失。馬斯克這位全球首 富的財富今年迄今已縮水1290 億美元，因為關稅的不確定性 可能影響從手機到半導體的各 種產品，重創科技行業股票。 而一些億萬富豪已經在利用這 個機會逢低買入，增加持股。 根據Washington Service的 數據，今年第一季度有3867名 內部人士拋售了價值155億美 元的股票，去年同期有4702名 內部人士拋售了總價值281億 美元的股票。 即便面臨關稅衝擊， Nike 營運仍有望於 2027 會 計年度呈現 V 型復蘇。 分析師 Randal Konik 特斯拉C EO馬斯克頻頻拋 出政治立場與美國政府效率部 （DOGE）言論，引爆市場震盪，知 名分析師直言：「這是紅色警戒等 級的危機！」財報發布前夕，特斯 拉21日股價暴跌近6%。 特斯拉陷多重風暴，Wedbush 分析師Dan Ives警告，馬斯克若再 不回頭，可能導致特斯拉品牌遭 遇15%至20%永久性需求消失的災 難性後果！Ives 示警：「我們正處 於特斯拉史上的轉折點。」不過Ives 對特斯拉長線仍抱持樂觀，與英偉 達並列為全球最具顛覆性的科技公 司之一，但他也開出「特斯拉生死 三大條件」，點名馬斯克該收手。 他強調：「要重建信任，馬斯克必 須退出政治、淡出DOGE、專心做 CEO」。 Ives強硬表示：「他若繼續留在 特朗普陣營，特斯拉的未來將徹底 改寫，品牌傷害將更無可挽回。」 Ives說：「這是馬斯克的一場關鍵 選題：是回歸工程師？還是繼續做 政治網紅？答案將決定特斯拉的 命運。」特斯拉21日重挫5.96%至每 股227.42美元，今年迄今跌幅高達 40.04%。 分析師開出特斯拉生死三條件 特斯拉的獲利能力也 持續下滑，毛利率已連 續三年下降，從 2021 年 的 29.3% 降 至 2024 年 的 18.4%。 企業高管拋售股票
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