B11 11.13.2025 星期四 美國經濟 思科上調全年財測 特斯拉兩靈魂高層離職 AI網絡需求旺 帶動業績起飛 汽車產品線失領導核心 思科表示，受AI驅動的網絡基 礎設施需求推升，該公司預期 2025會計年度全年營收將介於602億 至610億美元，高於原先預測的590 億至600億美元；全年調整後每股盈 餘(EPS)預估為4.08至4.14美元，亦 優於先前的4至4.06美元。 執行長Chuck Robbins表示： 「AI技術的廣泛應用突顯了安全網 絡的重要性，也展現出我們產品組 合在協助客戶加速釋放AI潛能方面 的價值。」 思科2025會計年度第一季淨利 為28.6億美元，每股盈餘0.72美元， 高於去年同期的27.1億美元（每股盈 餘0.68美元）。調整後每股盈餘為 1美元，優於分析師預期的0.98美 元。季度營收年增8%至148.8億美 元，高於市場預期的147.8億美元。 其中硬件類別產品營收年增 10%至111億美元，主因企業對網 絡與AI服務器架構需求強勁。公 司指出，來自大型雲端運算業者 (hyperscalers)的AI基礎設施訂單達13 億美元，增長速度顯著快於整體產 品業務。服務類別的營收則微增2% 至38.1億美元。 展望2025會計年度第二季，思 科預估營收介於150億至152億美 元，調整後每股盈餘介於1.01至1.03 美元，均高於分析師預期的146.2億 美元營收與0.98美元每股盈餘。 法人分析指出，思科的AI與雲 端網絡基礎設施需求明顯回升，企 業客戶支出動能恢復，使公司營運 結構更具彈性。若AI服務器滲透率 持續提升，思科將有機會在2025下 半年維持雙位數成長動能。 截至2025年11月12日收市，思 科本益比約為19倍，略低於納斯達 克科技股平均水準。法人預期，思 科在AI基礎設施、企業網絡與安全 產品線的交叉布局，將使其在AI周 期中成為硬件端的穩健受益者。不 過，也有分析師提醒，AI資本支出 高峰若提前結束，企業IT預算可能 重新分配，思科仍需持續證明其成 長具可持續性。 ■思科第一季獲利與營收均優於市場預期，並上調全年財測。 路透社資料圖片 據內部消息及領英（LinkedIn） 公告，特斯拉C y b e r t r u c k 及Mo d e l 3計劃負責人S i d d h a n t Awasthi，與Model Y項目負責人 Emmanuel Lamacchia在同一天宣布 離任。這兩位核心負責人均已在特 斯拉任職超過8年，是公司內部培養 的資深人才，他們的同時出走，使 得特斯拉三大核心汽車產品線一夜 之間失去了領導核心。 這次事件並非個案。事實上， 自2025年以來，特斯拉已迎來一場 真正意義上的「高階主管離職潮」。 離職名單包括前Model S和Model X 項目經理David Zhang、負責動力 總成和電氣工程的高級副總裁Drew Baglino，以及超級充電站高級主管 Rebecca Tinucci。 就連非汽車業務也未能倖免， Op t imu s人形機器人團隊的工程 負責人Milan Kovac，以及客製化 超級電腦Dojo計劃的負責人Peter Bannon，也已在年中離職。這波人 才流失，正值馬斯克明確宣示公司 戰略重心轉向AI與機器人的關鍵時 刻。 幾天前，特斯拉股東以超過 75%的贊成票，批准了馬斯克史上 最高的薪酬方案。然而，這份價值1 萬億美元的方案並非實際薪資，而 是一份長達十年的「對賭協議」。 馬 斯 克 承 擔 了 極 為 嚴 苛 的 KPI，包括在未來十年內，將特斯 拉市值從目前的約1.5萬億美元提升 至8.5萬億美元，增長超過5倍。 為達成目標，馬斯克的戰略已 從汽車製造商轉向科技巨頭。他明 確指出，特斯拉正處於「將AI帶入 現實世界的關鍵轉捩點」，未來的 核心是自動駕駛、Robotaxi以及人 形機器人Optimus。馬斯克甚至預 言，Optimus未來可能佔特斯拉市 值的80%。 在第三季財報電話會議上， 馬 斯 克 幾 乎 將 全 部 精 力 放 在 Robotaxi、Optimus和AI芯片上，鮮 少提及汽車業務。在這種背景下， 傳統汽車項目負責人的職責和資源 必然面臨重組和重新分配，其地位 的尷尬和不確定性，成為促使他們 重新規劃職涯的重要原因。 美國網通設備大廠思科（Cisco）12日盤後公布2025會計年度第 一季財報，獲利與營收均優於市場預期，並上調全年財測，主要受 惠於人工智能(AI)相關產品需求強勁。消息激勵股價盤後大漲7%， 至79.18美元，今年以來累計上漲25%。 特斯拉掌管Model Y、Model 3和備受爭議的Cybertruck三大關 鍵汽車項目的「靈魂人物」同一天相繼離職，為特斯拉急遽轉向AI和 機器人技術的戰略蒙上陰影。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■自2025年以來，特斯拉已迎來「高階主管離職潮」。 路透社 因財務造假走醜聞退出美國 資本市場近五年後，瑞幸咖啡考 慮重返美股。 據《界面新聞》報導，廈門市 工商聯近日發布的影片顯示，瑞 幸咖啡執行長郭謹一在一場活動 上表示，正籌備重新在美國上市。 一旦完成上市，瑞幸咖啡有 助於將廈門打造為更具吸引力的 全球商業與投資目的地。不過， 他並未透露重新上市具體進展。 對此，瑞幸咖啡向媒體發送的電 子郵件聲明稱：「公司始終致力於 美國資本市場，但目前尚無明確 的主板重新上市時間表。當前我 們的首要任務是聚焦戰略執行、 深耕業務運營與發展，並持續提 升品牌影響力和市場競爭力。」 瑞幸咖啡在2020年因爆出3.1 億美元營業額造假醜聞，同年6月 被迫從納斯達克交易所除牌。 芯片設計軟件大廠新思科技 (Synopsys) 12日宣布，將裁減約 10%的全球員工、約2000人，並 關閉部分營運據點，作為一項重 整計劃的一環。該公司表示， 此舉旨在整合先前併購安矽思 (Ansys)後的業務，重新聚焦於高 成長領域並提升營運效率。 據向美國證管會(SEC)提交的 文件，新思科技預期大部分裁員 將於2026會計年度(自11月1日開 始)執行，並在2027年底前基本完 成重整；此次重整將產生3億至 3.5億美元的稅前費用，主要涉及 資遣費與一次性終止補償，以及 關閉部分據點所需成本。該公司 截至2024會計年度末共有約2萬名 員工。 新思科技在聲明中指出，這 項重整行動將讓公司能更有效配 置資源。 瑞幸擬重返美股 尚無具體時間表 新思裁員10% 關閉部分營運點 為達成目標，馬斯克 的戰略已從汽車製造商轉 向科技巨頭。 若AI服務器滲透率持 續提升，思科將有機會在 2025下半年維持雙位數成 長動能。 經濟觀察 債券市場近期瀰 漫著對美國科技巨 頭在人工智能（AI） 領域大規模支出恐 引發泡沫的擔憂情 緒。投資者開始拋 售谷歌、Me t a、微 軟和甲骨文等「超大 規模雲端服務商」 （hyperscalers）發行的 債券，導致其債券利 差（相對於美國國債 的息率溢價）飆升至 數月來高點。 美國銀行的數據 顯示，超大規模雲端 服務商的債券利差已 攀升至78個基點，不 僅是自4月市場動盪 以來的最高水平，也 較9月份的約50個基 點顯著擴大。利差擴 大凸顯出市場對科技 企業透過債務市場大 規模融資AI基礎設施 的模式日益擔憂。 威靈頓管理公 司固定收益投資組合經理Bri j Khurana指出，市場已意識到 「這場人工智慧熱潮的資金將 主要來自公開市場。」 摩根大通估計，建構AI基 礎設施將耗資逾5萬億美元。 Google、亞馬遜、微軟和Meta 預計今年在數據中心的投入將 超過3500億美元，並在2026年 突破4000億美元。 儘管這些科技巨頭擁有雄 厚的現金儲備，但為了資助激 進的AI擴張計劃，它們仍在快 速發行債券。 此舉引發了投資者對於槓 桿水平上升、潛在產能過剩、 長期獲利能力以及龐大能源需 求等方面的擔憂。 近期，Meta、Alphabet和 甲骨文紛紛推出巨額債券發 行。處於AI熱潮中心的小型企 業也受到波及，數據中心營運 商CoreWeave股價在兩周內下 跌逾20%，其債務違約風險成 本急劇攀升。 AI 最近公布的法庭文件顯示，馬 斯克曾給予OpenAI的捐贈金額大 約為3800萬美元，而不是他此前聲 稱的1億美元。 在1 1月7日提交的法庭文件 中，馬斯克的律師表示，這位特斯 拉CEO多年來向這家ChatGPT製 造商捐贈了3800多萬美元，這使他 成為該公司最重要的早期資助者之 一。 這些捐贈包括2016年和2017 年的五次季度撥款，每次500萬 美元，2 0 1 6年至2 0 2 0年期間為 OpenAI支付的1270萬美元租金， 以及送給「關鍵員工」的四輛全新出 廠的特斯拉汽車。 這一消息是馬斯克與OpenAI 聯合創始人奧爾特曼就這家聊天軟 件製造商上個月完成的營利性轉型 發生爭執的最新進展。馬斯克去年 起訴了奧特曼和該公司，稱他的捐 贈是在OpenAI仍然是一個為人類 服務的非營利組織的條件下提供 的。 Op e nA I的律師要求駁回此 案，辯稱他的大部分捐贈都是間接 的，包括通過捐贈者建議的基金。 馬斯克提交最新文件是為了說服法 官允許此案進行審判，他說他的 大部分捐款都是直接提供的，包 括「2016年和2017年的五次季度撥 款，每次500萬美元」。 這份文件的附件是馬斯克在 2017年發給OpenAI聯合創始人葛 列格˙布羅克曼和伊利亞˙蘇茨克 沃的一封電子郵件，向他們提供了 新下線的特斯拉汽車。 馬斯克在郵件中寫道：「為了 感謝你們為OpenAI取得今天的成 就所做的一切，我想送給你們每 人一台創始人系列Model 3。這些 是最早生產的汽車，公眾無法獲 得。」 馬斯克從他的SpaceX帳戶發 送了這封電子郵件，詢問他是否 應該將免費汽車的提供擴展到其 他人，並提到了OpenAI的聯合創 始人沃伊切赫．扎倫巴（Wojciech Za r emba）。蘇茨克沃回答說： 「哇，謝謝你！」然後建議聯合創始 人約翰．舒爾曼也應該得到一輛 車。 馬斯克此前曾在社交平台上表 示，他向OpenAI捐贈了1億美元。 而OpenAI則認為這個數字不到 4500萬美元。 不是1億 馬斯克捐贈OpenAI約3800萬 今年早些時候，亞馬遜開始將 全食超市（Whole Foods）的白領員工 納入自己的員工系統。現在，該公 司正準備對全食超市的數千名一線 員工採取同樣的措施。 內部文件顯示，此舉是亞馬遜 「Cremini計劃」的一部分，該計劃旨 在到明年將全食超市的全部10萬多 名白領和一線員工整合到亞馬遜的 核心業務結構中。 一旦轉變完成，所有全食超市 的員工，無論是白領員工還是一線 員工，都將使用亞馬遜的內部系統 進行績效評估、工作工具和薪酬， 支票直接來自亞馬遜。 此舉標誌著亞馬遜統一其雜貨 業務並重振全食超市增長的最新舉 措。自2017年被亞馬遜以137億美 元收購以來，全食超市基本保持獨 立。多年來，食品雜貨領域面臨的 持續挑戰促使其反復重組，並改變 了優先事項。 此舉也標誌著全食超市CEO 兼亞馬遜全球食品雜貨業務副總裁 傑森．比切爾迄今為止最重要的印 記。自今年早些時候被提拔為亞馬 遜整個食品雜貨業務的主管以來， 比徹爾加快了全食超市與其母公司 的整合，宣導「一個食品雜貨」的理 念。發言人格里芬．布赫在電郵中 表示，該公司的食品雜貨業務目前 為超過1.5億客戶提供近300萬件雜 貨和日常用品。布赫補充說，2025 年上半年，亞馬遜的日常必需品（包 括雜貨和家庭用品）的增長速度幾乎 是美國所有其他類別的兩倍。 亞馬遜重組食品雜貨業務 泡沫 焦慮 蔓延 至債 市
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